Cadeias Públicas Não Convencionais: Como a Hyperliquid Sustenta uma Avaliação de Bilhões de Dólares com "Futuros Perpétuos AWS"?
No atual ambiente de bolha do mercado de criptomoedas e de narrativa predominante, será que o Hyperliquid (HYPE) consegue rapidamente entrar no clube das empresas com valor de mercado de bilhões, apenas devido ao entusiasmo de curto prazo, ou se baseia no valor de longo prazo de seus produtos e mecanismos? Este artigo irá abordar o modelo econômico do token e, em combinação com uma comparação horizontal de projetos tradicionais de finanças e de criptomoedas líderes, organizar sistematicamente o desempenho atual do mercado do Hyperliquid e sua lógica potencial, construindo uma estrutura de avaliação relativamente completa.
Desde o lançamento do quadro de avaliação HYPE há seis meses, muitas coisas mudaram, mas a minha confiança no HYPE permanece a mesma. Vamos dar uma olhada em alguns dados chave.
Estimativa de Receita
Avaliar o HYPE é um dos maiores desafios, que é como fazer uma avaliação confiável da receita anualizada. A Hyperliquid, como uma startup em rápida expansão, está inserida em uma indústria cíclica, onde o volume de negociação em mercados em baixa pode ser cerca de 50% menor do que em mercados em alta. Acredito que o rápido crescimento de usuários da Hyperliquid, a entrada de capital e outros fatores positivos serão suficientes para compensar a queda no volume de negociação trazida pelo mercado em baixa. Os dados de crescimento dos últimos seis meses já confirmaram isso, com a receita média diária a aumentar significativamente.
Mesmo que o Bitcoin entre em um mercado em baixa a curto prazo, acredito que a queda no volume de negociações não será tão acentuada como antes, principalmente devido à contínua entrada de fundos de ETFs e à atual atitude amigável dos EUA em relação às criptomoedas. No entanto, este ainda é um fator a ser considerado, com a receita podendo diminuir cerca de 50% em alguns anos. Portanto, usaremos de forma conservadora o volume médio de negociações do recente mercado em alta (3 milhões de dólares) como referência, sem considerar fatores de crescimento.
Na cálculo do múltiplo de avaliação, examinei a quantidade total de tokens a partir de duas dimensões: a oferta circulante e a oferta totalmente diluída ajustada.
A quantidade em circulação é aproximadamente igual ao número de tokens distribuídos através de airdrop, menos a parte que foi queimada por propostas de governança e a recompra do fundo de assistência.
Na oferta totalmente diluída, 38,888% está reservado para a liberação futura de tokens e recompensas para a comunidade, 3% para o programa de financiamento comunitário, 1,2% já foi recomprado pelo fundo, e 0,1% já foi destruído através de taxas de transação. No cálculo, excluí a parte de recompra e destruição, bem como os tokens ainda não emitidos para liberação futura/financiamento comunitário.
Dos tokens restantes que não estão em circulação, 23,8% são reservados para a equipe e futuros membros, e 6,0% são reservados para a fundação. Eu contabilizei integralmente essas duas partes no suprimento ajustado, mas essa suposição é relativamente conservadora, pois a equipe provavelmente não venderá ou distribuirá esses tokens no curto prazo.
O índice preço-lucro calculado com base em dados de 7 dias é o seguinte:
Calculado em função da circulação, é aproximadamente 12,3 vezes.
Calculado com base na oferta totalmente diluída ajustada, é aproximadamente 21,9 vezes.
Acredito que a base de avaliação mais razoável deve estar entre os dois, chamada de múltiplo de preço/ganhos misto, cerca de 17,1 vezes.
comparado com empresas listadas
O preço atual do HYPE é relativamente baixo. Ao avaliar, é necessário considerar as despesas de incentivos acionários (SBC) das empresas listadas. As SBC da Coinbase, Robinhood e Circle representam cerca de 25% do EBITDA ajustado, e isso se mantém ao longo dos anos. Estas não são emissões únicas, mas sim despesas acionárias reais e contínuas.
