Фінансовий експеримент на фоні кризи державного боргу США: стейблкоїни та переосмислення глобальної валютної системи
Фінансовий експеримент, що викликаний кризою державних облігацій на 36 трильйонів доларів, триває, намагаючись перетворити криптовалютний світ на нового інвестора в державні облігації США, в той час як світова валютна система тихо перетворюється.
Конгрес США просуває законодавство під назвою "Чудовий законопроект". Останній звіт одного з банків охарактеризував його як "Пенсільванійський план" США для подолання величезного боргу — шляхом примусового придбання стейблкоїнів для купівлі державних облігацій США, включаючи цифрові долари до системи фінансування державного боргу.
Цей законопроект утворює політичну комбінацію з «GENIUS Act», який вже зобов'язав усі доларові стейблкоїни мати 100% резервів у готівці, держоблігаціях США або банківських депозитах. Це знаменує собою кардинальну зміну в регулюванні стейблкоїнів. Законопроект вимагає, щоб емітенти стейблкоїнів мали резерви у співвідношенні 1:1 до долара або високоліквідних активів (таких як короткострокові держоблігації США) та забороняє алгоритмічні стейблкоїни, одночасно встановлюючи двосмугову регуляторну структуру на федеральному та державному рівнях. Його мета чітка:
Полегшення тиску на державні облігації США: примусова інвестиція резервних активів стейблкоїнів на ринок державних облігацій США. За прогнозами, до 2028 року світова капіталізація стейблкоїнів досягне 2 трильйонів доларів, з яких 1,6 трильйона доларів буде інвестовано в державні облігації США, що надасть нові канали фінансування для бюджетного дефіциту США.
Укріплення домінування долара: наразі 95% стейблкоїнів прив'язані до долара, законопроєкт проходить через "долар→стейблкоїн→глобальні платежі→повернення американських облігацій", зміцнюючи домінуючу роль долара в цифровій економіці.
Сприяння зниженню процентних ставок: один звіт вказує, що ухвалення закону діє на Федеральну резервну систему США з метою зниження процентних ставок для зменшення витрат на фінансування держоблігацій США, а також сприяє ослабленню долара, що підвищує конкурентоспроможність американського експорту.
Затоплення американських облігацій, стейблкоїн стає інструментом політики
Загальна сума федерального боргу США перевищила 36 трильйонів доларів, а в 2025 році потрібно буде повернути 9 трильйонів доларів основного боргу та відсотків. Перед обличчям цього "боргового затоплення" уряд терміново потребує нових шляхів фінансування. І стейблкоїн, який раніше перебував на межі регулювання, несподівано став рятівним кругом для уряду.
За сигналами, які надійшли з деякого семінару, стейблкоїни вирощуються як "нові покупці" на ринку державних облігацій США. Генеральний директор одного з глобальних інвестиційних консультантів прямо заявив: "Стейблкоїни створюють значний новий попит на ринку державних облігацій."
Дані показують: поточна загальна капіталізація стейблкоїнів становить 256 мільярдів доларів США, з яких близько 80% розміщено в державних облігаціях США або угодах зворотного викупу, обсягом близько 200 мільярдів доларів. Хоча це становить менше 2% ринку державних облігацій США, їх зростання привертає увагу традиційних фінансових установ.
Деякі банки прогнозують, що до 2030 року ринкова капіталізація стейблкоїнів досягне від 1,6 до 3,7 трильйона доларів США, при цьому обсяг державних облігацій США, що належать емітентам, перевищить 1,2 трильйона доларів США. Цей обсяг достатній для того, щоб увійти до числа найбільших власників державних облігацій США.
стейблкоїн став новим інструментом міжнародної валютної експансії долара, наприклад, деякі провідні стейблкоїни володіють майже 200 мільярдами доларів США у державних облігаціях, що становить 0,5% від державного боргу США; якщо обсяг зросте до 2 трильйонів доларів (80% у державних облігаціях США), обсяг володіння перевищить будь-яку окрему країну. Цей механізм може:
Викривлення фінансових ринків: різке зростання попиту на короткострокові державні облігації США знижує дохідність, загострюючи крутість кривої дохідності та послаблюючи ефективність традиційної монетарної політики.
