Interpretasi Data On-Chain Juni 2025: Ethereum Merebut Kembali Puncak Pendapatan, Tren Institusional Bitcoin Meningkat

Ringkasan

• Solana terus memimpin dalam volume perdagangan dan alamat aktif, diikuti oleh Base; Ethereum kembali merebut posisi teratas dalam pendapatan biaya transaksi berkat interaksi bernilai tinggi.

• Ethereum memimpin dalam menarik dana, Polygon memperluas narasi DeFi dengan Katana, sementara Base meskipun mengalami koreksi jangka pendek, dasar ekosistemnya tetap memiliki potensi pertumbuhan jangka panjang.

• Volume transaksi on-chain BTC menurun drastis, proporsi transaksi bernilai tinggi meningkat menjadi 89%, dalam pola "harga naik volume menyusut" aktivitas on-chain semakin cepat menuju institusional.

• Distribusi basis biaya BTC mengungkapkan dukungan kunci, 93.000-100.000 USDT menjadi garis pertahanan on-chain inti.

• Volume perdagangan PumpSwap melampaui 38 miliar, jumlah pengguna melebihi 9 juta, terus memimpin pola baru pasar DEX Solana.

• Volume transaksi di jaringan Sei meledak seiring dengan TVL, ekspansi ekosistem dan keunggulan teknologi, serta manfaat kebijakan dan modal membentuk resonansi.

Ringkasan Data On-Chain

Overview aktivitas on-chain dan aliran dana

Selain melakukan analisis aliran modal secara keseluruhan di on-chain, kami lebih lanjut memilih beberapa indikator aktivitas on-chain kunci untuk mengevaluasi tingkat penggunaan dan aktivitas nyata dari berbagai ekosistem blockchain. Indikator ini mencakup volume transaksi harian, biaya Gas harian, jumlah alamat aktif harian, dan arus bersih dari jembatan lintas rantai, yang mencakup berbagai dimensi seperti perilaku pengguna, intensitas penggunaan jaringan, dan likuiditas aset. Dibandingkan dengan hanya mengamati aliran masuk dan keluarnya modal, data asli on-chain ini dapat lebih komprehensif mencerminkan perubahan fundamental ekosistem public chain, membantu menilai apakah aliran modal disertai dengan permintaan penggunaan nyata dan pertumbuhan pengguna, sehingga dapat mengidentifikasi jaringan yang memiliki dasar perkembangan yang berkelanjutan.

perbandingan volume transaksi on-chain: Solana dan Base secara signifikan lebih aktif

Menurut platform data, per 30 Juni 2025, Solana tetap menjadi rantai publik utama dengan volume transaksi bulanan lebih dari 2,97 miliar, menunjukkan kemampuan throughput on-chain yang kuat dan tingkat interaksi ekosistem yang aktif. Perdagangan frekuensi tinggi tidak lagi terbatas pada aplikasi tren seperti Meme dan Bot, tetapi terus meluas ke skenario yang lebih dalam seperti stablecoin, RWA, dan instrumen keuangan. Dalam seminggu terakhir, lembaga mempercepat penempatan di bidang RWA dan stablecoin: Fiserv dengan kapitalisasi pasar 90 miliar dolar AS mengumumkan bahwa mereka akan menerapkan stablecoin di Solana; Republic Crypto meluncurkan produk tokenisasi saham rSpaceX, lebih lanjut memperluas batasan aplikasi Solana di pasar swasta.

Selain Solana, Base juga melanjutkan tren pertumbuhan yang kuat, dengan total volume transaksi mencapai 292 juta pada bulan Juni, jelas mengungguli Arbitrum (62,7 juta) dan Polygon PoS (101 juta), tetap berada di posisi terdepan dalam jajaran Layer 2. Baru-baru ini, Base terus memperluas skenario aplikasi nyata. Pada bulan Juni, sebuah platform e-commerce mengumumkan dukungan untuk pembayaran USDC di jaringan Base, mencakup lebih dari 30 negara di seluruh dunia, menandakan masuknya resmi ke dalam sistem pembayaran mainstream. Sementara itu, sebuah bank besar juga telah memulai pilot proyek penyebaran token simpanan di Base, mendorong aset tingkat bank untuk masuk ke dalam blockchain, lebih lanjut memperkuat utilitasnya dalam RWA dan skenario keuangan.

