Логика ликвидности в играх: как DEX перестраивает отношения власти между розничными инвесторами и учреждениями
На финансовых рынках розничные инвесторы часто рассматриваются как "подхватчики", когда институциональные инвесторы выходят из ликвидности. Когда институциональные инвесторы вынуждены к массовой распродаже, розничные инвесторы часто пассивно принимают на себя падающие по цене активы. Эта асимметрия усугубляется в области криптовалют, где механизмы маркетмейкеров централизованных бирж и сделки в темных пулах усугубляют этот информационный разрыв. Однако с развитием децентрализованных бирж новые типы ордерных книг DEX, такие как dYdX и Antarctic, пересматривают распределение ликвидности через механические инновации. В этой статье будет рассмотрено, как отличные DEX реализуют физическую изоляцию ликвидности розничных и институциональных инвесторов с точки зрения технической архитектуры, механизмов стимулирования и моделей управления.
Ликвидность分层：从被动承担到权力重构
Традиционные DEX проблемы с ликвидностью
В ранних моделях автоматических маркет-мейкеров поведение розничных инвесторов по предоставлению ликвидности подвергалось значительному риску обратного отбора. Рассмотрим в качестве примера один DEX: хотя его дизайн с концентрированной ликвидностью повысил эффективность капитала, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов, и в основном распределена по малым пулам с дневным объемом торгов менее 100 000 долларов; в то время как профессиональные учреждения доминируют в больших торговых пулах со средней позицией в 3,7 миллиона долларов, при этом доля учреждений в пулах с дневным объемом торгов более 10 миллионов долларов достигает 70-80%. В такой структуре, когда учреждения осуществляют крупные распродажи, ликвидные пулы розничных инвесторов становятся первыми, кто подвергается риску падения цен, что создает типичную "ловушку ликвидности для выхода".
Необходимость слоистой ликвидности
Исследование показало, что рынок DEX уже демонстрирует значительную специализированную иерархию: несмотря на то, что розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, 65-85% фактической ликвидности обеспечивается небольшим числом учреждений. Эта иерархия не случайна, а является неизбежным результатом оптимизации рыночной эффективности. Отличные DEX должны через проектирование механизмов разделять "долгосрочную ликвидность" розничных инвесторов и "основную ликвидность" учреждений, например, механизм пулов ликвидности, введенный одним из DEX, распределяет USDC, внесенный розничными инвесторами, по алгоритму в подпаулы, управляемые учреждениями, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и избегает прямого воздействия розничных инвесторов на крупные торговые колебания.
Технический механизм: создание ликвидностного фаервола
Инновация модели книги заказов
DEX, использующие книгу заказов, могут создать многоуровневый механизм защиты ликвидности через технические инновации. Основная цель заключается в физическом разделении ликвидностных потребностей розничных инвесторов и крупных торговых операций институциональных инвесторов, чтобы избежать того, чтобы розничный инвестор стал "жертвой" резких колебаний на рынке. Дизайн ликвидностного брандмауэра должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков. Его суть заключается в сочетании онлайновой и оффлайновой совместной архитектуры, которая, обеспечивая автономию активов пользователей, защищает ликвидные пулы от рыночных колебаний и злонамеренных действий.
Смешанная модель обрабатывает такие высокочастотные операции, как сопоставление заказов, вне цепи, используя низкую задержку и высокую пропускную способность серверов вне цепи, что значительно повышает скорость выполнения сделок и предотвращает проблемы проскальзывания, вызванные congestion сети блокчейна. В то же время, расчет на цепи обеспечивает безопасность и прозрачность самостоящих активов. Некоторые DEX сопоставляют сделки через внецепочные ордерные книги и завершают окончательный расчет на цепи, сохраняя основные преимущества децентрализации и достигая эффективности торговли, близкой к CEX.
Приватность оффчейн ордербука снижает предшествующее раскрытие информации о сделках, эффективно подавляя такие действия MEV, как фронтраннинг и сэндвич-атаки. Гибридная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркет-мейкеров, предлагая более узкие спреды и глубину за счет гибкого управления оффчейн ликвидностью. Один из протоколов использует модель виртуального автоматического маркет-мейкера, сочетая её с механизмом восполнения ликвидности оффчейн, что смягчает проблему высокой проскальзывания чисто ончейн AMM.
