Биткойн финансовая интеграция: переосмысление глобальной финансовой структуры
С ростом объема активов спотового ETF на Биткойн, превысившего 50 миллиардов долларов, и началом выпуска компаниями конвертируемых облигаций, привязанных к Биткойну, сомнения институциональных инвесторов в легитимности Биткойна уже исчезли. Текущий фокус сместился на более глубокие структурные вопросы: как Биткойн будет интегрирован в глобальную финансовую систему? Ответ постепенно проясняется: процесс финансовизации Биткойна.
Биткойн превращается в программируемое обеспечение и инструмент оптимизации капитальных стратегий. Те учреждения, которые первыми осознают этот переход, смогут возглавить направление финансового развития в следующем десятилетии.
Традиционно финансовый сектор рассматривает волатильность Биткойна как недостаток, но недавно выпущенные безпроцентные конвертируемые облигации одной технологической компании продемонстрировали другой подход. Такие сделки ловко преобразуют волатильность в потенциал роста: чем больше волатильность актива, тем выше стоимость встроенной опциона на конвертацию в облигации. При обеспечении платежеспособности такие облигации предлагают инвесторам асимметричную структуру доходности, одновременно расширяя экспозицию компании на активы с прибавочной стоимостью.
Эта тенденция распространяется. Японская компания Metaplanet приняла стратегию, сосредоточенную на Биткойне, а две компании во Франции также присоединились к "Компании по инвестициям в Биткойн-токены". Эта практика перекликается со стратегией суверенных государств заимствовать законные деньги и конвертировать их в твердые активы во времена Бреттон-Вудской системы. Версия цифровой эпохи объединяет оптимизацию капитальной структуры с увеличением стоимости казначейства.
От диверсификации казначейства одного производителя электромобилей до того, как компании по управлению активами Биткойн расширяют свои горизонты за счет использования рычагов на балансе, это всего лишь два аспекта переплетения цифровых финансов и традиционных финансов. Финансирование Биткойн проникает во все уголки современных рынков.
Роль биткоина в качестве всепогодного обеспечения приобретает все большее значение. Согласно данным, в 2024 году объем кредитов под залог биткоина превысит $4 млрд, и он продолжит расти в сферах централизованных финансов (CeFi) и децентрализованных финансов (DeFi). Эти инструменты обеспечивают глобальный круглосуточный доступ к заимствованиям, что невозможно при традиционном кредитовании.
Структурированные продукты и доходы на блокчейне также активно развиваются. В настоящее время на рынке появились ряд структурированных продуктов, которые обеспечивают встроенную ликвидность, защиту капитала или повышенную доходность для Биткойна. Блокчейн-платформы также продолжают эволюционировать: изначально управляемый розничным сектором DeFi становится более зрелым на уровне институциональных хранилищ, создавая конкурентоспособную доходность на основе Биткойна в качестве залога.
ETF это только начало. С развитием институционального рынка деривативов, упаковщики фондов токенизированных активов и структурные ноты добавляют ликвидность, защиту от убытков и уровень увеличения доходности на рынок.
Принятие со стороны суверенных государств также ускоряется. Когда штаты США разрабатывают законопроекты о резервировании Биткойна, а страны исследуют "Биткойн-облигации", мы уже не обсуждаем простое разнообразие, а становимся свидетелями новой главы валютного суверенитета.
Регулирование не должно рассматриваться как препятствие, а скорее как защитная стена для ранних участников. MiCA Европейского Союза, законопроект о платежных услугах Сингапура и одобрение американскими регуляторами токенизированных денежных рыночных фондов (MMFs) показывают, что цифровые активы могут быть интегрированы в существующие правила. Организации, которые сегодня инвестируют в хранение, соблюдение норм и лицензирование, займут лидирующие позиции, когда глобальная регуляторная система станет более унифицированной. Одобренный крупной управляющей компанией токенизированный фонд является ярким примером: это соответствующий токенизированный денежный рынок фонд, запущенный в рамках существующей регуляторной структуры.
Нестабильность макроэкономической среды, девальвация валюты, рост процентных ставок и фрагментация платежной инфраструктуры ускоряют процесс финансовизации Биткойна. Семейные офисы, которые изначально начинали с небольших пропорциональных инвестиционных направлений, теперь используют Биткойн в качестве залога для кредитования; компании выпускают конвертируемые облигации; компании по управлению активами запускают структурированные стратегии, объединяющие доходность и программируемые риски. Теория "цифрового золота" уже стала более широкой капиталовложенческой стратегией.
Вызовы по-прежнему существуют. Биткойн по-прежнему сталкивается с высокими рыночными и ликвидными рисками, особенно в периоды напряжения; регуляторная среда и техническая зрелость DeFi-платформ продолжают развиваться. Тем не менее, рассматривая Биткойн как инфраструктуру, а не просто актив, инвесторы могут занять выгодную позицию в системе, где оценка залогового обеспечения приносит преимущества, недоступные традиционным активам.
Биткойн хотя и остается волатильным и не лишен рисков, но при надлежащем управлении он превращается из спекулятивного актива в программируемую инфраструктуру, становясь инструментом для генерации дохода, управления залогами и макро-хеджирования.
