Витрати та порушення в мережі постачання: аналіз глибокого впливу митної політики на видобуток Біткойн
Резюме
У квітні 2025 року уряд США оголосив про запуск політики "паритетних тарифів", яка передбачає єдине стягнення 10% "мінімального базового тарифу" з глобальних торгових партнерів, що призвело до різких коливань на ринку ризикових активів. Біткойн-майнінг, як галузь, що залежить від фізичних майнінгових машин, стикається з великим тиском на витрати. Виробники майнінгових машин зазнають найбільшого удару, за ними йдуть власні майданчики, тоді як хмарні майнінгові майданчики піддаються відносно меншому впливу. Хоча тарифна політика завдала шкоди біткойн-майнінгу в США, великі інституційні інвестори все ще володіють основним правом на ціноутворення біткойнів. Тенденції політики, геополітична безпека, енергетичне управління та стабільність виробництва стали ключовими факторами виживання в майнінгу.
Вступ
2 квітня уряд США оголосив про єдине стягнення 10% "мінімального базового мита" з глобальних торгових партнерів та про підвищення "індивідуальних" високих мит для країн з суттєвим торговим дефіцитом. Ця політика викликала значні коливання глобальних активів, криптовалютна галузь також постраждала. Китай оголосив про введення 84% помстних мит на США, Європейський Союз стягує 25% мита на товари США вартістю 21 мільярд євро. Загальна ринкова капіталізація світових фондових ринків за тиждень скоротилася більш ніж на 10 трильйонів доларів.
9 квітня США оголосили про призупинення підвищення мит на 75 країн, окрім Китаю, на 90 днів, ЄС також призупинив і розпочав переговори. У цей день світові фондові ринки та криптовалюти продемонстрували відновлення.
Біткойн-майнінг через свою сильну залежність від апаратного забезпечення, широкий спектр глобальної мережі постачання та високу капіталоємність став одним із найбільш безпосередньо підпадаючих під вплив митної політики економічних модулів на блокчейні. Митна політика підвищує витрати на імпорт майнінгового обладнання, девальвація юаня посилює тягар доларових боргів китайських майнінгових компаній, а також коливання цін на електроенергію та енергію призводять до постійного зростання експлуатаційних витрат. Водночас, коливання цін на монети також впливають на доходи майнерів.
На макрорівні, занепокоєння щодо стагфляції в ФРС та ризиковані настрої накладаються один на одного, високі доходності 10-річних держоблігацій США стримують ризиковий апетит, фінансова середа стає тіснішою, акції гірничодобувних компаній знижуються разом із технологічним сектором. На фоні геополітичної напруги, глобальна структура гірничої промисловості стикається з перебудовою, компанії можуть прискорити переміщення в регіони, дружні до мит, такі як Південно-Східна Азія та Близький Схід. У короткостроковій перспективі, політична невизначеність продовжить збільшувати ризики в гірничій промисловості Біткойн, галузь може увійти в новий етап перетворення.
1. Біткойн-майнінг зазнає безпосереднього удару від податкової політики, більшість пов'язаних компаній зазнали падіння котирувань більше, ніж індекс NASDAQ 100.
Біткойн як основна публічна блокчейн, що використовує механізм PoW, також є найбільшою за ринковою капіталізацією криптоактивом, широко вважається "цифровим золотом". Оскільки механізм PoW залежить від фізичних майнінгових пристроїв для видобутку, а майнінгові машини та їх ключові компоненти, такі як напівпровідники, не входять до списку товарів, звільнених від мит, відповідні видобувні компанії стикаються з великим тиском на витрати. Вплив митної політики на верхні ланки може через механізм передачі витрат непрямо вплинути на середньо- та довгострокову динаміку цін на Біткойн.
Основна екосистема видобутку Біткойн включає в себе майнінгові машини, власні майданчики для видобутку та хмарні майданчики для видобутку. Компанії, що виробляють майнінгові машини, включають Bitmain, Canaan Creative, Bitmicro, Ebang International тощо. Компанії, що мають власні майданчики для видобутку, включають Marathon Digital, Riot Platform, Cleanspark тощо. Основні компанії хмарних майданчиків для видобутку включають Antpool, Bitdeer, BitFufu, Ecos тощо.
