Laporan Mingguan Ekonomi Makro: Pasar Mencari Keseimbangan Baru, Emosi Pertahanan Meningkat
I. Tinjauan Makro Minggu Ini
1. Kinerja keseluruhan pasar
Minggu ini, pasar menunjukkan tanda-tanda penyesuaian yang jelas, di mana investor melakukan penyesuaian pen定价 aset risiko. Tiga indeks saham AS umumnya mengalami penurunan, di mana Indeks Dow Jones Industrial Average turun 3,1%, Indeks Nasdaq turun 2,6%, dan Indeks Russell 2000 turun 1,8%. Perlu dicatat bahwa sektor utilitas naik 1,4% meskipun berada dalam arus negatif, menjadi satu-satunya sektor yang mengalami kenaikan, mencerminkan bahwa dana sedang beralih ke aset defensif. Indeks volatilitas VIX tetap di atas 20, tetapi belum memasuki zona kepanikan ekstrem, menunjukkan bahwa pasar lebih banyak melakukan penyesuaian terhadap emosi optimis yang berlebihan sebelumnya.
2. Diversifikasi Pasar Produk
Harga emas menembus 3000 dolar AS/ons mencapai rekor tertinggi, mencerminkan permintaan lindung nilai pasar yang terus meningkat. Harga tembaga naik 3,9%, menunjukkan bahwa permintaan industri masih memiliki dukungan tertentu. Kinerja pasar energi bervariasi, harga minyak mentah stabil di sekitar 67 dolar AS, tetapi posisi neto kontrak berjangka berkurang lebih dari 9,6%, mengisyaratkan ekspektasi permintaan global yang lemah. Harga gas alam terus turun, terutama dipengaruhi oleh kelebihan pasokan dan lemahnya permintaan industri.
3. Penyesuaian pasar cryptocurrency
Pasar cryptocurrency secara keseluruhan beradaptasi bersamaan dengan pasar saham AS. Meskipun tren mingguan Bitcoin masih menunjukkan penurunan, amplitudo menyusut, menunjukkan bahwa tekanan jual jangka pendek mulai mereda. Koin-koin alternatif seperti ETH, SOL, dan lainnya menunjukkan kinerja yang lemah, mencerminkan penurunan preferensi risiko pasar. Kapitalisasi stablecoin terus tumbuh, tetapi aliran bersih melambat, mengindikasikan bahwa likuiditas pasar cenderung berhati-hati, dan kecepatan masuknya dana baru melambat.
4. Dampak tarif mulai terlihat, rantai pasokan beradaptasi lebih cepat
Indeks pengiriman barang kering Laut Baltik (BDI) terus meningkat, menunjukkan permintaan pengiriman di kawasan Asia dan Eropa yang kuat, dan kapasitas produksi industri mungkin sedang dipercepat untuk pindah ke luar negeri. Sementara itu, indeks transportasi Amerika Serikat turun 6,5%, mencerminkan permintaan domestik yang lemah dan penurunan permintaan logistik lokal. Fenomena perbedaan ini mencerminkan bahwa, di bawah pengaruh kebijakan tarif, rantai pasokan global sedang mengalami restrukturisasi regional, permintaan domestik AS melambat, sementara kegiatan industri dan ekspor di kawasan Asia dan Eropa relatif aktif.
5. Analisis Data Inflasi
Data CPI dan PPI bulan Februari keduanya di bawah ekspektasi pasar. Setelah disesuaikan secara musiman, CPI keseluruhan dan CPI inti masing-masing sebesar 0,2%, sedangkan CPI keseluruhan tahunan menurun menjadi 2,8%. Data PPI terus menunjukkan tren penurunan, PPI inti turun 0,1% dibandingkan bulan lalu, merupakan penurunan terbesar sejak April 2023. Namun, data ekspektasi inflasi konsumen dari Universitas Michigan menunjukkan tren peningkatan, dengan ekspektasi inflasi untuk satu tahun dan lima hingga sepuluh tahun awalnya naik menjadi 3,9%, lebih tinggi dari ekspektasi 3,4%. Perlu dicatat bahwa data ekspektasi inflasi menunjukkan perbedaan yang jelas berdasarkan partai, terutama berasal dari peningkatan ekspektasi pendukung Partai Demokrat.
