Pasar stablecoin global memasuki siklus pertumbuhan baru yang didorong oleh regulasi
Dengan Amerika Serikat dan Hong Kong masing-masing mengeluarkan undang-undang terkait stablecoin, pasar aset digital global secara resmi memasuki tahap pertumbuhan baru yang dipandu oleh regulasi. Regulasi ini tidak hanya mengisi kekosongan regulasi untuk stablecoin yang terikat pada aset fiat, tetapi juga memberikan kerangka kepatuhan yang jelas kepada pasar, termasuk pemisahan aset cadangan, jaminan penebusan, dan persyaratan kepatuhan anti pencucian uang, yang secara efektif mengurangi risiko sistemik.
Artikel ini akan menganalisis kerangka inti dari dua undang-undang utama, menggabungkan prediksi kuantitatif, untuk secara sistematis melihat jalur pertumbuhan stablecoin dolar yang patuh selama sepuluh tahun ke depan dan dampaknya terhadap rekonstruksi ekosistem blockchain publik.
Satu, Momentum Pertumbuhan Stablecoin Dolar di Bawah Undang-Undang GENIUS AS dan Kuantifikasi
Undang-Undang GENIUS Amerika Serikat disetujui di Senat pada Mei 2025, menandai kemajuan signifikan Amerika Serikat dalam regulasi stablecoin. Undang-undang ini menetapkan kerangka regulasi yang rinci bagi penerbit stablecoin, yang mengharuskan penerbit stablecoin untuk memiliki cadangan yang didukung setidaknya 1:1 oleh aset likuid tinggi seperti uang tunai dolar AS, obligasi pemerintah AS jangka pendek, atau dana pasar uang pemerintah, serta menjalani audit berkala dan mematuhi persyaratan kepatuhan seperti anti pencucian uang dan kenali pelanggan Anda. Selain itu, undang-undang ini melarang stablecoin menawarkan imbal hasil bunga, membatasi penerbit asing untuk memasuki pasar AS, dan secara jelas menyatakan bahwa stablecoin bukan sekuritas atau komoditas, memberikan posisi hukum yang jelas bagi aset digital.
Penerapan undang-undang ini diperkirakan akan memiliki dampak mendalam pada pola pasar kripto global. Pertama, investasi dalam aset dolar likuid tinggi yang tidak diizinkan memperoleh bunga akan secara langsung menguntungkan penerbitan obligasi AS, mendorong stablecoin menjadi saluran distribusi penting untuk obligasi AS. Kedua, kerangka regulasi yang jelas dapat menarik lebih banyak lembaga keuangan dan perusahaan teknologi untuk memasuki bidang stablecoin, mendorong inovasi dan efisiensi dalam sistem pembayaran. Namun, undang-undang ini juga memicu beberapa kontroversi, seperti potensi konflik kepentingan yang ditimbulkan oleh keterlibatan keluarga Trump dalam industri cryptocurrency, serta masalah koordinasi regulasi internasional yang mungkin muncul akibat pembatasan terhadap penerbit asing.
Menurut prediksi suatu lembaga keuangan, dalam skenario di mana jalur regulasi menjadi jelas, nilai pasar stabilcoin global akan naik dari 230 miliar dolar AS pada 2025 menjadi 1,6 triliun dolar AS pada 2030. Prediksi ini berdasarkan dua asumsi kunci: stabilcoin yang mematuhi aturan akan mempercepat penggantian saluran pembayaran lintas batas tradisional, menghemat sekitar 40 miliar dolar AS biaya remitansi internasional setiap tahun; jumlah stabilcoin yang terkunci dalam protokol DeFi akan melampaui 500 miliar dolar AS, menjadi lapisan likuiditas dasar dalam keuangan terdesentralisasi.
