Смена ставки финансирования: от резких колебаний до беспрецедентной стабильности
Появление бессрочных контрактов кардинально изменило структуру торговли крипто-деривативами. Чтобы поддерживать согласованность цен бессрочных контрактов с ценами на спотовом рынке, разработчики ввели механизм ставки финансирования. В фиксированный расчетный период, когда цена контракта выше цены на спотовом рынке, длинные позиции платят ставку финансирования коротким позициям и наоборот. Ставка финансирования не только является важным источником дохода для арбитражников, но и рассматривается как важный индикатор настроений на рынке.
В данной статье подробно анализируются изменения ставки финансирования XBTUSD за последние 9 лет. Исследование показало, что ставка финансирования XBTUSD постепенно изменилась от высокой волатильности в начале к беспрецедентной стабильности, которая сохраняется даже в период достижения биткойном нового рекорда выше 100000 долларов в 2024-2025 годах.
Девятилетняя эволюция: от "дикости" к "институционализации"
За девять лет наблюдений частота экстремальных событий ставок финансирования снизилась на 90% по сравнению с историческим максимумом, а годовая волатильность сжалась до узкого диапазона в пределах ±10%. Такой уровень стабильности ранее не наблюдался в истории деривативов Биткойна.
Эти изменения за последние десять лет можно разделить на три этапа:
Первый этап: Дикий Запад (2016-2018)
Свойства рынка ставки финансирования характеризуются крайне низкой эффективностью и удивительной волатильностью:
ставка финансирования часто превышает ±0,3%, что соответствует годовому проценту более ±1000%
В 2017 году в бычьем рынке произошло экстремальное событие с самой высокой концентрацией в истории биткойна.
В 2017 году было зафиксировано более 250 экстремальных событий с финансированием, практически каждый день наблюдались неэффективности на рынке.
Экстремальный период финансирования продолжается 2-3 дня, что указывает на долгосрочную неэффективность рынка
Второй этап: Постепенное созревание (2018-2024)
Рынок ставки финансирования XBTUSD начинает саморегулироваться:
Количество экстремальных событий в год сократилось с более чем 250 в 2017 году до примерно 130 в 2019 году.
ставка финансирования постепенно сжимается в нормальный диапазон
Значимые рыночные события все еще могут вызвать значительные колебания, но с меньшей частотой.
Третий этап: Вход гигантов (с 2024 года по настоящее время)
Два ключевых события в начале 2024 года изменили рыночную структуру:
Запуск биткойн-ETF:
Интерес к арбитражу со стороны учреждений значительно возрос
ETF будет более тесно привязывать цену контракта к спотовой цене
Запуск протокола Ethena:
Введена системная ставка финансирования арбитража
Институты и розничные инвесторы вливаются в арбитражный рынок, что еще больше приближает ставку финансирования к нулевому значению.
Удивительная доходность арбитража по ставкам
Для трейдеров, участвующих в арбитражных стратегиях ставок финансирования, историческая доходность поражает воображение. Комплексный бэктест показывает, что инвестиции в 100000 долларов США в арбитраж ставок финансирования в 2016 году выросли до 8000000 долларов США к сегодняшнему дню.
Стратегия арбитража по ставке финансирования обеспечила 873% годовой доходности, без убыточных лет, без значительных просадок, только с постоянным накоплением прибыли. Эта стратегия превращает умеренные инвестиции в шесть знаков в огромное состояние.
Некоторые торговые платформы выплачивают ставку финансирования в биткойнах, а не в стейблкоинах, что создает для арбитражников возможности для умножения капитала. Выплата средств, полученная в 2016 году при цене биткойна в 500 долларов, увеличилась в 200 раз после того, как в 2024 году биткойн достиг 100000 долларов.
Если оплачивать с помощью USDT, прибыль в 8 миллионов долларов будет ближе к 800 тысячам долларов. Комплексный эффект, создаваемый платежами в биткойнах, делает арбитраж фондов одной из самых прибыльных стратегий в истории криптовалют.
