Глобальний ринок стейблкоїнів входить у новий цикл зростання, зумовлений регулюванням
З огляду на те, що США та Гонконг послідовно ухвалили законодавство щодо стейблкоїнів, глобальний ринок цифрових активів офіційно вступив у нову фазу зростання під регуляторним керівництвом. Ці регулювання не тільки заповнили прогалину в регулюванні стейблкоїнів, прив'язаних до фіатних активів, але й надали ринку чітку рамку для дотримання вимог, включаючи ізоляцію резервних активів, гарантії викупу та вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей, що ефективно знижує системні ризики.
Ця стаття проаналізує основну структуру двох основних законопроектів, поєднає кількісні прогнози та системно розгляне зростання стейблкоїнів у доларах США протягом наступних десяти років та їхній вплив на реконструкцію екосистеми публічних блокчейнів.
Одне, динаміка зростання стейблкоїнів у доларах під законодавством GENIUS США та кількісне моделювання
Законодавство США "GENIUS" було ухвалено в Сенаті в травні 2025 року, що стало важливим кроком уперед у регулюванні стейблкоїнів у США. Цей закон визначає детальну регуляторну рамку для емітентів стейблкоїнів, вимагючи, щоб емітенти стейблкоїнів мали резерви, підтримувані не менш ніж 1:1 ліквідними активами, такими як готівка в доларах США, короткострокові державні облігації США або фонди грошового ринку уряду, і підлягали регулярному аудиту, дотримуючись вимог щодо боротьби з відмиванням грошей і знати свого клієнта. Крім того, закон забороняє стейблкоїнам надавати відсотковий дохід, обмежує доступ іноземних емітентів на ринок США та чітко визначає, що стейблкоїни не є ні цінними паперами, ні товаром, що забезпечує чітке юридичне положення для цифрових активів.
Реалізація цього закону, як очікується, матиме глибокий вплив на глобальний ринок криптовалют. По-перше, інвестиції в малоприбуткові високоліквідні доларові активи без можливості отримувати процентний дохід безпосередньо вигідні для випуску державних облігацій США, що спонукатиме стейблкоїни стати важливим каналом розподілу державних облігацій США. По-друге, чітка регуляторна база може залучити більше фінансових установ і технологічних компаній до сфери стейблкоїнів, сприяючи інноваціям у платіжних системах і підвищенню їхньої ефективності. Однак закон також викликав певні суперечки, наприклад, потенційний конфлікт інтересів, пов'язаний із залученням родини Трампа до криптовалютної галузі, а також проблеми міжнародної регуляторної координації, які можуть виникнути внаслідок обмежень для іноземних емітентів.
Згідно з прогнозом одного з фінансових установ, в умовах чіткої регуляторної політики світова капіталізація стейблкоїнів зросте з 230 мільярдів доларів США у 2025 році до 1.6 трильйона доларів США у 2030 році. Цей прогноз базується на двох ключових припущеннях: комплаєнс-стейблкоїни прискорять заміну традиційних каналів трансакцій через кордон, заощаджуючи близько 40 мільярдів доларів США на міжнародних грошових переказах щорічно; обсяг стейблкоїнів, заблокованих у DeFi-протоколах, перевищить 500 мільярдів доларів США, ставши основним шаром ліквідності децентралізованих фінансів.
Уряд Гонконгу нещодавно опублікував «Регламент стейблкоїнів», який є важливим прогресом у системному розгортанні в сфері Web3.0. Цей регламент встановлює ліцензійну систему для емісії стейблкоїнів, вимагаючи від емітентів отримання ліцензії у Гонконзького управління фінансового нагляду, а також дотримання строгих вимог щодо управління резервними активами, механізму викупу та контролю ризиків. Крім того, Гонконг планує ввести подвійну ліцензійну систему для позабіржової торгівлі та послуг зберігання протягом наступних двох років, щоб ще більше вдосконалити систему регулювання віртуальних активів.
Гонконзька грошова адміністрація планує випустити керівництво щодо токенізації активів реального світу у 2025 році, сприяючи процесу токенізації традиційних активів на блокчейні, включаючи облігації, нерухомість та сировинні товари. Завдяки технології смарт-контрактів буде реалізовано автоматичний розподіл дивідендів, виплату відсотків та інші функції. Гонконг прагне створити інноваційну екосистему, що поєднує традиційні фінанси та технологію блокчейн, відкриваючи ширші можливості для розвитку Web3.0.
