Нещодавній аналіз відкату ринку криптоактивів: резонанс мікро- та макрофакторів

Нещодавно ринок криптоактивів зазнав значних корекцій. З мікрорівня, серія атак хакерів викликала занепокоєння щодо фінансів, що призвело до зростання ризикового настрою. З макрорівня, прогрес відкритого коду DeepSeek завдав удару по американському AI-бульбашці, а також вплив політики уряду США викликав занепокоєння щодо стагнації економіки США, водночас відкривши переоцінку ризикових активів у Китаї.

Мікрорівень: великі суми грошей, вкрадені, викликали занепокоєння на ринку

Нещодавні два великомасштабні випадки крадіжки коштів завдали значного удару по галузі. Одна з торгових платформ зазнала збитків у 1,5 мільярда доларів, що стало величезним ударом для компанії, яка перебуває на етапі розширення. Хоча основна вразливість атаки не була проблемою самої платформи, повернути втрачені кошти може бути не так легко. Інша стартап-компанія зазнала збитків у 50 мільйонів доларів, що мало ще серйозніший вплив на неї.

Ці події мають обмежений вплив на трейдерів криптоактивів, які звикли до високих ризиків, але очевидно підривають довіру традиційних інвесторів. З напрямків капіталу у біткойн ETF видно, що після атаки спостерігалося значне відтік капіталу, що відображає негативне ставлення традиційних інвесторів до цього. Отже, ці викрадені події можна вважати детонатором для цього раунду відкату на ринку.

Макрорівень: Посилення геополітичної боротьби великих держав та міграція ліквідності

З макроекономічної точки зору, поточна ситуація є несприятливою для криптоактивів у короткостроковій перспективі. Політичний курс уряду США став зрозумілим, а саме - за рахунок стратегічного скорочення отримати час для завершення внутрішньої інтеграції та реструктурування промисловості. Найважливішими аспектами цього процесу є фінансовий стан, можливість фінансування і купівельна спроможність долара.

Наразі слід звернути увагу на кілька основних питань:

1. Проблема дефіциту бюджету США
2. Ризики стагнації в США
3. Динаміка долара

Фінансовий дефіцит та боргова криза

Проблема бюджетного дефіциту, з якою нині стикається Америка, виникла через надзвичайні економічні стимули та короткострокову реорганізацію боргової структури. Це призвело до різкого збільшення тиску на погашення боргів у короткостроковій перспективі, що вплинуло на кредитоспроможність та фінансові можливості США. Уряд змушений платити вищі відсоткові ставки для фінансування через державні облігації, що підвищує загальну нейтральну процентну ставку, створюючи тиск на бізнес, що може викликати негативний зворотний зв'язок, який призведе до економічної рецесії.

На це потрібно звернути увагу на ступінь впровадження політики скорочення державних витрат, відгуки відповідних макроекономічних показників, а також на хід реалізації політики зниження податків. Занадто радикальні реформи можуть викликати паніку через економічну рецесію, але також потрібно узгоджувати з загальним ритмом політики.

Ризики стагнації та технологічна конкуренція

Ризики стагфляції, з якими стикається США, окрім впливу скорочення витрат урядом на економічне зростання, також обумовлені наступними факторами:

1. DeepSeek вплив на AI-сектор
2. Прогрес суверенних фондів США
3. Вплив митної політики та геополітичних конфліктів на інфляцію

Зокрема, прорив DeepSeek може порушити монопольне становище США в галузі ШІ та вплинути на оцінки відповідних компаній. Це вже почало проявлятися у тенденції зниження оцінок акцій ШІ в США та повернення оцінок акцій технологічних компаній Китаю.

Одночасно оціночна вартість китайських підприємств повертається до норм, а ринок акцій Гонконгу підштовхнутий південними інвестиціями. Це можна оцінити, спостерігаючи за змінами курсу гонконгського долара для визначення напрямку руху капіталу.

Динаміка долара та вибір політики

Щодо динаміки долара, на ринку існують різні думки. Сильний долар сприяє зростанню вартості активів, номінованих у доларах, і зниженню витрат для глобальних компаній, але негативно впливає на внутрішню індустріалізацію. Слабкий долар, навпаки, має протилежний ефект. Враховуючи поточну економічну вразливість і фінансовий тиск, динаміка долара може демонструвати спочатку силу, а потім слабкість.

Думка про ринок криптоактивів

Поточний ринок має багато невизначених факторів, тому рекомендується, щоб індивідуальні інвестори застосовували стратегію гантелі, щоб посилити антикрихкість своїх інвестиційних портфелів. З одного боку, можна інвестувати в блакитні криптоактиви або брати участь у низькоризикових DeFi проектах з прибутком, а з іншого боку, невеликими обсягами вкладати в активи з високою волатильністю.

У короткостроковій перспективі, хоча множинні несприятливі фактори накладаються і створюють певний ціновий тиск, проте ще не виникло чітких структурних ризиків. Якщо ринок через паніку зазнає надмірного відкату, можна розглянути можливість помірного відкриття позицій.