O mercado de criptomoedas passou da vaca de point shaving para a vaca de valor, com o capital institucional a tornar-se o principal motor dos investimentos a longo prazo.
De "point shaving bull" a "bull de valor": a mudança de paradigma no mercado de criptomoedas
Para os investidores que experienciaram o grande bull market de 2020-2021, o atual ambiente de mercado é, sem dúvida, confuso e desafiador. A era de euforia provocada pela flexibilização da política monetária dos bancos centrais globais já passou, e agora os mercados financeiros globais estão em um ponto de equilíbrio delicado: por um lado, dados económicos americanos surpreendentemente robustos, por outro lado, a firme posição hawkish do Federal Reserve, com um ambiente de taxas de juros historicamente altas a exercer uma enorme pressão sobre todos os ativos de risco.
Essa mudança, dominada pelo ambiente macroeconômico, fez com que este ciclo de encriptação se tornasse "a era mais desafiadora" enfrentada pelos investidores de varejo. O modelo anterior, que dependia de liquidez e pura especulação emocional, tornou-se obsoleto, sendo substituído por um mercado "bull" que valoriza mais o valor intrínseco, impulsionado por uma narrativa clara e fundamentos.
No entanto, desafios e oportunidades coexistem. Quando a bolha se desvanecer, os verdadeiros investidores de valor entrarão na sua "era dourada". Porque, em tal ambiente, a entrada regulamentada das instituições, a programática deflação tecnológica e a aplicação prática em combinação com a economia real, poderão realmente mostrar seu valor a longo prazo. Este artigo irá explorar profundamente essa mudança profunda, explicando por que esta era, cheia de desafios para os especuladores, na verdade pavimenta um caminho dourado para os investidores preparados.
I. A era mais desafiadora: quando a maré de "point shaving" recua
As dificuldades deste ciclo decorrem de uma reversão fundamental da política monetária macroeconómica. Em comparação com o ambiente extremamente favorável do último mercado em alta, o mercado atual enfrenta os ventos macroeconómicos mais severos em décadas. O Federal Reserve, para conter a inflação mais grave em quarenta anos, iniciou um ciclo de aperto sem precedentes, o que trouxe uma pressão dupla ao mercado de criptomoedas, pondo fim ao antigo modelo de lucros fáceis.
1. Labirinto de dados macroeconômicos: razões pelas quais a redução das taxas de juros está longe de acontecer
A chave para entender o atual dilema do mercado reside em compreender por que o Federal Reserve hesita em ceder no ponto final das taxas de juros. A resposta está oculta nos recentes dados macroeconômicos - esses dados que parecem "bons", tornaram-se para os investidores que esperam políticas de encriptação, "más notícias".
Apesar de a inflação ter recuado do pico, a sua persistência supera as expectativas. Os dados mais recentes mostram que a taxa de inflação ao consumidor (CPI) nos EUA em maio foi ligeiramente inferior ao esperado, mas a inflação subjacente mantém-se elevada em 2,8%, ainda com uma diferença significativa em relação à meta de 2% do Federal Reserve. Essa persistência reflete-se diretamente nas mais recentes previsões econômicas do Federal Reserve e no muito aguardado "gráfico de pontos". Após a reunião de juros de junho, os funcionários do Federal Reserve reduziram significativamente as expectativas de cortes nas taxas, diminuindo a mediana do número de cortes para este ano de três para apenas um. Essa mudança de tom hawkish atingiu pesadamente o otimismo do mercado.
Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho dos EUA continua a mostrar uma resiliência impressionante. O relatório de emprego não agrícola de maio revelou que foram criados 139 mil postos de trabalho, superando as expectativas do mercado, enquanto a taxa de desemprego manteve-se baixa em 4,2%. Um mercado de trabalho forte significa que o gasto dos consumidores tem suporte, o que, por sua vez, pode exercer pressão ascendente sobre a inflação, tornando o Federal Reserve mais hesitante em relação ao corte de taxas.