Para realizar uma comparação justa, proponho dois métodos:
Usar o "Múltiplo LTM (excluindo SBC)" para comparar a avaliação das empresas listadas, ao mesmo tempo que contabiliza 100% do token da equipe da Hyperliquid no suprimento total.
Usar "multiplicador de oferta mista": tokens em circulação mais 50% dos tokens da equipe.
Independentemente do método utilizado, o HYPE parece extremamente atraente.
É importante notar que as margens de lucro de fluxo de caixa livre da Coinbase, Robinhood e Circle estão significativamente abaixo da Hyperliquid. Isso significa que, quando a receita diminui, o EBITDA deles encolhe drasticamente, enquanto as despesas continuam elevadas. Em comparação, o fluxo de caixa livre da Hyperliquid é mais "limpo", mais sustentável e possui uma defesa mais forte.
Além disso, a Coinbase tem 4.300 funcionários, a Robinhood tem 2.500 pessoas, enquanto a equipe central da Hyperliquid tem apenas 12 pessoas.
Expectativa de mercado em alta da HYPE
Muitas pessoas podem subestimar o potencial do HYPE. Os Futuros Perpétuos são um dos maiores mercados no campo das criptomoedas, atrás apenas das stablecoins. Atualmente, a Hyperliquid representa cerca de 10% do mercado de Futuros Perpétuos, com uma participação ainda menor no mercado CLOB de spot.
HyperEVM acabou de começar. Os novos tipos de Futuros Perpétuos que virão farão com que a Hyperliquid se expanda de "plataforma de Futuros Perpétuos de criptomoedas" para "plataforma de negociação perpétua de todos os ativos globais". Direções potenciais incluem ações, empresas privadas antes de IPO, mercados de previsão, câmbio, commodities, entre outros.
O mundo financeiro tradicional e os círculos não cripto ainda não reconheceram plenamente o potencial dos Futuros Perpétuos. Uma vez amplamente descoberto, seu impacto será enorme.
Há seis meses, a Hyperliquid gerava cerca de 1 milhão de dólares em receita por dia. Agora, esse número estabilizou-se entre 2,5 e 3 milhões de dólares, um crescimento de mais de duas vezes. O número de usuários e o fluxo de capital também cresceram em sincronia.
Atualmente, a Hyperliquid representa cerca de 5% do volume de negociação de todas as bolsas centralizadas. Se essa proporção atingir 25% nos próximos anos, a receita diária poderá aumentar para 15 milhões de dólares, e o múltiplo de avaliação do fluxo de caixa livre do HYPE cairá para 5 vezes.
em comparação com outros criptomoedas
Comparar o HYPE com outros tokens não é totalmente justo, pois há poucos projetos realmente comparáveis. No momento, alguns exemplos a considerar são plataformas de lançamento de meme coins que possuem uma forte adequação ao mercado e conseguem gerar fluxo de caixa de forma estável, como BONK, GP, PUMP, entre outros.
A atenção das finanças tradicionais
Com o lançamento do ETF de Bitcoin, as finanças tradicionais estão entrando em massa no campo das criptomoedas. HYPE, como um token capaz de gerar um fluxo de caixa considerável, com uma barreira de proteção sustentável e um modelo defensivo, pode muito bem se tornar um ativo preferido pelas finanças tradicionais.
Embora o HYPE ainda não tenha sido amplamente descoberto no mundo financeiro tradicional, principalmente porque a equipe não fez marketing, com o lançamento do SONN, isso pode se tornar um ponto de virada importante. O SONN possui 300 milhões de dólares em reservas que podem ser usados para comprar HYPE e irá promovê-lo juntamente com a Paradigm e a Galaxy Digital.
Distribuição de Tokens
Atualmente, o HYPE tem apenas cerca de 150 mil endereços de detentores, um número relativamente baixo. O principal problema é que os canais de distribuição do HYPE não são eficazes, tornando difícil para os usuários comuns adquirirem.
