Análisis de oportunidades y riesgos de MicroStrategy: el efecto Davis de la misma fuente de ganancias y pérdidas
La semana pasada discutimos cómo Lido se beneficia de los cambios en el entorno regulatorio, esta semana vamos a explorar el tema candente de MicroStrategy. A través de un estudio profundo, he llegado a algunas conclusiones sobre las razones del aumento del precio de las acciones de MicroStrategy y espero compartirlas con todos.
La razón principal del aumento en el precio de las acciones de MicroStrategy se debe al efecto de "doble golpe de Davis". La empresa ha vinculado el aumento del valor de Bitcoin con las ganancias de la compañía a través de un modelo de negocio de financiamiento para comprar Bitcoin, y ha utilizado los canales de financiamiento del mercado financiero tradicional para obtener apalancamiento financiero, lo que le permite a la empresa tener la capacidad de generar un crecimiento de ganancias que va más allá de simplemente poseer Bitcoin. Al mismo tiempo, a medida que aumenta la cantidad de tenencias, la empresa ha adquirido cierto poder de fijación de precios sobre Bitcoin, lo que refuerza aún más esta expectativa de crecimiento de ganancias.
Sin embargo, este modelo también conlleva riesgos. Cuando el mercado de Bitcoin experimenta fluctuaciones o reversos, el crecimiento de las ganancias de la empresa se verá estancado. Además, debido a los gastos operativos y la presión de la deuda, la capacidad de financiamiento de MicroStrategy podría verse limitada, lo que a su vez afectaría las expectativas de crecimiento de las ganancias. A menos que haya nuevos factores que puedan impulsar aún más el precio de Bitcoin, el precio de las acciones de MSTR en relación con la prima de la tenencia de Bitcoin se contraerá rápidamente, lo que se conoce como el proceso de "doble golpe de Davis".
Efecto de doble golpe y doble eliminación de Davis
"Doble clic de Davis" se refiere al fenómeno en el que las acciones de una empresa experimentan un aumento significativo en su precio debido a dos factores: el crecimiento de las ganancias y la expansión de la valoración, en un entorno económico favorable. Específicamente:
Crecimiento de las ganancias de la empresa: la empresa ha logrado un fuerte crecimiento en sus ganancias, o la optimización en áreas como el modelo de negocio y la gestión ha llevado a un aumento en los beneficios.
Expansión de la valoración: el mercado tiene una perspectiva más optimista sobre el futuro de la empresa, los inversores están dispuestos a pagar un precio más alto, impulsando el aumento de la valoración de las acciones.
Este efecto de retroalimentación positiva que combina linealidad y exponencialidad suele provocar un aumento acelerado en los precios de las acciones.
En cambio, "Davis Doble Matanza" describe el fenómeno que resulta de la rápida caída de los precios de las acciones debido a la combinación de dos factores negativos: la disminución de ganancias y la contracción de valoraciones.
Caída de las ganancias de la empresa: La capacidad de ganancias de la empresa ha disminuido, lo que puede deberse a la reducción de ingresos, aumento de costos y otros factores, lo que ha llevado a que las ganancias estén por debajo de las expectativas del mercado.
Contracción de la valoración: Debido a la disminución de las ganancias o al empeoramiento de las perspectivas del mercado, la confianza de los inversores en el futuro de la empresa disminuye, lo que provoca una disminución del múltiplo de valoración y una caída en el precio de las acciones.
Este efecto de resonancia suele ocurrir en acciones de alto crecimiento, especialmente en acciones tecnológicas.
Formación de la alta prima de MSTR y su modelo de negocio central
MicroStrategy ha cambiado su enfoque empresarial de software tradicional a la financiación para comprar Bitcoin, obteniendo beneficios a través de la dilución de acciones y la emisión de deuda para financiar la compra de Bitcoin, lo que genera ganancias de capital. A medida que el Bitcoin se revaloriza, el patrimonio neto de todos los inversionistas aumenta en consecuencia.
La diferencia entre MSTR y un ETF de bitcoin convencional radica en el efecto de apalancamiento que proviene de su capacidad de financiamiento. Las expectativas de los inversores sobre el crecimiento de las ganancias futuras de la empresa provienen de las ganancias por apalancamiento obtenidas a partir de su capacidad de financiamiento. Siempre que la capitalización de mercado total de MSTR sea superior al valor total de bitcoin que posee (, se encontrará en un estado de prima positiva ); ya sea financiamiento de capital o financiamiento mediante bonos convertibles, esto aumentará aún más el patrimonio por acción.
