Circle IPO: Финансовые показатели, бизнес-модель и стратегическое расположение
1 апреля 2025 года компания Circle Internet Financial подала в Американскую комиссию по ценным бумагам и биржам проспект S-1, планируя выйти на Нью-Йоркскую фондовую биржу с тикером "CRCL". Как эмитент стейблкоина USDC, выход Circle на биржу привлек широкое внимание в отрасли. В этой статье будет подробно проанализировано финансовое состояние Circle, бизнес-модель и стратегические намерения, а также рассмотрено их потенциальное влияние на криптоиндустрию.
Один. Анализ финансовой деятельности
1. Рост доходов и давление на прибыль
В 2024 году общий доход Circle составил 1,676 миллиарда долларов, увеличившись на 16% по сравнению с предыдущим годом. Однако чистая прибыль упала с 268 миллионов долларов до 156 миллионов долларов, что составляет снижение на 42%. Этот феномен одновременного роста доходов и снижения прибыли заслуживает внимания.
Рост доходов в основном обусловлен резервными доходами, в 2024 году составившими 1,661 миллиарда долларов, что составляет 99% от общего дохода. Это стало возможным благодаря значительному увеличению обращения USDC, которое к марту 2025 года достигло 32 миллиардов долларов, что на 36% больше по сравнению с предыдущим годом. Однако давление со стороны затрат нельзя игнорировать. Расходы на распределение и торговлю увеличились с 720 миллионов долларов до 1,011 миллиарда долларов, что составляет 40%, а операционные расходы также выросли с 453 миллионов долларов до 492 миллионов долларов.
2. Анализ резервного дохода
Резервные доходы являются основным источником дохода Circle, поступающим от процентных доходов от управления резервными активами USDC. USDC привязан к доллару США в соотношении 1:1, за каждый выпущенный 1 USDC стоит 1 доллар США. По состоянию на март 2025 года объем обращения в 32 миллиарда долларов соответствует эквивалентным резервным активам, которые в основном инвестируются в низкорисковые инструменты, включая государственные облигации США (85%) и наличные средства (10-20%).
В качестве примера, возьмем 2024 год, предположим, что средний объем резервов составляет 31 миллиард долларов, доходность государственных облигаций 5,35%, годовые проценты составляют примерно 1,659 миллиарда долларов, что в основном совпадает с фактическими 1,661 миллиарда долларов. Однако Circle должен делить этот доход с одной платформой, фактически оставляя лишь половину. Это объясняет низкий уровень чистого дохода.
3. Активы и ликвидность
Структура активов Circle акцентирует внимание на ликвидности и прозрачности. 85% резервов USDC инвестировано в государственные облигации, 10-20% составляют наличные средства, хранящиеся в крупнейших банках, ежемесячные публичные отчеты усиливают доверие. Однако собственные денежные средства компании и доходы от краткосрочных инвестиций отрицательные, в 2024 году составят -34.712 миллиона долларов, возможно, под влиянием управленческих сборов.
Два, анализ бизнес-модели
1. Ядро USDC
USDC является основным продуктом компании Circle и занимает второе место в мире по капитализации среди стабильных монет. Согласно данным, объем обращения USDC составляет 60,1 миллиарда долларов, а доля рынка примерно 26%. Он широко используется для платежей, трансакций между странами и децентрализованного финансирования, используя технологии блокчейн для обеспечения быстрых и низкозатратных сделок.
Преимущества USDC заключаются в его соответствии требованиям и прозрачности. Он соответствует регламенту MiCA Европейского Союза, получил лицензию EMI во Франции в июле 2024 года, а ежемесячные отчеты о резервах проверяются аудиторскими организациями. 99% доходов поступает от процентов по резервам, тогда как торговые сборы и другие доходы составляют лишь 1%.
2. Диверсифицированная структура
Помимо USDC, компания Circle также разрабатывает цифровой кошелек, кросс-чейн мост и собственную Layer 2 блокчейн, с целью расширения сценариев использования и масштабируемости USDC. В настоящее время эти направления приносят ограниченный доход, но представляют собой потенциальный рост в будущем.
3. Сотрудничество
Отношения Circle и одной из торговых платформ весьма драматичны. Оба они когда-то совместно управляли USDC, в 2023 году Circle приобрела долю в этой платформе, получив полное право управления, однако соглашение о распределении доходов продолжается до сих пор. Платформа получает 50% доходов от резервов, что приводит к тому, что распределительные расходы в 2024 году достигнут 10,11 миллиарда долларов.
Три. Стратегические намерения по выходу на рынок
1. Финансирование и расширение
IPO Circle призван привлечь средства для оплаты налогов на RSU, операционного капитала, разработки продуктов и потенциальных приобретений. Доля рынка USDC составляет всего 26%, что значительно ниже 67% у одного из конкурентов, и Circle явно надеется ускорить экспансию с помощью финансирования.
