Рост криптоактивов венчурного капитала: от восторга к рациональности
Введение
Когда-то каждая новость о финансировании криптоактивов вызывала восторг. Анонимная команда, собравшая 5 миллионов долларов на посевном этапе для революционного DeFi-протокола, становилась причиной для громких заголовков. Я не мог дождаться, чтобы глубже изучить биографию основателей, вступить в их сообщество и попытаться понять уникальность этого проекта.
Однако к 2025 году ситуация изменилась. Когда я увидел, что какая-то компания привлекла 36 миллионов долларов на разработку инфраструктуры платежей с использованием стабильного токена, я просто отнес это к "корпоративным решениям на базе блокчейна" и продолжил заниматься другими делами. Неизменно, мое отношение стало таким практичным.
Изменение структуры венчурного капитала в сфере криптоактивов
С 2020 года в криптоактивах впервые наблюдается ситуация, когда поздние сделки превышают ранние сделки, с соотношением 65% к 35%. Эта отрасль когда-то основывалась на финансировании до посевного раунда, а анонимные команды разрабатывали инновационные DeFi-протоколы в скромных условиях. А сейчас финансирование на этапе A и позже стимулирует движение капитала.
Этот переход принес много изменений:
Дью дилидженс продлился с нескольких минут до нескольких месяцев
Регуляторное соблюдение и институциональное принятие становятся ключевыми
Профессиональные рекомендации проектов заменили анонимные сообщения сообщества
Процессы KYC, юридическая команда и реальная модель доходов становятся стандартом
Некоторые компании собрали 36 миллионов долларов для "унифицированных платежей на блокчейне", в то время как другие собрали 7 миллионов долларов для "платежных услуг на основе стабильных монет". Все это инфраструктурные проекты, решения B2B и платформы для предприятий — стабильные, прибыльные и масштабируемые бизнес-модели.
Интерпретация данных
В первом квартале 2025 года в области шифрования было завершено 446 сделок, общая сумма инвестиций составила 4,9 миллиарда долларов, что на 40% больше по сравнению с предыдущим периодом. Ожидается, что общий объем финансирования в 2025 году может достичь 18 миллиардов долларов.
Однако эти цифры могут быть искажены несколькими крупными сделками. Например, один суверенный фонд инвестировал 2 миллиарда долларов в одну торговую платформу, и такие крупные сделки скрывают общий упадок экосистемы.
Интересно, что корреляция между ценой биткойна и венчурной деятельностью в 2023 году прервалась. Биткойн достиг нового рекорда, тогда как венчурная деятельность остается в упадке. Это может быть связано с тем, что институциональные инвесторы могут напрямую покупать биткойн-ETF, больше не нуждаясь в венчурных стартапах для получения шифрования активов.
Реальность венчурного капитала
Рискованные инвестиции в Криптоактивы снизились на 70% с пиковых 23 миллиарда долларов в 2022 году, составив лишь 6 миллиардов долларов в 2024 году. Количество сделок резко упало с 941 в первом квартале 2022 года до 182 в первом квартале 2025 года.
Более того, с 2017 года из 7650 компаний, собравших начальное финансирование, только 17% вышли на раунд A, и лишь 1% достигли раунда C. Эти данные раскрывают процесс зрелости венчурного капитала в сфере криптоактивов, и для тех, кто надеется на вечное процветание, это будет болезненное осознание.
Смена фокуса инвестиций
В 2021-2022 годах такие области, как игры, NFT, DAO, которые пользовались большим вниманием, сегодня практически исчезли из интересов венчурного капитала. В первом квартале 2025 года компании, занимающиеся построением торговых и инфраструктурных решений, привлекли большую часть венчурного капитала, а DeFi-протоколы собрали 763 миллиона долларов. В сравнении с этим, категории Web3/NFT/DAO/игры, которые когда-то доминировали по количеству сделок, теперь опустились на четвертое место по распределению капитала.