6. Perubahan pasar likuiditas dan suku bunga
Dari sudut pandang likuiditas yang luas, ukuran neraca Federal Reserve telah menunjukkan tren pemulihan marginal dalam dua minggu terakhir, tetap di atas 6 triliun dolar AS, terutama dipengaruhi oleh keluarnya akun TGA Departemen Keuangan AS. Penggunaan jendela diskonto Federal Reserve terus menurun, menunjukkan bahwa likuiditas makro saat ini secara keseluruhan cenderung stabil.
Di pasar suku bunga, pasar berjangka dana federal hampir tidak lagi mengharapkan kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Maret. Namun, suku bunga jangka 6 bulan dan kurva imbal hasil obligasi pemerintah masih menunjukkan kemungkinan ada 2-3 kali penurunan suku bunga tahun ini. Imbal hasil jangka pendek turun tajam, sementara jangka panjang relatif stabil, mencerminkan pasar yang secara bertahap memperhitungkan ekspektasi penurunan suku bunga oleh Federal Reserve di masa depan.
Perlu dicatat bahwa pasar kredit di Amerika Serikat mengalami perubahan. Dalam dua minggu terakhir, spread kredit perusahaan melebar, dengan credit default swap (CDS) investasi grade di Amerika Utara (CDX IG) naik lebih dari 7%. CDS untuk utang negara AS dan credit default swap untuk obligasi berisiko tinggi juga menunjukkan peningkatan dalam berbagai tingkat. Ini mencerminkan meningkatnya kekhawatiran pasar terhadap keberlanjutan defisit anggaran AS dan risiko kredit perusahaan.
Dua, Outlook Makro Minggu Depan
1. Variabel Kunci
Fokus pasar minggu depan akan tertuju pada pertemuan FOMC, data ritel, dan dinamika bank sentral global. Para investor perlu memperhatikan petunjuk pemotongan suku bunga dari grafik titik The Fed, di mana diharapkan akan ada ekspektasi pemotongan suku bunga sebanyak 2-3 kali. Selain itu, apakah QT akan ditangguhkan juga akan menjadi perhatian utama pasar, yang mungkin berdampak pada selera risiko.
2. Saran Strategi
Di pasar saham, disarankan untuk mengurangi alokasi aset beta tinggi, meningkatkan alokasi sektor defensif, dan juga memperhatikan kesempatan pembunuhan yang salah terhadap aset berkualitas. Di pasar kripto, dapat terus memegang Bitcoin untuk jangka panjang, tetapi disarankan untuk mengurangi alokasi altcoin dan mengamati perubahan likuiditas stablecoin dengan cermat. Di pasar kredit, disarankan untuk mengurangi eksposur obligasi perusahaan dengan leverage tinggi, meningkatkan alokasi obligasi dengan peringkat tinggi, dan juga waspada terhadap risiko defisit utang AS.
Sinyal kunci dari titik belok pasar di masa depan mungkin datang dari pemulihan pasar kredit atau FOMC yang memberikan sinyal pelonggaran yang lebih jelas. Dalam lingkungan yang memiliki ketidakpastian tinggi saat ini, investor perlu berhati-hati dan fleksibel dalam menyesuaikan strategi investasi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
3
Bagikan
Komentar
0/400
AirdropBlackHole
· 08-05 12:04
Emas naik gila ya, sudah menembus 3000.
Lihat AsliBalas0
MEVHunterX
· 08-05 11:57
Sekarang setiap kali turun pasti buy the dip. Bull run sudah doomed?
