La verdad detrás de las Nóminas no agrícolas de julio: La resiliencia de la economía estadounidense sigue presente, la reacción del mercado puede ser excesiva.
Interpretación de las Nóminas no agrícolas de julio: la reacción del mercado puede ser excesiva, la resiliencia de la economía estadounidense aún persiste
Resumen de opiniones
La reacción del mercado a las nóminas no agrícolas de Estados Unidos (NFP) puede ser exagerada, reflejando la decepción por la falta de recortes en las tasas de interés.
El aumento de la tasa de desempleo en julio se atribuye en parte a factores temporales como huracanes.
El aumento de la tasa de desempleo y el crecimiento del empleo por debajo de las expectativas tienen causas estructurales, pero a largo plazo podrían ser favorables para contener la inflación.
1. La reacción del mercado puede ser excesiva, la evaluación de la Reserva Federal sobre el riesgo de recesión es bastante cautelosa
La historia muestra que el deseo de Wall Street por políticas monetarias expansivas a menudo supera las preocupaciones sobre políticas de restricción. La decisión del FOMC de julio no cumplió con las expectativas optimistas de una reducción de tasas anticipada, y junto con los débiles datos de Nóminas no agrícolas de Estados Unidos (NFP), provocó una fuerte caída en el mercado, reflejando el descontento con la "lentitud de acción" de la Reserva Federal.
Sin embargo, la Reserva Federal puede no considerar que exista un riesgo grave de recesión en la actualidad. Los miembros del FOMC suelen tener acceso a algunos datos económicos del mes en curso al tomar decisiones. Powell, en su declaración posterior al FOMC de julio, todavía mantuvo una cierta postura hawkish, indicando que incluso después de ver datos de Nóminas no agrícolas de Estados Unidos (NFP) débiles, la Reserva Federal aún desea mantener la opción de seguir controlando la inflación.
La cautela de la Reserva Federal respecto a la rebaja de tipos de interés podría derivar de las lecciones aprendidas de la excesiva política de flexibilización de 2020. Una reducción drástica de las tasas de interés demasiado pronto podría desencadenar expectativas de mercado que se refuercen a sí mismas, lo que llevaría a una caída significativa en los rendimientos de los bonos del gobierno y a un repunte de la inflación, lo cual evidentemente no es lo que la Reserva Federal desea.
2. Los datos de un solo mes son insuficientes para determinar una recesión económica
La descripción más precisa de la situación económica actual de Estados Unidos es "desaceleración del crecimiento" en lugar de "recesión profunda". En términos de ingresos personales y gasto de consumo, los datos de junio no han cambiado mucho desde principios de año. Aunque los datos de empleo han mostrado una clara disminución, aún se deben considerar los factores ocasionales.
Los datos recientes también muestran que la economía de Estados Unidos sigue siendo resistente. El índice ISM de servicios no manufactureros de julio y los datos de solicitudes iniciales de desempleo a principios de agosto fueron mejores de lo esperado, lo que alivió en cierta medida el pánico en el mercado. Estos datos indican que la economía estadounidense puede no estar deslizándose rápidamente hacia una recesión como se temía.
Tres, la caída de las nóminas no agrícolas de Estados Unidos (NFP) en julio presenta factores aleatorios
A principios de julio, el huracán "Beryl" tocó tierra en Texas, Estados Unidos, convirtiéndose en el huracán más fuerte para esta época del año desde 1851. Su impacto provocó que alrededor de 2.7 millones de hogares y empresas en el área de Houston experimentaran cortes de energía prolongados, y en algunas zonas, incluso más de diez días después del paso del huracán, la electricidad aún no se había restablecido.
Según los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), el número de trabajadores no agrícolas que no participaron en el trabajo debido a condiciones climáticas adversas en julio alcanzó las 436,000 personas, estableciendo un nuevo récord histórico para julio, más de 10 veces el promedio de julio desde que se comenzó a contabilizar en 1976. Además, más de un millón de personas solo pudieron trabajar a tiempo parcial debido al clima. Estos factores probablemente tuvieron un impacto significativo en los datos de empleo no agrícola.
Cuatro, el aumento de la inmigración y el retorno de la fuerza laboral constituyen factores estructurales que elevan la tasa de desempleo.
La afluencia masiva de inmigrantes ilegales después de la pandemia ha impactado el mercado laboral local. Estos inmigrantes suelen estar dispuestos a aceptar salarios y condiciones laborales más bajos, compitiendo con los trabajadores locales en el mercado laboral de baja cualificación, lo que podría aumentar la tasa de desempleo y presionar a la baja los niveles salariales en ciertos sectores.
Por otro lado, los trabajadores que abandonaron el mercado laboral por diversas razones al inicio de la pandemia están regresando gradualmente. Con el levantamiento de las restricciones de la pandemia, estos trabajadores comienzan a reevaluar su situación laboral y a reincorporarse al mercado laboral. Aunque esto es una señal positiva de recuperación económica, podría llevar a un aumento en la tasa de desempleo a corto plazo.
La reducción gradual de las prestaciones por desempleo y otras medidas de apoyo financiero durante la pandemia también ha llevado a algunos trabajadores dependientes de los beneficios a reingresar al mercado laboral, lo que ha provocado, en cierta medida, un aumento en la tasa de desempleo.