Mas a situação está a mudar. Embora a Coinbase e uma plataforma de negociações tenham recusado, por algumas razões, listar o HYPE, muitas interfaces front-end e entradas de moeda fiduciária estão a ser construídas para o Hyperliquid. A Phantom lançou um front-end de Futuros Perpétuos baseado no código do construtor do Hyperliquid, atraindo entre 15.000 a 20.000 utilizadores em duas semanas. Estas redes de distribuição podem tornar-se um importante catalisador para o HYPE.
Desempenho de Dados
Os dados da Hyperliquid apresentam um desempenho impressionante, posicionando-se entre os primeiros em todas as criptomoedas. A taxa de crescimento de usuários atingiu um novo recorde desde o TGE, com um aumento acelerado nos fluxos de capital, alcançando um ponto histórico, e os contratos em aberto também atingiram um ponto histórico.
Comparação com dados das exchanges centralizadas: tanto o volume de negociação quanto o volume de posições estão em ou próximos dos pontos mais altos da história. Ao mesmo tempo, o SWPE (indicador de prêmio relativo) está no ponto mais baixo desde abril, sugerindo que o preço atual é atraente.
O motor de crescimento da próxima rodada
Os principais fatores que poderão impulsionar o crescimento do HYPE no futuro incluem:
Distribuição Front-end: O código do construtor é uma inovação importante do Hyperliquid, e o front-end também realizará marketing.
Construção de entradas de moeda fiduciária: várias aplicações ou front-ends relacionados estão prestes a ser lançados.
HIP-3: Um novo produto que pode trazer uma grande destruição de tokens.
SONN: Vai trazer fundos de Wall Street, injetando 300 milhões de dólares em pressão de compra para o HYPE.
Colateral de spot para negociação de Futuros Perpétuos: pode aumentar o volume de negociações e atrair grandes detentores de Bitcoin.
Mais ativos à vista disponíveis: a equipe continua a trabalhar para listar ativos de topo.
Resumo
A avaliação atual da HYPE ainda é relativamente barata, e seu potencial pode ainda não ter sido totalmente compreendido e valorizado pelo mercado.
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TokenVelocityTrauma
· 9h atrás
A bolha quando atinge o auge, acaba sempre por cair.
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SchroedingerGas
· 9h atrás
Centenas de bilhões, é realmente absurdo, apenas depende da narrativa.
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AirdropHarvester
· 9h atrás
Capitalização de mercado de cem bilhões? Idiotas estão em estoque.
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ShadowStaker
· 9h atrás
meh... mais um l1 supervalorizado a aproveitar a onda de hype, para ser sincero
Análise de avaliação HYPE: fluxos de caixa, potencial de subir e comparação da indústria
Cadeias Públicas Não Convencionais: Como a Hyperliquid Sustenta uma Avaliação de Bilhões de Dólares com "Futuros Perpétuos AWS"?
No atual ambiente de bolha do mercado de criptomoedas e de narrativa predominante, será que o Hyperliquid (HYPE) consegue rapidamente entrar no clube das empresas com valor de mercado de bilhões, apenas devido ao entusiasmo de curto prazo, ou se baseia no valor de longo prazo de seus produtos e mecanismos? Este artigo irá abordar o modelo econômico do token e, em combinação com uma comparação horizontal de projetos tradicionais de finanças e de criptomoedas líderes, organizar sistematicamente o desempenho atual do mercado do Hyperliquid e sua lógica potencial, construindo uma estrutura de avaliação relativamente completa.
Desde o lançamento do quadro de avaliação HYPE há seis meses, muitas coisas mudaram, mas a minha confiança no HYPE permanece a mesma. Vamos dar uma olhada em alguns dados chave.
