Circle IPO: Desempenho financeiro, modelo de negócios e estratégia de posicionamento
No dia 1 de abril de 2025, a Circle Internet Financial apresentou um prospecto S-1 à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, com a intenção de listar na Bolsa de Valores de Nova Iorque, sob o código de ações "CRCL". Como emissor da stablecoin USDC, a listagem da Circle gerou grande atenção na indústria. Este artigo irá analisar em profundidade a situação financeira da Circle, seu modelo de negócios e suas intenções estratégicas, explorando seu potencial impacto na indústria cripto.
1. Análise de Desempenho Financeiro
1. Crescimento da receita e pressão sobre os lucros
Em 2024, a receita total da Circle alcançou 1,676 bilhões de dólares, um aumento de 16% em relação ao ano anterior. No entanto, o lucro líquido caiu de 268 milhões de dólares para 156 milhões de dólares, uma diminuição de 42%. Este fenômeno de crescimento da receita coexistindo com a queda do lucro merece atenção.
O crescimento da receita vem principalmente da receita de reservas, que em 2024 será de 1.661 milhões de dólares, representando 99% da receita total. Isso se deve ao aumento significativo do volume circulante de USDC, que deve atingir 32 bilhões de dólares até março de 2025, um aumento de 36% em relação ao ano anterior. No entanto, a pressão nos custos não pode ser ignorada. Os custos de distribuição e transação aumentaram de 720 milhões de dólares para 1.011 milhões de dólares, um aumento de 40%, e as despesas operacionais também aumentaram de 453 milhões de dólares para 492 milhões de dólares.
2. Análise de Rendimento de Reservas
A receita de reserva é a principal fonte de receita da Circle, proveniente dos rendimentos de juros gerados pela gestão dos ativos de reserva do USDC. O USDC está atrelado ao dólar na proporção de 1:1, sendo que para cada 1 USDC emitido, há 1 dólar de suporte. Até março de 2025, os 32 bilhões de dólares em circulação correspondem a ativos de reserva equivalentes, principalmente investidos em instrumentos de baixo risco, incluindo títulos do governo dos EUA (85%) e dinheiro (10-20%).
Tomando 2024 como exemplo, suponha que a média do tamanho das reservas seja de 31 bilhões de dólares, a taxa de rendimento dos títulos do governo é de 5,35%, e os juros anualizados são de aproximadamente 1,659 bilhões de dólares, que se alinham basicamente com os 1,661 bilhões de dólares reais. No entanto, a Circle precisa dividir essa receita com uma plataforma, ficando com apenas metade. Isso explica a razão pela qual a receita líquida é baixa.
3. Situação de ativos e liquidez
A estrutura de ativos da Circle foca na liquidez e transparência. 85% das reservas de USDC estão investidas em títulos do governo, 10-20% em dinheiro, depositados em bancos de primeira linha, e relatórios mensais públicos aumentam a confiança. No entanto, a receita de juros do caixa e investimentos de curto prazo da empresa é negativa, com -34.712 milhões de dólares em 2024, possivelmente afetada pelas taxas de administração.
Dois, Análise do Modelo de Negócio
1. A posição central do USDC
USDC é o núcleo dos negócios da Circle, sendo a segunda stablecoin mais importante do mundo. De acordo com os dados, a circulação do USDC é de 60,1 bilhões de dólares, com uma participação de mercado de cerca de 26%. É amplamente utilizado em pagamentos, transferências internacionais e finanças descentralizadas, aproveitando a tecnologia blockchain para realizar transações rápidas e de baixo custo.
As vantagens do USDC residem na conformidade e na transparência. Ele cumpre o regulamento MiCA da União Europeia, obteve a licença EMI da França em julho de 2024, e os relatórios mensais de reservas são verificados por uma entidade auditora. Das fontes de rendimento, 99% provêm de juros sobre reservas, enquanto as taxas de transação e outras receitas representam apenas 1%.
2. Diversificação de layout
Além do USDC, a Circle também está desenvolvendo uma carteira digital, uma ponte de blockchain e uma blockchain Layer 2 própria, com o objetivo de aumentar os casos de uso e a escalabilidade do USDC. Esses negócios atualmente têm uma contribuição de receita limitada, mas representam o potencial de crescimento futuro.
3. Relação de colaboração
A relação entre a Circle e uma determinada plataforma de negociação é bastante dramática. Ambas geriram conjuntamente o USDC, em 2023 a Circle adquiriu ações da plataforma, assumindo o controle total, mas o acordo de divisão de receitas continua até hoje. A plataforma ficou com 50% da receita de reservas, resultando em um custo de distribuição de até 10,11 bilhões de dólares em 2024.
Três, Intenção Estratégica de Listagem
1. Fundos e expansão
O IPO da Circle visa levantar fundos para pagar impostos sobre RSUs, capital de operação, desenvolvimento de produtos e possíveis aquisições. A participação de mercado da USDC é apenas 26%, muito abaixo dos 67% de um concorrente, a Circle claramente espera acelerar a expansão por meio de financiamento.