Гонконгський проект закону про стейблкоїни, хоча і запозичує регуляторну логіку США, але демонструє суттєві відмінності в деталях впровадження.
Три. Еволюція глобальної структури стейблкоїнів в умовах регуляторної конкуренції
（一）посилювальний ефект глобальної резервної валюти доларового стейблкоїну
У рамках регуляторної структури, встановленої Законом GENIUS, платіжні стейблкоїни повинні використовувати державні облігації США як резервні активи, це положення надає доларовим стейблкоїнам стратегічне значення, що виходить за межі категорії цифрових монет. По суті, ці стейблкоїни стали новим каналом розподілу для державних облігацій США, створюючи унікальну систему обігу капіталу на глобальному рівні. Цей механізм можна розглядати як глобальне розширення фінансової інфраструктури долара.
З точки зору міжнародних розрахунків, поява стейблкоїнів знаменує собою парадигмальний зсув у системі клірингу долара. Стейблкоїни на основі блокчейну у формі "ланцюгового долара" безпосередньо інтегруються в різні сумісні розподілені платіжні системи. Цей технологічний прорив дозволив можливостям розрахунків у доларах виходити за межі традиційних фінансових установ. Це не лише розширює міжнародні сценарії використання долара, але й представляє собою модернізацію суверенітету розрахунків долара в цифрову еру, що ще більше зміцнює його центральну позицію в глобальній валютній системі.
（друге） Виклики координації регулювання в Азії між Гонконгом та Сінгапуром
Незважаючи на те, що Гонконг першим запровадив систему ліцензування стейблкоїнів, Управління грошового обігу Сінгапуру одночасно запустило "пісочницю стейблкоїнів", яка дозволяє експериментальне випускання токенів, пов'язаних з існуючими фіатними монетами. Арбітраж регулювання в обох регіонах може призвести до "вибору регулювання" з боку емітентів, що вимагає створення єдиних стандартів аудиту резервів та механізму обміну інформацією про боротьбу з відмиванням грошей через Форум фінансового регулювання АСЕАН.
Гонконг та Сінгапур, незважаючи на схожість цілей у регулюванні стейблкоїнів, мають суттєві відмінності в шляхах реалізації. Гонконг обрав обережну політику регулювання, розглядаючи стейблкоїн як "заміну віртуальним банкам" та суворо дотримуючись традиційної фінансової регуляторної рамки. На відміну від цього, Сінгапур дотримується експериментальної концепції регулювання, дозволяючи інноваційні пілотні проекти, які пов'язують цифрові токени з фіатними валютами, зберігаючи простір для інновацій у технологіях та бізнес-моделях.
Ця різниця в регулюванні може призвести до вибіркової реєстрації емітентів, щоб уникнути суворого контролю, або до використання різниць в регуляторних стандартах для арбітражних операцій, що, в свою чергу, послаблює ефективність перевірки механізму прив'язки до фіатних грошей. У довгостроковій перспективі, без координації, така диференціація може підірвати справедливість регулювання та узгодженість політики, навіть викликати ризик регуляторної конкуренції в регіоні, змусивши дві території вплутатися в внутрішню конкуренцію.
Регуляторні органи обох країн повинні посилити координацію політики, щоб знайти кращий баланс між запобіганням системним ризикам і заохоченням фінансових інновацій, щоб підвищити загальний вплив Азії на глобальне цифрове фінансове управління.
Висновок: Чіткість регулювання відкриває золотий десятиліття для стейблкоїнів
Спільна реалізація американського закону GENIUS та законопроекту Гонконгу означає перехід регулювання цифрових активів від фрагментації до системності. Відповідні доларові стейблкоїни протягом десяти років досягнуть кількісного зростання на порядок, ставши центральним мостом між традиційними фінансами та криптоекосистемою. А технічна еволюція інфраструктури публічних блокчейнів визначає, чи зможе вона у регуляторній структурі захопити максимальну цінність. Для емітентів створення системи стейблкоїнів, що підтримує багаточинність, багатовалютність та сумісність з різними регуляторами, стане ключовою стратегією для перемоги в наступному десятилітті.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
11 лайків
Нагородити
11
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
ConfusedWhale
· 3год тому
Топове регулювання Гаманець пустий
Переглянути оригіналвідповісти на0
HodlKumamon
· 23год тому
Відповідність регулювання спалаху Дані кажуть нам, що це збільшити позицію хороший час мяу~
Глобальні стейблкоїни зустрічають зростання під впливом регулювання, законодавство США та Гонконгу формує нову ринкову структуру.