Sebagai perbandingan, blockchain publik Layer 1 tradisional seperti Ethereum dan Bitcoin mempertahankan ritme transaksi yang stabil, dengan volume transaksi bulanan masing-masing sebanyak 41,95 juta dan 10,28 juta. Meskipun frekuensinya tidak sebanding dengan blockchain berkinerja tinggi, mereka tetap memiliki posisi penting dalam pengangkutan aset bernilai tinggi dan interaksi inti DeFi.

Secara keseluruhan, Solana dan Base menunjukkan keunggulan yang signifikan dalam data perdagangan bulan Juni, dan secara bertahap mengukuhkan posisi dominan mereka dalam ekosistem interaksi frekuensi tinggi. Sebaliknya, beberapa solusi perluasan Ethereum mengalami penurunan momentum, dan perhatian dana serta pengguna secara bertahap beralih ke rantai berkinerja tinggi yang baru muncul. Evolusi volume transaksi on-chain tidak hanya mencerminkan kekuatan teknis dan tingkat aktivitas pengguna, tetapi juga menunjukkan arah persaingan ekosistem di masa depan. Ke depan, perlu menggabungkan kualitas interaksi dan data pengguna yang nyata, untuk terus memvalidasi keberlanjutan dan kedalaman ekosistem.

pola pendapatan on-chain kembali diubah: Ethereum merebut kembali posisi teratas, pertumbuhan Base melambat

Menurut data dari platform data, hingga 30 Juni 2025, Ethereum kembali merebut posisi teratas dalam pendapatan biaya transaksi on-chain, dengan pendapatan bulanan mencapai 39,07 juta dolar AS, mengukuhkan posisinya di bidang interaksi bernilai tinggi. Solana bulan ini mencatat pendapatan 30,54 juta dolar AS, sedikit di bawah Ethereum, menduduki peringkat kedua. Namun, melihat kembali bulan Mei, Solana sempat melampaui Ethereum, dengan biaya transaksi bulanan mencapai 53,06 juta dolar AS, menjadi blockchain publik dengan pendapatan tertinggi bulan itu, menunjukkan bahwa ia memiliki momentum transaksi yang kuat dan potensi aplikasi yang meledak pada fase tertentu.

Bitcoin menduduki peringkat ketiga dengan nilai 14,75 juta dolar AS, meskipun jumlah transaksi dan alamat aktifnya tidak sebanding dengan Solana, tetapi sebagai penyimpanan nilai dan dengan ekosistem BTC L2 yang perlahan berkembang, masih memiliki kemampuan yang kuat dalam menciptakan biaya transaksi. Pendapatan Base bulan ini mengalami penurunan dibandingkan bulan sebelumnya, dari 5,87 juta dolar AS di bulan Mei turun menjadi 4,87 juta dolar AS di bulan Juni, meskipun masih jauh mengungguli Arbitrum (1,68 juta dolar AS) dan Polygon PoS (sekitar 230 ribu dolar AS), tetapi momentum pertumbuhannya sedikit melambat, perlu mengamati keberlanjutan aplikasi nyata dan aliran dana.

Dari pengamatan tren, kurva biaya transaksi Ethereum dan Bitcoin relatif stabil, mewakili permintaan interaksi bernilai tinggi; biaya transaksi Solana menunjukkan tren naik yang fluktuatif, yang sangat terkait dengan aktivitas skenario frekuensi tinggi dalam ekosistemnya. Penarikan jangka pendek Base juga mencerminkan bahwa pertumbuhan pengguna dan aliran dana masih berada dalam tahap integrasi awal.

Secara keseluruhan, pendapatan biaya transaksi tidak hanya mencerminkan tingkat aktivitas ekonomi on-chain, tetapi juga mencerminkan perubahan dalam struktur ekosistem dan jalur perilaku pengguna. Pemulihan kuat Ethereum dan penyesuaian jangka pendek Base mengungkapkan variabel dan tekanan persaingan yang dihadapi oleh blockchain publik baru saat menantang dominasi pendapatan Ethereum dan Bitcoin.

Analisis alamat aktif: Solana memimpin, Base mengejar di belakang.

