От AMM до книги заказов: исследование эволюции механизмов ценообразования на рынке прогнозов
Рынок прогнозов по сути является "биржей вероятностей будущих событий", где пользователи могут выражать свои суждения о событии, покупая определённый вариант. Поскольку покупка вероятностных событий отличается от обычной торговли, ценообразование и механизмы ликвидности, которые изначально использовались на рынке прогнозов, также отличаются от обычных алгоритмов AMM.
Ценовая механика рынка прогнозов претерпела значительные изменения с первоначальной версии до настоящего времени. Сначала использовался механизм AMM для предоставления ликвидности и ценообразования в реальном времени, называемый правилом логарифмического рыночного оценивания (LMSR). Этот алгоритм в настоящее время также используется некоторыми другими криптопротоколами. Понимание характеристик LMSR может помочь нам понять ценовую механику рынка прогнозов в большинстве периодов, а также причины, по которым другие протоколы выбирают LMSR, и понять причины перехода рынка прогнозов от LMSR к внебиржевым ордерным книгам.
Особенности и недостатки LMSR
Что такое LMSR?
LMSR — это механизм ценообразования, специально разработанный для рынка прогнозов, который позволяет пользователям покупать "доли" определенного варианта на основе их суждений, а рынок автоматически корректирует цены в зависимости от общего спроса. Главная особенность LMSR заключается в том, что торговля может осуществляться без необходимости в контрагенте, даже если вы первый трейдер, система может установить цену и завершить сделку для вас. Это придает рынку прогнозов аналогичную "вечную ликвидность", как у некоторых DEX.
Проще говоря, LMSR — это модель функции затрат, которая вычисляет цену на основе "долей" различных вариантов, которые в данный момент есть у пользователя. Этот механизм обеспечивает то, что цена всегда отражает ожидаемую вероятность различных исходов событий на текущем рынке.
Основная формула LMSR
Стоимость функции C LMSR рассчитывается на основе количества проданных долей всех возможных результатов на рынке. Ее формула такова:
C(... ) = b * ln(∑exp(qi/b))
Здесь символы обозначают:
C(...): Функция стоимости, представляющая собой общую стоимость, которую маркетмейкеры несут для поддержания текущего распределения долей всех результатов.
n: Общее количество возможных исходов на рынке (например, для рынка "да/нет" n=2).
qi: обозначает текущую купленную долю i-го варианта (можно понимать как "право голоса" или "количество ставок")
b: это параметр ликвидности, при большем значении рынок становится "стабильнее", цена менее чувствительна к новым сделкам.
C(q): обозначает стоимость изменения рынка из текущего состояния в q.
Эта формула имеет самое важное свойство: сумма цен всех результатов всегда равна 1(∑Pi=1). Когда пользователь покупает долю "да", q(YES) увеличивается, что приводит к повышению P(YES), в то время как P(NO) падает, сохраняя общую сумму цен равной 1.
Как формируется цена?
Еще один ключевой момент LMSR заключается в том, что цена является производной от функции затрат. То есть цена i-го варианта pi — это предельные затраты, которые вы должны заплатить за покупку еще одной единицы данного варианта:
pi = ∂C/∂qi = exp(qi/b) / ∑exp(qi/b)
Это означает:
Если объем покупок какого-либо варианта увеличивается (то есть больше людей ставят на его осуществление), его цена будет постепенно расти;
Конечная цена будет стремиться отражать субъективную вероятность возникновения каждого варианта на рынке.
Например, на рынке прогнозов с выбором между "да/нет", если большинство людей покупает "да", то цена на "да" может вырасти до 0.80, а "нет" упадет до 0.20, это похоже на утверждение, что "рынок считает вероятность события равной 80%".
Кроме того, независимо от типа ликвидности, кривая функции затрат всегда направлена вверх. Это означает, что чем больше долей покупается, тем выше общая стоимость.
Роль параметра ликвидности b: величина b напрямую определяет степень "плоскости" кривой, а также ликвидность или "толщину" рынка.
Высокая ликвидность: кривая относительно плавная. Это означает, что даже если вы покупаете большое количество акций, скорость роста цены будет довольно медленной. Такой рынок может "поглощать" крупные сделки без резких колебаний цен.
Низкая ликвидность: кривая очень крутая. Это означает, что даже небольшая покупка может привести к резкому увеличению цены. Такой рынок очень чувствителен и имеет низкую ликвидность.