Para Michael Saylor, la prima positiva del valor de MSTR en relación con el valor de los bitcoins que posee es un factor central en la viabilidad de su modelo de negocio. Su opción óptima es financiarse continuamente mientras mantiene esta prima, aumentar su cuota de mercado y obtener más poder de fijación de precios sobre el bitcoin. El constante aumento del poder de fijación de precios también fortalecerá la confianza de los inversores en el crecimiento futuro en un contexto de altas relaciones precio-beneficio, lo que permitirá a la empresa seguir recaudando fondos.
Los riesgos que MicroStrategy plantea para la industria
El modelo de negocio de MicroStrategy podría aumentar significativamente la volatilidad del precio de Bitcoin, actuando como un amplificador de la fluctuación. Cuando Bitcoin entra en un periodo de alta oscilación, el efecto de "Davis Doble Matanza" podría comenzar a hacerse evidente.
Cuando el crecimiento de Bitcoin se desacelera y entra en una fase de oscilación, las ganancias de MicroStrategy disminuirán continuamente, incluso podrían llegar a cero. Los costos operativos fijos y los costos de financiamiento reducirán aún más las ganancias de la empresa, e incluso podrían llevar a pérdidas. Esta oscilación irá erosionando constantemente la confianza del mercado en el desarrollo futuro del precio de Bitcoin, convirtiéndose en dudas sobre la capacidad de financiamiento de MicroStrategy, lo que a su vez afectará las expectativas de crecimiento de sus ganancias. En resonancia con ambos, la prima positiva de MSTR se convergerá rápidamente.
Para mantener su modelo de negocio, Michael Saylor debe mantener el estado de prima positiva. Por lo tanto, vender Bitcoin para recuperar fondos y recomprar acciones se convierte en una operación necesaria, lo que también significa que MicroStrategy podría comenzar a vender sus primeros Bitcoins.
Teniendo en cuenta que la participación de Michael Saylor no es alta ( aproximadamente el 10% ), el valor a largo plazo de la empresa es mucho mayor que el valor de los bitcoins que posee. Vender bitcoins durante una fase de volatilidad y recomprar acciones para mantener la prima tiene su razonabilidad. Cuando el PER de MSTR está subestimado debido al pánico, es una operación rentable vender bitcoins para recuperar fondos y recomprar MSTR en el mercado.
Sin embargo, cuando MicroStrategy comience a vender Bitcoin, esto podría acelerar la caída del precio de Bitcoin. La caída de precios, a su vez, podría agravar las expectativas de crecimiento de las ganancias de la empresa, lo que haría que la tasa de prima disminuyera aún más, creando un ciclo vicioso.
Los riesgos potenciales de los bonos convertibles de MicroStrategy
A pesar de que los bonos convertibles de MicroStrategy no tienen riesgo de pago directo antes de su vencimiento, su riesgo de deuda aún puede reflejarse anticipadamente a través del precio de las acciones. La naturaleza de los bonos convertibles permite a los fondos de cobertura obtener ganancias de volatilidad mediante la estrategia de cobertura Delta.
Cuando el precio de las acciones de MSTR cae, los fondos de cobertura pueden vender en corto más acciones de MSTR para cubrir dinámicamente el Delta, lo que a su vez golpea aún más el precio de las acciones de MSTR. Esto tendrá un efecto negativo en la prima, lo que afectará todo el modelo de negocio. Por lo tanto, el riesgo en el lado de los bonos puede retroalimentarse a través del precio de las acciones.
En general, el modelo de negocio de MicroStrategy presenta tanto oportunidades como riesgos. Cuando el precio de Bitcoin sube, la empresa puede beneficiarse de las ganancias derivadas del "doble golpe de Davis"; pero cuando el mercado cambia, también puede enfrentar el riesgo del "doble golpe de Davis". Los inversores deben prestar atención a las tendencias del mercado de Bitcoin, así como a la capacidad de financiamiento de la empresa y a su situación de prima, para evaluar los riesgos y beneficios potenciales.
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FlippedSignal
· 08-08 21:09
¿Hay trampa? ¿Quién sabe si es marketing de mentiras?
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DegenMcsleepless
· 08-05 21:46
Todo dentro y se acabó. ¿Quién le tiene miedo a quién?
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HackerWhoCares
· 08-05 21:45
¿Jugar con apalancamiento? ¡Esto no es más que el comercio de criptomonedas de un tigre que baja de la montaña!