2. A "atração" das altas taxas de juro: o efeito de "perda de sangue" dos ativos encriptação
Este contexto macroeconómico levou diretamente à difícil situação do mercado de criptomoedas:
Exaustão da liquidez: altas taxas de juros significam uma redução do "dinheiro quente" no mercado. Para o mercado de criptomoedas, especialmente pequenas criptomoedas, que depende fortemente da entrada de novos fundos para impulsionar os preços, o aperto da liquidez é um golpe mortal. O que antes era um cenário de "tudo subindo" foi substituído nesta fase por um mercado estrutural de "rotação de setores" ou até mesmo "apenas alguns pontos quentes".
Custo de oportunidade em grande aumento: quando os investidores podem facilmente obter mais de 5% de retorno sem risco em títulos do Tesouro dos EUA, o custo de oportunidade de manter ativos como o Bitcoin, que não geram fluxo de caixa e têm uma volatilidade de preços acentuada, aumenta drasticamente. Isso faz com que um grande volume de capital em busca de retornos estáveis saia do mercado de criptomoedas, agravando ainda mais o efeito de "sangramento" do mercado.
Para os investidores de varejo que estão acostumados a perseguir tendências em um ambiente de liquidez abundante, essa mudança no cenário é cruel. A falta de pesquisa aprofundada e a estratégia de simplesmente seguir a manada podem sofrer grandes danos neste ciclo, que é exatamente o cerne do "desafio" deste ciclo.
Dois, a era mais dourada: da especulação ao valor, o surgimento de novas oportunidades
No entanto, o outro lado da crise é a oportunidade. Os ventos contrários macroeconómicos são como um teste de pressão, a expulsar a bolha do mercado, filtrando os ativos e narrativas centrais que realmente têm valor a longo prazo, abrindo assim uma era de ouro sem precedentes para os investidores preparados. A resiliência deste ciclo é, precisamente, impulsionada por várias potências endógenas fortes, independentes da política monetária macroeconómica.
1. A Ponte de Ouro: O ETF à vista inicia o ano da institucionalização
No início de 2024, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou historicamente a listagem do ETF de Bitcoin à vista. Isso não é apenas um lançamento de produto, mas uma revolução no mundo da encriptação. Ele abre um "grande portão dourado" para trilhões de dólares de fundos do setor financeiro tradicional investirem em Bitcoin de forma conforme e conveniente.
Até o segundo trimestre de 2025, apenas dois ETFs tinham um total de ativos sob gestão que ultrapassava centenas de bilhões de dólares, com um fluxo líquido médio diário contínuo que forneceu um forte poder de compra para o mercado. Esta "nova água viva" vinda de Wall Street, em grande parte, compensou a contração da liquidez causada por altas taxas de juros.
O CEO de uma grande empresa de gestão de ativos chamou o sucesso do ETF de Bitcoin de "uma revolução nos mercados de capitais" e afirmou que isso é apenas "o primeiro passo para a tokenização de ativos". Este apoio de uma das principais empresas de gestão de ativos do mundo aumentou enormemente a confiança do mercado, além de fornecer um sinal claro para os investidores de retalho seguirem o passo das instituições e realizarem investimentos de valor a longo prazo.
2. A fé no código: suporte hardcore na narrativa da redução pela metade
A quarta "halving" do Bitcoin em abril de 2024 reduzirá sua nova oferta diária de 900 para 450 moedas. Essa deflação de oferta previsível e codificada é o que torna o Bitcoin único em relação a todos os ativos financeiros tradicionais. No contexto em que a demanda (especialmente a proveniente de ETFs) se mantém estável ou até cresce, a redução da oferta fornece um suporte sólido e matemático para o preço do Bitcoin. Dados históricos mostram que, nos 12 a 18 meses após os três primeiros halvings, o preço do Bitcoin alcançou novos máximos históricos. Para os investidores de valor, isso não é uma moda de especulação de curto prazo, mas uma lógica de longo prazo confiável que atravessa ciclos.