Послаблення контролю за капіталом на ринках, що розвиваються: стейблкоїни, що здійснюють трансакції через кордон, обминають традиційну банківську систему, послаблюючи можливості валютного втручання (наприклад, у 2022 році в певній країні через втечу капіталу спалахнула криза).
Анатомічний ніж для законопроектів, фінансове інжиніринг для регуляторного арбітражу
"Красивий закон" та Закон GENIUS формують складний політичний комплекс. Останній слугує регуляторною рамкою, яка зобов'язує стейблкоїни стати "поглиначами" державних облігацій США; перший же надає стимули для емісії, формуючи повний замкнутий цикл.
Основний дизайн закону сповнений політичної мудрості: коли користувач купує стейблкоїн за 1 долар, емітент зобов'язаний придбати державні облігації США на цю ж суму в 1 долар. Це задовольняє вимоги комплаєнсу і досягає цілей фінансування бюджету. Один із найбільших емітентів стейблкоїнів у 2024 році чисто придбає 33,1 мільярда доларів США державних облігацій, піднявшись на сьоме місце серед найбільших покупців американських облігацій у світі.
Регуляторна система рівнів ще більше виявляє намір підтримувати олігархів: стейблкоїни з ринковою капіталізацією понад 10 мільярдів доларів підлягають безпосередньому регулюванню з боку федеральних органів, тоді як малим гравцям віддаються під контроль державних установ. Такий дизайн прискорює концентрацію ринку, наразі два основних стейблкоїна займають понад 70% ринкової частки.
Законопроект також містить ексклюзивні положення: забороняє обіг нестабільних монет у США, якщо вони не підпадають під еквівалентне регулювання. Це не лише зміцнює гегемонію долара, але й усуває перешкоди для певних стейблкоїнів — цей монета вже отримала зобов'язання інвестиційної компанії в 2 мільярди доларів.
Ланцюг передачі боргів, місія стабільної монети з порятунку ринку
У другій половині 2025 року ринок державних облігацій США зіткнеться з приростом пропозиції в 1 трильйон доларів. Перед обличчям цього потоку, стейблкоїн емітенти покладають великі надії. Керівник відділу процентних ставок одного з банків зазначив: "Якщо Міністерство фінансів перейде на короткі облігації, приріст попиту, що виникає від стейблкоїнів, надасть Міністру фінансів простір для політичних рішень."
Дизайн механізму можна вважати досконалим:
За кожен випущений 1 долар стейблкоїну необхідно купити 1 долар короткострокових облігацій США, що створює прямий канал фінансування.
Зростання попиту на стейблкоїни перетворюється на інституційну купівельну спроможність, зменшуючи невизначеність фінансування з боку уряду.
Емітенти змушені продовжувати збільшувати резервні активи, що створює самоукріплювальне коло попиту
Керівник портфеля однієї фінансової технологічної компанії розкрив, що кілька міжнародних провідних банків ведуть переговори про співпрацю зі стейблкоїнами, запитуючи: "як запустити план зі стейблкоїнами протягом восьми тижнів". Інтерес до галузі досяг піку.
Але диявол криється в деталях: стейблкоїни в основному прив'язані до короткострокових державних облігацій США, що не має суттєвого впливу на дисбаланс попиту та пропозиції довгострокових державних облігацій США. І нинішній розмір стейблкоїнів все ще є незначним у порівнянні з витратами на відсотки за державними облігаціями США — загальний розмір стейблкоїнів у світі становить 2320 мільярдів доларів, тоді як річні відсотки за державними облігаціями США перевищують 1 трильйон доларів.
Нова гегемонія долара, зростання колоніалізму на блокчейні
Глибока стратегія законопроекту полягає в цифровій модернізації доларової гегемонії. 95% глобальних стейблкоїнів прив'язані до долара, створюючи "тіньову мережу долара" поза традиційною банківською системою.