Обработка сложных вычислений вне цепи (таких как динамическая настройка комиссий за капитал, высокочастотные сделки) снижает потребление Gas на цепи, в то время как на цепи необходимо обрабатывать лишь ключевые этапы расчета. Архитектура единственного контракта определенного DEX объединяет операции нескольких пулов в один контракт, что дополнительно снижает стоимость Gas на 99%, предоставляя техническую основу для масштабируемости смешанной модели. Смешанная модель поддерживает глубокую интеграцию с оракулами, кредитными протоколами и другими компонентами DeFi. Одна платформа получает данные о ценах вне цепи через оракулов, в сочетании с механизмом расчетов на цепи, что позволяет реализовать сложные функции торговли производными инструментами.
Построение стратегии ликвидностного защитного экрана, соответствующей потребностям рынка
Стена ликвидности предназначена для поддержания стабильности ликвидностного пула с помощью технических средств, предотвращая системные риски, вызванные злонамеренными действиями и рыночной волатильностью. Обычно применяются такие меры, как введение временной блокировки при выходе LP (например, задержка в 24 часа, максимум до 7 дней), чтобы предотвратить мгновенное исчерпание ликвидности из-за частых выводов средств. Когда рынок резко колеблется, временная блокировка может смягчить паническое изъятие средств, защищая доходность долгосрочных LP, в то же время через смарт-контракт прозрачно фиксируя срок блокировки, что обеспечивает справедливость.
Основываясь на реальном мониторинге пропорций активов в ликвидностных пулах с помощью оракулов, биржа также может установить динамические пороги для активации механизмов управления рисками. Когда доля какого-либо актива в пуле превышает установленный лимит, соответствующая торговля приостанавливается или автоматически вызывается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения непостоянных потерь. Также можно разработать многоуровневые вознаграждения в зависимости от времени блокировки LP и их вклада. LP, которые долго блокируют свои активы, могут получать более высокую долю от комиссий или стимулы в виде токенов управления, что способствует стабильности. Новая функция определенного DEX позволяет разработчикам настраивать правила стимуляции LP (например, автоматическое реинвестирование сборов), что увеличивает их лояльность.
Развертывание системы实时监控 на стороне цепи для выявления аномальных торговых паттернов (например, крупных арбитражных атак) и активации механизмов разрыва на цепи. Приостановка торгов по определенным торговым парам или ограничение крупных ордеров, аналогично традиционному финансовому механизму "разрыва". Обеспечение безопасности контрактов ликвидного пула через формальную верификацию и сторонний аудит, при этом использование модульного дизайна для поддержки экстренного обновления. Введение модели代理合约, позволяющей исправлять уязвимости без миграции ликвидности, чтобы избежать повторения крупных исторических событий.
Исследование случая
Некоторый DEX: полная децентрализованная практика модели ордерной книги
Этот DEX поддерживает книгу заказов вне цепи, формируя смешанную архитектуру с внецепной книгой заказов и расчетами на цепи. Децентрализованная сеть из 60 валидаторов в реальном времени сопоставляет сделки, только после завершения сделок окончательные расчеты выполняются через приложение на цепи. Этот дизайн изолирует воздействие высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов в внецепной среде, на цепи обрабатываются только результаты, избегая прямого воздействия розничного LP от колебаний цен, вызванных крупными отменами. Используется модель торговли без Gas, которая взимает комиссию пропорционально только после успешной сделки, избегая больших затрат на Gas для розничных инвесторов из-за высокочастотных отмен и снижая риск стать "выходной ликвидностью".
Когда розничный инвестор ставит токены, он может получить 15% APR в стабильной валюте USDC (от доли торговых сборов), тогда как учреждения должны ставить токены, чтобы стать валидаторами, участвовать в поддержании внебиржевого ордерного стакана и получать более высокую доходность. Такой многослойный дизайн отделяет доходы розничных инвесторов от функций узлов учреждений, снижая конфликт интересов. Безлицензионное размещение токенов и ликвидность изолированы, алгоритм распределяет USDC, предоставленный розничными инвесторами, по различным подсчетам, чтобы избежать проникновения крупных сделок в единственном пуле активов. Держатели токенов через голосование в сети решают пропорцию распределения сборов, новые торговые пары и другие параметры, учреждения не могут в одностороннем порядке изменять правила, нанося ущерб интересам розничных инвесторов.