Dua, Penetapan Diferensiasi Kerangka Pengawasan Stablecoin di Hong Kong
Pemerintah Wilayah Administratif Khusus Hong Kong baru-baru ini merilis "Peraturan Stablecoin" yang menandai kemajuan penting dalam penataan sistematis di bidang Web3.0. Peraturan ini menetapkan sistem izin untuk penerbitan stablecoin, yang mengharuskan penerbit untuk mendapatkan izin dari Otoritas Moneter Hong Kong dan memenuhi persyaratan ketat dalam pengelolaan aset cadangan, mekanisme penebusan, dan pengendalian risiko. Selain itu, Hong Kong juga berencana untuk meluncurkan sistem izin ganda untuk perdagangan over-the-counter dan layanan kustodian dalam dua tahun ke depan, untuk lebih menyempurnakan sistem pengawasan rantai penuh untuk aset virtual.
Otoritas Moneter Hong Kong berencana untuk merilis pedoman operasional mengenai tokenisasi aset dunia nyata pada tahun 2025, mendorong proses tokenisasi aset tradisional termasuk obligasi, real estat, dan komoditas di blockchain. Melalui teknologi kontrak pintar, fungsi seperti pembagian dividen otomatis dan distribusi bunga akan diwujudkan, Hong Kong berkomitmen untuk membangun ekosistem inovatif yang mengintegrasikan keuangan tradisional dan teknologi blockchain, membuka ruang aplikasi yang lebih luas untuk perkembangan Web3.0.
Rancangan Undang-Undang Stabilcoin Hong Kong meskipun mengadopsi logika regulasi Amerika, tetapi menunjukkan perbedaan yang signifikan dalam rincian pelaksanaan.
Tiga, Evolusi Pola Stabilcoin Global di Bawah Regulasi yang Kompetitif
(a) Efek penguatan mata uang cadangan global dari stablecoin dolar AS
Di bawah kerangka regulasi yang ditetapkan oleh RUU GENIUS, stablecoin berbasis pembayaran harus menggunakan obligasi pemerintah AS sebagai aset cadangan, ketentuan ini memberikan makna strategis pada stablecoin dolar yang melampaui kategori mata uang digital. Pada dasarnya, stablecoin jenis ini telah menjadi saluran distribusi baru untuk obligasi pemerintah AS, membangun sistem sirkulasi dana yang unik secara global. Mekanisme ini dapat dilihat sebagai perpanjangan global dari infrastruktur keuangan dolar.
Dari sudut pandang penyelesaian internasional, munculnya stablecoin menandai perubahan paradigma dalam sistem penyelesaian dolar. Stablecoin berbasis blockchain dalam bentuk "dolar on-chain" secara langsung disematkan ke dalam berbagai sistem pembayaran terdistribusi yang kompatibel. Terobosan teknologi ini membuat kemampuan penyelesaian dolar tidak lagi terbatas pada lembaga keuangan tradisional. Ini tidak hanya memperluas skenario penggunaan dolar di tingkat internasional, tetapi juga mewakili modernisasi kedaulatan penyelesaian dolar di era digital, yang semakin memperkuat posisi inti dolar dalam sistem mata uang global.
(II) Tantangan Koordinasi Regulasi Asia antara Hong Kong dan Singapura
Meskipun Hong Kong menjadi yang pertama untuk membangun sistem lisensi stablecoin, Otoritas Moneter Singapura pada saat yang sama meluncurkan "kotak pasir stablecoin" yang memungkinkan penerbitan eksperimental token yang terikat pada mata uang fiat yang ada. Arbitrase regulasi di kedua wilayah dapat memicu perilaku "pemilihan lokasi regulasi" oleh penerbit, dan perlu dibentuk standar audit cadangan yang seragam serta mekanisme berbagi informasi anti pencucian uang melalui Forum Regulasi Keuangan ASEAN.
Hong Kong dan Singapura memiliki tujuan yang serupa dalam kebijakan regulasi stablecoin, tetapi jalur pelaksanaannya menunjukkan perbedaan yang signifikan. Hong Kong mengadopsi pendekatan regulasi yang ketat dan hati-hati, menetapkan stablecoin sebagai "pengganti bank virtual", dan mengikuti kerangka regulasi keuangan tradisional dengan ketat. Sebaliknya, Singapura menganut konsep regulasi eksperimental, mengizinkan inovasi percobaan yang mengaitkan token digital dengan mata uang fiat, untuk memberikan ruang fleksibilitas bagi inovasi teknologi dan model bisnis.