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BearMarketBuyer
· 08-05 21:23
El apalancamiento es realmente atractivo, se gana seguro y no se pierde.
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BankruptcyArtist
· 08-05 21:22
Tsk tsk, jugando de nuevo con el apalancamiento financiero. Así fue como perdí todo antes.
La espada de doble filo de MicroStrategy: oportunidades y riesgos bajo el efecto Davis
Análisis de oportunidades y riesgos de MicroStrategy: el efecto Davis de la misma fuente de ganancias y pérdidas
La semana pasada discutimos cómo Lido se beneficia de los cambios en el entorno regulatorio, esta semana vamos a explorar el tema candente de MicroStrategy. A través de un estudio profundo, he llegado a algunas conclusiones sobre las razones del aumento del precio de las acciones de MicroStrategy y espero compartirlas con todos.
La razón principal del aumento en el precio de las acciones de MicroStrategy se debe al efecto de "doble golpe de Davis". La empresa ha vinculado el aumento del valor de Bitcoin con las ganancias de la compañía a través de un modelo de negocio de financiamiento para comprar Bitcoin, y ha utilizado los canales de financiamiento del mercado financiero tradicional para obtener apalancamiento financiero, lo que le permite a la empresa tener la capacidad de generar un crecimiento de ganancias que va más allá de simplemente poseer Bitcoin. Al mismo tiempo, a medida que aumenta la cantidad de tenencias, la empresa ha adquirido cierto poder de fijación de precios sobre Bitcoin, lo que refuerza aún más esta expectativa de crecimiento de ganancias.
Sin embargo, este modelo también conlleva riesgos. Cuando el mercado de Bitcoin experimenta fluctuaciones o reversos, el crecimiento de las ganancias de la empresa se verá estancado. Además, debido a los gastos operativos y la presión de la deuda, la capacidad de financiamiento de MicroStrategy podría verse limitada, lo que a su vez afectaría las expectativas de crecimiento de las ganancias. A menos que haya nuevos factores que puedan impulsar aún más el precio de Bitcoin, el precio de las acciones de MSTR en relación con la prima de la tenencia de Bitcoin se contraerá rápidamente, lo que se conoce como el proceso de "doble golpe de Davis".
Efecto de doble golpe y doble eliminación de Davis
"Doble clic de Davis" se refiere al fenómeno en el que las acciones de una empresa experimentan un aumento significativo en su precio debido a dos factores: el crecimiento de las ganancias y la expansión de la valoración, en un entorno económico favorable. Específicamente:
Crecimiento de las ganancias de la empresa: la empresa ha logrado un fuerte crecimiento en sus ganancias, o la optimización en áreas como el modelo de negocio y la gestión ha llevado a un aumento en los beneficios.
Expansión de la valoración: el mercado tiene una perspectiva más optimista sobre el futuro de la empresa, los inversores están dispuestos a pagar un precio más alto, impulsando el aumento de la valoración de las acciones.
Este efecto de retroalimentación positiva que combina linealidad y exponencialidad suele provocar un aumento acelerado en los precios de las acciones.
En cambio, "Davis Doble Matanza" describe el fenómeno que resulta de la rápida caída de los precios de las acciones debido a la combinación de dos factores negativos: la disminución de ganancias y la contracción de valoraciones.
Caída de las ganancias de la empresa: La capacidad de ganancias de la empresa ha disminuido, lo que puede deberse a la reducción de ingresos, aumento de costos y otros factores, lo que ha llevado a que las ganancias estén por debajo de las expectativas del mercado.
Contracción de la valoración: Debido a la disminución de las ganancias o al empeoramiento de las perspectivas del mercado, la confianza de los inversores en el futuro de la empresa disminuye, lo que provoca una disminución del múltiplo de valoración y una caída en el precio de las acciones.
Este efecto de resonancia suele ocurrir en acciones de alto crecimiento, especialmente en acciones tecnológicas.
Formación de la alta prima de MSTR y su modelo de negocio central
MicroStrategy ha cambiado su enfoque empresarial de software tradicional a la financiación para comprar Bitcoin, obteniendo beneficios a través de la dilución de acciones y la emisión de deuda para financiar la compra de Bitcoin, lo que genera ganancias de capital. A medida que el Bitcoin se revaloriza, el patrimonio neto de todos los inversionistas aumenta en consecuencia.