Малі та середні підприємства в Південно-Східній Азії, Африці та інших регіонах здійснюють трансакції через стейблкоїн для міжнародних переказів, обходячи систему SWIFT, знизивши витрати на транзакції більш ніж на 70%. Це "неформальне доларизація" прискорює проникнення долара на ринки, що розвиваються.
Глибший вплив полягає в революції парадигми міжнародної розрахункової системи:
Традиційні розрахунки в доларах залежать від міжбанківських мереж, таких як SWIFT
стейблкоїн вбудовується в різні розподілені платіжні системи у формі "цифрового долара"
Способність розрахунків у доларах долає межі традиційних фінансових установ, реалізуючи оновлення "цифрової гегемонії"
ЄС очевидно усвідомлює загрозу. Його регулювання MiCA обмежує функції щоденних платежів для нестабільних стейблкоїнів, а також вводить заборону на випуск масштабних стейблкоїнів. Європейський центральний банк прискорює впровадження цифрового євро, але прогрес повільний.
Гонконг застосовує диференційовану стратегію: одночасно з встановленням системи ліцензування для стейблкоїнів, планує запровадити подвійну систему ліцензування для позабіржової торгівлі та послуг зберігання. Управління грошового обігу також планує оприлюднити керівництво щодо токенізації реальних світових активів (RWA), щоб сприяти інтеграції традиційних активів, таких як облігації та нерухомість, в блокчейн.
Мережа ризиків, зворотний відлік бомби сповільненої дії
Законопроект закладає три рівні структурні ризики:
Перша ланка: державні облігації США - смерть стейблкоїнів. Якщо користувачі колективно викуповують певний стейблкоїн, емітент повинен продати державні облігації США за готівку → ціна державних облігацій США різко падає → резерви інших стейблкоїнів знецінюються → загальний крах. У 2022 році певний стейблкоїн тимчасово втратив прив'язку через ринкову паніку, і в майбутньому подібні події можуть вплинути на ринок державних облігацій США через розширення масштабу.
Другий рівень: ризик децентралізованих фінансів посилюється. Коли стейблкоїни потрапляють в екосистему DeFi, через ліквідність майнінг, кредитування та заставу відбувається багаторівневе важелеве фінансування. Механізм повторного стейкінгу дозволяє активам повторно заставлятися між різними протоколами, що призводить до геометричного зростання ризику. Якщо вартість базового активу різко впаде, це може викликати ланцюгову ліквідацію.
Третій рівень: втрата незалежності монетарної політики. Звіт певного банку прямо вказує, що законопроект "тискне на Федеральну резервну систему, щоб вона знизила процентні ставки". Уряд через стейблкоїни непрямо отримує "право на друкування грошей", що може підривати незалежність Федеральної резервної системи — Пауелл нещодавно відмовився від політичного тиску, натякаючи, що зниження процентних ставок у липні малоймовірне.
Більш складна ситуація полягає в тому, що співвідношення боргу США до ВВП перевищило 100%, кредитний ризик самих облігацій США зростає. Якщо доходність облігацій США продовжить перебувати в інверсії або з'являться очікування дефолту, укриттєва властивість стейблкоїнів буде під загрозою.
Нові глобальні шахові партії, реконструкція економічного порядку на блокчейні
Перед обличчям дій США у світі формуються три великі табори:
Об'єднання регуляторів: Канадський банківський регулятор оголосив, що готовий регулювати стейблкоїни, розробка рамок триває. Це відповідає регуляторним тенденціям у США, формуючи співпрацю в Північній Америці. Один з обмінників запустить американські постійні контракти в липні, використовуючи стейблкоїн для розрахунку фінансових ставок.
Інноваційний оборонний табір: Гонконг та Сінгапур демонструють розбіжності в регуляторних шляхах. Гонконг обирає обережний підхід, визначаючи стейблкоїн як "альтернативу віртуальному банку"; Сінгапур реалізує "пісочницю для стейблкоїнів", дозволяючи експериментальне випускання. Ця різниця може призвести до регуляторного арбітражу, що послабить загальну конкурентоспроможність Азії.