В 9,941 периоде финансирования ставка XBTUSD была положительной в 71,4% случаев, что означает, что примерно в каждом 4-м периоде финансирования 3 являются прибыльными.
Сжатие капитала: куда делись высокие ставки финансирования?
В сравнении с бычьими рынками 2017 и 2021 годов, ставка финансирования Биткойна во время достижения новых максимумов в 2024-2025 годах была аномально спокойной: максимальное значение составило всего 0,1308%, что не только менее половины от значений последних нескольких раундов, но и часто быстро нивелировалось после появления. Средняя ставка составила всего 0,0173%, что значительно ниже ожиданий многих трейдеров.
Прошлое поведение бычьего рынка:
2017 год бычьего рынка: ставка финансирования часто превышала 0,2%, пик превышал 0,3%
Первый раунд 2021 года: ставка финансирования примерно 0.2-0.3% в течение нескольких недель
Второй раунд 2021 года: во время роста все еще достигал 0.07-0.1%
Реальность 2024 года
Максимальная ставка: 0,1308% (менее половины от предыдущего бычьего рынка)
Постоянно высокая ставка финансирования: практически отсутствует
Средняя ставка: 0,0173% (несмотря на то, что цена биткойна превышает 70 000 долларов)
Две основные теории пытаются объяснить это изменение:
Теория институционального вторжения: крупные учреждения и капитал арбитража DeFi быстро нейтрализуют дисбаланс в финансировании.
Теория революции эффективности: рыночная структура навсегда изменилась в сторону институциональной эффективности.
Текущая состояние ставки финансирования: данные раскрывают
Анализ выявил три интересных явления:
Высокая ставка финансирования становится кратковременной: Сравнение бычьих рынков 2024 года и 2021 года при биткойне за 53,000 долларов показывает, что высокая ставка финансирования по-прежнему возникает, но становится более кратковременной и предсказуемой.
Возможности ставки финансирования после ETF все еще существуют: в первые 3 месяца после одобрения биткойн ETF ставка финансирования на самом деле увеличилась.
Постоянная положительная ставка финансирования: несмотря на увеличение участия институциональных инвесторов и введение основных возможностей арбитража, ставка финансирования оставалась положительной.
Новая точка отсчета
За девять лет эволюции ставка финансирования биткойна изменилась с "спекулятивных американских горок" на "институциональные маятники". Арбитраж на основе ETF и системный арбитраж DeFi-протоколов совместно создали более глубокую, стабильную и эффективную экосистему деривативов.
Для трейдеров, которые надеются получить сверхдоходы за счет ставки финансирования, истинное конкурентное преимущество больше не заключается в смелости переносить высокую волатильность, а в комплексном улучшении скорости инфраструктуры, капитальной эффективности и способности к итерации стратегий. Только так можно продолжать находить свой Alpha на все более институционализированном рынке.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Девятилетняя расшифровка данных: эволюция ставки финансирования Биткойн от дикой до стабильной
Смена ставки финансирования: от резких колебаний до беспрецедентной стабильности
Появление бессрочных контрактов кардинально изменило структуру торговли крипто-деривативами. Чтобы поддерживать согласованность цен бессрочных контрактов с ценами на спотовом рынке, разработчики ввели механизм ставки финансирования. В фиксированный расчетный период, когда цена контракта выше цены на спотовом рынке, длинные позиции платят ставку финансирования коротким позициям и наоборот. Ставка финансирования не только является важным источником дохода для арбитражников, но и рассматривается как важный индикатор настроений на рынке.
В данной статье подробно анализируются изменения ставки финансирования XBTUSD за последние 9 лет. Исследование показало, что ставка финансирования XBTUSD постепенно изменилась от высокой волатильности в начале к беспрецедентной стабильности, которая сохраняется даже в период достижения биткойном нового рекорда выше 100000 долларов в 2024-2025 годах.