2. Lidar com a regulamentação e melhorar a reputação
A regulamentação das stablecoins nos Estados Unidos está a tornar-se cada vez mais rigorosa, a Circle transferiu a sua sede para os EUA e optou por listar-se, aceitando proactivamente os requisitos de divulgação. A divulgação de dados financeiros e de reservas não só satisfaz as expectativas regulatórias, como também pode reforçar a confiança das instituições.
3. Acionistas e liquidez
A estrutura acionária da Circle é dividida em classes A, B e C, com os fundadores mantendo o controle. A listagem proporcionará liquidez para investidores iniciais e funcionários, já que o mercado secundário tem mostrado demanda. O IPO é tanto uma forma de financiamento quanto um equilíbrio nas devoluções aos acionistas.
Quatro, Lições para a Indústria Cripto
1. Estabelecer um padrão na indústria
A IPO da Circle abriu um caminho tradicional de saída para empresas de criptomoedas. Isso pode aumentar a confiança dos investidores de risco, atraindo mais fundos para startups de criptomoedas e impulsionando o desenvolvimento do setor.
2. Possibilidade de modos inovadores
Se a Circle tiver sucesso, outras empresas poderão seguir o exemplo, entrando rapidamente no mercado através de SPAC ou listagem direta. A tokenização de ações, a negociação na blockchain ou a combinação com DeFi são todos novos modelos potenciais.
3. Riscos e Desafios
No entanto, a listagem não é um caminho fácil. A recente baixa no mercado de ações de tecnologia pode pressionar a precificação, e a incerteza regulatória também representa uma ameaça. O sucesso ou fracasso da Circle irá testar a capacidade de adaptação das empresas de criptomoeda no mercado tradicional.
Conclusão
O IPO da Circle demonstra sua força financeira, ambição de negócios e aspirações no setor. A receita de reservas é sua lifeblood, mas a dependência da divisão de receitas e das taxas de juros é uma preocupação. Se a listagem for bem-sucedida, a Circle não só poderá consolidar sua posição no mercado de stablecoins, mas também poderá abrir as portas do setor financeiro tradicional para a indústria cripto, trazendo capital e inovação tecnológica. Na interseção entre cripto e finanças tradicionais, seu próximo passo merece ser aguardado.
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consensus_whisperer
· 13h atrás
Este nível de lucro realmente é apresentável?
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Web3ExplorerLin
· 13h atrás
hipótese: os lucros estão em baixa, mas a receita está em alta... clássico paradoxo de escalabilidade do web3, para ser sincero
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GateUser-1a2ed0b9
· 13h atrás
O que é que uma moeda estável pode ter de bom para ser listada?
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SighingCashier
· 13h atrás
O aumento dos custos é tão grande, é tudo por causa da Conformidade, certo?
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AirdropHunter420
· 13h atrás
investidor de retalho ainda não necessariamente apanhar uma faca a cair
Circle Sprint IPO: Análise financeira e estratégia de emissão do emissor de USDC
Circle IPO: Desempenho financeiro, modelo de negócios e estratégia de posicionamento
No dia 1 de abril de 2025, a Circle Internet Financial apresentou um prospecto S-1 à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, com a intenção de listar na Bolsa de Valores de Nova Iorque, sob o código de ações "CRCL". Como emissor da stablecoin USDC, a listagem da Circle gerou grande atenção na indústria. Este artigo irá analisar em profundidade a situação financeira da Circle, seu modelo de negócios e suas intenções estratégicas, explorando seu potencial impacto na indústria cripto.
1. Análise de Desempenho Financeiro
1. Crescimento da receita e pressão sobre os lucros
Em 2024, a receita total da Circle alcançou 1,676 bilhões de dólares, um aumento de 16% em relação ao ano anterior. No entanto, o lucro líquido caiu de 268 milhões de dólares para 156 milhões de dólares, uma diminuição de 42%. Este fenômeno de crescimento da receita coexistindo com a queda do lucro merece atenção.
O crescimento da receita vem principalmente da receita de reservas, que em 2024 será de 1.661 milhões de dólares, representando 99% da receita total. Isso se deve ao aumento significativo do volume circulante de USDC, que deve atingir 32 bilhões de dólares até março de 2025, um aumento de 36% em relação ao ano anterior. No entanto, a pressão nos custos não pode ser ignorada. Os custos de distribuição e transação aumentaram de 720 milhões de dólares para 1.011 milhões de dólares, um aumento de 40%, e as despesas operacionais também aumentaram de 453 milhões de dólares para 492 milhões de dólares.
2. Análise de Rendimento de Reservas
A receita de reserva é a principal fonte de receita da Circle, proveniente dos rendimentos de juros gerados pela gestão dos ativos de reserva do USDC. O USDC está atrelado ao dólar na proporção de 1:1, sendo que para cada 1 USDC emitido, há 1 dólar de suporte. Até março de 2025, os 32 bilhões de dólares em circulação correspondem a ativos de reserva equivalentes, principalmente investidos em instrumentos de baixo risco, incluindo títulos do governo dos EUA (85%) e dinheiro (10-20%).