Высокая ликвидность (большое значение b) действует как "амортизатор", позволяя рынку поглощать большую покупательскую способность без резких колебаний цен (кривая пологая); низкая ликвидность же очень чувствительна (кривая крутая).
Механизмы уравновешивания LMSR и переход к парадигме рынка прогнозов
Прежде чем обсудить эволюцию рынка прогнозов к модели книги заказов, необходимо сначала разобрать его ранний механизм LMSR. LMSR не является простым технологическим вариантом, а представляет собой набор с четкой дизайнерской философией и внутренними компромиссами, характеристики которого определяют его историческую позицию на различных этапах развития рынка прогнозов.
Основные механизмы и проектные компромиссы LMSR
Основная цель дизайна LMSR заключается в агрегации информации, а не в получении прибыли маркетмейкерами. Он решает самую сложную проблему "холодного старта" для рынка прогнозов с помощью автоматизированной математической модели, обеспечивая ликвидность на ранних этапах, когда отсутствуют контрагенты.
1. Анализ преимуществ: безусловное обеспечение ликвидности и контролируемый риск маркетмейкинга
Основной вклад LMSR заключается в том, что он обеспечивает наличие контрагентов на рынке в любой момент времени. Независимо от того, насколько непопулярны или экстремальны рыночные взгляды, маркетмейкеры всегда могут предложить цену на покупку или продажу. Это в корне решает проблему, с которой сталкиваются традиционные книги заказов на ранних рынках из-за недостатка ликвидности.
Соответственно, для таких"бесконечных" ликвидностей, которые обеспечиваются маркет-мейкерами, их потенциальные максимальные потери предсказуемы и ограничены. Максимальные потери определяются ликвидным параметром "b" и количеством рыночных результатов "n", формула выглядит так: "максимальные потери = b⋅ln(n)". Эта определенность риска делает стоимость спонсирования рынка прогнозов управляемой, устраняя риск бесконечных убытков, что имеет решающее значение для сторон или организаций, которые должны запустить новые рынки.
2. Внутренние недостатки: статическая ликвидность и некоммерческая направленность
Однако преимущества LMSR также привели к его неустранимым структурным недостаткам.
Дилемма параметра b и статическая ликвидность: это основное ограничение LMSR. Параметр ликвидности "b" устанавливается в момент создания рынка и обычно остается неизменным на протяжении всего жизненного цикла рынка. Большое значение "b" означает глубокую ликвидность и стабильные цены, но медленную реакцию на новую информацию; маленькое значение "b" означает чувствительность цен и быструю агрегацию мнений, но рынок становится хрупким и подверженным сильным колебаниям. Эта статическая настройка не позволяет рынку адаптивно регулировать свою глубину и чувствительность в зависимости от фактических изменений ликвидности и потока информации.
Роль субсидирования маркет-мейкеров: математическое ожидание модели LMSR теоретически является убытком. Убытки маркет-мейкеров рассматриваются как "информационные издержки", которые они платят за получение коллективной мудрости рынка (то есть окончательной точной цены, сформированной всеми сделками). Эта позиция определяет, что по сути это система, субсидируемая инициаторами торговли, которая не подходит для модели маркет-мейкеров, стремящихся к прибыли, и также трудно построить прибыльную экосистему с участием большого числа децентрализованных LP.
Кроме того, при реализации LMSR в цепочке, логарифмические и экспоненциальные операции, в отличие от обычных арифметических операций, используемых в DEX, будут потреблять больше газа, что дополнительно увеличивает торговые трения в децентрализованной среде.
Фазовый переход: рынок прогнозов отказывается от логической необходимостии LMSR
В результате анализа, LMSR является эффективным и практичным инструментом на ранних стадиях платформы, когда ликвидность ограничена. Однако, когда количество пользователей и объем средств на прогнозном рынке превышает критическую точку, его дизайн, который жертвует эффективностью ради ликвидности, превращается из преимущества в препятствие для развития. Переход к моделиorder-book основан на следующих стратегических соображениях:
Основное требование к капиталовложению: LMSR требует от маркетмейкеров предоставлять ликвидность для всего ценового диапазона от 0% до 100%, что приводит к большому количеству капитала, замороженного на ценовых точках с очень низкой вероятностью сделки, что приводит к низкой эффективности капитала. Ордерная книга позволяет маркетмейкерам и пользователям точно сосредоточить ликвидность в самых активных ценовых диапазонах, что высоко соответствует профессиональным стратегиям маркетмейкинга.