Estimativa de Receita
Avaliar o HYPE é um dos maiores desafios, que é como fazer uma avaliação confiável da receita anualizada. A Hyperliquid, como uma startup em rápida expansão, está inserida em uma indústria cíclica, onde o volume de negociação em mercados em baixa pode ser cerca de 50% menor do que em mercados em alta. Acredito que o rápido crescimento de usuários da Hyperliquid, a entrada de capital e outros fatores positivos serão suficientes para compensar a queda no volume de negociação trazida pelo mercado em baixa. Os dados de crescimento dos últimos seis meses já confirmaram isso, com a receita média diária a aumentar significativamente.
Mesmo que o Bitcoin entre em um mercado em baixa a curto prazo, acredito que a queda no volume de negociações não será tão acentuada como antes, principalmente devido à contínua entrada de fundos de ETFs e à atual atitude amigável dos EUA em relação às criptomoedas. No entanto, este ainda é um fator a ser considerado, com a receita podendo diminuir cerca de 50% em alguns anos. Portanto, usaremos de forma conservadora o volume médio de negociações do recente mercado em alta (3 milhões de dólares) como referência, sem considerar fatores de crescimento.
Na cálculo do múltiplo de avaliação, examinei a quantidade total de tokens a partir de duas dimensões: a oferta circulante e a oferta totalmente diluída ajustada.
A quantidade em circulação é aproximadamente igual ao número de tokens distribuídos através de airdrop, menos a parte que foi queimada por propostas de governança e a recompra do fundo de assistência.
Na oferta totalmente diluída, 38,888% está reservado para a liberação futura de tokens e recompensas para a comunidade, 3% para o programa de financiamento comunitário, 1,2% já foi recomprado pelo fundo, e 0,1% já foi destruído através de taxas de transação. No cálculo, excluí a parte de recompra e destruição, bem como os tokens ainda não emitidos para liberação futura/financiamento comunitário.
Dos tokens restantes que não estão em circulação, 23,8% são reservados para a equipe e futuros membros, e 6,0% são reservados para a fundação. Eu contabilizei integralmente essas duas partes no suprimento ajustado, mas essa suposição é relativamente conservadora, pois a equipe provavelmente não venderá ou distribuirá esses tokens no curto prazo.
O índice preço-lucro calculado com base em dados de 7 dias é o seguinte:
Acredito que a base de avaliação mais razoável deve estar entre os dois, chamada de múltiplo de preço/ganhos misto, cerca de 17,1 vezes.
comparado com empresas listadas
O preço atual do HYPE é relativamente baixo. Ao avaliar, é necessário considerar as despesas de incentivos acionários (SBC) das empresas listadas. As SBC da Coinbase, Robinhood e Circle representam cerca de 25% do EBITDA ajustado, e isso se mantém ao longo dos anos. Estas não são emissões únicas, mas sim despesas acionárias reais e contínuas.
Para realizar uma comparação justa, proponho dois métodos:
Independentemente do método utilizado, o HYPE parece extremamente atraente.
É importante notar que as margens de lucro de fluxo de caixa livre da Coinbase, Robinhood e Circle estão significativamente abaixo da Hyperliquid. Isso significa que, quando a receita diminui, o EBITDA deles encolhe drasticamente, enquanto as despesas continuam elevadas. Em comparação, o fluxo de caixa livre da Hyperliquid é mais "limpo", mais sustentável e possui uma defesa mais forte.
Além disso, a Coinbase tem 4.300 funcionários, a Robinhood tem 2.500 pessoas, enquanto a equipe central da Hyperliquid tem apenas 12 pessoas.
Expectativa de mercado em alta da HYPE
Muitas pessoas podem subestimar o potencial do HYPE. Os Futuros Perpétuos são um dos maiores mercados no campo das criptomoedas, atrás apenas das stablecoins. Atualmente, a Hyperliquid representa cerca de 10% do mercado de Futuros Perpétuos, com uma participação ainda menor no mercado CLOB de spot.
