Circle IPO вызывает споры: важная веха для шифрования отрасли или отклонение от первоначальных целей?
Недавно эмитент стабильной монеты USDC, компания Circle, завершила первичное публичное размещение акций (IPO), которое должно было стать важным этапом на пути шифрования к мейнстримным финансам, однако вызвало широкие споры в отрасли. Некоторые участники отрасли, основываясь на личном опыте, выразили резкую критику в адрес Circle за то, что в распределении акций на IPO она отдает предпочтение традиционным финансовым учреждениям и игнорирует коренных участников шифрования, и тем самым обсудили, почему основополагающая идея "соответствия интересов" в шифровании часто оказывается нарушенной в традиционной системе IPO.
Circle завершила IPO на прошлой неделе, установив цену акций на уровне 31 доллар, что выше первоначального ожидаемого диапазона от 24 до 26 долларов. Закрытие первого дня составило 84 доллара, а к концу недели цена акций превысила 107 долларов. Это не только отражает серьезную ошибку инвестиционных банков в оценке IPO, но также подчеркивает высокий интерес Уолл-стрит к шифрованию активов, особенно к стабильным монетам.
Причины для роста CRCL:
Это первый и единственный инвестиционный объект на рынке, который сосредоточен на росте стабильных монет, на который инвесторы давно ждут.
Ожидается, что рынок стабильных монет вырастет до более чем 1 триллиона долларов США в управляемых активах, что создаст хорошую инвестиционную историю.
USDC в настоящее время имеет управление активами в размере 60 миллиардов долларов, годовой темп роста составляет 91%.
Аргументы против CRCL:
Полностью зависимая от процентной ставки бизнес-модель, все доходы поступают от процентного дохода.
Полагаться на Coinbase в качестве агента по выпуску, Coinbase забирает около половины дохода от процентов.
Зависит от BlackRock, а BlackRock сотрудничает с несколькими банками, которые пытаются выйти на рынок стейблкоинов.
За последние 3,5 года компания практически не имела роста доходов и прибыли (хотя EBITDA выросла на 60% по сравнению с прошлым годом).
Текущая оценка акций по цене 107 долларов высока:
около 30 раз валовой прибыли
около 110-кратной прибыли
Скорректированный EBITDA составляет примерно 59 раз (по годовой ставке за первый квартал 2025 года)
Споры о распределении IPO Circle
Некоторые представители отрасли открыто критикуют Circle за выбор распределения акций среди традиционных финансовых учреждений, а не шифрования фондов в процессе IPO, считая это огромной ошибкой. Сообщается, что несколько шифрования фондов и компаний, включая ранних пользователей и промоутеров USDC, либо получили очень небольшой объем размещения, либо вовсе не получили размещения. Это поведение рассматривается как проявление предпочтения Circle к традиционным финансовым учреждениям Уолл-Стрит и игнорирование сторонников шифрования.
Критики считают, что этот шаг Circle противоречит изначальным целям шифрования. Они подчеркивают, что когда у компании есть возможность через IPO обеспечить прибыль клиентам, она должна выбрать вознаграждение тех, кто уже глубоко участвует и продолжает инвестировать в шифрование. Эти фонды, получив хорошие доходы, могут привлечь больше средств для повторных инвестиций в экосистему шифрования, создавая хороший круговорот.
Тем не менее, кажется, что Circle выбрала противоположный путь, распределив доли IPO среди традиционных финансовых инвестиционных фондов и хедж-фондов. Критики считают, что эти учреждения могут не иметь глубокого понимания продуктов Circle и вряд ли станут настоящими пользователями.
Ответ на критику
На некоторые сомнения критики также ответили:
О концепции "клиенты должны получать вознаграждение" они считают, что любые клиенты, которые прямо способствуют росту бизнеса, должны получать вознаграждение каким-либо образом. Однако они подчеркивают, что, в отличие от аэродропа, они готовы покупать акции по той же цене, что и другие.
По вопросу ответственности они указали, что окончательное решение о распределении списка и пропорций принимает инициатор (Circle), а не андеррайтер. Circle как клиент имеет полное право окончательного решения.
Что касается утверждений о том, что IPO было переподписано, они считают, что это может быть лишь "карнавальным балом" в конечных данных и не отражает реальную справедливость. Они заявили, что ранние покупатели подали реальные заявки на покупку, еще до того как был создан весь ордербук, и должны были получить свою долю по необходимости, но в такой манипуляции они были полностью маргинализированы.