Оптимизация торгового опыта: Алгоритмические характеристики LMSR определяют, что любые сделки неизбежно будут сопровождаться проскальзыванием. Для рынка с нарастающей ликвидностью это внутреннее торговое трение может препятствовать входу крупных средств. В то время как зрелый рынок с книгой ордеров способен поглощать крупные заказы за счет плотной глубины контрагентов, обеспечивая более низкое проскальзывание и лучший опыт исполнения сделок.
Стратегия привлечения профессиональной ликвидности требует: ордерная книга является наиболее распространенной и знакомой рыночной моделью для профессиональных трейдеров и маркет-мейкеров. Переход к ордерной книге означает, что рынок прогнозов отправил четкий сигнал приглашения профессиональным поставщикам ликвидности как в криптомире, так и в традиционных финансах. Это ключевой шаг для платформы от привлечения розничных участников к созданию глубины рынка на профессиональном уровне.
Текущая цена и механизмы ликвидности на рынке прогнозов
Апгрейд рынка прогнозов является неизбежным выбором, когда масштаб пользователей и зрелость платформы достигают критической точки. За этим переходом стоит системное рассмотрение трех целей: опыта торговли, затрат на газ и глубины рынка. Текущую архитектуру можно проанализировать с двух уровней: механизма ликвидности и логики привязки цен.
смешанная модель он-chain расчетов и off-chain книги заказов
Ликвидностный механизм рынка прогнозов использует гибридную архитектуру, сочетающую ончейн и оффчейн, с целью обеспечить безопасность децентрализованных расчетов и плавный опыт централизованной торговли.
Внецепочечная книга заказов: Подача и сопоставление лимитных заявок пользователей выполняются на внецепочечных серверах, операции происходят мгновенно и без затрат на Gas. Это позволяет сделать торговый опыт на рынке прогнозов аналогичным опыту централизованных бирж, пользователи могут наглядно видеть рыночную глубину, сформированную всеми лимитными заказами (ордерные книги на покупку и продажу). Ликвидность, таким образом, непосредственно исходит от всех участников торговли, а не от пассивных ликвидных пулов.
Ончо расчеты: Когда ордера на покупку и продажу на внебиржевом рынке успешно совпадают, окончательный этап передачи активов выполняется на блокчейне Polygon с помощью смарт-контракта. Эта модель "внебиржевая согласование, ончо расчеты" сохраняет гибкость книги ордеров, одновременно обеспечивая окончательность результатов сделок и неизменность прав собственности на активы. Отображаемая "цена" является средней между ценой покупки и ценой продажи в внебиржевой книге ордеров.
Основная логика ценового якоря — цикл доли, чеканки и арбитража
Для рынка прогнозов основным механизмом является обеспечение того, чтобы сумма вероятностей двух результатов "да" (YES) и "нет" (NO) всегда равнялась 100% (то есть "$1"). Сам по себе порядок книги не ограничивает цену ордеров через код, а использует сложный дизайн базовых активов и арбитражный механизм, используя корректирующую силу самого рынка, чтобы гарантировать, что сумма цен всегда стремится к "$1".
1. Основы: создание и выкуп полного пакета долей
Основой этой механики является незыблемое ценностное уравнение, установленное на уровне контрактов рынка прогнозов.
Чеканка: любой участник может внести "$1" USDC в контракт и одновременно получить 1 долю YES и 1 долю NO. Эта операция устанавливает базовое значение привязки "1 доля YES + 1 доля NO = $1".
Выкуп: Точно так же любой участник, одновременно держащий 1 долю YES и 1 долю NO, может в любой момент объединить их и вернуть в контракт, выкупив "$1" USDC.
Этот двусторонний канал обеспечивает надежное закрепление общей стоимости полного набора результатов на "$1".
2. Обнаружение цен: независимая торговля по ордерным книгам
Исходя из вышеизложенного, доли YES и NO являются двумя независимыми активами, которые торгуются с USDC на своих собственных ордер-буках. Участники могут свободно размещать лимитные ордера по любой цене, без ограничений со стороны протокола. Эта механика свободного ценообразования неизбежно приведет к отклонениям в цене, создавая тем самым возможности для арбитражников.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
7
Поделиться
комментарий
0/400
SurvivorshipBias
· 4ч назад
Выкапывать могилу LMSR все еще тот же сверток?