Lihat AsliBalas0
StableGeniusDegen
· 08-05 11:44
Emas sudah To da moon masukkan posisi masukkan posisi
Strategi pertahanan dalam penyesuaian ekonomi makro: restrukturisasi keseimbangan pasar dan penetapan ulang risiko
Laporan Mingguan Ekonomi Makro: Pasar Mencari Keseimbangan Baru, Emosi Pertahanan Meningkat
I. Tinjauan Makro Minggu Ini
1. Kinerja keseluruhan pasar
Minggu ini, pasar menunjukkan tanda-tanda penyesuaian yang jelas, di mana investor melakukan penyesuaian pen定价 aset risiko. Tiga indeks saham AS umumnya mengalami penurunan, di mana Indeks Dow Jones Industrial Average turun 3,1%, Indeks Nasdaq turun 2,6%, dan Indeks Russell 2000 turun 1,8%. Perlu dicatat bahwa sektor utilitas naik 1,4% meskipun berada dalam arus negatif, menjadi satu-satunya sektor yang mengalami kenaikan, mencerminkan bahwa dana sedang beralih ke aset defensif. Indeks volatilitas VIX tetap di atas 20, tetapi belum memasuki zona kepanikan ekstrem, menunjukkan bahwa pasar lebih banyak melakukan penyesuaian terhadap emosi optimis yang berlebihan sebelumnya.
2. Diversifikasi Pasar Produk
Harga emas menembus 3000 dolar AS/ons mencapai rekor tertinggi, mencerminkan permintaan lindung nilai pasar yang terus meningkat. Harga tembaga naik 3,9%, menunjukkan bahwa permintaan industri masih memiliki dukungan tertentu. Kinerja pasar energi bervariasi, harga minyak mentah stabil di sekitar 67 dolar AS, tetapi posisi neto kontrak berjangka berkurang lebih dari 9,6%, mengisyaratkan ekspektasi permintaan global yang lemah. Harga gas alam terus turun, terutama dipengaruhi oleh kelebihan pasokan dan lemahnya permintaan industri.
3. Penyesuaian pasar cryptocurrency
Pasar cryptocurrency secara keseluruhan beradaptasi bersamaan dengan pasar saham AS. Meskipun tren mingguan Bitcoin masih menunjukkan penurunan, amplitudo menyusut, menunjukkan bahwa tekanan jual jangka pendek mulai mereda. Koin-koin alternatif seperti ETH, SOL, dan lainnya menunjukkan kinerja yang lemah, mencerminkan penurunan preferensi risiko pasar. Kapitalisasi stablecoin terus tumbuh, tetapi aliran bersih melambat, mengindikasikan bahwa likuiditas pasar cenderung berhati-hati, dan kecepatan masuknya dana baru melambat.
4. Dampak tarif mulai terlihat, rantai pasokan beradaptasi lebih cepat
Indeks pengiriman barang kering Laut Baltik (BDI) terus meningkat, menunjukkan permintaan pengiriman di kawasan Asia dan Eropa yang kuat, dan kapasitas produksi industri mungkin sedang dipercepat untuk pindah ke luar negeri. Sementara itu, indeks transportasi Amerika Serikat turun 6,5%, mencerminkan permintaan domestik yang lemah dan penurunan permintaan logistik lokal. Fenomena perbedaan ini mencerminkan bahwa, di bawah pengaruh kebijakan tarif, rantai pasokan global sedang mengalami restrukturisasi regional, permintaan domestik AS melambat, sementara kegiatan industri dan ekspor di kawasan Asia dan Eropa relatif aktif.