Альтернативний табір: населення країн з високою інфляцією використовує стейблкоїн як "актив-убежище", що послаблює обіг національної монети та ефективність монетарної політики центрального банку. Ці країни можуть прискорити розвиток місцевих стейблкоїнів або багатосторонніх проектів цифрових валют, але стикаються з серйозними торговими викликами.
і міжнародна система також зазнає змін: від однополярної до "змішаної архітектури", поточна реформа має три шляхи:
Диверсифікований валютний альянс (найбільш ймовірний): долар США, євро, юань формують тріаду резервних валют, доповнену регіональною розрахунковою системою (наприклад, багатостороннім валютним обміном АСЕАН).
Конкуренція цифрових валют: 130 країн розробляють центральні банківські цифрові валюти (CBDC), цифровий юань вже проходить пілотне тестування в міжнародній торгівлі, що може перетворити ефективність платежів, але стикається з проблемою передачі суверенітету.
Екстремальна фрагментація: якщо геополітичні конфлікти загостряться, можуть виникнути розрізнені доларові, єврові та брик-валютні союзи, що призведе до різкого зростання витрат на глобальну торгівлю.
Генеральний директор однієї з платіжних компаній вказав на ключові перепони: "З точки зору споживача, наразі немає справжнього стимулу для поширення стейблкоїнів". Компанія впроваджує механізм винагород для подолання проблеми просування, тоді як деякі децентралізовані біржі вирішують питання довіри через смарт-контракти.
Деякі банки прогнозують, що внаслідок впровадження "Красивого Закону" Федеральна резервна система буде змушена знизити процентні ставки, а долар відчутно ослабне. А до 2030 року, коли стейблкоїни матимуть 1,2 трильйона доларів США в облігаціях, світова фінансова система може тихо завершити свою оновлену структуру в ланцюзі – гегемонія долара вбудована у кожну транзакцію блокчейну у формі коду, а ризики поширюються через децентралізовану мережу на кожного учасника.
Технологічні інновації ніколи не є нейтральними інструментами; коли долар одягається в оболонку блокчейну, гра старого порядку розгортається на новому полі бою!
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Криза державного боргу США активізує новий фінансовий експеримент: стейблкоїни отримують відповідальність за порятунок ринку
Фінансовий експеримент на фоні кризи державного боргу США: стейблкоїни та переосмислення глобальної валютної системи
Фінансовий експеримент, що викликаний кризою державних облігацій на 36 трильйонів доларів, триває, намагаючись перетворити криптовалютний світ на нового інвестора в державні облігації США, в той час як світова валютна система тихо перетворюється.
Конгрес США просуває законодавство під назвою "Чудовий законопроект". Останній звіт одного з банків охарактеризував його як "Пенсільванійський план" США для подолання величезного боргу — шляхом примусового придбання стейблкоїнів для купівлі державних облігацій США, включаючи цифрові долари до системи фінансування державного боргу.
Цей законопроект утворює політичну комбінацію з «GENIUS Act», який вже зобов'язав усі доларові стейблкоїни мати 100% резервів у готівці, держоблігаціях США або банківських депозитах. Це знаменує собою кардинальну зміну в регулюванні стейблкоїнів. Законопроект вимагає, щоб емітенти стейблкоїнів мали резерви у співвідношенні 1:1 до долара або високоліквідних активів (таких як короткострокові держоблігації США) та забороняє алгоритмічні стейблкоїни, одночасно встановлюючи двосмугову регуляторну структуру на федеральному та державному рівнях. Його мета чітка:
Полегшення тиску на державні облігації США: примусова інвестиція резервних активів стейблкоїнів на ринок державних облігацій США. За прогнозами, до 2028 року світова капіталізація стейблкоїнів досягне 2 трильйонів доларів, з яких 1,6 трильйона доларів буде інвестовано в державні облігації США, що надасть нові канали фінансування для бюджетного дефіциту США.
Укріплення домінування долара: наразі 95% стейблкоїнів прив'язані до долара, законопроєкт проходить через "долар→стейблкоїн→глобальні платежі→повернення американських облігацій", зміцнюючи домінуючу роль долара в цифровій економіці.