Посмотреть ОригиналОтветить0
VibesOverCharts
· 08-05 13:44
рынок прогнозов тоже должен идти в ногу со временем Хе-хе
Посмотреть ОригиналОтветить0
OnChainDetective
· 08-05 13:39
хмм... паттерны транзакций предполагают, что LMSR был лишь временным решением, если честно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NervousFingers
· 08-05 13:36
А этот lmsr, если сказать прямо, просто регулирует цены.
Посмотреть ОригиналОтветить0
HashRateHermit
· 08-05 13:35
Эта вещь lmsr действительно больше никому не нужна, верно?
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-a606bf0c
· 08-05 13:34
LMSR еще хуже, чем делать надпись
Посмотреть ОригиналОтветить0
NFTRegretter
· 08-05 13:25
В 9102 году все еще используете amm? Поторопитесь перейти на книгу заказов.
Эволюция механизмов ценообразования на рынке прогнозов: от LMSR до вне блокчейна заказа.
От AMM до книги заказов: исследование эволюции механизмов ценообразования на рынке прогнозов
Рынок прогнозов по сути является "биржей вероятностей будущих событий", где пользователи могут выражать свои суждения о событии, покупая определённый вариант. Поскольку покупка вероятностных событий отличается от обычной торговли, ценообразование и механизмы ликвидности, которые изначально использовались на рынке прогнозов, также отличаются от обычных алгоритмов AMM.
Ценовая механика рынка прогнозов претерпела значительные изменения с первоначальной версии до настоящего времени. Сначала использовался механизм AMM для предоставления ликвидности и ценообразования в реальном времени, называемый правилом логарифмического рыночного оценивания (LMSR). Этот алгоритм в настоящее время также используется некоторыми другими криптопротоколами. Понимание характеристик LMSR может помочь нам понять ценовую механику рынка прогнозов в большинстве периодов, а также причины, по которым другие протоколы выбирают LMSR, и понять причины перехода рынка прогнозов от LMSR к внебиржевым ордерным книгам.
Особенности и недостатки LMSR
Что такое LMSR?
LMSR — это механизм ценообразования, специально разработанный для рынка прогнозов, который позволяет пользователям покупать "доли" определенного варианта на основе их суждений, а рынок автоматически корректирует цены в зависимости от общего спроса. Главная особенность LMSR заключается в том, что торговля может осуществляться без необходимости в контрагенте, даже если вы первый трейдер, система может установить цену и завершить сделку для вас. Это придает рынку прогнозов аналогичную "вечную ликвидность", как у некоторых DEX.
Проще говоря, LMSR — это модель функции затрат, которая вычисляет цену на основе "долей" различных вариантов, которые в данный момент есть у пользователя. Этот механизм обеспечивает то, что цена всегда отражает ожидаемую вероятность различных исходов событий на текущем рынке.
Основная формула LMSR
Стоимость функции C LMSR рассчитывается на основе количества проданных долей всех возможных результатов на рынке. Ее формула такова:
C(... ) = b * ln(∑exp(qi/b))
Здесь символы обозначают:
Эта формула имеет самое важное свойство: сумма цен всех результатов всегда равна 1(∑Pi=1). Когда пользователь покупает долю "да", q(YES) увеличивается, что приводит к повышению P(YES), в то время как P(NO) падает, сохраняя общую сумму цен равной 1.
Как формируется цена?
Еще один ключевой момент LMSR заключается в том, что цена является производной от функции затрат. То есть цена i-го варианта pi — это предельные затраты, которые вы должны заплатить за покупку еще одной единицы данного варианта:
pi = ∂C/∂qi = exp(qi/b) / ∑exp(qi/b)
Это означает:
Например, на рынке прогнозов с выбором между "да/нет", если большинство людей покупает "да", то цена на "да" может вырасти до 0.80, а "нет" упадет до 0.20, это похоже на утверждение, что "рынок считает вероятность события равной 80%".
Кроме того, независимо от типа ликвидности, кривая функции затрат всегда направлена вверх. Это означает, что чем больше долей покупается, тем выше общая стоимость.
Роль параметра ликвидности b: величина b напрямую определяет степень "плоскости" кривой, а также ликвидность или "толщину" рынка.