5. Analisis Data Inflasi
Data CPI dan PPI bulan Februari keduanya di bawah ekspektasi pasar. Setelah disesuaikan secara musiman, CPI keseluruhan dan CPI inti masing-masing sebesar 0,2%, sedangkan CPI keseluruhan tahunan menurun menjadi 2,8%. Data PPI terus menunjukkan tren penurunan, PPI inti turun 0,1% dibandingkan bulan lalu, merupakan penurunan terbesar sejak April 2023. Namun, data ekspektasi inflasi konsumen dari Universitas Michigan menunjukkan tren peningkatan, dengan ekspektasi inflasi untuk satu tahun dan lima hingga sepuluh tahun awalnya naik menjadi 3,9%, lebih tinggi dari ekspektasi 3,4%. Perlu dicatat bahwa data ekspektasi inflasi menunjukkan perbedaan yang jelas berdasarkan partai, terutama berasal dari peningkatan ekspektasi pendukung Partai Demokrat.
6. Perubahan pasar likuiditas dan suku bunga
Dari sudut pandang likuiditas yang luas, ukuran neraca Federal Reserve telah menunjukkan tren pemulihan marginal dalam dua minggu terakhir, tetap di atas 6 triliun dolar AS, terutama dipengaruhi oleh keluarnya akun TGA Departemen Keuangan AS. Penggunaan jendela diskonto Federal Reserve terus menurun, menunjukkan bahwa likuiditas makro saat ini secara keseluruhan cenderung stabil.
Di pasar suku bunga, pasar berjangka dana federal hampir tidak lagi mengharapkan kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Maret. Namun, suku bunga jangka 6 bulan dan kurva imbal hasil obligasi pemerintah masih menunjukkan kemungkinan ada 2-3 kali penurunan suku bunga tahun ini. Imbal hasil jangka pendek turun tajam, sementara jangka panjang relatif stabil, mencerminkan pasar yang secara bertahap memperhitungkan ekspektasi penurunan suku bunga oleh Federal Reserve di masa depan.
Perlu dicatat bahwa pasar kredit di Amerika Serikat mengalami perubahan. Dalam dua minggu terakhir, spread kredit perusahaan melebar, dengan credit default swap (CDS) investasi grade di Amerika Utara (CDX IG) naik lebih dari 7%. CDS untuk utang negara AS dan credit default swap untuk obligasi berisiko tinggi juga menunjukkan peningkatan dalam berbagai tingkat. Ini mencerminkan meningkatnya kekhawatiran pasar terhadap keberlanjutan defisit anggaran AS dan risiko kredit perusahaan.
Dua, Outlook Makro Minggu Depan
1. Variabel Kunci
Fokus pasar minggu depan akan tertuju pada pertemuan FOMC, data ritel, dan dinamika bank sentral global. Para investor perlu memperhatikan petunjuk pemotongan suku bunga dari grafik titik The Fed, di mana diharapkan akan ada ekspektasi pemotongan suku bunga sebanyak 2-3 kali. Selain itu, apakah QT akan ditangguhkan juga akan menjadi perhatian utama pasar, yang mungkin berdampak pada selera risiko.
2. Saran Strategi
Di pasar saham, disarankan untuk mengurangi alokasi aset beta tinggi, meningkatkan alokasi sektor defensif, dan juga memperhatikan kesempatan pembunuhan yang salah terhadap aset berkualitas. Di pasar kripto, dapat terus memegang Bitcoin untuk jangka panjang, tetapi disarankan untuk mengurangi alokasi altcoin dan mengamati perubahan likuiditas stablecoin dengan cermat. Di pasar kredit, disarankan untuk mengurangi eksposur obligasi perusahaan dengan leverage tinggi, meningkatkan alokasi obligasi dengan peringkat tinggi, dan juga waspada terhadap risiko defisit utang AS.
Sinyal kunci dari titik belok pasar di masa depan mungkin datang dari pemulihan pasar kredit atau FOMC yang memberikan sinyal pelonggaran yang lebih jelas. Dalam lingkungan yang memiliki ketidakpastian tinggi saat ini, investor perlu berhati-hati dan fleksibel dalam menyesuaikan strategi investasi.