Perbedaan regulasi ini dapat menyebabkan penerbit memilih untuk mendaftar secara selektif untuk menghindari pengawasan yang ketat, atau memanfaatkan perbedaan standar regulasi untuk melakukan arbitrase, sehingga melemahkan efektivitas pemeriksaan mekanisme pengikatan mata uang fiat. Dalam jangka panjang, jika tidak ada koordinasi, diferensiasi ini dapat merusak keadilan regulasi dan konsistensi kebijakan, bahkan memicu risiko persaingan pengawasan regional, membuat kedua wilayah terjebak dalam persaingan yang merugikan.
Dua lembaga pengawas perlu memperkuat koordinasi kebijakan, mencari keseimbangan yang lebih baik antara pencegahan risiko sistemik dan mendorong inovasi keuangan, untuk meningkatkan pengaruh keseluruhan Asia dalam tata kelola keuangan digital global.
Kesimpulan: Klarifikasi Regulasi Membuka Dekade Emas Stablecoin
Pelaksanaan bersama Undang-Undang GENIUS Amerika Serikat dan rancangan peraturan Hong Kong menandai pergeseran regulasi aset digital dari fragmentasi menuju sistematis. Stablecoin dolar yang sesuai akan mengalami pertumbuhan yang signifikan dalam sepuluh tahun ke depan, menjadi jembatan inti yang menghubungkan keuangan tradisional dan ekosistem kripto. Sementara itu, evolusi teknologi infrastruktur blockchain publik akan menentukan apakah ia dapat menangkap dividen nilai yang maksimal dalam kerangka regulasi. Bagi penerbit, membangun sistem stablecoin yang kompatibel dengan multi-chain, multi-koin, dan multi-regulasi akan menjadi strategi kunci untuk memenangkan kompetisi dekade berikutnya.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
3
Bagikan
Komentar
0/400
HodlKumamon
· 8jam yang lalu
Kepatuhan regulasi meledak, data memberi tahu kita ini adalah waktu yang baik untuk naikkan posisi, nyo~
Lihat AsliBalas0
BearMarketBuyer
· 8jam yang lalu
Ini adalah ritme bermain orang untuk suckers lagi.
Stabilitas koin global menghadapi pertumbuhan yang didorong oleh regulasi, undang-undang AS dan Hong Kong memimpin pola pasar baru.
Pasar stablecoin global memasuki siklus pertumbuhan baru yang didorong oleh regulasi
Dengan Amerika Serikat dan Hong Kong masing-masing mengeluarkan undang-undang terkait stablecoin, pasar aset digital global secara resmi memasuki tahap pertumbuhan baru yang dipandu oleh regulasi. Regulasi ini tidak hanya mengisi kekosongan regulasi untuk stablecoin yang terikat pada aset fiat, tetapi juga memberikan kerangka kepatuhan yang jelas kepada pasar, termasuk pemisahan aset cadangan, jaminan penebusan, dan persyaratan kepatuhan anti pencucian uang, yang secara efektif mengurangi risiko sistemik.
Artikel ini akan menganalisis kerangka inti dari dua undang-undang utama, menggabungkan prediksi kuantitatif, untuk secara sistematis melihat jalur pertumbuhan stablecoin dolar yang patuh selama sepuluh tahun ke depan dan dampaknya terhadap rekonstruksi ekosistem blockchain publik.
Satu, Momentum Pertumbuhan Stablecoin Dolar di Bawah Undang-Undang GENIUS AS dan Kuantifikasi
Undang-Undang GENIUS Amerika Serikat disetujui di Senat pada Mei 2025, menandai kemajuan signifikan Amerika Serikat dalam regulasi stablecoin. Undang-undang ini menetapkan kerangka regulasi yang rinci bagi penerbit stablecoin, yang mengharuskan penerbit stablecoin untuk memiliki cadangan yang didukung setidaknya 1:1 oleh aset likuid tinggi seperti uang tunai dolar AS, obligasi pemerintah AS jangka pendek, atau dana pasar uang pemerintah, serta menjalani audit berkala dan mematuhi persyaratan kepatuhan seperti anti pencucian uang dan kenali pelanggan Anda. Selain itu, undang-undang ini melarang stablecoin menawarkan imbal hasil bunga, membatasi penerbit asing untuk memasuki pasar AS, dan secara jelas menyatakan bahwa stablecoin bukan sekuritas atau komoditas, memberikan posisi hukum yang jelas bagi aset digital.