Під впливом митної політики акції компаній, пов'язаних з видобутком Біткойн, знижуються в ціні, падіння перевищує індекс Nasdaq 100. Найбільше зниження зафіксовано у виробників майнінгового обладнання: акції Jia Nan Technology впали більше ніж на 17%, а акції Ebang International знизились на понад 11%. Власні майнінгові ферми на другому місці: Core Scientific лідирує за падінням, за останній місяць знизившись на понад 10%. Хмарні майнінгові ферми зазнали меншого впливу, BitFufu впала лише на 5,9%.
2. Аналіз впливу тарифної політики на різні сектори видобутку Біткойну
2.1 Виробник майнінгового обладнання
Виробники майнінгового обладнання зазнали найбільшого падіння за останній місяць, і основна причина цього полягає в тому, що виробництво майнінгового обладнання постраждало від тарифної політики як з боку пропозиції, так і з боку попиту. Виробничі підприємства на верхньому рівні стикаються з високим тарифним тиском, що може призвести до перенесення витрат на виробників майнінгового обладнання. Що стосується попиту, американські майнінгові ферми, купуючи майнінгове обладнання, повинні нести високі тарифи, що призводить до скорочення замовлень.
Після введення мит, витрати на видобуток монет за допомогою майнінгових машин суттєво зростуть. У оптимістичному сценарії ціна на експортні майнінгові машини зросте на 30%, вартість видобутку 1 Біткойна за допомогою S21 Pro становитиме $80,105, а A15 Pro - $88,717. У песимістичному сценарії ціна зросте на 70%, вартість S21 Pro становитиме $95,756, а A15 Pro - $105,938.
У довгостроковій перспективі виробники майнінгового обладнання можуть віддати перевагу регіонам з дружньою тарифною політикою для розміщення потужностей, використовуючи стратегію глобального розподілу потужностей для уникнення потенційних ризиків і оптимізації витрат у мережі постачання.
2.2 Самостійна копальня
Самостійні майнінгові ферми в основному підпадають під вплив боку пропозиції, бізнес-процес продажу Біткойнів на біржі підпадає під менший вплив митної політики. Великі ферми, такі як Marathon, зазвичай використовують стратегію накопичення монет, і вони відносно менше підпадають під вплив падіння цін на Біткойн. Малі ферми через обмежене фінансування зазвичай використовують стратегію "майнити та продавати", що робить їх більш вразливими до цінових коливань.
У довгостроковій перспективі обладнання для видобутку має постійно оновлюватися, митна політика підвищить граничні витрати виробництва в галузі, що створить виклики для прибутковості майданчиків. Постійне зростання обчислювальної потужності є необхідною умовою для підтримання конкурентоспроможності майданчиків, на фоні постійного зростання обчислювальної потужності в мережі, якщо власна обчислювальна потужність майданчика не зростатиме, кількість Біткойн, яку він зможе видобути, буде постійно знижуватися.
2.3 Хмарна майнінг-ферма
Хмарна майнінг-ферма по суті є моделлю оренди, яка в основному заробляє на платі за послуги, сплачуваній клієнтами, а не несе безпосередні витрати й прибутки від коливань Біткойна. Її основна конкурентна перевага полягає в оптимізації вибору місця для зниження витрат, одночасно зберігаючи високу еластичність розгортання потужностей для реагування на коливання ринку.
Доходи компанії хмарних обчислень в основному залежать від загальної потужності мережі. Після оголошення митної політики середньодобова загальна потужність Біткойну не зменшилася, а навпаки, зросла, і 5 квітня вперше перевищила 1 ZH/s.
З точки зору витрат, модель оренди хмарних майнінгових ферм природно має механізм ризикового буферу, що дозволяє перекласти витрати на придбання майнінгового обладнання на клієнтів, завдяки чому інфляція вартості обладнання значно менше впливає на прибуток платформи в порівнянні з традиційною моделлю майнінгу. Ця характеристика робить хмарні майнінгові ферми менш вразливими до впливу тарифної політики.
3. Вплив переформування ландшафту видобутку Біткойн на ціну Біткойн
США підвищили мита на імпортні майнери, що створює можливості для неамериканських компаній увійти в індустрію видобутку Біткойн. Зростання витрат на експлуатацію місцевих майданчиків та політичні ризики може призвести до більшої децентралізації обсягу видобутку Біткойн, зменшуючи вплив американських майнінгових компаній. Нові учасники можуть застосувати стратегію "видобуток-продаж", що загалом негативно вплине на цінову динаміку Біткойн.