3. A revolução da narrativa: quando o Web3 começa a resolver problemas reais
Os ventos macroeconômicos contrários forçam os participantes do mercado a mudar de pura especulação para a exploração do valor intrínseco dos projetos. O foco central deste ciclo não são mais os tokens especulativos sem fundamentos, mas sim aquelas narrativas inovadoras que tentam resolver problemas do mundo real:
Inteligência Artificial (IA) + Crypto: Combinar a capacidade de computação da IA com o mecanismo de incentivo da blockchain e a propriedade dos dados para criar novas aplicações inteligentes descentralizadas.
Tokenização de ativos do mundo real (RWA): colocar ativos do mundo real, como imóveis, obrigações e obras de arte, na blockchain, liberando sua liquidez e superando as barreiras entre as finanças tradicionais e as finanças digitais.
Rede de infraestrutura física descentralizada (DePIN): utilizar incentivos em tokens para permitir que usuários de todo o mundo construam e operem conjuntamente uma rede de infraestrutura do mundo físico, como estações base 5G, redes de sensores, etc.
O surgimento dessas narrativas marca uma mudança fundamental na indústria de encriptação, de "especulação" para "valor de investimento". Para os investidores de retalho, isso significa que as oportunidades de descobrir valor através de pesquisa aprofundada aumentaram significativamente, com conhecimento e compreensão tornando-se, pela primeira vez, mais importantes neste mercado do que meramente coragem e sorte.
Três, as regras de sobrevivência do novo ciclo: paciência na disposição entre o epílogo e a introdução
Estamos no ponto de interseção de uma era. O "capítulo final da política monetária restritiva" do Federal Reserve está a ser encenado, enquanto a sinfonia da flexibilização ainda não começou. Para os investidores individuais, compreender e adaptar-se às novas regras do jogo é a chave para atravessar ciclos e aproveitar oportunidades de ouro.
1. A mudança fundamental no paradigma de investimento
De perseguir tendências a investir em valor: renuncie ao sonho de encontrar a "próxima moeda que multiplicará por cem" e passe a estudar os fundamentos dos projetos, entendendo sua tecnologia, equipe, modelo econômico e o cenário em que se encontram.
Da especulação de curto prazo à posse de longo prazo: no mercado de "bull" de valor, o verdadeiro retorno pertence àqueles que conseguem identificar ativos principais e mantê-los a longo prazo, superando a volatilidade, em vez de aos traders de curto prazo que fazem transações frequentes.
Construir um portfólio diversificado: no novo ciclo, o papel dos diferentes ativos será mais distinto. O Bitcoin, como o "ouro digital" reconhecido pelas instituições, é a "âncora" do portfólio; o Ethereum, com seu poderoso ecossistema e expectativas de ETF, é um ativo central que combina características de armazenamento de valor e de meio de produção; enquanto as criptomoedas emergentes de alto crescimento devem ser os "propulsores de foguete" com base em pesquisa aprofundada e posições pequenas, focando em setores de ponta com verdadeiro potencial, como IA e DePIN.
2. Mantenha a paciência, planeje com antecedência
Uma análise de uma instituição de pesquisa revelou um fenômeno interessante: nos últimos 12 meses dos mandatos dos três últimos presidentes da Reserva Federal, mesmo com as taxas de juros mantendo-se elevadas, o índice S&P 500 subiu em média 16%. Isso indica que, uma vez que o mercado esteja convencido de que o ciclo de aperto chegou ao fim, mesmo que os cortes nas taxas de juros ainda não tenham ocorrido, a aversão ao risco pode aquecer antecipadamente.
Esse tipo de "corrida" pode igualmente ocorrer no mercado de criptomoedas. Quando o foco do mercado está amplamente voltado para a especulação de curto prazo sobre "quando haverá cortes nas taxas de juros", os verdadeiros sábios já começam a refletir sobre quais ativos e quais setores ocuparão as posições mais vantajosas neste banquete futuro, impulsionado pela ressonância entre as condições macroeconômicas e os ciclos da indústria.
Conclusão
Este ciclo de encriptação é, sem dúvida, um teste extremo para o conhecimento e a mentalidade dos investidores de retalho. A era do "bull" que podia lucrar facilmente com coragem e sorte já chegou ao fim, e a era do "value bull", que requer pesquisa profunda, pensamento independente e paciência a longo prazo, chegou. Este é precisamente o seu lado "cheio de desafios".