Сприяння зниженню процентних ставок: один звіт вказує, що ухвалення закону діє на Федеральну резервну систему США з метою зниження процентних ставок для зменшення витрат на фінансування держоблігацій США, а також сприяє ослабленню долара, що підвищує конкурентоспроможність американського експорту.
Затоплення американських облігацій, стейблкоїн стає інструментом політики
Загальна сума федерального боргу США перевищила 36 трильйонів доларів, а в 2025 році потрібно буде повернути 9 трильйонів доларів основного боргу та відсотків. Перед обличчям цього "боргового затоплення" уряд терміново потребує нових шляхів фінансування. І стейблкоїн, який раніше перебував на межі регулювання, несподівано став рятівним кругом для уряду.
За сигналами, які надійшли з деякого семінару, стейблкоїни вирощуються як "нові покупці" на ринку державних облігацій США. Генеральний директор одного з глобальних інвестиційних консультантів прямо заявив: "Стейблкоїни створюють значний новий попит на ринку державних облігацій."
Дані показують: поточна загальна капіталізація стейблкоїнів становить 256 мільярдів доларів США, з яких близько 80% розміщено в державних облігаціях США або угодах зворотного викупу, обсягом близько 200 мільярдів доларів. Хоча це становить менше 2% ринку державних облігацій США, їх зростання привертає увагу традиційних фінансових установ.
Деякі банки прогнозують, що до 2030 року ринкова капіталізація стейблкоїнів досягне від 1,6 до 3,7 трильйона доларів США, при цьому обсяг державних облігацій США, що належать емітентам, перевищить 1,2 трильйона доларів США. Цей обсяг достатній для того, щоб увійти до числа найбільших власників державних облігацій США.
стейблкоїн став новим інструментом міжнародної валютної експансії долара, наприклад, деякі провідні стейблкоїни володіють майже 200 мільярдами доларів США у державних облігаціях, що становить 0,5% від державного боргу США; якщо обсяг зросте до 2 трильйонів доларів (80% у державних облігаціях США), обсяг володіння перевищить будь-яку окрему країну. Цей механізм може:
Викривлення фінансових ринків: різке зростання попиту на короткострокові державні облігації США знижує дохідність, загострюючи крутість кривої дохідності та послаблюючи ефективність традиційної монетарної політики.
Послаблення контролю за капіталом на ринках, що розвиваються: стейблкоїни, що здійснюють трансакції через кордон, обминають традиційну банківську систему, послаблюючи можливості валютного втручання (наприклад, у 2022 році в певній країні через втечу капіталу спалахнула криза).
Анатомічний ніж для законопроектів, фінансове інжиніринг для регуляторного арбітражу
"Красивий закон" та Закон GENIUS формують складний політичний комплекс. Останній слугує регуляторною рамкою, яка зобов'язує стейблкоїни стати "поглиначами" державних облігацій США; перший же надає стимули для емісії, формуючи повний замкнутий цикл.
Основний дизайн закону сповнений політичної мудрості: коли користувач купує стейблкоїн за 1 долар, емітент зобов'язаний придбати державні облігації США на цю ж суму в 1 долар. Це задовольняє вимоги комплаєнсу і досягає цілей фінансування бюджету. Один із найбільших емітентів стейблкоїнів у 2024 році чисто придбає 33,1 мільярда доларів США державних облігацій, піднявшись на сьоме місце серед найбільших покупців американських облігацій у світі.
Регуляторна система рівнів ще більше виявляє намір підтримувати олігархів: стейблкоїни з ринковою капіталізацією понад 10 мільярдів доларів підлягають безпосередньому регулюванню з боку федеральних органів, тоді як малим гравцям віддаються під контроль державних установ. Такий дизайн прискорює концентрацію ринку, наразі два основних стейблкоїна займають понад 70% ринкової частки.
Законопроект також містить ексклюзивні положення: забороняє обіг нестабільних монет у США, якщо вони не підпадають під еквівалентне регулювання. Це не лише зміцнює гегемонію долара, але й усуває перешкоди для певних стейблкоїнів — цей монета вже отримала зобов'язання інвестиційної компанії в 2 мільярди доларів.