Некоторый протокол стабильной монеты: защитная стена ликвидности стабильной монеты
Когда пользователи закладывают ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, данный протокол автоматически открывает короткие позиции по бессрочным контрактам на ETH на CEX на эквивалентную сумму, обеспечивая хеджирование. Розничный инвестор, владеющий этой стабильной монетой, несет только доход от залога ETH и разницу процентных ставок, избегая прямого воздействия колебаний спотовых цен. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны выкупить залог через смарт-контракт, активируя механизм динамической корректировки, чтобы предотвратить манипуляции с ценами со стороны институциональных инвесторов через централизованные распродажи.
Розничные инвесторы ставят на стабильные монеты для получения токенов дохода, где доходы исходят от вознаграждений за ставку ETH и ставки на средства; учреждения, в свою очередь, через маркетмейкинг предоставляют ликвидность на блокчейне для получения дополнительных стимулов, при этом источники доходов двух типов ролей физически изолированы. В стабильный монетный пул на одном DEX вносятся токены вознаграждения, чтобы гарантировать, что розничные инвесторы могут обменивать их с низким проскальзыванием, избегая принуждения к принятию давления со стороны учреждений из-за недостатка ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залога стабильных монет и соотношение хеджирования через токены управления, сообщество сможет голосовать за ограничения на чрезмерную кредитную нагрузку со стороны учреждений.
Некоторый DEX: Эластичное создание рынка и управление ценностью протокола
DEX мигрировал с одного L2 на новое решение по масштабированию, создав высокоэффективную модель торговли с использованием внецепочечных свопов и ончейн-расчетов. Активы пользователей используют механизм самоуправления, все активы хранятся в смарт-контрактах на блокчейне, что гарантирует, что платформа не может присвоить средства; даже если платформа прекратит работу, пользователи все равно смогут принудительно вывести средства для обеспечения безопасности. Его контракты поддерживают бесшовные пополнения и выводы многосетевых активов и имеют дизайн без необходимости KYC, пользователям достаточно подключить кошелек или аккаунт в соцсети для торговли, при этом исключаются Gas-расходы, что значительно снижает стоимость транзакций. Кроме того, этот DEX инновационно поддерживает однокнопочную покупку и продажу многосетевых активов с использованием USDT, избавляя от громоздких процессов кросс-чейн моста и дополнительных расходов, что особенно подходит для эффективной торговли многосетевыми мем-монетами.
Ядро конкурентного преимущества этого DEX основано на прорывном дизайне его базовой инфраструктуры. С использованием нулевых знаний и агрегированной архитектуры Rollup, решаются проблемы фрагментации ликвидности, высоких транзакционных издержек и сложности кросс-цепочной работы, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его способность агрегировать ликвидность из нескольких цепей объединяет активы, распределенные по нескольким сетям, формируя глубокий ликвидный пул, что позволяет пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости кросс-цепочных операций. В то же время, технология zk-Rollup позволяет обрабатывать транзакции вне цепи партиями, в сочетании с рекурсивным доказательством для оптимизации эффективности верификации, что делает пропускную способность этого DEX близкой к уровню CEX, а транзакционные издержки составляют лишь малую часть от аналогичных платформ. В отличие от DEX, оптимизированных для одной цепи, эта платформа предоставляет пользователям более гибкий и доступный опыт торговли благодаря кросс-цепочной интероперабельности и единой механике размещения активов.
Некоторый DEX: революция в области приватности и эффективности на основе ZK Rollup
DEX использует технологии нулевых знаний, сочетая приватные свойства Zk-SNARKs с глубиной ликвидности ордерной книги. Пользователи могут анонимно проверять действительность транзакций (например, достаточность маржи) без раскрытия деталей позиций, предотвращая атаки MEV и утечку информации, что успешно решает отраслевую проблему "невозможности совмещения прозрачности и конфиденциальности". С помощью Merkle Tree тысячи транзакционных хешей агрегируются в единственный корневой хеш на блокчейне, что значительно сокращает затраты на хранение в цепочке и потребление газа при записи. Благодаря сочетанию Merkle Tree и ончейн верификации, розничным инвесторам предоставляется "беспроигрышная схема" с опытом уровня CEX и безопасностью уровня DEX.
В дизайне LP пула этот DEX использует смешанную модель LP, обеспечивая бесшовное соединение операций обмена стабильной валюты пользователя и LP Token через смарт-контракты, при этом учитываются преимущества прозрачности на цепочке и эффективности вне цепочки. При попытке пользователя выйти из пула ликвидности вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность предложения ликвидности на рынке из-за частых входов и выходов. Эта механика может уменьшить риск проскальзывания цен, повысить стабильность пула ликвидности и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая получение прибыли манипуляторами рынка и оппортунистическими трейдерами за счет рыночной волатильности.