La diferencia entre MSTR y un ETF de bitcoin convencional radica en el efecto de apalancamiento que proviene de su capacidad de financiamiento. Las expectativas de los inversores sobre el crecimiento de las ganancias futuras de la empresa provienen de las ganancias por apalancamiento obtenidas a partir de su capacidad de financiamiento. Siempre que la capitalización de mercado total de MSTR sea superior al valor total de bitcoin que posee (, se encontrará en un estado de prima positiva ); ya sea financiamiento de capital o financiamiento mediante bonos convertibles, esto aumentará aún más el patrimonio por acción.
Para Michael Saylor, la prima positiva del valor de MSTR en relación con el valor de los bitcoins que posee es un factor central en la viabilidad de su modelo de negocio. Su opción óptima es financiarse continuamente mientras mantiene esta prima, aumentar su cuota de mercado y obtener más poder de fijación de precios sobre el bitcoin. El constante aumento del poder de fijación de precios también fortalecerá la confianza de los inversores en el crecimiento futuro en un contexto de altas relaciones precio-beneficio, lo que permitirá a la empresa seguir recaudando fondos.
Los riesgos que MicroStrategy plantea para la industria
El modelo de negocio de MicroStrategy podría aumentar significativamente la volatilidad del precio de Bitcoin, actuando como un amplificador de la fluctuación. Cuando Bitcoin entra en un periodo de alta oscilación, el efecto de "Davis Doble Matanza" podría comenzar a hacerse evidente.
Cuando el crecimiento de Bitcoin se desacelera y entra en una fase de oscilación, las ganancias de MicroStrategy disminuirán continuamente, incluso podrían llegar a cero. Los costos operativos fijos y los costos de financiamiento reducirán aún más las ganancias de la empresa, e incluso podrían llevar a pérdidas. Esta oscilación irá erosionando constantemente la confianza del mercado en el desarrollo futuro del precio de Bitcoin, convirtiéndose en dudas sobre la capacidad de financiamiento de MicroStrategy, lo que a su vez afectará las expectativas de crecimiento de sus ganancias. En resonancia con ambos, la prima positiva de MSTR se convergerá rápidamente.
Para mantener su modelo de negocio, Michael Saylor debe mantener el estado de prima positiva. Por lo tanto, vender Bitcoin para recuperar fondos y recomprar acciones se convierte en una operación necesaria, lo que también significa que MicroStrategy podría comenzar a vender sus primeros Bitcoins.
Teniendo en cuenta que la participación de Michael Saylor no es alta ( aproximadamente el 10% ), el valor a largo plazo de la empresa es mucho mayor que el valor de los bitcoins que posee. Vender bitcoins durante una fase de volatilidad y recomprar acciones para mantener la prima tiene su razonabilidad. Cuando el PER de MSTR está subestimado debido al pánico, es una operación rentable vender bitcoins para recuperar fondos y recomprar MSTR en el mercado.
Sin embargo, cuando MicroStrategy comience a vender Bitcoin, esto podría acelerar la caída del precio de Bitcoin. La caída de precios, a su vez, podría agravar las expectativas de crecimiento de las ganancias de la empresa, lo que haría que la tasa de prima disminuyera aún más, creando un ciclo vicioso.
Los riesgos potenciales de los bonos convertibles de MicroStrategy
A pesar de que los bonos convertibles de MicroStrategy no tienen riesgo de pago directo antes de su vencimiento, su riesgo de deuda aún puede reflejarse anticipadamente a través del precio de las acciones. La naturaleza de los bonos convertibles permite a los fondos de cobertura obtener ganancias de volatilidad mediante la estrategia de cobertura Delta.
Cuando el precio de las acciones de MSTR cae, los fondos de cobertura pueden vender en corto más acciones de MSTR para cubrir dinámicamente el Delta, lo que a su vez golpea aún más el precio de las acciones de MSTR. Esto tendrá un efecto negativo en la prima, lo que afectará todo el modelo de negocio. Por lo tanto, el riesgo en el lado de los bonos puede retroalimentarse a través del precio de las acciones.
En general, el modelo de negocio de MicroStrategy presenta tanto oportunidades como riesgos. Cuando el precio de Bitcoin sube, la empresa puede beneficiarse de las ganancias derivadas del "doble golpe de Davis"; pero cuando el mercado cambia, también puede enfrentar el riesgo del "doble golpe de Davis". Los inversores deben prestar atención a las tendencias del mercado de Bitcoin, así como a la capacidad de financiamiento de la empresa y a su situación de prima, para evaluar los riesgos y beneficios potenciales.