Глобальний ринок стейблкоїнів входить у новий цикл зростання, зумовлений регулюванням
З огляду на те, що США та Гонконг послідовно ухвалили законодавство щодо стейблкоїнів, глобальний ринок цифрових активів офіційно вступив у нову фазу зростання під регуляторним керівництвом. Ці регулювання не тільки заповнили прогалину в регулюванні стейблкоїнів, прив'язаних до фіатних активів, але й надали ринку чітку рамку для дотримання вимог, включаючи ізоляцію резервних активів, гарантії викупу та вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей, що ефективно знижує системні ризики.
Ця стаття проаналізує основну структуру двох основних законопроектів, поєднає кількісні прогнози та системно розгляне зростання стейблкоїнів у доларах США протягом наступних десяти років та їхній вплив на реконструкцію екосистеми публічних блокчейнів.
Одне, динаміка зростання стейблкоїнів у доларах під законодавством GENIUS США та кількісне моделювання
Законодавство США "GENIUS" було ухвалено в Сенаті в травні 2025 року, що стало важливим кроком уперед у регулюванні стейблкоїнів у США. Цей закон визначає детальну регуляторну рамку для емітентів стейблкоїнів, вимагючи, щоб емітенти стейблкоїнів мали резерви, підтримувані не менш ніж 1:1 ліквідними активами, такими як готівка в доларах США, короткострокові державні облігації США або фонди грошового ринку уряду, і підлягали регулярному аудиту, дотримуючись вимог щодо боротьби з відмиванням грошей і знати свого клієнта. Крім того, закон забороняє стейблкоїнам надавати відсотковий дохід, обмежує доступ іноземних емітентів на ринок США та чітко визначає, що стейблкоїни не є ні цінними паперами, ні товаром, що забезпечує чітке юридичне положення для цифрових активів.
Реалізація цього закону, як очікується, матиме глибокий вплив на глобальний ринок криптовалют. По-перше, інвестиції в малоприбуткові високоліквідні доларові активи без можливості отримувати процентний дохід безпосередньо вигідні для випуску державних облігацій США, що спонукатиме стейблкоїни стати важливим каналом розподілу державних облігацій США. По-друге, чітка регуляторна база може залучити більше фінансових установ і технологічних компаній до сфери стейблкоїнів, сприяючи інноваціям у платіжних системах і підвищенню їхньої ефективності. Однак закон також викликав певні суперечки, наприклад, потенційний конфлікт інтересів, пов'язаний із залученням родини Трампа до криптовалютної галузі, а також проблеми міжнародної регуляторної координації, які можуть виникнути внаслідок обмежень для іноземних емітентів.
Згідно з прогнозом одного з фінансових установ, в умовах чіткої регуляторної політики світова капіталізація стейблкоїнів зросте з 230 мільярдів доларів США у 2025 році до 1.6 трильйона доларів США у 2030 році. Цей прогноз базується на двох ключових припущеннях: комплаєнс-стейблкоїни прискорять заміну традиційних каналів трансакцій через кордон, заощаджуючи близько 40 мільярдів доларів США на міжнародних грошових переказах щорічно; обсяг стейблкоїнів, заблокованих у DeFi-протоколах, перевищить 500 мільярдів доларів США, ставши основним шаром ліквідності децентралізованих фінансів.
Два, диференційоване позиціонування регуляторної рамки стейблкоїнів Гонконгу
Уряд Гонконгу нещодавно опублікував «Регламент стейблкоїнів», який є важливим прогресом у системному розгортанні в сфері Web3.0. Цей регламент встановлює ліцензійну систему для емісії стейблкоїнів, вимагаючи від емітентів отримання ліцензії у Гонконзького управління фінансового нагляду, а також дотримання строгих вимог щодо управління резервними активами, механізму викупу та контролю ризиків. Крім того, Гонконг планує ввести подвійну ліцензійну систему для позабіржової торгівлі та послуг зберігання протягом наступних двох років, щоб ще більше вдосконалити систему регулювання віртуальних активів.