Menurut data dari platform, pada 30 Juni 2025, Solana terus menduduki peringkat teratas dalam blockchain dengan rata-rata 4,8 juta alamat aktif per hari, tidak hanya jauh di depan Layer 1 lainnya, tetapi juga secara signifikan melampaui sebagian besar jaringan Layer 2. Aktivitas pengguna Solana terutama diuntungkan dari interaksi frekuensi tinggi dengan Meme koin, robot perdagangan otomatis (Bot), pembayaran stablecoin, dan skenario RWA baru yang muncul. Interaksi on-chain-nya telah berkembang dari aplikasi spekulatif menjadi realisasi aset nyata dan ekosistem pembayaran, dengan keunggulan retensi pengguna yang jelas.

Base berada di urutan kedua dengan 1,71 juta alamat aktif harian, menunjukkan potensi pertumbuhan yang kuat. Jumlah penggunanya terus meningkat pada bulan Juni, terutama berasal dari tiga aspek: ekspansi ekosistem asli L2; pengenalan pengguna pembayaran setelah stablecoin (USDC) diterapkan di skenario merchant nyata; dan migrasi struktur dana dan aplikasi yang didorong oleh lembaga keuangan tradisional dalam uji coba on-chain. Pertumbuhan pengguna Base tidak hanya tercermin dalam jumlah, tetapi juga dalam peningkatan frekuensi interaksi dan jumlah kontrak aktif on-chain, yang secara bertahap membentuk prototipe ekosistem full-stack dari keuangan hingga sosial.

Polygon PoS dan Bitcoin masing-masing memiliki 570 ribu dan 500 ribu alamat aktif harian, menempati posisi ketiga dan keempat. Yang pertama sebagai sidechain Ethereum yang stabil, masih memiliki basis yang cukup dalam komunitas NFT, game, dan pengembang kecil hingga menengah; yang terakhir terbatas oleh karakteristik transfer rendahnya dan posisi fokus pada penyimpanan nilai, pertumbuhan alamat relatif stabil.

Aktivitas pengguna Ethereum dan Arbitrum relatif tertinggal, dengan rata-rata alamat harian masing-masing mencapai 440.000 dan 320.000, menunjukkan bahwa di tengah tingginya biaya Gas dan kurangnya dorongan dari aplikasi baru, keinginan interaksi pengguna telah menyusut. Terutama dalam tema Meme, Bot, RWA, pengguna secara bertahap beralih ke rantai baru yang lebih murah dan lebih kaya aplikasi, mencerminkan perubahan dalam pola persaingan antar rantai.

Secara keseluruhan, data alamat aktif harian di bulan Juni dengan jelas mencerminkan bahwa tren pemisahan antara Layer 1 dan Layer 2 semakin mempercepat, dengan rantai utama yang sering digunakan dan L2 yang didorong oleh aplikasi nyata semakin menggantikan rantai teknologi tradisional yang kuat sebagai fokus perhatian ekosistem. Aktivitas pengguna tidak hanya merupakan prasyarat untuk pertumbuhan transaksi, tetapi juga mewakili arah pengumpulan dana ekosistem dan sumber daya pengembang di masa depan, yang patut untuk terus dipantau kualitas perkembangan dan kinerja keterikatan pengguna.

Analisis Aliran Dana di Blockchain Publik: Ethereum Memimpin, Base Mengalami Koreksi, Polygon Menyusun Strategi di Sektor DeFi

Menurut data platform, hingga hampir sebulan terakhir, Ethereum menduduki posisi teratas dengan arus masuk bersih dana sebesar 5,1 miliar dolar AS, menunjukkan kemampuan menarik dana yang kuat; Polygon PoS mengikuti di belakang dengan arus masuk bersih sebesar 263 juta dolar AS, melanjutkan tren pertumbuhan yang moderat. Sebaliknya, jaringan Layer 2 Base mencatat arus keluar bersih dana sebesar 5 miliar dolar AS, menjadi blockchain publik yang paling signifikan dalam penarikan modal kali ini. Arah aliran dana kali ini melanjutkan tren struktural dari beberapa minggu terakhir: Ethereum mendapatkan manfaat dari upgrade Pectra, arus masuk bersih ETF spot ETH yang berkelanjutan, dan peningkatan kepemilikan institusi yang terus-menerus, ditambah dengan peningkatan minat di sektor DeFi dan pelonggaran kebijakan regulasi, semakin memperkuat posisinya sebagai "likuiditas tinggi + konsensus tinggi."