В традиционных централизованных биржах, если крупные клиенты хотят вывести ликвидность, они зависят от ликвидности всех пользователей книги ордеров, что может легко привести к панике и резкому падению цен. Однако механизм хеджирования и маркет-мейкинга этой децентрализованной биржи может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, что позволяет институциональным инвесторам не переусердствовать в зависимости от средств розничных инвесторов, и позволяет розничным инвесторам не нести чрезмерные риски. Это более подходяще для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и избегающих манипуляций на рынке.
Будущее направление: Возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX, вероятно, будет развиваться по двум различным направлениям: глобальная сеть ликвидности и экосистема совместного управления. Глобальная сеть ликвидности преодолевает изолированность с помощью технологий межсетевого взаимодействия, достигая максимальной эффективности капитала, а розничные инвесторы могут получить оптимальный торговый опыт через "незаметный кросс-чейн". Экосистема совместного управления, в свою очередь, переходит от "капиталистической власти" к "правам на вклад" через инновации в механизмах управления, создавая динамическое равновесие между розничными инвесторами и институциями.
Кросс-цепочная ликвидность агрегатор: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь строит базовую инфраструктуру с помощью протокола межсетевого общения, обеспечивая синхронизацию данных и перенос активов в реальном времени между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологии доказательства с нулевым разглашением или проверки легких узлов обеспечивается безопасность и мгновенность межсетевых транзакций.
Сочетая модели прогнозирования ИИ и анализ данных на блокчейне, интеллектуальный роутинг автоматически выберет оптимальный ликвидный пул цепочки. Например, когда распродажа активов основной сети приводит к увеличению проскальзывания.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
19 Лайков
Награда
19
5
Поделиться
комментарий
0/400
AlphaBrain
· 08-05 13:01
розничный инвестор永远都是неудачники啊
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketHustler
· 08-05 13:01
розничный инвестор опять будет тупым покупателем, эх~
Посмотреть ОригиналОтветить0
rug_connoisseur
· 08-05 12:58
Маркет-мейкеры плачут.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DaoResearcher
· 08-05 12:55
Согласно теории моделей, этот механизм может привести к ловушке множественного равновесия.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DataPickledFish
· 08-05 12:52
ловушка на ловушке, розничный инвестор все еще неудачники.
Реконструкция ликвидности DEX: Технологическая революция для балансировки сил между розничными инвесторами и учреждениями
Логика ликвидности в играх: как DEX перестраивает отношения власти между розничными инвесторами и учреждениями
На финансовых рынках розничные инвесторы часто рассматриваются как "подхватчики", когда институциональные инвесторы выходят из ликвидности. Когда институциональные инвесторы вынуждены к массовой распродаже, розничные инвесторы часто пассивно принимают на себя падающие по цене активы. Эта асимметрия усугубляется в области криптовалют, где механизмы маркетмейкеров централизованных бирж и сделки в темных пулах усугубляют этот информационный разрыв. Однако с развитием децентрализованных бирж новые типы ордерных книг DEX, такие как dYdX и Antarctic, пересматривают распределение ликвидности через механические инновации. В этой статье будет рассмотрено, как отличные DEX реализуют физическую изоляцию ликвидности розничных и институциональных инвесторов с точки зрения технической архитектуры, механизмов стимулирования и моделей управления.
Ликвидность分层：从被动承担到权力重构
Традиционные DEX проблемы с ликвидностью
В ранних моделях автоматических маркет-мейкеров поведение розничных инвесторов по предоставлению ликвидности подвергалось значительному риску обратного отбора. Рассмотрим в качестве примера один DEX: хотя его дизайн с концентрированной ликвидностью повысил эффективность капитала, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов, и в основном распределена по малым пулам с дневным объемом торгов менее 100 000 долларов; в то время как профессиональные учреждения доминируют в больших торговых пулах со средней позицией в 3,7 миллиона долларов, при этом доля учреждений в пулах с дневным объемом торгов более 10 миллионов долларов достигает 70-80%. В такой структуре, когда учреждения осуществляют крупные распродажи, ликвидные пулы розничных инвесторов становятся первыми, кто подвергается риску падения цен, что создает типичную "ловушку ликвидности для выхода".