Penerapan undang-undang ini diperkirakan akan memiliki dampak mendalam pada pola pasar kripto global. Pertama, investasi dalam aset dolar likuid tinggi yang tidak diizinkan memperoleh bunga akan secara langsung menguntungkan penerbitan obligasi AS, mendorong stablecoin menjadi saluran distribusi penting untuk obligasi AS. Kedua, kerangka regulasi yang jelas dapat menarik lebih banyak lembaga keuangan dan perusahaan teknologi untuk memasuki bidang stablecoin, mendorong inovasi dan efisiensi dalam sistem pembayaran. Namun, undang-undang ini juga memicu beberapa kontroversi, seperti potensi konflik kepentingan yang ditimbulkan oleh keterlibatan keluarga Trump dalam industri cryptocurrency, serta masalah koordinasi regulasi internasional yang mungkin muncul akibat pembatasan terhadap penerbit asing.
Menurut prediksi suatu lembaga keuangan, dalam skenario di mana jalur regulasi menjadi jelas, nilai pasar stabilcoin global akan naik dari 230 miliar dolar AS pada 2025 menjadi 1,6 triliun dolar AS pada 2030. Prediksi ini berdasarkan dua asumsi kunci: stabilcoin yang mematuhi aturan akan mempercepat penggantian saluran pembayaran lintas batas tradisional, menghemat sekitar 40 miliar dolar AS biaya remitansi internasional setiap tahun; jumlah stabilcoin yang terkunci dalam protokol DeFi akan melampaui 500 miliar dolar AS, menjadi lapisan likuiditas dasar dalam keuangan terdesentralisasi.
Dua, Penetapan Diferensiasi Kerangka Pengawasan Stablecoin di Hong Kong
Pemerintah Wilayah Administratif Khusus Hong Kong baru-baru ini merilis "Peraturan Stablecoin" yang menandai kemajuan penting dalam penataan sistematis di bidang Web3.0. Peraturan ini menetapkan sistem izin untuk penerbitan stablecoin, yang mengharuskan penerbit untuk mendapatkan izin dari Otoritas Moneter Hong Kong dan memenuhi persyaratan ketat dalam pengelolaan aset cadangan, mekanisme penebusan, dan pengendalian risiko. Selain itu, Hong Kong juga berencana untuk meluncurkan sistem izin ganda untuk perdagangan over-the-counter dan layanan kustodian dalam dua tahun ke depan, untuk lebih menyempurnakan sistem pengawasan rantai penuh untuk aset virtual.
Otoritas Moneter Hong Kong berencana untuk merilis pedoman operasional mengenai tokenisasi aset dunia nyata pada tahun 2025, mendorong proses tokenisasi aset tradisional termasuk obligasi, real estat, dan komoditas di blockchain. Melalui teknologi kontrak pintar, fungsi seperti pembagian dividen otomatis dan distribusi bunga akan diwujudkan, Hong Kong berkomitmen untuk membangun ekosistem inovatif yang mengintegrasikan keuangan tradisional dan teknologi blockchain, membuka ruang aplikasi yang lebih luas untuk perkembangan Web3.0.
Rancangan Undang-Undang Stabilcoin Hong Kong meskipun mengadopsi logika regulasi Amerika, tetapi menunjukkan perbedaan yang signifikan dalam rincian pelaksanaan.
Tiga, Evolusi Pola Stabilcoin Global di Bawah Regulasi yang Kompetitif
(a) Efek penguatan mata uang cadangan global dari stablecoin dolar AS
Di bawah kerangka regulasi yang ditetapkan oleh RUU GENIUS, stablecoin berbasis pembayaran harus menggunakan obligasi pemerintah AS sebagai aset cadangan, ketentuan ini memberikan makna strategis pada stablecoin dolar yang melampaui kategori mata uang digital. Pada dasarnya, stablecoin jenis ini telah menjadi saluran distribusi baru untuk obligasi pemerintah AS, membangun sistem sirkulasi dana yang unik secara global. Mekanisme ini dapat dilihat sebagai perpanjangan global dari infrastruktur keuangan dolar.