Девятилетняя эволюция: от "дикости" к "институционализации"
За девять лет наблюдений частота экстремальных событий ставок финансирования снизилась на 90% по сравнению с историческим максимумом, а годовая волатильность сжалась до узкого диапазона в пределах ±10%. Такой уровень стабильности ранее не наблюдался в истории деривативов Биткойна.
Эти изменения за последние десять лет можно разделить на три этапа:
Первый этап: Дикий Запад (2016-2018)
Свойства рынка ставки финансирования характеризуются крайне низкой эффективностью и удивительной волатильностью:
Второй этап: Постепенное созревание (2018-2024)
Рынок ставки финансирования XBTUSD начинает саморегулироваться:
Третий этап: Вход гигантов (с 2024 года по настоящее время)
Два ключевых события в начале 2024 года изменили рыночную структуру:
Запуск биткойн-ETF:
Запуск протокола Ethena:
Удивительная доходность арбитража по ставкам
Для трейдеров, участвующих в арбитражных стратегиях ставок финансирования, историческая доходность поражает воображение. Комплексный бэктест показывает, что инвестиции в 100000 долларов США в арбитраж ставок финансирования в 2016 году выросли до 8000000 долларов США к сегодняшнему дню.
Стратегия арбитража по ставке финансирования обеспечила 873% годовой доходности, без убыточных лет, без значительных просадок, только с постоянным накоплением прибыли. Эта стратегия превращает умеренные инвестиции в шесть знаков в огромное состояние.
Некоторые торговые платформы выплачивают ставку финансирования в биткойнах, а не в стейблкоинах, что создает для арбитражников возможности для умножения капитала. Выплата средств, полученная в 2016 году при цене биткойна в 500 долларов, увеличилась в 200 раз после того, как в 2024 году биткойн достиг 100000 долларов.
Если оплачивать с помощью USDT, прибыль в 8 миллионов долларов будет ближе к 800 тысячам долларов. Комплексный эффект, создаваемый платежами в биткойнах, делает арбитраж фондов одной из самых прибыльных стратегий в истории криптовалют.
В 9,941 периоде финансирования ставка XBTUSD была положительной в 71,4% случаев, что означает, что примерно в каждом 4-м периоде финансирования 3 являются прибыльными.
Сжатие капитала: куда делись высокие ставки финансирования?
В сравнении с бычьими рынками 2017 и 2021 годов, ставка финансирования Биткойна во время достижения новых максимумов в 2024-2025 годах была аномально спокойной: максимальное значение составило всего 0,1308%, что не только менее половины от значений последних нескольких раундов, но и часто быстро нивелировалось после появления. Средняя ставка составила всего 0,0173%, что значительно ниже ожиданий многих трейдеров.
Прошлое поведение бычьего рынка:
Реальность 2024 года
Две основные теории пытаются объяснить это изменение:
Теория институционального вторжения: крупные учреждения и капитал арбитража DeFi быстро нейтрализуют дисбаланс в финансировании.
Теория революции эффективности: рыночная структура навсегда изменилась в сторону институциональной эффективности.
Текущая состояние ставки финансирования: данные раскрывают
Анализ выявил три интересных явления:
Новая точка отсчета
За девять лет эволюции ставка финансирования биткойна изменилась с "спекулятивных американских горок" на "институциональные маятники". Арбитраж на основе ETF и системный арбитраж DeFi-протоколов совместно создали более глубокую, стабильную и эффективную экосистему деривативов.
Для трейдеров, которые надеются получить сверхдоходы за счет ставки финансирования, истинное конкурентное преимущество больше не заключается в смелости переносить высокую волатильность, а в комплексном улучшении скорости инфраструктуры, капитальной эффективности и способности к итерации стратегий. Только так можно продолжать находить свой Alpha на все более институционализированном рынке.