Необходимость слоистой ликвидности
Исследование показало, что рынок DEX уже демонстрирует значительную специализированную иерархию: несмотря на то, что розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, 65-85% фактической ликвидности обеспечивается небольшим числом учреждений. Эта иерархия не случайна, а является неизбежным результатом оптимизации рыночной эффективности. Отличные DEX должны через проектирование механизмов разделять "долгосрочную ликвидность" розничных инвесторов и "основную ликвидность" учреждений, например, механизм пулов ликвидности, введенный одним из DEX, распределяет USDC, внесенный розничными инвесторами, по алгоритму в подпаулы, управляемые учреждениями, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и избегает прямого воздействия розничных инвесторов на крупные торговые колебания.
Технический механизм: создание ликвидностного фаервола
Инновация модели книги заказов
DEX, использующие книгу заказов, могут создать многоуровневый механизм защиты ликвидности через технические инновации. Основная цель заключается в физическом разделении ликвидностных потребностей розничных инвесторов и крупных торговых операций институциональных инвесторов, чтобы избежать того, чтобы розничный инвестор стал "жертвой" резких колебаний на рынке. Дизайн ликвидностного брандмауэра должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков. Его суть заключается в сочетании онлайновой и оффлайновой совместной архитектуры, которая, обеспечивая автономию активов пользователей, защищает ликвидные пулы от рыночных колебаний и злонамеренных действий.
Смешанная модель обрабатывает такие высокочастотные операции, как сопоставление заказов, вне цепи, используя низкую задержку и высокую пропускную способность серверов вне цепи, что значительно повышает скорость выполнения сделок и предотвращает проблемы проскальзывания, вызванные congestion сети блокчейна. В то же время, расчет на цепи обеспечивает безопасность и прозрачность самостоящих активов. Некоторые DEX сопоставляют сделки через внецепочные ордерные книги и завершают окончательный расчет на цепи, сохраняя основные преимущества децентрализации и достигая эффективности торговли, близкой к CEX.
Приватность оффчейн ордербука снижает предшествующее раскрытие информации о сделках, эффективно подавляя такие действия MEV, как фронтраннинг и сэндвич-атаки. Гибридная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркет-мейкеров, предлагая более узкие спреды и глубину за счет гибкого управления оффчейн ликвидностью. Один из протоколов использует модель виртуального автоматического маркет-мейкера, сочетая её с механизмом восполнения ликвидности оффчейн, что смягчает проблему высокой проскальзывания чисто ончейн AMM.
Обработка сложных вычислений вне цепи (таких как динамическая настройка комиссий за капитал, высокочастотные сделки) снижает потребление Gas на цепи, в то время как на цепи необходимо обрабатывать лишь ключевые этапы расчета. Архитектура единственного контракта определенного DEX объединяет операции нескольких пулов в один контракт, что дополнительно снижает стоимость Gas на 99%, предоставляя техническую основу для масштабируемости смешанной модели. Смешанная модель поддерживает глубокую интеграцию с оракулами, кредитными протоколами и другими компонентами DeFi. Одна платформа получает данные о ценах вне цепи через оракулов, в сочетании с механизмом расчетов на цепи, что позволяет реализовать сложные функции торговли производными инструментами.
Построение стратегии ликвидностного защитного экрана, соответствующей потребностям рынка
Стена ликвидности предназначена для поддержания стабильности ликвидностного пула с помощью технических средств, предотвращая системные риски, вызванные злонамеренными действиями и рыночной волатильностью. Обычно применяются такие меры, как введение временной блокировки при выходе LP (например, задержка в 24 часа, максимум до 7 дней), чтобы предотвратить мгновенное исчерпание ликвидности из-за частых выводов средств. Когда рынок резко колеблется, временная блокировка может смягчить паническое изъятие средств, защищая доходность долгосрочных LP, в то же время через смарт-контракт прозрачно фиксируя срок блокировки, что обеспечивает справедливость.
Основываясь на реальном мониторинге пропорций активов в ликвидностных пулах с помощью оракулов, биржа также может установить динамические пороги для активации механизмов управления рисками. Когда доля какого-либо актива в пуле превышает установленный лимит, соответствующая торговля приостанавливается или автоматически вызывается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения непостоянных потерь. Также можно разработать многоуровневые вознаграждения в зависимости от времени блокировки LP и их вклада. LP, которые долго блокируют свои активы, могут получать более высокую долю от комиссий или стимулы в виде токенов управления, что способствует стабильности. Новая функция определенного DEX позволяет разработчикам настраивать правила стимуляции LP (например, автоматическое реинвестирование сборов), что увеличивает их лояльность.