Arus balik dana Polygon mungkin terkait dengan penataan ekosistem terbarunya. Polygon Labs bekerja sama dengan seorang pembuat pasar kripto untuk meluncurkan jaringan Layer2 bernama Katana yang fokus pada DeFi, berfokus untuk menyelesaikan masalah fragmentasi aset dan keberlanjutan imbal hasil. Katana mengadopsi mekanisme penyaringan terpusat, dan melalui VaultBridge mengalirkan kembali dana setelah peminjaman di mainnet untuk memberikan imbal hasil ke on-chain, membentuk siklus tertutup yang efisien, menarik institusi dan pengguna bernilai tinggi. Langkah ini tidak hanya memperkuat posisi Polygon di bidang DeFi, tetapi juga membawa narasi Layer2 yang lebih berbeda. Arus masuk bersih sebesar 263 juta dolar AS yang baru-baru ini dicatat oleh Polygon mungkin mencerminkan ekspektasi positif pasar terhadap model Katana dan potensi masa depannya.

Meskipun Base baru-baru ini mencatat arus keluar dana bersih yang cukup besar, ini lebih mungkin disebabkan oleh penyesuaian sementara, bukan karena melemahnya ekosistem. Faktanya, pada pertengahan Juni, Base mengalami arus masuk dana yang kuat, berkat integrasi mendalam dengan suatu platform perdagangan, kerja sama dengan suatu platform e-commerce untuk memperluas skenario pembayaran USDC, serta pengujian token deposito di blockchain oleh suatu bank besar, berbagai berita positif ini meningkatkan suhu ekosistem dengan cepat. Saat ini, TVL Base mencapai 3,4 miliar USD, nilai pasar stablecoin mencapai 4,1 miliar USD, dan protokol inti seperti Aerodrome, Spark, StarGate, dan Moonwell menunjukkan performa yang kuat. Arus dana jangka pendek mungkin terpengaruh oleh rotasi pasar dan arbitrase, tetapi dalam jangka menengah hingga panjang, Base masih memiliki potensi untuk terus berkembang dan menarik kembali dana.

Aliran dana kali ini mencerminkan diferensiasi struktural antara blockchain publik utama, di mana Ethereum terus mengukuhkan posisi inti berkat peningkatan teknologi dan dukungan institusi. Polygon memanfaatkan Katana untuk memperkuat suara mereka di bidang DeFi, sementara Base meskipun mengalami aliran keluar bersih jangka pendek, tetapi dengan dukungan dari berbagai aplikasi nyata dan kolaborasi institusi, fundamental ekosistem tetap sehat, dengan potensi untuk mengalirkan kembali dana dan ekspansi lebih lanjut di masa depan. Secara keseluruhan, dana sedang berputar di sekitar "kekuatan teknologi + implementasi skenario + integrasi modal" untuk konfigurasi dan rotasi putaran baru.

Saat dana bergerak antar rantai, Bitcoin sebagai aset inti pasar, indikator struktur on-chain-nya juga mengeluarkan beberapa sinyal kunci. Artikel ini akan fokus pada tiga indikator representatif — jumlah transaksi dan nilai transaksi, struktur transfer yang disesuaikan secara nyata, serta distribusi basis biaya (CBD) — untuk mengevaluasi apakah ada dukungan struktural di balik kondisi pasar saat ini, dan mengamati apakah perilaku institusi yang mendominasi tren terus memperdalam.

Analisis Indikator Kunci Bitcoin

Saat harga Bitcoin terus bergerak sideways di kisaran puncak historis, data on-chain menunjukkan berbagai perubahan struktural yang mencerminkan penyesuaian mendalam dalam struktur partisipasi pasar dan perilaku modal. Untuk memahami lebih komprehensif latar belakang pasar saat ini dan arah risiko potensial, artikel ini akan fokus pada tiga indikator kunci on-chain untuk dianalisis: perubahan jumlah transaksi on-chain dan rata-rata nilai transaksi, serta struktur nilai transfer yang disesuaikan dengan entitas (Entity-