Следующий этап финансовых инноваций будет не только использовать Биткойн, но и строиться на его основе. Как в 1960-х годах европейский доллар привнес изменения в глобальную ликвидность, стратегия баланса, оцениваемая в Биткойне, может создать аналогичное влияние в 2030-х годах.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Финансизация Биткойна: Переформатирование глобальной капиталистической структуры и возможности
Биткойн финансовая интеграция: переосмысление глобальной финансовой структуры
С ростом объема активов спотового ETF на Биткойн, превысившего 50 миллиардов долларов, и началом выпуска компаниями конвертируемых облигаций, привязанных к Биткойну, сомнения институциональных инвесторов в легитимности Биткойна уже исчезли. Текущий фокус сместился на более глубокие структурные вопросы: как Биткойн будет интегрирован в глобальную финансовую систему? Ответ постепенно проясняется: процесс финансовизации Биткойна.
Биткойн превращается в программируемое обеспечение и инструмент оптимизации капитальных стратегий. Те учреждения, которые первыми осознают этот переход, смогут возглавить направление финансового развития в следующем десятилетии.
Традиционно финансовый сектор рассматривает волатильность Биткойна как недостаток, но недавно выпущенные безпроцентные конвертируемые облигации одной технологической компании продемонстрировали другой подход. Такие сделки ловко преобразуют волатильность в потенциал роста: чем больше волатильность актива, тем выше стоимость встроенной опциона на конвертацию в облигации. При обеспечении платежеспособности такие облигации предлагают инвесторам асимметричную структуру доходности, одновременно расширяя экспозицию компании на активы с прибавочной стоимостью.
Эта тенденция распространяется. Японская компания Metaplanet приняла стратегию, сосредоточенную на Биткойне, а две компании во Франции также присоединились к "Компании по инвестициям в Биткойн-токены". Эта практика перекликается со стратегией суверенных государств заимствовать законные деньги и конвертировать их в твердые активы во времена Бреттон-Вудской системы. Версия цифровой эпохи объединяет оптимизацию капитальной структуры с увеличением стоимости казначейства.
От диверсификации казначейства одного производителя электромобилей до того, как компании по управлению активами Биткойн расширяют свои горизонты за счет использования рычагов на балансе, это всего лишь два аспекта переплетения цифровых финансов и традиционных финансов. Финансирование Биткойн проникает во все уголки современных рынков.
Роль биткоина в качестве всепогодного обеспечения приобретает все большее значение. Согласно данным, в 2024 году объем кредитов под залог биткоина превысит $4 млрд, и он продолжит расти в сферах централизованных финансов (CeFi) и децентрализованных финансов (DeFi). Эти инструменты обеспечивают глобальный круглосуточный доступ к заимствованиям, что невозможно при традиционном кредитовании.
Структурированные продукты и доходы на блокчейне также активно развиваются. В настоящее время на рынке появились ряд структурированных продуктов, которые обеспечивают встроенную ликвидность, защиту капитала или повышенную доходность для Биткойна. Блокчейн-платформы также продолжают эволюционировать: изначально управляемый розничным сектором DeFi становится более зрелым на уровне институциональных хранилищ, создавая конкурентоспособную доходность на основе Биткойна в качестве залога.
ETF это только начало. С развитием институционального рынка деривативов, упаковщики фондов токенизированных активов и структурные ноты добавляют ликвидность, защиту от убытков и уровень увеличения доходности на рынок.
Принятие со стороны суверенных государств также ускоряется. Когда штаты США разрабатывают законопроекты о резервировании Биткойна, а страны исследуют "Биткойн-облигации", мы уже не обсуждаем простое разнообразие, а становимся свидетелями новой главы валютного суверенитета.
Регулирование не должно рассматриваться как препятствие, а скорее как защитная стена для ранних участников. MiCA Европейского Союза, законопроект о платежных услугах Сингапура и одобрение американскими регуляторами токенизированных денежных рыночных фондов (MMFs) показывают, что цифровые активы могут быть интегрированы в существующие правила. Организации, которые сегодня инвестируют в хранение, соблюдение норм и лицензирование, займут лидирующие позиции, когда глобальная регуляторная система станет более унифицированной. Одобренный крупной управляющей компанией токенизированный фонд является ярким примером: это соответствующий токенизированный денежный рынок фонд, запущенный в рамках существующей регуляторной структуры.
Нестабильность макроэкономической среды, девальвация валюты, рост процентных ставок и фрагментация платежной инфраструктуры ускоряют процесс финансовизации Биткойна. Семейные офисы, которые изначально начинали с небольших пропорциональных инвестиционных направлений, теперь используют Биткойн в качестве залога для кредитования; компании выпускают конвертируемые облигации; компании по управлению активами запускают структурированные стратегии, объединяющие доходность и программируемые риски. Теория "цифрового золота" уже стала более широкой капиталовложенческой стратегией.
Вызовы по-прежнему существуют. Биткойн по-прежнему сталкивается с высокими рыночными и ликвидными рисками, особенно в периоды напряжения; регуляторная среда и техническая зрелость DeFi-платформ продолжают развиваться. Тем не менее, рассматривая Биткойн как инфраструктуру, а не просто актив, инвесторы могут занять выгодную позицию в системе, где оценка залогового обеспечения приносит преимущества, недоступные традиционным активам.
Биткойн хотя и остается волатильным и не лишен рисков, но при надлежащем управлении он превращается из спекулятивного актива в программируемую инфраструктуру, становясь инструментом для генерации дохода, управления залогами и макро-хеджирования.
Следующий этап финансовых инноваций будет не только использовать Биткойн, но и строиться на его основе. Как в 1960-х годах европейский доллар привнес изменения в глобальную ликвидность, стратегия баланса, оцениваемая в Биткойне, может создать аналогичное влияние в 2030-х годах.