Tomando 2024 como exemplo, suponha que a média do tamanho das reservas seja de 31 bilhões de dólares, a taxa de rendimento dos títulos do governo é de 5,35%, e os juros anualizados são de aproximadamente 1,659 bilhões de dólares, que se alinham basicamente com os 1,661 bilhões de dólares reais. No entanto, a Circle precisa dividir essa receita com uma plataforma, ficando com apenas metade. Isso explica a razão pela qual a receita líquida é baixa.
3. Situação de ativos e liquidez
A estrutura de ativos da Circle foca na liquidez e transparência. 85% das reservas de USDC estão investidas em títulos do governo, 10-20% em dinheiro, depositados em bancos de primeira linha, e relatórios mensais públicos aumentam a confiança. No entanto, a receita de juros do caixa e investimentos de curto prazo da empresa é negativa, com -34.712 milhões de dólares em 2024, possivelmente afetada pelas taxas de administração.
Dois, Análise do Modelo de Negócio
1. A posição central do USDC
USDC é o núcleo dos negócios da Circle, sendo a segunda stablecoin mais importante do mundo. De acordo com os dados, a circulação do USDC é de 60,1 bilhões de dólares, com uma participação de mercado de cerca de 26%. É amplamente utilizado em pagamentos, transferências internacionais e finanças descentralizadas, aproveitando a tecnologia blockchain para realizar transações rápidas e de baixo custo.
As vantagens do USDC residem na conformidade e na transparência. Ele cumpre o regulamento MiCA da União Europeia, obteve a licença EMI da França em julho de 2024, e os relatórios mensais de reservas são verificados por uma entidade auditora. Das fontes de rendimento, 99% provêm de juros sobre reservas, enquanto as taxas de transação e outras receitas representam apenas 1%.
2. Diversificação de layout
Além do USDC, a Circle também está desenvolvendo uma carteira digital, uma ponte de blockchain e uma blockchain Layer 2 própria, com o objetivo de aumentar os casos de uso e a escalabilidade do USDC. Esses negócios atualmente têm uma contribuição de receita limitada, mas representam o potencial de crescimento futuro.
3. Relação de colaboração
A relação entre a Circle e uma determinada plataforma de negociação é bastante dramática. Ambas geriram conjuntamente o USDC, em 2023 a Circle adquiriu ações da plataforma, assumindo o controle total, mas o acordo de divisão de receitas continua até hoje. A plataforma ficou com 50% da receita de reservas, resultando em um custo de distribuição de até 10,11 bilhões de dólares em 2024.
Três, Intenção Estratégica de Listagem
1. Fundos e expansão
O IPO da Circle visa levantar fundos para pagar impostos sobre RSUs, capital de operação, desenvolvimento de produtos e possíveis aquisições. A participação de mercado da USDC é apenas 26%, muito abaixo dos 67% de um concorrente, a Circle claramente espera acelerar a expansão por meio de financiamento.
2. Lidar com a regulamentação e melhorar a reputação
A regulamentação das stablecoins nos Estados Unidos está a tornar-se cada vez mais rigorosa, a Circle transferiu a sua sede para os EUA e optou por listar-se, aceitando proactivamente os requisitos de divulgação. A divulgação de dados financeiros e de reservas não só satisfaz as expectativas regulatórias, como também pode reforçar a confiança das instituições.
3. Acionistas e liquidez
A estrutura acionária da Circle é dividida em classes A, B e C, com os fundadores mantendo o controle. A listagem proporcionará liquidez para investidores iniciais e funcionários, já que o mercado secundário tem mostrado demanda. O IPO é tanto uma forma de financiamento quanto um equilíbrio nas devoluções aos acionistas.
Quatro, Lições para a Indústria Cripto
1. Estabelecer um padrão na indústria
A IPO da Circle abriu um caminho tradicional de saída para empresas de criptomoedas. Isso pode aumentar a confiança dos investidores de risco, atraindo mais fundos para startups de criptomoedas e impulsionando o desenvolvimento do setor.
2. Possibilidade de modos inovadores
Se a Circle tiver sucesso, outras empresas poderão seguir o exemplo, entrando rapidamente no mercado através de SPAC ou listagem direta. A tokenização de ações, a negociação na blockchain ou a combinação com DeFi são todos novos modelos potenciais.
3. Riscos e Desafios
No entanto, a listagem não é um caminho fácil. A recente baixa no mercado de ações de tecnologia pode pressionar a precificação, e a incerteza regulatória também representa uma ameaça. O sucesso ou fracasso da Circle irá testar a capacidade de adaptação das empresas de criptomoeda no mercado tradicional.
Conclusão
O IPO da Circle demonstra sua força financeira, ambição de negócios e aspirações no setor. A receita de reservas é sua lifeblood, mas a dependência da divisão de receitas e das taxas de juros é uma preocupação. Se a listagem for bem-sucedida, a Circle não só poderá consolidar sua posição no mercado de stablecoins, mas também poderá abrir as portas do setor financeiro tradicional para a indústria cripto, trazendo capital e inovação tecnológica. Na interseção entre cripto e finanças tradicionais, seu próximo passo merece ser aguardado.