Однак, у довгостроковій перспективі інституційні інвестори, представлені BlackRock IBIT та MicroStrategy, все ще володіють основним правом на цінову формування Біткойна. Станом на квітень 2025 року, IBIT володіє 570,983 Біткойна, а MicroStrategy має 528,185 Біткойна, купівельна спроможність яких достатня, щоб поглинути щоденну кількість новостворених Біткойнів.
![Витрати та порушення в мережі постачання, глибокий аналіз впливу митної політики на біткойн-майнінг](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-350e75e44a2049a0625220e30bae1956.webp01
Підсумок
Уряд Трампа просуває політику "паритетних тарифів", що стало подвійним викликом для Біткойн-майнінгу в контексті витрат на початкові матеріали та геополітичного розташування. Виробники майнінгових машин зазнають найбільших труднощів, а власні майданчики для майнінгу стикаються з подвійним тиском зростання витрат та капітальних витрат, у той час як хмарні майнінгові майданчики мають відносну здатність до буферизації. Розширення майнінгу в Північній Америці може бути обмежене, а глобальні обчислювальні потужності можуть далі розподілятися до регіонів з низькими тарифами.
Учасники видобутку повинні переосмислити важливість політики. Ціна Біткойна більше не є єдиним показником, тенденції політики, геополітична безпека, енергетичне управління, стабільність виробництва стали ключовими факторами виживання у видобутку. У короткостроковій перспективі зростання витрат на видобуток у поєднанні з деякими діями шахтарів "видобування-продаж" може створити маргінальний негативний вплив на ціну Біткойна; але в середньо- та довгостроковій перспективі постійний попит з боку інституційних інвесторів має потенціал для нейтралізації тиску на пропозицію та підтримки структури ринку. Видобуток Біткойна перебуває на критичному етапі переформування політики та структурних змін, глобальні інвестори повинні уважно стежити за еволюцією політики та зміщенням обчислювальної потужності, яке призводить до перерозподілу в промислових ланцюгах.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
21 лайків
Нагородити
21
6
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
PumpingCroissant
· 08-07 22:00
Збираю гроші, дякую, що я втік раніше
Переглянути оригіналвідповісти на0
MidnightGenesis
· 08-06 10:35
Моніторингові дані вказують на те, що обчислювальна потужність PoW божевільно втікає.
Переглянути оригіналвідповісти на0
SocialFiQueen
· 08-06 06:50
Знову обдурюють майнерів, як невдахи?
Переглянути оригіналвідповісти на0
ForkTrooper
· 08-06 06:45
Хе-хе Майнінгова ферма плаче від горя
Переглянути оригіналвідповісти на0
LuckyBearDrawer
· 08-06 06:42
Не грай, якщо не можеш грати; цілий день безглуздо метушитися.
Митна політика перебудовує ландшафт Біткойн-майнінгу, підвищення витрат викликає перетворення в галузі
Витрати та порушення в мережі постачання: аналіз глибокого впливу митної політики на видобуток Біткойн
Резюме
У квітні 2025 року уряд США оголосив про запуск політики "паритетних тарифів", яка передбачає єдине стягнення 10% "мінімального базового тарифу" з глобальних торгових партнерів, що призвело до різких коливань на ринку ризикових активів. Біткойн-майнінг, як галузь, що залежить від фізичних майнінгових машин, стикається з великим тиском на витрати. Виробники майнінгових машин зазнають найбільшого удару, за ними йдуть власні майданчики, тоді як хмарні майнінгові майданчики піддаються відносно меншому впливу. Хоча тарифна політика завдала шкоди біткойн-майнінгу в США, великі інституційні інвестори все ще володіють основним правом на ціноутворення біткойнів. Тенденції політики, геополітична безпека, енергетичне управління та стабільність виробництва стали ключовими факторами виживання в майнінгу.
Вступ
2 квітня уряд США оголосив про єдине стягнення 10% "мінімального базового мита" з глобальних торгових партнерів та про підвищення "індивідуальних" високих мит для країн з суттєвим торговим дефіцитом. Ця політика викликала значні коливання глобальних активів, криптовалютна галузь також постраждала. Китай оголосив про введення 84% помстних мит на США, Європейський Союз стягує 25% мита на товари США вартістю 21 мільярд євро. Загальна ринкова капіталізація світових фондових ринків за тиждень скоротилася більш ніж на 10 трильйонів доларів.
9 квітня США оголосили про призупинення підвищення мит на 75 країн, окрім Китаю, на 90 днів, ЄС також призупинив і розпочав переговори. У цей день світові фондові ринки та криптовалюти продемонстрували відновлення.