2. Реагирование на регулирование и повышение репутации
Регулирование стейблкоинов в США становится все более строгим, Circle перенесет свою штаб-квартиру в США и выберет上市, активно принимая требования к раскрытию информации. Публикация финансовых и резервных данных не только удовлетворяет ожидания регуляторов, но и усиливает доверие со стороны учреждений.
3. Акционеры и ликвидность
Структура акционерного капитала Circle делится на классы A, B и C, основатели сохраняют контроль. Первичное публичное размещение акций обеспечит ликвидность для ранних инвесторов и сотрудников, вторичный рынок уже показал спрос. IPO является как способом финансирования, так и сбалансированным подходом к вознаграждению акционеров.
Четыре, Уроки для криптоиндустрии
1. Установить отраслевой стандарт
IPO Circle открыл традиционные пути выхода для крипто-компаний. Это может повысить уверенность венчурных инвесторов и привлечь больше средств в крипто-стартапы, способствуя развитию отрасли.
2. Возможности инновационных моделей
Если Circle добьется успеха, другие компании могут последовать его примеру и быстро выйти на рынок через SPAC или прямое размещение акций. Токенизация акций, торговля на блокчейне или сочетание с DeFi — все это потенциальные новые модели.
3. Риски и вызовы
Однако выход на рынок не является легким путем. Недавний спад на рынке технологических акций может снизить цены, а неопределенность в регулировании также представляет угрозу. Успех или неудача Circle станет проверкой способности криптовалютных компаний адаптироваться на традиционном рынке.
Заключение
IPO компании Circle продемонстрировало её финансовую мощь, деловые амбиции и стремление в отрасли. Резервный доход является её жизненной силой, но зависимость от распределения доходов и процентных ставок представляет собой риск. Если IPO пройдет успешно, Circle не только сможет укрепить свои позиции на рынке стейблкоинов, но и возможно откроет двери традиционного финансирования для криптоиндустрии, что приведет к капиталовложениям и технологическим инновациям. На пересечении крипто- и традиционного финансового сектора, следующий шаг компании вызывает ожидания.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
17 Лайков
Награда
17
5
Поделиться
комментарий
0/400
consensus_whisperer
· 21ч назад
Этот уровень прибыли действительно можно представить?
Посмотреть ОригиналОтветить0
Web3ExplorerLin
· 21ч назад
гипотеза: прибыль снижается, но выручка растет... классический парадокс масштабирования web3, если честно
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-1a2ed0b9
· 21ч назад
Что хорошего может предложить стейблкоин для上市?
Посмотреть ОригиналОтветить0
SighingCashier
· 22ч назад
Такой рост затрат, это все из-за Соответствия, да?
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHunter420
· 22ч назад
Розничный инвестор еще не обязательно ловит падающий нож.
Circle спринт IPO: финансовый анализ и стратегическое развитие эмитента USDC
Circle IPO: Финансовые показатели, бизнес-модель и стратегическое расположение
1 апреля 2025 года компания Circle Internet Financial подала в Американскую комиссию по ценным бумагам и биржам проспект S-1, планируя выйти на Нью-Йоркскую фондовую биржу с тикером "CRCL". Как эмитент стейблкоина USDC, выход Circle на биржу привлек широкое внимание в отрасли. В этой статье будет подробно проанализировано финансовое состояние Circle, бизнес-модель и стратегические намерения, а также рассмотрено их потенциальное влияние на криптоиндустрию.
Один. Анализ финансовой деятельности
1. Рост доходов и давление на прибыль
В 2024 году общий доход Circle составил 1,676 миллиарда долларов, увеличившись на 16% по сравнению с предыдущим годом. Однако чистая прибыль упала с 268 миллионов долларов до 156 миллионов долларов, что составляет снижение на 42%. Этот феномен одновременного роста доходов и снижения прибыли заслуживает внимания.
Рост доходов в основном обусловлен резервными доходами, в 2024 году составившими 1,661 миллиарда долларов, что составляет 99% от общего дохода. Это стало возможным благодаря значительному увеличению обращения USDC, которое к марту 2025 года достигло 32 миллиардов долларов, что на 36% больше по сравнению с предыдущим годом. Однако давление со стороны затрат нельзя игнорировать. Расходы на распределение и торговлю увеличились с 720 миллионов долларов до 1,011 миллиарда долларов, что составляет 40%, а операционные расходы также выросли с 453 миллионов долларов до 492 миллионов долларов.
2. Анализ резервного дохода
Резервные доходы являются основным источником дохода Circle, поступающим от процентных доходов от управления резервными активами USDC. USDC привязан к доллару США в соотношении 1:1, за каждый выпущенный 1 USDC стоит 1 доллар США. По состоянию на март 2025 года объем обращения в 32 миллиарда долларов соответствует эквивалентным резервным активам, которые в основном инвестируются в низкорисковые инструменты, включая государственные облигации США (85%) и наличные средства (10-20%).