Развертывание системы实时监控 на стороне цепи для выявления аномальных торговых паттернов (например, крупных арбитражных атак) и активации механизмов разрыва на цепи. Приостановка торгов по определенным торговым парам или ограничение крупных ордеров, аналогично традиционному финансовому механизму "разрыва". Обеспечение безопасности контрактов ликвидного пула через формальную верификацию и сторонний аудит, при этом использование модульного дизайна для поддержки экстренного обновления. Введение модели代理合约, позволяющей исправлять уязвимости без миграции ликвидности, чтобы избежать повторения крупных исторических событий.
Исследование случая
Некоторый DEX: полная децентрализованная практика модели ордерной книги
Этот DEX поддерживает книгу заказов вне цепи, формируя смешанную архитектуру с внецепной книгой заказов и расчетами на цепи. Децентрализованная сеть из 60 валидаторов в реальном времени сопоставляет сделки, только после завершения сделок окончательные расчеты выполняются через приложение на цепи. Этот дизайн изолирует воздействие высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов в внецепной среде, на цепи обрабатываются только результаты, избегая прямого воздействия розничного LP от колебаний цен, вызванных крупными отменами. Используется модель торговли без Gas, которая взимает комиссию пропорционально только после успешной сделки, избегая больших затрат на Gas для розничных инвесторов из-за высокочастотных отмен и снижая риск стать "выходной ликвидностью".
Когда розничный инвестор ставит токены, он может получить 15% APR в стабильной валюте USDC (от доли торговых сборов), тогда как учреждения должны ставить токены, чтобы стать валидаторами, участвовать в поддержании внебиржевого ордерного стакана и получать более высокую доходность. Такой многослойный дизайн отделяет доходы розничных инвесторов от функций узлов учреждений, снижая конфликт интересов. Безлицензионное размещение токенов и ликвидность изолированы, алгоритм распределяет USDC, предоставленный розничными инвесторами, по различным подсчетам, чтобы избежать проникновения крупных сделок в единственном пуле активов. Держатели токенов через голосование в сети решают пропорцию распределения сборов, новые торговые пары и другие параметры, учреждения не могут в одностороннем порядке изменять правила, нанося ущерб интересам розничных инвесторов.
Некоторый протокол стабильной монеты: защитная стена ликвидности стабильной монеты
Когда пользователи закладывают ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, данный протокол автоматически открывает короткие позиции по бессрочным контрактам на ETH на CEX на эквивалентную сумму, обеспечивая хеджирование. Розничный инвестор, владеющий этой стабильной монетой, несет только доход от залога ETH и разницу процентных ставок, избегая прямого воздействия колебаний спотовых цен. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны выкупить залог через смарт-контракт, активируя механизм динамической корректировки, чтобы предотвратить манипуляции с ценами со стороны институциональных инвесторов через централизованные распродажи.
Розничные инвесторы ставят на стабильные монеты для получения токенов дохода, где доходы исходят от вознаграждений за ставку ETH и ставки на средства; учреждения, в свою очередь, через маркетмейкинг предоставляют ликвидность на блокчейне для получения дополнительных стимулов, при этом источники доходов двух типов ролей физически изолированы. В стабильный монетный пул на одном DEX вносятся токены вознаграждения, чтобы гарантировать, что розничные инвесторы могут обменивать их с низким проскальзыванием, избегая принуждения к принятию давления со стороны учреждений из-за недостатка ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залога стабильных монет и соотношение хеджирования через токены управления, сообщество сможет голосовать за ограничения на чрезмерную кредитную нагрузку со стороны учреждений.
Некоторый DEX: Эластичное создание рынка и управление ценностью протокола
DEX мигрировал с одного L2 на новое решение по масштабированию, создав высокоэффективную модель торговли с использованием внецепочечных свопов и ончейн-расчетов. Активы пользователей используют механизм самоуправления, все активы хранятся в смарт-контрактах на блокчейне, что гарантирует, что платформа не может присвоить средства; даже если платформа прекратит работу, пользователи все равно смогут принудительно вывести средства для обеспечения безопасности. Его контракты поддерживают бесшовные пополнения и выводы многосетевых активов и имеют дизайн без необходимости KYC, пользователям достаточно подключить кошелек или аккаунт в соцсети для торговли, при этом исключаются Gas-расходы, что значительно снижает стоимость транзакций. Кроме того, этот DEX инновационно поддерживает однокнопочную покупку и продажу многосетевых активов с использованием USDT, избавляя от громоздких процессов кросс-чейн моста и дополнительных расходов, что особенно подходит для эффективной торговли многосетевыми мем-монетами.
