Ликвидность в игре: Реконструкция распределения власти в крипторынке
Ликвидность分层:从被动承接到权力重构
Традиционная DEX-ликвидность
В ранних моделях автоматических маркет-мейкеров (AMM), розничные инвесторы сталкиваются с значительными рисками при предоставлении ликвидности. Например, в случае одного известного DEX, несмотря на то, что его дизайн концентрированной ликвидности повысил эффективность капитала, данные показывают, что средняя позиция розничного инвестора составляет всего 29 000 долларов, в основном распределенная по небольшим пулам; в то время как институциональные инвесторы доминируют в крупных торговых пулах со средним объемом позиции в 3,7 миллиона долларов. В такой структуре, когда институциональные инвесторы начинают массовую распродажу, розничные ликвидные пулы становятся первыми, кто испытывает давление на цену, становясь буфером для падения цен, что создает типичную "ловушку ликвидности выхода".
Необходимость слоевой ликвидности
Исследование показало, что на рынке DEX наблюдается значительная профессиональная сегментация: розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, но 65-85% фактической ликвидности предоставляется небольшим числом учреждений. Эта сегментация является неизбежным результатом оптимизации рыночной эффективности. Уп