В качестве примера, возьмем 2024 год, предположим, что средний объем резервов составляет 31 миллиард долларов, доходность государственных облигаций 5,35%, годовые проценты составляют примерно 1,659 миллиарда долларов, что в основном совпадает с фактическими 1,661 миллиарда долларов. Однако Circle должен делить этот доход с одной платформой, фактически оставляя лишь половину. Это объясняет низкий уровень чистого дохода.
3. Активы и ликвидность
Структура активов Circle акцентирует внимание на ликвидности и прозрачности. 85% резервов USDC инвестировано в государственные облигации, 10-20% составляют наличные средства, хранящиеся в крупнейших банках, ежемесячные публичные отчеты усиливают доверие. Однако собственные денежные средства компании и доходы от краткосрочных инвестиций отрицательные, в 2024 году составят -34.712 миллиона долларов, возможно, под влиянием управленческих сборов.
Два, анализ бизнес-модели
1. Ядро USDC
USDC является основным продуктом компании Circle и занимает второе место в мире по капитализации среди стабильных монет. Согласно данным, объем обращения USDC составляет 60,1 миллиарда долларов, а доля рынка примерно 26%. Он широко используется для платежей, трансакций между странами и децентрализованного финансирования, используя технологии блокчейн для обеспечения быстрых и низкозатратных сделок.
Преимущества USDC заключаются в его соответствии требованиям и прозрачности. Он соответствует регламенту MiCA Европейского Союза, получил лицензию EMI во Франции в июле 2024 года, а ежемесячные отчеты о резервах проверяются аудиторскими организациями. 99% доходов поступает от процентов по резервам, тогда как торговые сборы и другие доходы составляют лишь 1%.
2. Диверсифицированная структура
Помимо USDC, компания Circle также разрабатывает цифровой кошелек, кросс-чейн мост и собственную Layer 2 блокчейн, с целью расширения сценариев использования и масштабируемости USDC. В настоящее время эти направления приносят ограниченный доход, но представляют собой потенциальный рост в будущем.
3. Сотрудничество
Отношения Circle и одной из торговых платформ весьма драматичны. Оба они когда-то совместно управляли USDC, в 2023 году Circle приобрела долю в этой платформе, получив полное право управления, однако соглашение о распределении доходов продолжается до сих пор. Платформа получает 50% доходов от резервов, что приводит к тому, что распределительные расходы в 2024 году достигнут 10,11 миллиарда долларов.
Три. Стратегические намерения по выходу на рынок
1. Финансирование и расширение
IPO Circle призван привлечь средства для оплаты налогов на RSU, операционного капитала, разработки продуктов и потенциальных приобретений. Доля рынка USDC составляет всего 26%, что значительно ниже 67% у одного из конкурентов, и Circle явно надеется ускорить экспансию с помощью финансирования.
2. Реагирование на регулирование и повышение репутации
Регулирование стейблкоинов в США становится все более строгим, Circle перенесет свою штаб-квартиру в США и выберет上市, активно принимая требования к раскрытию информации. Публикация финансовых и резервных данных не только удовлетворяет ожидания регуляторов, но и усиливает доверие со стороны учреждений.
3. Акционеры и ликвидность
Структура акционерного капитала Circle делится на классы A, B и C, основатели сохраняют контроль. Первичное публичное размещение акций обеспечит ликвидность для ранних инвесторов и сотрудников, вторичный рынок уже показал спрос. IPO является как способом финансирования, так и сбалансированным подходом к вознаграждению акционеров.
Четыре, Уроки для криптоиндустрии
1. Установить отраслевой стандарт
IPO Circle открыл традиционные пути выхода для крипто-компаний. Это может повысить уверенность венчурных инвесторов и привлечь больше средств в крипто-стартапы, способствуя развитию отрасли.
2. Возможности инновационных моделей
Если Circle добьется успеха, другие компании могут последовать его примеру и быстро выйти на рынок через SPAC или прямое размещение акций. Токенизация акций, торговля на блокчейне или сочетание с DeFi — все это потенциальные новые модели.
3. Риски и вызовы
Однако выход на рынок не является легким путем. Недавний спад на рынке технологических акций может снизить цены, а неопределенность в регулировании также представляет угрозу. Успех или неудача Circle станет проверкой способности криптовалютных компаний адаптироваться на традиционном рынке.
Заключение
IPO компании Circle продемонстрировало её финансовую мощь, деловые амбиции и стремление в отрасли. Резервный доход является её жизненной силой, но зависимость от распределения доходов и процентных ставок представляет собой риск. Если IPO пройдет успешно, Circle не только сможет укрепить свои позиции на рынке стейблкоинов, но и возможно откроет двери традиционного финансирования для криптоиндустрии, что приведет к капиталовложениям и технологическим инновациям. На пересечении крипто- и традиционного финансового сектора, следующий шаг компании вызывает ожидания.