Ядро конкурентного преимущества этого DEX основано на прорывном дизайне его базовой инфраструктуры. С использованием нулевых знаний и агрегированной архитектуры Rollup, решаются проблемы фрагментации ликвидности, высоких транзакционных издержек и сложности кросс-цепочной работы, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его способность агрегировать ликвидность из нескольких цепей объединяет активы, распределенные по нескольким сетям, формируя глубокий ликвидный пул, что позволяет пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости кросс-цепочных операций. В то же время, технология zk-Rollup позволяет обрабатывать транзакции вне цепи партиями, в сочетании с рекурсивным доказательством для оптимизации эффективности верификации, что делает пропускную способность этого DEX близкой к уровню CEX, а транзакционные издержки составляют лишь малую часть от аналогичных платформ. В отличие от DEX, оптимизированных для одной цепи, эта платформа предоставляет пользователям более гибкий и доступный опыт торговли благодаря кросс-цепочной интероперабельности и единой механике размещения активов.
Некоторый DEX: революция в области приватности и эффективности на основе ZK Rollup
DEX использует технологии нулевых знаний, сочетая приватные свойства Zk-SNARKs с глубиной ликвидности ордерной книги. Пользователи могут анонимно проверять действительность транзакций (например, достаточность маржи) без раскрытия деталей позиций, предотвращая атаки MEV и утечку информации, что успешно решает отраслевую проблему "невозможности совмещения прозрачности и конфиденциальности". С помощью Merkle Tree тысячи транзакционных хешей агрегируются в единственный корневой хеш на блокчейне, что значительно сокращает затраты на хранение в цепочке и потребление газа при записи. Благодаря сочетанию Merkle Tree и ончейн верификации, розничным инвесторам предоставляется "беспроигрышная схема" с опытом уровня CEX и безопасностью уровня DEX.
В дизайне LP пула этот DEX использует смешанную модель LP, обеспечивая бесшовное соединение операций обмена стабильной валюты пользователя и LP Token через смарт-контракты, при этом учитываются преимущества прозрачности на цепочке и эффективности вне цепочки. При попытке пользователя выйти из пула ликвидности вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность предложения ликвидности на рынке из-за частых входов и выходов. Эта механика может уменьшить риск проскальзывания цен, повысить стабильность пула ликвидности и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая получение прибыли манипуляторами рынка и оппортунистическими трейдерами за счет рыночной волатильности.
В традиционных централизованных биржах, если крупные клиенты хотят вывести ликвидность, они зависят от ликвидности всех пользователей книги ордеров, что может легко привести к панике и резкому падению цен. Однако механизм хеджирования и маркет-мейкинга этой децентрализованной биржи может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, что позволяет институциональным инвесторам не переусердствовать в зависимости от средств розничных инвесторов, и позволяет розничным инвесторам не нести чрезмерные риски. Это более подходяще для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и избегающих манипуляций на рынке.
Будущее направление: Возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX, вероятно, будет развиваться по двум различным направлениям: глобальная сеть ликвидности и экосистема совместного управления. Глобальная сеть ликвидности преодолевает изолированность с помощью технологий межсетевого взаимодействия, достигая максимальной эффективности капитала, а розничные инвесторы могут получить оптимальный торговый опыт через "незаметный кросс-чейн". Экосистема совместного управления, в свою очередь, переходит от "капиталистической власти" к "правам на вклад" через инновации в механизмах управления, создавая динамическое равновесие между розничными инвесторами и институциями.
Кросс-цепочная ликвидность агрегатор: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь строит базовую инфраструктуру с помощью протокола межсетевого общения, обеспечивая синхронизацию данных и перенос активов в реальном времени между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологии доказательства с нулевым разглашением или проверки легких узлов обеспечивается безопасность и мгновенность межсетевых транзакций.
Сочетая модели прогнозирования ИИ и анализ данных на блокчейне, интеллектуальный роутинг автоматически выберет оптимальный ликвидный пул цепочки. Например, когда распродажа активов основной сети приводит к увеличению проскальзывания.