Dari sudut pandang penyelesaian internasional, munculnya stablecoin menandai perubahan paradigma dalam sistem penyelesaian dolar. Stablecoin berbasis blockchain dalam bentuk "dolar on-chain" secara langsung disematkan ke dalam berbagai sistem pembayaran terdistribusi yang kompatibel. Terobosan teknologi ini membuat kemampuan penyelesaian dolar tidak lagi terbatas pada lembaga keuangan tradisional. Ini tidak hanya memperluas skenario penggunaan dolar di tingkat internasional, tetapi juga mewakili modernisasi kedaulatan penyelesaian dolar di era digital, yang semakin memperkuat posisi inti dolar dalam sistem mata uang global.
(II) Tantangan Koordinasi Regulasi Asia antara Hong Kong dan Singapura
Meskipun Hong Kong menjadi yang pertama untuk membangun sistem lisensi stablecoin, Otoritas Moneter Singapura pada saat yang sama meluncurkan "kotak pasir stablecoin" yang memungkinkan penerbitan eksperimental token yang terikat pada mata uang fiat yang ada. Arbitrase regulasi di kedua wilayah dapat memicu perilaku "pemilihan lokasi regulasi" oleh penerbit, dan perlu dibentuk standar audit cadangan yang seragam serta mekanisme berbagi informasi anti pencucian uang melalui Forum Regulasi Keuangan ASEAN.
Hong Kong dan Singapura memiliki tujuan yang serupa dalam kebijakan regulasi stablecoin, tetapi jalur pelaksanaannya menunjukkan perbedaan yang signifikan. Hong Kong mengadopsi pendekatan regulasi yang ketat dan hati-hati, menetapkan stablecoin sebagai "pengganti bank virtual", dan mengikuti kerangka regulasi keuangan tradisional dengan ketat. Sebaliknya, Singapura menganut konsep regulasi eksperimental, mengizinkan inovasi percobaan yang mengaitkan token digital dengan mata uang fiat, untuk memberikan ruang fleksibilitas bagi inovasi teknologi dan model bisnis.
Perbedaan regulasi ini dapat menyebabkan penerbit memilih untuk mendaftar secara selektif untuk menghindari pengawasan yang ketat, atau memanfaatkan perbedaan standar regulasi untuk melakukan arbitrase, sehingga melemahkan efektivitas pemeriksaan mekanisme pengikatan mata uang fiat. Dalam jangka panjang, jika tidak ada koordinasi, diferensiasi ini dapat merusak keadilan regulasi dan konsistensi kebijakan, bahkan memicu risiko persaingan pengawasan regional, membuat kedua wilayah terjebak dalam persaingan yang merugikan.
Dua lembaga pengawas perlu memperkuat koordinasi kebijakan, mencari keseimbangan yang lebih baik antara pencegahan risiko sistemik dan mendorong inovasi keuangan, untuk meningkatkan pengaruh keseluruhan Asia dalam tata kelola keuangan digital global.
Kesimpulan: Klarifikasi Regulasi Membuka Dekade Emas Stablecoin
Pelaksanaan bersama Undang-Undang GENIUS Amerika Serikat dan rancangan peraturan Hong Kong menandai pergeseran regulasi aset digital dari fragmentasi menuju sistematis. Stablecoin dolar yang sesuai akan mengalami pertumbuhan yang signifikan dalam sepuluh tahun ke depan, menjadi jembatan inti yang menghubungkan keuangan tradisional dan ekosistem kripto. Sementara itu, evolusi teknologi infrastruktur blockchain publik akan menentukan apakah ia dapat menangkap dividen nilai yang maksimal dalam kerangka regulasi. Bagi penerbit, membangun sistem stablecoin yang kompatibel dengan multi-chain, multi-koin, dan multi-regulasi akan menjadi strategi kunci untuk memenangkan kompetisi dekade berikutnya.