Это указывает на то, что венчурный капитал наконец начал придавать значение доходным бизнесам, а не просто гоняться за спекуляциями, основанными на нарративе. Инфраструктура, действительно способствующая торговле Криптоактивами, приложения, которые используются на практике, и протоколы, генерирующие реальные расходы, получили финансовую поддержку.
В то же время искусственный интеллект стал основным конкурентом венчурного капитала. В отличие от ставок на криптоигры, инвесторы предпочитают выбирать приложения ИИ с ясными путями получения дохода.
Вызовы роста
Криптоактивы имеют успешность от.seed-раунда до A-раунда всего 17%, что означает, что каждая шестая компания, собравшая seed-раунд, не может получить значительное последующее финансирование. В то же время, этот показатель в традиционной технологической отрасли составляет примерно 25-30%.
Корень этого явления заключается в недостатках показателей успеха, существующих в индустрии криптоактивов на протяжении долгого времени. В прошлом модель развития криптоактивов была относительно простой: привлечение венчурных средств, создание инновационных продуктов, выпуск токенов и предоставление розничным инвесторам ликвидности для выхода. Венчурным капиталистам не нужно, чтобы компания действительно росла через раунды финансирования, поскольку открытый рынок предоставит им выход.
Однако эта защитная сеть уже исчезла. Большинство токенов, выпущенных в 2024 году, торгуются лишь за небольшую часть своей первоначальной оценки. Проектов с месячным доходом более 1 миллиона долларов крайне мало. Когда путь токенов к листингу сталкивается с препятствиями, настоящая скорость роста начинает постепенно проявляться, и результаты неутешительны.
Тенденция концентрации капитала
Несмотря на снижение общего количества сделок по финансированию, размер отдельных сделок, наоборот, увеличился. С 2022 года медиана посевного раунда значительно возросла, хотя количество компаний, получивших финансирование, уменьшилось. Это свидетельствует о том, что отрасль объединяется вокруг меньшего числа, но более крупных инвестиций.
Для основателей информация ясна: если вы не в核心圈子里, шансы на получение финансирования значительно снижаются. У проектов, не поддерживаемых ведущими фондами, также значительно снижается вероятность последующего финансирования.
Эта централизация не ограничивается только финансами. Данные показывают, что некоторые ведущие инвестиционные институты сохраняют высокую степень участия в последующем финансировании своих портфельных компаний, обеспечивая этим компаниям дальнейшую финансовую поддержку.
Заключение
Криптоактивы венчурной индустрии переживают переход от "революционных DeFi протоколов" к "корпоративным блокчейн-решениям". Хотя эта корректировка вызывает ностальгию по прошлой хаотичности и страсти, она также неизбежна.
На протяжении многих лет венчурное финансирование в области криптоактивов функционировало с фундаментальными недостатками. Стартапы могли собирать средства только на основе белой книги, предлагая розничным инвесторам токены для получения ликвидности, независимо от того, действительно ли они создавали продукты, необходимые пользователям.
Сейчас отрасль переживает переход от спекуляций к сути. Рынок начинает применять более строгие стандарты производительности, что ставит перед основателями, привыкшими привлекать средства на основе потенциала токенов, а не бизнес-основ, новые вызовы.
Но для компаний, стремящихся решать реальные проблемы и строить настоящие бизнесы, возможности беспрецедентны. Конкуренция за финансирование снизилась, инвесторы стали более сосредоточенными, а показатели успеха стали более ясными. "Спекулятивный капитал" покинул рынок, оставив за собой огромные средства, действительно поддерживающие инновации и предпринимательство.
Основатели и инвесторы, выжившие в этом преобразовании, заложат основу для следующей главы Криптоактивов. В отличие от предыдущего цикла, на этот раз это будет основано на прочной бизнес-основе, а не только на механизме токена.
Золотая лихорадка закончилась, а настоящее создание ценности только начинается. Хотя мы можем скучать по прошлой хаотичности, именно это необходимо для роста индустрии шифрования.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
5
Поделиться
комментарий
0/400
MEVHunterZhang
· 17ч назад
Все еще слишком холодно в этом году, венчурные капиталы даже стесняются разгонять.