Высокая ликвидность (большое значение b) действует как "амортизатор", позволяя рынку поглощать большую покупательскую способность без резких колебаний цен (кривая пологая); низкая ликвидность же очень чувствительна (кривая крутая).
Механизмы уравновешивания LMSR и переход к парадигме рынка прогнозов
Прежде чем обсудить эволюцию рынка прогнозов к модели книги заказов, необходимо сначала разобрать его ранний механизм LMSR. LMSR не является простым технологическим вариантом, а представляет собой набор с четкой дизайнерской философией и внутренними компромиссами, характеристики которого определяют его историческую позицию на различных этапах развития рынка прогнозов.
Основные механизмы и проектные компромиссы LMSR
Основная цель дизайна LMSR заключается в агрегации информации, а не в получении прибыли маркетмейкерами. Он решает самую сложную проблему "холодного старта" для рынка прогнозов с помощью автоматизированной математической модели, обеспечивая ликвидность на ранних этапах, когда отсутствуют контрагенты.
1. Анализ преимуществ: безусловное обеспечение ликвидности и контролируемый риск маркетмейкинга
Основной вклад LMSR заключается в том, что он обеспечивает наличие контрагентов на рынке в любой момент времени. Независимо от того, насколько непопулярны или экстремальны рыночные взгляды, маркетмейкеры всегда могут предложить цену на покупку или продажу. Это в корне решает проблему, с которой сталкиваются традиционные книги заказов на ранних рынках из-за недостатка ликвидности.
Соответственно, для таких"бесконечных" ликвидностей, которые обеспечиваются маркет-мейкерами, их потенциальные максимальные потери предсказуемы и ограничены. Максимальные потери определяются ликвидным параметром "b" и количеством рыночных результатов "n", формула выглядит так: "максимальные потери = b⋅ln(n)". Эта определенность риска делает стоимость спонсирования рынка прогнозов управляемой, устраняя риск бесконечных убытков, что имеет решающее значение для сторон или организаций, которые должны запустить новые рынки.
2. Внутренние недостатки: статическая ликвидность и некоммерческая направленность
Однако преимущества LMSR также привели к его неустранимым структурным недостаткам.
Дилемма параметра b и статическая ликвидность: это основное ограничение LMSR. Параметр ликвидности "b" устанавливается в момент создания рынка и обычно остается неизменным на протяжении всего жизненного цикла рынка. Большое значение "b" означает глубокую ликвидность и стабильные цены, но медленную реакцию на новую информацию; маленькое значение "b" означает чувствительность цен и быструю агрегацию мнений, но рынок становится хрупким и подверженным сильным колебаниям. Эта статическая настройка не позволяет рынку адаптивно регулировать свою глубину и чувствительность в зависимости от фактических изменений ликвидности и потока информации.
Роль субсидирования маркет-мейкеров: математическое ожидание модели LMSR теоретически является убытком. Убытки маркет-мейкеров рассматриваются как "информационные издержки", которые они платят за получение коллективной мудрости рынка (то есть окончательной точной цены, сформированной всеми сделками). Эта позиция определяет, что по сути это система, субсидируемая инициаторами торговли, которая не подходит для модели маркет-мейкеров, стремящихся к прибыли, и также трудно построить прибыльную экосистему с участием большого числа децентрализованных LP.
Кроме того, при реализации LMSR в цепочке, логарифмические и экспоненциальные операции, в отличие от обычных арифметических операций, используемых в DEX, будут потреблять больше газа, что дополнительно увеличивает торговые трения в децентрализованной среде.
Фазовый переход: рынок прогнозов отказывается от логической необходимостии LMSR
В результате анализа, LMSR является эффективным и практичным инструментом на ранних стадиях платформы, когда ликвидность ограничена. Однако, когда количество пользователей и объем средств на прогнозном рынке превышает критическую точку, его дизайн, который жертвует эффективностью ради ликвидности, превращается из преимущества в препятствие для развития. Переход к моделиorder-book основан на следующих стратегических соображениях:
Основное требование к капиталовложению: LMSR требует от маркетмейкеров предоставлять ликвидность для всего ценового диапазона от 0% до 100%, что приводит к большому количеству капитала, замороженного на ценовых точках с очень низкой вероятностью сделки, что приводит к низкой эффективности капитала. Ордерная книга позволяет маркетмейкерам и пользователям точно сосредоточить ликвидность в самых активных ценовых диапазонах, что высоко соответствует профессиональным стратегиям маркетмейкинга.