Ланцюг передачі боргів, місія стабільної монети з порятунку ринку
У другій половині 2025 року ринок державних облігацій США зіткнеться з приростом пропозиції в 1 трильйон доларів. Перед обличчям цього потоку, стейблкоїн емітенти покладають великі надії. Керівник відділу процентних ставок одного з банків зазначив: "Якщо Міністерство фінансів перейде на короткі облігації, приріст попиту, що виникає від стейблкоїнів, надасть Міністру фінансів простір для політичних рішень."
Дизайн механізму можна вважати досконалим:
За кожен випущений 1 долар стейблкоїну необхідно купити 1 долар короткострокових облігацій США, що створює прямий канал фінансування.
Зростання попиту на стейблкоїни перетворюється на інституційну купівельну спроможність, зменшуючи невизначеність фінансування з боку уряду.
Емітенти змушені продовжувати збільшувати резервні активи, що створює самоукріплювальне коло попиту
Керівник портфеля однієї фінансової технологічної компанії розкрив, що кілька міжнародних провідних банків ведуть переговори про співпрацю зі стейблкоїнами, запитуючи: "як запустити план зі стейблкоїнами протягом восьми тижнів". Інтерес до галузі досяг піку.
Але диявол криється в деталях: стейблкоїни в основному прив'язані до короткострокових державних облігацій США, що не має суттєвого впливу на дисбаланс попиту та пропозиції довгострокових державних облігацій США. І нинішній розмір стейблкоїнів все ще є незначним у порівнянні з витратами на відсотки за державними облігаціями США — загальний розмір стейблкоїнів у світі становить 2320 мільярдів доларів, тоді як річні відсотки за державними облігаціями США перевищують 1 трильйон доларів.
Нова гегемонія долара, зростання колоніалізму на блокчейні
Глибока стратегія законопроекту полягає в цифровій модернізації доларової гегемонії. 95% глобальних стейблкоїнів прив'язані до долара, створюючи "тіньову мережу долара" поза традиційною банківською системою.
Малі та середні підприємства в Південно-Східній Азії, Африці та інших регіонах здійснюють трансакції через стейблкоїн для міжнародних переказів, обходячи систему SWIFT, знизивши витрати на транзакції більш ніж на 70%. Це "неформальне доларизація" прискорює проникнення долара на ринки, що розвиваються.
Глибший вплив полягає в революції парадигми міжнародної розрахункової системи:
Традиційні розрахунки в доларах залежать від міжбанківських мереж, таких як SWIFT
стейблкоїн вбудовується в різні розподілені платіжні системи у формі "цифрового долара"
Способність розрахунків у доларах долає межі традиційних фінансових установ, реалізуючи оновлення "цифрової гегемонії"
ЄС очевидно усвідомлює загрозу. Його регулювання MiCA обмежує функції щоденних платежів для нестабільних стейблкоїнів, а також вводить заборону на випуск масштабних стейблкоїнів. Європейський центральний банк прискорює впровадження цифрового євро, але прогрес повільний.
Гонконг застосовує диференційовану стратегію: одночасно з встановленням системи ліцензування для стейблкоїнів, планує запровадити подвійну систему ліцензування для позабіржової торгівлі та послуг зберігання. Управління грошового обігу також планує оприлюднити керівництво щодо токенізації реальних світових активів (RWA), щоб сприяти інтеграції традиційних активів, таких як облігації та нерухомість, в блокчейн.
Мережа ризиків, зворотний відлік бомби сповільненої дії
Законопроект закладає три рівні структурні ризики:
Перша ланка: державні облігації США - смерть стейблкоїнів. Якщо користувачі колективно викуповують певний стейблкоїн, емітент повинен продати державні облігації США за готівку → ціна державних облігацій США різко падає → резерви інших стейблкоїнів знецінюються → загальний крах. У 2022 році певний стейблкоїн тимчасово втратив прив'язку через ринкову паніку, і в майбутньому подібні події можуть вплинути на ринок державних облігацій США через розширення масштабу.