Посмотреть ОригиналОтветить0
0xLostKey
· 17ч назад
Кошелек номер истек, кто еще играет в анонимные проекты?
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropChaser
· 17ч назад
Все меньше людей занимаются торговлей криптовалютой, жаль.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TheMemefather
· 17ч назад
С 2020 года те, кто занимался экологическими исследованиями, теперь начали заниматься платежами.
Шифрование венчурного капитала 2025: от безумия к рациональности. Потоки средств в корпоративные решения.
Рост криптоактивов венчурного капитала: от восторга к рациональности
Введение
Когда-то каждая новость о финансировании криптоактивов вызывала восторг. Анонимная команда, собравшая 5 миллионов долларов на посевном этапе для революционного DeFi-протокола, становилась причиной для громких заголовков. Я не мог дождаться, чтобы глубже изучить биографию основателей, вступить в их сообщество и попытаться понять уникальность этого проекта.
Однако к 2025 году ситуация изменилась. Когда я увидел, что какая-то компания привлекла 36 миллионов долларов на разработку инфраструктуры платежей с использованием стабильного токена, я просто отнес это к "корпоративным решениям на базе блокчейна" и продолжил заниматься другими делами. Неизменно, мое отношение стало таким практичным.
Изменение структуры венчурного капитала в сфере криптоактивов
С 2020 года в криптоактивах впервые наблюдается ситуация, когда поздние сделки превышают ранние сделки, с соотношением 65% к 35%. Эта отрасль когда-то основывалась на финансировании до посевного раунда, а анонимные команды разрабатывали инновационные DeFi-протоколы в скромных условиях. А сейчас финансирование на этапе A и позже стимулирует движение капитала.
Этот переход принес много изменений:
Некоторые компании собрали 36 миллионов долларов для "унифицированных платежей на блокчейне", в то время как другие собрали 7 миллионов долларов для "платежных услуг на основе стабильных монет". Все это инфраструктурные проекты, решения B2B и платформы для предприятий — стабильные, прибыльные и масштабируемые бизнес-модели.
Интерпретация данных
В первом квартале 2025 года в области шифрования было завершено 446 сделок, общая сумма инвестиций составила 4,9 миллиарда долларов, что на 40% больше по сравнению с предыдущим периодом. Ожидается, что общий объем финансирования в 2025 году может достичь 18 миллиардов долларов.
Однако эти цифры могут быть искажены несколькими крупными сделками. Например, один суверенный фонд инвестировал 2 миллиарда долларов в одну торговую платформу, и такие крупные сделки скрывают общий упадок экосистемы.
Интересно, что корреляция между ценой биткойна и венчурной деятельностью в 2023 году прервалась. Биткойн достиг нового рекорда, тогда как венчурная деятельность остается в упадке. Это может быть связано с тем, что институциональные инвесторы могут напрямую покупать биткойн-ETF, больше не нуждаясь в венчурных стартапах для получения шифрования активов.
Реальность венчурного капитала
Рискованные инвестиции в Криптоактивы снизились на 70% с пиковых 23 миллиарда долларов в 2022 году, составив лишь 6 миллиардов долларов в 2024 году. Количество сделок резко упало с 941 в первом квартале 2022 года до 182 в первом квартале 2025 года.
Более того, с 2017 года из 7650 компаний, собравших начальное финансирование, только 17% вышли на раунд A, и лишь 1% достигли раунда C. Эти данные раскрывают процесс зрелости венчурного капитала в сфере криптоактивов, и для тех, кто надеется на вечное процветание, это будет болезненное осознание.
Смена фокуса инвестиций
В 2021-2022 годах такие области, как игры, NFT, DAO, которые пользовались большим вниманием, сегодня практически исчезли из интересов венчурного капитала. В первом квартале 2025 года компании, занимающиеся построением торговых и инфраструктурных решений, привлекли большую часть венчурного капитала, а DeFi-протоколы собрали 763 миллиона долларов. В сравнении с этим, категории Web3/NFT/DAO/игры, которые когда-то доминировали по количеству сделок, теперь опустились на четвертое место по распределению капитала.