Оптимизация торгового опыта: Алгоритмические характеристики LMSR определяют, что любые сделки неизбежно будут сопровождаться проскальзыванием. Для рынка с нарастающей ликвидностью это внутреннее торговое трение может препятствовать входу крупных средств. В то время как зрелый рынок с книгой ордеров способен поглощать крупные заказы за счет плотной глубины контрагентов, обеспечивая более низкое проскальзывание и лучший опыт исполнения сделок.
Стратегия привлечения профессиональной ликвидности требует: ордерная книга является наиболее распространенной и знакомой рыночной моделью для профессиональных трейдеров и маркет-мейкеров. Переход к ордерной книге означает, что рынок прогнозов отправил четкий сигнал приглашения профессиональным поставщикам ликвидности как в криптомире, так и в традиционных финансах. Это ключевой шаг для платформы от привлечения розничных участников к созданию глубины рынка на профессиональном уровне.
Текущая цена и механизмы ликвидности на рынке прогнозов
Апгрейд рынка прогнозов является неизбежным выбором, когда масштаб пользователей и зрелость платформы достигают критической точки. За этим переходом стоит системное рассмотрение трех целей: опыта торговли, затрат на газ и глубины рынка. Текущую архитектуру можно проанализировать с двух уровней: механизма ликвидности и логики привязки цен.
смешанная модель он-chain расчетов и off-chain книги заказов
Ликвидностный механизм рынка прогнозов использует гибридную архитектуру, сочетающую ончейн и оффчейн, с целью обеспечить безопасность децентрализованных расчетов и плавный опыт централизованной торговли.
Внецепочечная книга заказов: Подача и сопоставление лимитных заявок пользователей выполняются на внецепочечных серверах, операции происходят мгновенно и без затрат на Gas. Это позволяет сделать торговый опыт на рынке прогнозов аналогичным опыту централизованных бирж, пользователи могут наглядно видеть рыночную глубину, сформированную всеми лимитными заказами (ордерные книги на покупку и продажу). Ликвидность, таким образом, непосредственно исходит от всех участников торговли, а не от пассивных ликвидных пулов.
Ончо расчеты: Когда ордера на покупку и продажу на внебиржевом рынке успешно совпадают, окончательный этап передачи активов выполняется на блокчейне Polygon с помощью смарт-контракта. Эта модель "внебиржевая согласование, ончо расчеты" сохраняет гибкость книги ордеров, одновременно обеспечивая окончательность результатов сделок и неизменность прав собственности на активы. Отображаемая "цена" является средней между ценой покупки и ценой продажи в внебиржевой книге ордеров.
Основная логика ценового якоря — цикл доли, чеканки и арбитража
Для рынка прогнозов основным механизмом является обеспечение того, чтобы сумма вероятностей двух результатов "да" (YES) и "нет" (NO) всегда равнялась 100% (то есть "$1"). Сам по себе порядок книги не ограничивает цену ордеров через код, а использует сложный дизайн базовых активов и арбитражный механизм, используя корректирующую силу самого рынка, чтобы гарантировать, что сумма цен всегда стремится к "$1".
1. Основы: создание и выкуп полного пакета долей
Основой этой механики является незыблемое ценностное уравнение, установленное на уровне контрактов рынка прогнозов.
Чеканка: любой участник может внести "$1" USDC в контракт и одновременно получить 1 долю YES и 1 долю NO. Эта операция устанавливает базовое значение привязки "1 доля YES + 1 доля NO = $1".
Выкуп: Точно так же любой участник, одновременно держащий 1 долю YES и 1 долю NO, может в любой момент объединить их и вернуть в контракт, выкупив "$1" USDC.
Этот двусторонний канал обеспечивает надежное закрепление общей стоимости полного набора результатов на "$1".
2. Обнаружение цен: независимая торговля по ордерным книгам
Исходя из вышеизложенного, доли YES и NO являются двумя независимыми активами, которые торгуются с USDC на своих собственных ордер-буках. Участники могут свободно размещать лимитные ордера по любой цене, без ограничений со стороны протокола. Эта механика свободного ценообразования неизбежно приведет к отклонениям в цене, создавая тем самым возможности для арбитражников.
3. Ценовое ограничение: рыночная арбитражная коррекция
арбитражники (обычно автоматизированные роботы)