Гонконзька грошова адміністрація планує випустити керівництво щодо токенізації активів реального світу у 2025 році, сприяючи процесу токенізації традиційних активів на блокчейні, включаючи облігації, нерухомість та сировинні товари. Завдяки технології смарт-контрактів буде реалізовано автоматичний розподіл дивідендів, виплату відсотків та інші функції. Гонконг прагне створити інноваційну екосистему, що поєднує традиційні фінанси та технологію блокчейн, відкриваючи ширші можливості для розвитку Web3.0.
Гонконгський проект закону про стейблкоїни, хоча і запозичує регуляторну логіку США, але демонструє суттєві відмінності в деталях впровадження.
Три. Еволюція глобальної структури стейблкоїнів в умовах регуляторної конкуренції
（一）посилювальний ефект глобальної резервної валюти доларового стейблкоїну
У рамках регуляторної структури, встановленої Законом GENIUS, платіжні стейблкоїни повинні використовувати державні облігації США як резервні активи, це положення надає доларовим стейблкоїнам стратегічне значення, що виходить за межі категорії цифрових монет. По суті, ці стейблкоїни стали новим каналом розподілу для державних облігацій США, створюючи унікальну систему обігу капіталу на глобальному рівні. Цей механізм можна розглядати як глобальне розширення фінансової інфраструктури долара.
З точки зору міжнародних розрахунків, поява стейблкоїнів знаменує собою парадигмальний зсув у системі клірингу долара. Стейблкоїни на основі блокчейну у формі "ланцюгового долара" безпосередньо інтегруються в різні сумісні розподілені платіжні системи. Цей технологічний прорив дозволив можливостям розрахунків у доларах виходити за межі традиційних фінансових установ. Це не лише розширює міжнародні сценарії використання долара, але й представляє собою модернізацію суверенітету розрахунків долара в цифрову еру, що ще більше зміцнює його центральну позицію в глобальній валютній системі.
（друге） Виклики координації регулювання в Азії між Гонконгом та Сінгапуром
Незважаючи на те, що Гонконг першим запровадив систему ліцензування стейблкоїнів, Управління грошового обігу Сінгапуру одночасно запустило "пісочницю стейблкоїнів", яка дозволяє експериментальне випускання токенів, пов'язаних з існуючими фіатними монетами. Арбітраж регулювання в обох регіонах може призвести до "вибору регулювання" з боку емітентів, що вимагає створення єдиних стандартів аудиту резервів та механізму обміну інформацією про боротьбу з відмиванням грошей через Форум фінансового регулювання АСЕАН.
Гонконг та Сінгапур, незважаючи на схожість цілей у регулюванні стейблкоїнів, мають суттєві відмінності в шляхах реалізації. Гонконг обрав обережну політику регулювання, розглядаючи стейблкоїн як "заміну віртуальним банкам" та суворо дотримуючись традиційної фінансової регуляторної рамки. На відміну від цього, Сінгапур дотримується експериментальної концепції регулювання, дозволяючи інноваційні пілотні проекти, які пов'язують цифрові токени з фіатними валютами, зберігаючи простір для інновацій у технологіях та бізнес-моделях.
Ця різниця в регулюванні може призвести до вибіркової реєстрації емітентів, щоб уникнути суворого контролю, або до використання різниць в регуляторних стандартах для арбітражних операцій, що, в свою чергу, послаблює ефективність перевірки механізму прив'язки до фіатних грошей. У довгостроковій перспективі, без координації, така диференціація може підірвати справедливість регулювання та узгодженість політики, навіть викликати ризик регуляторної конкуренції в регіоні, змусивши дві території вплутатися в внутрішню конкуренцію.
Регуляторні органи обох країн повинні посилити координацію політики, щоб знайти кращий баланс між запобіганням системним ризикам і заохоченням фінансових інновацій, щоб підвищити загальний вплив Азії на глобальне цифрове фінансове управління.
Висновок: Чіткість регулювання відкриває золотий десятиліття для стейблкоїнів
Спільна реалізація американського закону GENIUS та законопроекту Гонконгу означає перехід регулювання цифрових активів від фрагментації до системності. Відповідні доларові стейблкоїни протягом десяти років досягнуть кількісного зростання на порядок, ставши центральним мостом між традиційними фінансами та криптоекосистемою. А технічна еволюція інфраструктури публічних блокчейнів визначає, чи зможе вона у регуляторній структурі захопити максимальну цінність. Для емітентів створення системи стейблкоїнів, що підтримує багаточинність, багатовалютність та сумісність з різними регуляторами, стане ключовою стратегією для перемоги в наступному десятилітті.