Неизвестно, повлияет ли распределение акций Circle при данном IPO на его будущее и использование USDC. Отрасль будет внимательно следить за предстоящим документом 13F (отчет о долевом участии учреждений, раскрываемый SEC США), чтобы узнать, каких инвесторов Circle в конечном итоге выбрала для участия в своих дивидендах роста.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Споры вокруг IPO Circle: веха для шифрования индустрии или отход от первоначальных целей
Circle IPO вызывает споры: важная веха для шифрования отрасли или отклонение от первоначальных целей?
Недавно эмитент стабильной монеты USDC, компания Circle, завершила первичное публичное размещение акций (IPO), которое должно было стать важным этапом на пути шифрования к мейнстримным финансам, однако вызвало широкие споры в отрасли. Некоторые участники отрасли, основываясь на личном опыте, выразили резкую критику в адрес Circle за то, что в распределении акций на IPO она отдает предпочтение традиционным финансовым учреждениям и игнорирует коренных участников шифрования, и тем самым обсудили, почему основополагающая идея "соответствия интересов" в шифровании часто оказывается нарушенной в традиционной системе IPO.
Circle завершила IPO на прошлой неделе, установив цену акций на уровне 31 доллар, что выше первоначального ожидаемого диапазона от 24 до 26 долларов. Закрытие первого дня составило 84 доллара, а к концу недели цена акций превысила 107 долларов. Это не только отражает серьезную ошибку инвестиционных банков в оценке IPO, но также подчеркивает высокий интерес Уолл-стрит к шифрованию активов, особенно к стабильным монетам.
Причины для роста CRCL:
Аргументы против CRCL:
Споры о распределении IPO Circle
Некоторые представители отрасли открыто критикуют Circle за выбор распределения акций среди традиционных финансовых учреждений, а не шифрования фондов в процессе IPO, считая это огромной ошибкой. Сообщается, что несколько шифрования фондов и компаний, включая ранних пользователей и промоутеров USDC, либо получили очень небольшой объем размещения, либо вовсе не получили размещения. Это поведение рассматривается как проявление предпочтения Circle к традиционным финансовым учреждениям Уолл-Стрит и игнорирование сторонников шифрования.
Критики считают, что этот шаг Circle противоречит изначальным целям шифрования. Они подчеркивают, что когда у компании есть возможность через IPO обеспечить прибыль клиентам, она должна выбрать вознаграждение тех, кто уже глубоко участвует и продолжает инвестировать в шифрование. Эти фонды, получив хорошие доходы, могут привлечь больше средств для повторных инвестиций в экосистему шифрования, создавая хороший круговорот.
Тем не менее, кажется, что Circle выбрала противоположный путь, распределив доли IPO среди традиционных финансовых инвестиционных фондов и хедж-фондов. Критики считают, что эти учреждения могут не иметь глубокого понимания продуктов Circle и вряд ли станут настоящими пользователями.
Ответ на критику
На некоторые сомнения критики также ответили:
О концепции "клиенты должны получать вознаграждение" они считают, что любые клиенты, которые прямо способствуют росту бизнеса, должны получать вознаграждение каким-либо образом. Однако они подчеркивают, что, в отличие от аэродропа, они готовы покупать акции по той же цене, что и другие.
По вопросу ответственности они указали, что окончательное решение о распределении списка и пропорций принимает инициатор (Circle), а не андеррайтер. Circle как клиент имеет полное право окончательного решения.
Что касается утверждений о том, что IPO было переподписано, они считают, что это может быть лишь "карнавальным балом" в конечных данных и не отражает реальную справедливость. Они заявили, что ранние покупатели подали реальные заявки на покупку, еще до того как был создан весь ордербук, и должны были получить свою долю по необходимости, но в такой манипуляции они были полностью маргинализированы.
Неизвестно, повлияет ли распределение акций Circle при данном IPO на его будущее и использование USDC. Отрасль будет внимательно следить за предстоящим документом 13F (отчет о долевом участии учреждений, раскрываемый SEC США), чтобы узнать, каких инвесторов Circle в конечном итоге выбрала для участия в своих дивидендах роста.