No entanto, é precisamente nesta era que o capital institucional flui para o mercado em uma escala sem precedentes, proporcionando uma base sólida; a lógica de valor dos ativos principais torna-se cada vez mais clara; aplicações que realmente podem criar valor começam a se enraizar. Para os investidores de varejo que estão dispostos a aprender, abraçar mudanças e ver o investimento como uma jornada de monetização do conhecimento, esta é, sem dúvida, uma "era de ouro" onde podem competir com as mentes mais brilhantes e compartilhar os dividendos do crescimento a longo prazo da indústria. A história não se repete simplesmente, mas é sempre surpreendentemente semelhante. Entre o epílogo e a abertura, a paciência e a visão serão o único caminho para o sucesso.
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O mercado de criptomoedas passou da vaca de point shaving para a vaca de valor, com o capital institucional a tornar-se o principal motor dos investimentos a longo prazo.
De "point shaving bull" a "bull de valor": a mudança de paradigma no mercado de criptomoedas
Para os investidores que experienciaram o grande bull market de 2020-2021, o atual ambiente de mercado é, sem dúvida, confuso e desafiador. A era de euforia provocada pela flexibilização da política monetária dos bancos centrais globais já passou, e agora os mercados financeiros globais estão em um ponto de equilíbrio delicado: por um lado, dados económicos americanos surpreendentemente robustos, por outro lado, a firme posição hawkish do Federal Reserve, com um ambiente de taxas de juros historicamente altas a exercer uma enorme pressão sobre todos os ativos de risco.
Essa mudança, dominada pelo ambiente macroeconômico, fez com que este ciclo de encriptação se tornasse "a era mais desafiadora" enfrentada pelos investidores de varejo. O modelo anterior, que dependia de liquidez e pura especulação emocional, tornou-se obsoleto, sendo substituído por um mercado "bull" que valoriza mais o valor intrínseco, impulsionado por uma narrativa clara e fundamentos.
No entanto, desafios e oportunidades coexistem. Quando a bolha se desvanecer, os verdadeiros investidores de valor entrarão na sua "era dourada". Porque, em tal ambiente, a entrada regulamentada das instituições, a programática deflação tecnológica e a aplicação prática em combinação com a economia real, poderão realmente mostrar seu valor a longo prazo. Este artigo irá explorar profundamente essa mudança profunda, explicando por que esta era, cheia de desafios para os especuladores, na verdade pavimenta um caminho dourado para os investidores preparados.
I. A era mais desafiadora: quando a maré de "point shaving" recua
As dificuldades deste ciclo decorrem de uma reversão fundamental da política monetária macroeconómica. Em comparação com o ambiente extremamente favorável do último mercado em alta, o mercado atual enfrenta os ventos macroeconómicos mais severos em décadas. O Federal Reserve, para conter a inflação mais grave em quarenta anos, iniciou um ciclo de aperto sem precedentes, o que trouxe uma pressão dupla ao mercado de criptomoedas, pondo fim ao antigo modelo de lucros fáceis.
1. Labirinto de dados macroeconômicos: razões pelas quais a redução das taxas de juros está longe de acontecer
A chave para entender o atual dilema do mercado reside em compreender por que o Federal Reserve hesita em ceder no ponto final das taxas de juros. A resposta está oculta nos recentes dados macroeconômicos - esses dados que parecem "bons", tornaram-se para os investidores que esperam políticas de encriptação, "más notícias".
Apesar de a inflação ter recuado do pico, a sua persistência supera as expectativas. Os dados mais recentes mostram que a taxa de inflação ao consumidor (CPI) nos EUA em maio foi ligeiramente inferior ao esperado, mas a inflação subjacente mantém-se elevada em 2,8%, ainda com uma diferença significativa em relação à meta de 2% do Federal Reserve. Essa persistência reflete-se diretamente nas mais recentes previsões econômicas do Federal Reserve e no muito aguardado "gráfico de pontos". Após a reunião de juros de junho, os funcionários do Federal Reserve reduziram significativamente as expectativas de cortes nas taxas, diminuindo a mediana do número de cortes para este ano de três para apenas um. Essa mudança de tom hawkish atingiu pesadamente o otimismo do mercado.
Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho dos EUA continua a mostrar uma resiliência impressionante. O relatório de emprego não agrícola de maio revelou que foram criados 139 mil postos de trabalho, superando as expectativas do mercado, enquanto a taxa de desemprego manteve-se baixa em 4,2%. Um mercado de trabalho forte significa que o gasto dos consumidores tem suporte, o que, por sua vez, pode exercer pressão ascendente sobre a inflação, tornando o Federal Reserve mais hesitante em relação ao corte de taxas.
2. A "atração" das altas taxas de juro: o efeito de "perda de sangue" dos ativos encriptação
Este contexto macroeconómico levou diretamente à difícil situação do mercado de criptomoedas:
Exaustão da liquidez: altas taxas de juros significam uma redução do "dinheiro quente" no mercado. Para o mercado de criptomoedas, especialmente pequenas criptomoedas, que depende fortemente da entrada de novos fundos para impulsionar os preços, o aperto da liquidez é um golpe mortal. O que antes era um cenário de "tudo subindo" foi substituído nesta fase por um mercado estrutural de "rotação de setores" ou até mesmo "apenas alguns pontos quentes".
Custo de oportunidade em grande aumento: quando os investidores podem facilmente obter mais de 5% de retorno sem risco em títulos do Tesouro dos EUA, o custo de oportunidade de manter ativos como o Bitcoin, que não geram fluxo de caixa e têm uma volatilidade de preços acentuada, aumenta drasticamente. Isso faz com que um grande volume de capital em busca de retornos estáveis saia do mercado de criptomoedas, agravando ainda mais o efeito de "sangramento" do mercado.
Para os investidores de varejo que estão acostumados a perseguir tendências em um ambiente de liquidez abundante, essa mudança no cenário é cruel. A falta de pesquisa aprofundada e a estratégia de simplesmente seguir a manada podem sofrer grandes danos neste ciclo, que é exatamente o cerne do "desafio" deste ciclo.
Dois, a era mais dourada: da especulação ao valor, o surgimento de novas oportunidades
No entanto, o outro lado da crise é a oportunidade. Os ventos contrários macroeconómicos são como um teste de pressão, a expulsar a bolha do mercado, filtrando os ativos e narrativas centrais que realmente têm valor a longo prazo, abrindo assim uma era de ouro sem precedentes para os investidores preparados. A resiliência deste ciclo é, precisamente, impulsionada por várias potências endógenas fortes, independentes da política monetária macroeconómica.
1. A Ponte de Ouro: O ETF à vista inicia o ano da institucionalização
No início de 2024, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou historicamente a listagem do ETF de Bitcoin à vista. Isso não é apenas um lançamento de produto, mas uma revolução no mundo da encriptação. Ele abre um "grande portão dourado" para trilhões de dólares de fundos do setor financeiro tradicional investirem em Bitcoin de forma conforme e conveniente.
Até o segundo trimestre de 2025, apenas dois ETFs tinham um total de ativos sob gestão que ultrapassava centenas de bilhões de dólares, com um fluxo líquido médio diário contínuo que forneceu um forte poder de compra para o mercado. Esta "nova água viva" vinda de Wall Street, em grande parte, compensou a contração da liquidez causada por altas taxas de juros.
O CEO de uma grande empresa de gestão de ativos chamou o sucesso do ETF de Bitcoin de "uma revolução nos mercados de capitais" e afirmou que isso é apenas "o primeiro passo para a tokenização de ativos". Este apoio de uma das principais empresas de gestão de ativos do mundo aumentou enormemente a confiança do mercado, além de fornecer um sinal claro para os investidores de retalho seguirem o passo das instituições e realizarem investimentos de valor a longo prazo.