HyperEVM acabou de começar. Os novos tipos de Futuros Perpétuos que virão farão com que a Hyperliquid se expanda de "plataforma de Futuros Perpétuos de criptomoedas" para "plataforma de negociação perpétua de todos os ativos globais". Direções potenciais incluem ações, empresas privadas antes de IPO, mercados de previsão, câmbio, commodities, entre outros.
O mundo financeiro tradicional e os círculos não cripto ainda não reconheceram plenamente o potencial dos Futuros Perpétuos. Uma vez amplamente descoberto, seu impacto será enorme.
Há seis meses, a Hyperliquid gerava cerca de 1 milhão de dólares em receita por dia. Agora, esse número estabilizou-se entre 2,5 e 3 milhões de dólares, um crescimento de mais de duas vezes. O número de usuários e o fluxo de capital também cresceram em sincronia.
Atualmente, a Hyperliquid representa cerca de 5% do volume de negociação de todas as bolsas centralizadas. Se essa proporção atingir 25% nos próximos anos, a receita diária poderá aumentar para 15 milhões de dólares, e o múltiplo de avaliação do fluxo de caixa livre do HYPE cairá para 5 vezes.
em comparação com outros criptomoedas
Comparar o HYPE com outros tokens não é totalmente justo, pois há poucos projetos realmente comparáveis. No momento, alguns exemplos a considerar são plataformas de lançamento de meme coins que possuem uma forte adequação ao mercado e conseguem gerar fluxo de caixa de forma estável, como BONK, GP, PUMP, entre outros.
A atenção das finanças tradicionais
Com o lançamento do ETF de Bitcoin, as finanças tradicionais estão entrando em massa no campo das criptomoedas. HYPE, como um token capaz de gerar um fluxo de caixa considerável, com uma barreira de proteção sustentável e um modelo defensivo, pode muito bem se tornar um ativo preferido pelas finanças tradicionais.
Embora o HYPE ainda não tenha sido amplamente descoberto no mundo financeiro tradicional, principalmente porque a equipe não fez marketing, com o lançamento do SONN, isso pode se tornar um ponto de virada importante. O SONN possui 300 milhões de dólares em reservas que podem ser usados para comprar HYPE e irá promovê-lo juntamente com a Paradigm e a Galaxy Digital.
Distribuição de Tokens
Atualmente, o HYPE tem apenas cerca de 150 mil endereços de detentores, um número relativamente baixo. O principal problema é que os canais de distribuição do HYPE não são eficazes, tornando difícil para os usuários comuns adquirirem.
Mas a situação está a mudar. Embora a Coinbase e uma plataforma de negociações tenham recusado, por algumas razões, listar o HYPE, muitas interfaces front-end e entradas de moeda fiduciária estão a ser construídas para o Hyperliquid. A Phantom lançou um front-end de Futuros Perpétuos baseado no código do construtor do Hyperliquid, atraindo entre 15.000 a 20.000 utilizadores em duas semanas. Estas redes de distribuição podem tornar-se um importante catalisador para o HYPE.
Desempenho de Dados
Os dados da Hyperliquid apresentam um desempenho impressionante, posicionando-se entre os primeiros em todas as criptomoedas. A taxa de crescimento de usuários atingiu um novo recorde desde o TGE, com um aumento acelerado nos fluxos de capital, alcançando um ponto histórico, e os contratos em aberto também atingiram um ponto histórico.
Comparação com dados das exchanges centralizadas: tanto o volume de negociação quanto o volume de posições estão em ou próximos dos pontos mais altos da história. Ao mesmo tempo, o SWPE (indicador de prêmio relativo) está no ponto mais baixo desde abril, sugerindo que o preço atual é atraente.
O motor de crescimento da próxima rodada
Os principais fatores que poderão impulsionar o crescimento do HYPE no futuro incluem:
Resumo
A avaliação atual da HYPE ainda é relativamente barata, e seu potencial pode ainda não ter sido totalmente compreendido e valorizado pelo mercado.