Другий рівень: ризик децентралізованих фінансів посилюється. Коли стейблкоїни потрапляють в екосистему DeFi, через ліквідність майнінг, кредитування та заставу відбувається багаторівневе важелеве фінансування. Механізм повторного стейкінгу дозволяє активам повторно заставлятися між різними протоколами, що призводить до геометричного зростання ризику. Якщо вартість базового активу різко впаде, це може викликати ланцюгову ліквідацію.
Третій рівень: втрата незалежності монетарної політики. Звіт певного банку прямо вказує, що законопроект "тискне на Федеральну резервну систему, щоб вона знизила процентні ставки". Уряд через стейблкоїни непрямо отримує "право на друкування грошей", що може підривати незалежність Федеральної резервної системи — Пауелл нещодавно відмовився від політичного тиску, натякаючи, що зниження процентних ставок у липні малоймовірне.
Більш складна ситуація полягає в тому, що співвідношення боргу США до ВВП перевищило 100%, кредитний ризик самих облігацій США зростає. Якщо доходність облігацій США продовжить перебувати в інверсії або з'являться очікування дефолту, укриттєва властивість стейблкоїнів буде під загрозою.
Нові глобальні шахові партії, реконструкція економічного порядку на блокчейні
Перед обличчям дій США у світі формуються три великі табори:
Об'єднання регуляторів: Канадський банківський регулятор оголосив, що готовий регулювати стейблкоїни, розробка рамок триває. Це відповідає регуляторним тенденціям у США, формуючи співпрацю в Північній Америці. Один з обмінників запустить американські постійні контракти в липні, використовуючи стейблкоїн для розрахунку фінансових ставок.
Інноваційний оборонний табір: Гонконг та Сінгапур демонструють розбіжності в регуляторних шляхах. Гонконг обирає обережний підхід, визначаючи стейблкоїн як "альтернативу віртуальному банку"; Сінгапур реалізує "пісочницю для стейблкоїнів", дозволяючи експериментальне випускання. Ця різниця може призвести до регуляторного арбітражу, що послабить загальну конкурентоспроможність Азії.
Альтернативний табір: населення країн з високою інфляцією використовує стейблкоїн як "актив-убежище", що послаблює обіг національної монети та ефективність монетарної політики центрального банку. Ці країни можуть прискорити розвиток місцевих стейблкоїнів або багатосторонніх проектів цифрових валют, але стикаються з серйозними торговими викликами.
і міжнародна система також зазнає змін: від однополярної до "змішаної архітектури", поточна реформа має три шляхи:
Диверсифікований валютний альянс (найбільш ймовірний): долар США, євро, юань формують тріаду резервних валют, доповнену регіональною розрахунковою системою (наприклад, багатостороннім валютним обміном АСЕАН).
Конкуренція цифрових валют: 130 країн розробляють центральні банківські цифрові валюти (CBDC), цифровий юань вже проходить пілотне тестування в міжнародній торгівлі, що може перетворити ефективність платежів, але стикається з проблемою передачі суверенітету.
Екстремальна фрагментація: якщо геополітичні конфлікти загостряться, можуть виникнути розрізнені доларові, єврові та брик-валютні союзи, що призведе до різкого зростання витрат на глобальну торгівлю.
Генеральний директор однієї з платіжних компаній вказав на ключові перепони: "З точки зору споживача, наразі немає справжнього стимулу для поширення стейблкоїнів". Компанія впроваджує механізм винагород для подолання проблеми просування, тоді як деякі децентралізовані біржі вирішують питання довіри через смарт-контракти.
Деякі банки прогнозують, що внаслідок впровадження "Красивого Закону" Федеральна резервна система буде змушена знизити процентні ставки, а долар відчутно ослабне. А до 2030 року, коли стейблкоїни матимуть 1,2 трильйона доларів США в облігаціях, світова фінансова система може тихо завершити свою оновлену структуру в ланцюзі – гегемонія долара вбудована у кожну транзакцію блокчейну у формі коду, а ризики поширюються через децентралізовану мережу на кожного учасника.
Технологічні інновації ніколи не є нейтральними інструментами; коли долар одягається в оболонку блокчейну, гра старого порядку розгортається на новому полі бою!