2. A fé no código: suporte hardcore na narrativa da redução pela metade
A quarta "halving" do Bitcoin em abril de 2024 reduzirá sua nova oferta diária de 900 para 450 moedas. Essa deflação de oferta previsível e codificada é o que torna o Bitcoin único em relação a todos os ativos financeiros tradicionais. No contexto em que a demanda (especialmente a proveniente de ETFs) se mantém estável ou até cresce, a redução da oferta fornece um suporte sólido e matemático para o preço do Bitcoin. Dados históricos mostram que, nos 12 a 18 meses após os três primeiros halvings, o preço do Bitcoin alcançou novos máximos históricos. Para os investidores de valor, isso não é uma moda de especulação de curto prazo, mas uma lógica de longo prazo confiável que atravessa ciclos.
3. A revolução da narrativa: quando o Web3 começa a resolver problemas reais
Os ventos macroeconômicos contrários forçam os participantes do mercado a mudar de pura especulação para a exploração do valor intrínseco dos projetos. O foco central deste ciclo não são mais os tokens especulativos sem fundamentos, mas sim aquelas narrativas inovadoras que tentam resolver problemas do mundo real:
O surgimento dessas narrativas marca uma mudança fundamental na indústria de encriptação, de "especulação" para "valor de investimento". Para os investidores de retalho, isso significa que as oportunidades de descobrir valor através de pesquisa aprofundada aumentaram significativamente, com conhecimento e compreensão tornando-se, pela primeira vez, mais importantes neste mercado do que meramente coragem e sorte.
Três, as regras de sobrevivência do novo ciclo: paciência na disposição entre o epílogo e a introdução
Estamos no ponto de interseção de uma era. O "capítulo final da política monetária restritiva" do Federal Reserve está a ser encenado, enquanto a sinfonia da flexibilização ainda não começou. Para os investidores individuais, compreender e adaptar-se às novas regras do jogo é a chave para atravessar ciclos e aproveitar oportunidades de ouro.
1. A mudança fundamental no paradigma de investimento
2. Mantenha a paciência, planeje com antecedência
Uma análise de uma instituição de pesquisa revelou um fenômeno interessante: nos últimos 12 meses dos mandatos dos três últimos presidentes da Reserva Federal, mesmo com as taxas de juros mantendo-se elevadas, o índice S&P 500 subiu em média 16%. Isso indica que, uma vez que o mercado esteja convencido de que o ciclo de aperto chegou ao fim, mesmo que os cortes nas taxas de juros ainda não tenham ocorrido, a aversão ao risco pode aquecer antecipadamente.
Esse tipo de "corrida" pode igualmente ocorrer no mercado de criptomoedas. Quando o foco do mercado está amplamente voltado para a especulação de curto prazo sobre "quando haverá cortes nas taxas de juros", os verdadeiros sábios já começam a refletir sobre quais ativos e quais setores ocuparão as posições mais vantajosas neste banquete futuro, impulsionado pela ressonância entre as condições macroeconômicas e os ciclos da indústria.
Conclusão
Este ciclo de encriptação é, sem dúvida, um teste extremo para o conhecimento e a mentalidade dos investidores de retalho. A era do "bull" que podia lucrar facilmente com coragem e sorte já chegou ao fim, e a era do "value bull", que requer pesquisa profunda, pensamento independente e paciência a longo prazo, chegou. Este é precisamente o seu lado "cheio de desafios".
No entanto, é precisamente nesta era que o capital institucional flui para o mercado em uma escala sem precedentes, proporcionando uma base sólida; a lógica de valor dos ativos principais torna-se cada vez mais clara; aplicações que realmente podem criar valor começam a se enraizar. Para os investidores de varejo que estão dispostos a aprender, abraçar mudanças e ver o investimento como uma jornada de monetização do conhecimento, esta é, sem dúvida, uma "era de ouro" onde podem competir com as mentes mais brilhantes e compartilhar os dividendos do crescimento a longo prazo da indústria. A história não se repete simplesmente, mas é sempre surpreendentemente semelhante. Entre o epílogo e a abertura, a paciência e a visão serão o único caminho para o sucesso.