Біткойн-майнінг через свою сильну залежність від апаратного забезпечення, широкий спектр глобальної мережі постачання та високу капіталоємність став одним із найбільш безпосередньо підпадаючих під вплив митної політики економічних модулів на блокчейні. Митна політика підвищує витрати на імпорт майнінгового обладнання, девальвація юаня посилює тягар доларових боргів китайських майнінгових компаній, а також коливання цін на електроенергію та енергію призводять до постійного зростання експлуатаційних витрат. Водночас, коливання цін на монети також впливають на доходи майнерів.
На макрорівні, занепокоєння щодо стагфляції в ФРС та ризиковані настрої накладаються один на одного, високі доходності 10-річних держоблігацій США стримують ризиковий апетит, фінансова середа стає тіснішою, акції гірничодобувних компаній знижуються разом із технологічним сектором. На фоні геополітичної напруги, глобальна структура гірничої промисловості стикається з перебудовою, компанії можуть прискорити переміщення в регіони, дружні до мит, такі як Південно-Східна Азія та Близький Схід. У короткостроковій перспективі, політична невизначеність продовжить збільшувати ризики в гірничій промисловості Біткойн, галузь може увійти в новий етап перетворення.
1. Біткойн-майнінг зазнає безпосереднього удару від податкової політики, більшість пов'язаних компаній зазнали падіння котирувань більше, ніж індекс NASDAQ 100.
Біткойн як основна публічна блокчейн, що використовує механізм PoW, також є найбільшою за ринковою капіталізацією криптоактивом, широко вважається "цифровим золотом". Оскільки механізм PoW залежить від фізичних майнінгових пристроїв для видобутку, а майнінгові машини та їх ключові компоненти, такі як напівпровідники, не входять до списку товарів, звільнених від мит, відповідні видобувні компанії стикаються з великим тиском на витрати. Вплив митної політики на верхні ланки може через механізм передачі витрат непрямо вплинути на середньо- та довгострокову динаміку цін на Біткойн.
Основна екосистема видобутку Біткойн включає в себе майнінгові машини, власні майданчики для видобутку та хмарні майданчики для видобутку. Компанії, що виробляють майнінгові машини, включають Bitmain, Canaan Creative, Bitmicro, Ebang International тощо. Компанії, що мають власні майданчики для видобутку, включають Marathon Digital, Riot Platform, Cleanspark тощо. Основні компанії хмарних майданчиків для видобутку включають Antpool, Bitdeer, BitFufu, Ecos тощо.
Під впливом митної політики акції компаній, пов'язаних з видобутком Біткойн, знижуються в ціні, падіння перевищує індекс Nasdaq 100. Найбільше зниження зафіксовано у виробників майнінгового обладнання: акції Jia Nan Technology впали більше ніж на 17%, а акції Ebang International знизились на понад 11%. Власні майнінгові ферми на другому місці: Core Scientific лідирує за падінням, за останній місяць знизившись на понад 10%. Хмарні майнінгові ферми зазнали меншого впливу, BitFufu впала лише на 5,9%.
2. Аналіз впливу тарифної політики на різні сектори видобутку Біткойну
2.1 Виробник майнінгового обладнання
Виробники майнінгового обладнання зазнали найбільшого падіння за останній місяць, і основна причина цього полягає в тому, що виробництво майнінгового обладнання постраждало від тарифної політики як з боку пропозиції, так і з боку попиту. Виробничі підприємства на верхньому рівні стикаються з високим тарифним тиском, що може призвести до перенесення витрат на виробників майнінгового обладнання. Що стосується попиту, американські майнінгові ферми, купуючи майнінгове обладнання, повинні нести високі тарифи, що призводить до скорочення замовлень.
Після введення мит, витрати на видобуток монет за допомогою майнінгових машин суттєво зростуть. У оптимістичному сценарії ціна на експортні майнінгові машини зросте на 30%, вартість видобутку 1 Біткойна за допомогою S21 Pro становитиме $80,105, а A15 Pro - $88,717. У песимістичному сценарії ціна зросте на 70%, вартість S21 Pro становитиме $95,756, а A15 Pro - $105,938.
У довгостроковій перспективі виробники майнінгового обладнання можуть віддати перевагу регіонам з дружньою тарифною політикою для розміщення потужностей, використовуючи стратегію глобального розподілу потужностей для уникнення потенційних ризиків і оптимізації витрат у мережі постачання.