Este aumento en la oferta de mano de obra, a largo plazo, es en realidad una señal de la recuperación económica y se espera que tenga un efecto restrictivo sobre la inflación, proporcionando más espacio de maniobra para las operaciones de reducción de tasas de la Reserva Federal.
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La verdad detrás de las Nóminas no agrícolas de julio: La resiliencia de la economía estadounidense sigue presente, la reacción del mercado puede ser excesiva.
Interpretación de las Nóminas no agrícolas de julio: la reacción del mercado puede ser excesiva, la resiliencia de la economía estadounidense aún persiste
Resumen de opiniones
1. La reacción del mercado puede ser excesiva, la evaluación de la Reserva Federal sobre el riesgo de recesión es bastante cautelosa
La historia muestra que el deseo de Wall Street por políticas monetarias expansivas a menudo supera las preocupaciones sobre políticas de restricción. La decisión del FOMC de julio no cumplió con las expectativas optimistas de una reducción de tasas anticipada, y junto con los débiles datos de Nóminas no agrícolas de Estados Unidos (NFP), provocó una fuerte caída en el mercado, reflejando el descontento con la "lentitud de acción" de la Reserva Federal.
Sin embargo, la Reserva Federal puede no considerar que exista un riesgo grave de recesión en la actualidad. Los miembros del FOMC suelen tener acceso a algunos datos económicos del mes en curso al tomar decisiones. Powell, en su declaración posterior al FOMC de julio, todavía mantuvo una cierta postura hawkish, indicando que incluso después de ver datos de Nóminas no agrícolas de Estados Unidos (NFP) débiles, la Reserva Federal aún desea mantener la opción de seguir controlando la inflación.
La cautela de la Reserva Federal respecto a la rebaja de tipos de interés podría derivar de las lecciones aprendidas de la excesiva política de flexibilización de 2020. Una reducción drástica de las tasas de interés demasiado pronto podría desencadenar expectativas de mercado que se refuercen a sí mismas, lo que llevaría a una caída significativa en los rendimientos de los bonos del gobierno y a un repunte de la inflación, lo cual evidentemente no es lo que la Reserva Federal desea.
2. Los datos de un solo mes son insuficientes para determinar una recesión económica
La descripción más precisa de la situación económica actual de Estados Unidos es "desaceleración del crecimiento" en lugar de "recesión profunda". En términos de ingresos personales y gasto de consumo, los datos de junio no han cambiado mucho desde principios de año. Aunque los datos de empleo han mostrado una clara disminución, aún se deben considerar los factores ocasionales.
Los datos recientes también muestran que la economía de Estados Unidos sigue siendo resistente. El índice ISM de servicios no manufactureros de julio y los datos de solicitudes iniciales de desempleo a principios de agosto fueron mejores de lo esperado, lo que alivió en cierta medida el pánico en el mercado. Estos datos indican que la economía estadounidense puede no estar deslizándose rápidamente hacia una recesión como se temía.
Tres, la caída de las nóminas no agrícolas de Estados Unidos (NFP) en julio presenta factores aleatorios
A principios de julio, el huracán "Beryl" tocó tierra en Texas, Estados Unidos, convirtiéndose en el huracán más fuerte para esta época del año desde 1851. Su impacto provocó que alrededor de 2.7 millones de hogares y empresas en el área de Houston experimentaran cortes de energía prolongados, y en algunas zonas, incluso más de diez días después del paso del huracán, la electricidad aún no se había restablecido.
Según los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), el número de trabajadores no agrícolas que no participaron en el trabajo debido a condiciones climáticas adversas en julio alcanzó las 436,000 personas, estableciendo un nuevo récord histórico para julio, más de 10 veces el promedio de julio desde que se comenzó a contabilizar en 1976. Además, más de un millón de personas solo pudieron trabajar a tiempo parcial debido al clima. Estos factores probablemente tuvieron un impacto significativo en los datos de empleo no agrícola.
Cuatro, el aumento de la inmigración y el retorno de la fuerza laboral constituyen factores estructurales que elevan la tasa de desempleo.
La afluencia masiva de inmigrantes ilegales después de la pandemia ha impactado el mercado laboral local. Estos inmigrantes suelen estar dispuestos a aceptar salarios y condiciones laborales más bajos, compitiendo con los trabajadores locales en el mercado laboral de baja cualificación, lo que podría aumentar la tasa de desempleo y presionar a la baja los niveles salariales en ciertos sectores.
Por otro lado, los trabajadores que abandonaron el mercado laboral por diversas razones al inicio de la pandemia están regresando gradualmente. Con el levantamiento de las restricciones de la pandemia, estos trabajadores comienzan a reevaluar su situación laboral y a reincorporarse al mercado laboral. Aunque esto es una señal positiva de recuperación económica, podría llevar a un aumento en la tasa de desempleo a corto plazo.
La reducción gradual de las prestaciones por desempleo y otras medidas de apoyo financiero durante la pandemia también ha llevado a algunos trabajadores dependientes de los beneficios a reingresar al mercado laboral, lo que ha provocado, en cierta medida, un aumento en la tasa de desempleo.
Este aumento en la oferta de mano de obra, a largo plazo, es en realidad una señal de la recuperación económica y se espera que tenga un efecto restrictivo sobre la inflación, proporcionando más espacio de maniobra para las operaciones de reducción de tasas de la Reserva Federal.