Это указывает на то, что венчурный капитал наконец начал придавать значение доходным бизнесам, а не просто гоняться за спекуляциями, основанными на нарративе. Инфраструктура, действительно способствующая торговле Криптоактивами, приложения, которые используются на практике, и протоколы, генерирующие реальные расходы, получили финансовую поддержку.
В то же время искусственный интеллект стал основным конкурентом венчурного капитала. В отличие от ставок на криптоигры, инвесторы предпочитают выбирать приложения ИИ с ясными путями получения дохода.
Вызовы роста
Криптоактивы имеют успешность от.seed-раунда до A-раунда всего 17%, что означает, что каждая шестая компания, собравшая seed-раунд, не может получить значительное последующее финансирование. В то же время, этот показатель в традиционной технологической отрасли составляет примерно 25-30%.
Корень этого явления заключается в недостатках показателей успеха, существующих в индустрии криптоактивов на протяжении долгого времени. В прошлом модель развития криптоактивов была относительно простой: привлечение венчурных средств, создание инновационных продуктов, выпуск токенов и предоставление розничным инвесторам ликвидности для выхода. Венчурным капиталистам не нужно, чтобы компания действительно росла через раунды финансирования, поскольку открытый рынок предоставит им выход.
Однако эта защитная сеть уже исчезла. Большинство токенов, выпущенных в 2024 году, торгуются лишь за небольшую часть своей первоначальной оценки. Проектов с месячным доходом более 1 миллиона долларов крайне мало. Когда путь токенов к листингу сталкивается с препятствиями, настоящая скорость роста начинает постепенно проявляться, и результаты неутешительны.
Тенденция концентрации капитала
Несмотря на снижение общего количества сделок по финансированию, размер отдельных сделок, наоборот, увеличился. С 2022 года медиана посевного раунда значительно возросла, хотя количество компаний, получивших финансирование, уменьшилось. Это свидетельствует о том, что отрасль объединяется вокруг меньшего числа, но более крупных инвестиций.
Для основателей информация ясна: если вы не в核心圈子里, шансы на получение финансирования значительно снижаются. У проектов, не поддерживаемых ведущими фондами, также значительно снижается вероятность последующего финансирования.
Эта централизация не ограничивается только финансами. Данные показывают, что некоторые ведущие инвестиционные институты сохраняют высокую степень участия в последующем финансировании своих портфельных компаний, обеспечивая этим компаниям дальнейшую финансовую поддержку.
Заключение
Криптоактивы венчурной индустрии переживают переход от "революционных DeFi протоколов" к "корпоративным блокчейн-решениям". Хотя эта корректировка вызывает ностальгию по прошлой хаотичности и страсти, она также неизбежна.
На протяжении многих лет венчурное финансирование в области криптоактивов функционировало с фундаментальными недостатками. Стартапы могли собирать средства только на основе белой книги, предлагая розничным инвесторам токены для получения ликвидности, независимо от того, действительно ли они создавали продукты, необходимые пользователям.
Сейчас отрасль переживает переход от спекуляций к сути. Рынок начинает применять более строгие стандарты производительности, что ставит перед основателями, привыкшими привлекать средства на основе потенциала токенов, а не бизнес-основ, новые вызовы.
Но для компаний, стремящихся решать реальные проблемы и строить настоящие бизнесы, возможности беспрецедентны. Конкуренция за финансирование снизилась, инвесторы стали более сосредоточенными, а показатели успеха стали более ясными. "Спекулятивный капитал" покинул рынок, оставив за собой огромные средства, действительно поддерживающие инновации и предпринимательство.
Основатели и инвесторы, выжившие в этом преобразовании, заложат основу для следующей главы Криптоактивов. В отличие от предыдущего цикла, на этот раз это будет основано на прочной бизнес-основе, а не только на механизме токена.
Золотая лихорадка закончилась, а настоящее создание ценности только начинается. Хотя мы можем скучать по прошлой хаотичности, именно это необходимо для роста индустрии шифрования.