2.2 Самостійна копальня
Самостійні майнінгові ферми в основному підпадають під вплив боку пропозиції, бізнес-процес продажу Біткойнів на біржі підпадає під менший вплив митної політики. Великі ферми, такі як Marathon, зазвичай використовують стратегію накопичення монет, і вони відносно менше підпадають під вплив падіння цін на Біткойн. Малі ферми через обмежене фінансування зазвичай використовують стратегію "майнити та продавати", що робить їх більш вразливими до цінових коливань.
У довгостроковій перспективі обладнання для видобутку має постійно оновлюватися, митна політика підвищить граничні витрати виробництва в галузі, що створить виклики для прибутковості майданчиків. Постійне зростання обчислювальної потужності є необхідною умовою для підтримання конкурентоспроможності майданчиків, на фоні постійного зростання обчислювальної потужності в мережі, якщо власна обчислювальна потужність майданчика не зростатиме, кількість Біткойн, яку він зможе видобути, буде постійно знижуватися.
2.3 Хмарна майнінг-ферма
Хмарна майнінг-ферма по суті є моделлю оренди, яка в основному заробляє на платі за послуги, сплачуваній клієнтами, а не несе безпосередні витрати й прибутки від коливань Біткойна. Її основна конкурентна перевага полягає в оптимізації вибору місця для зниження витрат, одночасно зберігаючи високу еластичність розгортання потужностей для реагування на коливання ринку.
Доходи компанії хмарних обчислень в основному залежать від загальної потужності мережі. Після оголошення митної політики середньодобова загальна потужність Біткойну не зменшилася, а навпаки, зросла, і 5 квітня вперше перевищила 1 ZH/s.
З точки зору витрат, модель оренди хмарних майнінгових ферм природно має механізм ризикового буферу, що дозволяє перекласти витрати на придбання майнінгового обладнання на клієнтів, завдяки чому інфляція вартості обладнання значно менше впливає на прибуток платформи в порівнянні з традиційною моделлю майнінгу. Ця характеристика робить хмарні майнінгові ферми менш вразливими до впливу тарифної політики.
3. Вплив переформування ландшафту видобутку Біткойн на ціну Біткойн
США підвищили мита на імпортні майнери, що створює можливості для неамериканських компаній увійти в індустрію видобутку Біткойн. Зростання витрат на експлуатацію місцевих майданчиків та політичні ризики може призвести до більшої децентралізації обсягу видобутку Біткойн, зменшуючи вплив американських майнінгових компаній. Нові учасники можуть застосувати стратегію "видобуток-продаж", що загалом негативно вплине на цінову динаміку Біткойн.
Однак, у довгостроковій перспективі інституційні інвестори, представлені BlackRock IBIT та MicroStrategy, все ще володіють основним правом на цінову формування Біткойна. Станом на квітень 2025 року, IBIT володіє 570,983 Біткойна, а MicroStrategy має 528,185 Біткойна, купівельна спроможність яких достатня, щоб поглинути щоденну кількість новостворених Біткойнів.
![Витрати та порушення в мережі постачання, глибокий аналіз впливу митної політики на біткойн-майнінг](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-350e75e44a2049a0625220e30bae1956.webp01
Підсумок
Уряд Трампа просуває політику "паритетних тарифів", що стало подвійним викликом для Біткойн-майнінгу в контексті витрат на початкові матеріали та геополітичного розташування. Виробники майнінгових машин зазнають найбільших труднощів, а власні майданчики для майнінгу стикаються з подвійним тиском зростання витрат та капітальних витрат, у той час як хмарні майнінгові майданчики мають відносну здатність до буферизації. Розширення майнінгу в Північній Америці може бути обмежене, а глобальні обчислювальні потужності можуть далі розподілятися до регіонів з низькими тарифами.
Учасники видобутку повинні переосмислити важливість політики. Ціна Біткойна більше не є єдиним показником, тенденції політики, геополітична безпека, енергетичне управління, стабільність виробництва стали ключовими факторами виживання у видобутку. У короткостроковій перспективі зростання витрат на видобуток у поєднанні з деякими діями шахтарів "видобування-продаж" може створити маргінальний негативний вплив на ціну Біткойна; але в середньо- та довгостроковій перспективі постійний попит з боку інституційних інвесторів має потенціал для нейтралізації тиску на пропозицію та підтримки структури ринку. Видобуток Біткойна перебуває на критичному етапі переформування політики та структурних змін, глобальні інвестори повинні уважно стежити за еволюцією політики та зміщенням обчислювальної потужності, яке призводить до перерозподілу в промислових ланцюгах.