RWAプロジェクトの機会と課題:概念から実現への変革

2025年の始まりに、香港地域では2つの重要なニュースが発表されました: アジア太平洋地域初の小売トークン化ファンドが香港に設立され、そして香港は第二回の仮想資産発展政策宣言を発表する予定で、伝統的な資産と仮想資産の結合革新についてさらに探讨します。

これらの好材料は、RWAプロジェクトのコンプライアンスの実現を代表していると広く考えられています。内陸部で初めての農業分野のRWAプロジェクトが上海デジタル資産取引所で成功裏に資金調達したニュースと相まって、RWAのトークン化は概念の段階から実際の実現に移行したようです。したがって、資産側、仲介サービス側、投資側は関連業務の積極的な展開を行っており、ほぼ毎日大量の討論会やプロジェクトの問い合わせがあります。

最近登場したRWAプロジェクトは、債券、金、希少金属、不良資産、農産物、物件賃料、コモディティ、デジタル著作権、ファン経済など、非常に広範囲な基盤資産を含んでいます。

プロジェクトの検討が進むにつれて、多くのプロジェクト関係者は基本的な問題に立ち返ることになります:

• プロジェクトはRWAに適していますか？
• もし適していないなら、どのようなプロジェクトが適しているのでしょうか？
• RWAは基盤となる資産にどのような要件がありますか？すべての実資産が対象になるのでしょうか？
• 発行されたトークンはどのタイプに属しますか？
• 実物で裏付けされた資産は投機的価値を持つのか?

この記事では、実務経験をもとにこれらの問題を解析しようとします。

まず、次の結論を得ることができます: 最も理想的なRWAのパスは、中国本土の資産 + データのコンプライアンスによる海外進出 + 海外資金の調達であり、資産のコントロール、データの信頼性、資金の調達を実現します。

I. RWAの理解

RWAはリアルワールドアセットトークン化(の略称で、現実世界のさまざまな資産の価値、運営、収益などのデータをブロックチェーンにパッケージ化して保存し、デジタルトークンを形成し、さらに発行して資金調達を行い、チェーン上で取引することを指します。

RWAはファイナンスにおいて以下の特徴を持っています:

) 1. 原資産に焦点を当てる

RWAは基盤資産を中心に、Asset-Backed Token###ABT(と呼ばれます。資金調達は基盤資産の価値評価に依存し、企業の長期的な収益力には依存しません。企業が保有する特定の資産が価値と潜在能力を持っていれば、パッケージ化してブロックチェーン上で資金調達を実現できます。

RWAに適した資産は通常、高い価値、優れた品質、流動性の向上、投資の敷居を下げるなどの特徴を持っています。例えば:

• ステーブルコイン: 法定通貨または現金等価物に裏付けられて発行される
• 債券と株式：伝統的な金融資産の流動性と市場アクセスを向上させる
• 不動産: 投資のハードルを下げる
• コモディティ: カーボンクレジット、貴金属など

) 2. ファイナンスのスピードが速い

RWAはスマートコントラクトなどのブロックチェーン技術を利用して、資金調達プロセスをすべてオンチェーンでデジタル化し、データの構造化と標準化を実現します。ブロックチェーンの公開性、透明性、追跡可能性を組み合わせることで、資金調達の速度が大幅に向上します。

3. 資産の流動性を向上させる

RWAはブロックチェーン技術を通じて、現実の資産をトークン化、断片化、国際化し、投資のハードルを大幅に下げ、資産の流動性を高めます。トークンの価格は市場の感情によって変動しますが、基盤となる資産の価値は比較的安定した基準を提供します。

2. RWAを実施する上で企業が直面する課題

RWAの利点は明らかですが、中国本土での成功事例は依然として非常に少ない。主に2つの大きな課題に直面しています:

1. コンプライアンスの課題

本土は仮想通貨関連のビジネス活動を明確に禁止しており、RWAプロジェクトは完全なコンプライアンスパスを計画する必要があります。通常、資産の金融化を実現し、製品を標準化された金融商品###（株式、債券、ファンドの持分など）(にリンクさせて、既存の法的枠組みに適合させ、規制の摩擦を減らす必要があります。

) 2. 投資家の魅力

トークン発行後にどのように価値を生み出し、買い手を惹きつけるかは一つの痛点です。RWAトークンは資産に連動しており、価値は相対的に安定しているため、急騰を実現するのは難しいです。投資家は基盤となる資産に対して興味を持ち、かつ###の海外(適格投資家条件を満たす必要があり、これにより潜在的な投資者グループが大幅に縮小されます。

三、RWAプロジェクトの実施手順と企業の準備

) 1. 初期スクリーニング可能なプロジェクト

企業は自社の資産状況を全面的に理解し、適切な基盤資産を特定する必要があります。企業の運営や資産の強みを理解し、Web3エコシステムについても知識を持つ、分野を超えた人材が必要です。

2. 技術とコンプライアンスの先行

RWAソリューションを深く研究し、トークン経済モデル、技術アーキテクチャ、データ収集方法などを設計し、コストと周期を評価し、コンプライアンスの道筋を計画します。

3. プロジェクトの実行と落地

深度デューデリジェンス、ホワイトペーパーの作成、スマートコントラクトの開発、法的文書の準備などを完了し、資産トークン化を実現します。

4. 上位市場と流通市場での流通

政策環境と市場の需要に基づいて、企業が取引所への上場を完了し、二次市場での流通を実現するのを支援します。

5. 継続的な運用管理

コミュニティ運営、ブランドプロモーション、データモニタリングなどの継続的なサポートを提供し、プロジェクトの運営を最適化します。

四、専門サービスチームの重要性

専門のRWAサービスチームは、プロジェクトの実行経験を持ち、企業のニーズを正確に把握し、全体のワンストップサービスを提供できる必要があります。チームには通常、法的コンプライアンスの専門家、操作者および戦略アドバイザー、ブロックチェーン技術の専門家、金融分野の専門家などが含まれます。

優れたチームは、企業に対してプロジェクトの選定、提案の設計から実行の実施、さらにはその後の運営に至るまでの全方位のサポートを提供し、企業がリスクを効果的に回避し、RWAプロジェクトの実施を順調に実現するのを助けます。