Experimento financiero en el contexto de la crisis de la deuda estadounidense: moneda estable y la reestructuración del sistema monetario global
Un experimento financiero provocado por una crisis de 36 billones de dólares en bonos del gobierno está en marcha, intentando transformar el mundo de las criptomonedas en nuevos inversores de bonos del Tesoro de EE. UU., mientras que el sistema monetario global se está remodelando silenciosamente.
El Congreso de los Estados Unidos está avanzando en una legislación llamada "Ley de Belleza". El último informe de un banco la califica como el "Plan de Pensilvania" de EE. UU. para hacer frente a la enorme deuda: forzando la compra de deuda pública estadounidense mediante monedas estables, incorporando el dólar digital al sistema de financiamiento de la deuda nacional.
Este proyecto de ley forma una combinación de políticas con el "GENIUS Act", que ya exige que todas las monedas estables en dólares deben estar respaldadas al 100% por efectivo, bonos del Tesoro o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las monedas estables. El proyecto de ley exige que las entidades emisoras de monedas estables mantengan reservas de 1:1 en dólares o activos de alta liquidez (como bonos del Tesoro a corto plazo) y prohíbe las monedas estables algorítmicas, al mismo tiempo que establece un marco regulatorio dual a nivel federal y estatal. Su objetivo es claro:
Aliviar la presión de la deuda estadounidense: los activos de reserva de moneda estable se dirigirán al mercado de deuda estadounidense. Se prevé que para 2028 el valor de mercado de las monedas estables a nivel mundial alcanzará 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones de dólares fluirán hacia la deuda estadounidense, proporcionando nuevos canales de financiación para el déficit fiscal de Estados Unidos.
Consolidar la hegemonía del dólar: Actualmente, el 95% de las monedas estables están ancladas al dólar, y la ley establece un ciclo cerrado de "dólar → moneda estable → pagos globales → retorno de deuda pública estadounidense", fortaleciendo la posición dominante del dólar en la economía digital.
Impulsar las expectativas de recortes de tasas: un informe indica que la aprobación de la ley presiona a la Reserva Federal para que reduzca las tasas de interés y así disminuir el costo de financiamiento de la deuda pública estadounidense, al mismo tiempo que guía a la depreciación del dólar para mejorar la competitividad de las exportaciones estadounidenses.
El embalse de bonos del Tesoro de EE. UU., la moneda estable se convierte en una herramienta de política
La deuda federal de Estados Unidos ha superado los 36 billones de dólares, y el principal más los intereses que deben pagarse en 2025 asciende a 9 billones de dólares. Ante este "embalse de deuda", el gobierno necesita urgentemente abrir nuevos canales de financiamiento. Y la moneda estable, una innovación financiera que alguna vez estuvo al margen de la regulación, se ha convertido inesperadamente en la tabla de salvación del gobierno.
Según señales procedentes de un seminario, las monedas estables están siendo cultivadas como "nuevos compradores" del mercado de bonos del gobierno de EE. UU. El CEO de un asesor de inversiones global declaró: "Las monedas estables están creando una demanda adicional considerable en el mercado de bonos del gobierno."
Los datos muestran que la capitalización total de las monedas estables es de 256 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está destinado a bonos del Tesoro de EE. UU. o acuerdos de recompra, con un tamaño de aproximadamente 200 mil millones de dólares. A pesar de representar menos del 2% del mercado de bonos de EE. UU., su velocidad de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Un banco prevé que para 2030 el valor de mercado de las monedas estables alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y en ese momento, el tamaño de la deuda pública estadounidense que poseen los emisores superará los 1.2 billones de dólares. Este volumen es suficiente para situarse entre los mayores tenedores de deuda pública de EE. UU.
La moneda estable se convierte en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar, por ejemplo, algunos de los principales monedas estables poseen casi 200 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU., lo que equivale al 0.5% de la deuda pública estadounidense; si la escala se expande a 2 billones de dólares (80% en bonos del Tesoro), la cantidad poseída superará la de cualquier país individual. Este mecanismo podría:
Distorsionar el mercado financiero: el aumento de la demanda de bonos del Tesoro a corto plazo en EE. UU. reduce las tasas de interés, acentúa la inclinación de la curva de rendimientos y debilita la eficacia de la política monetaria tradicional.
Debilitar el control de capital en los mercados emergentes: la circulación transfronteriza de moneda estable elude el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención en el tipo de cambio (como en el caso de la crisis que estalló en un país en 2022 debido a la fuga de capitales).
Bisturí legislativo, ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
"Ley de Belleza" y el "GENIUS Act" constituyen una combinación de políticas precisas. El segundo, como marco regulatorio, obliga a las monedas estables a convertirse en "rescatadores" de la deuda pública; el primero ofrece incentivos de emisión, formando un ciclo completo.
El diseño central de la ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable con 1 dólar, el emisor debe comprar bonos del Tesoro de EE. UU. con ese 1 dólar. Esto cumple con los requisitos de cumplimiento y también logra los objetivos de financiamiento fiscal. Un gran emisor de moneda estable realizó compras netas de 33,1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en 2024, convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del Tesoro a nivel mundial.
El sistema de regulación por niveles revela aún más la intención de apoyar a los oligopolios: las monedas estables con una capitalización de mercado de más de 10 mil millones de dólares son reguladas directamente por el gobierno federal, mientras que los jugadores más pequeños son entregados a las instituciones estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, y actualmente dos grandes monedas estables ocupan más del 70% de la cuota de mercado.
El proyecto de ley también incluye cláusulas de exclusividad: se prohíbe la circulación de monedas estables que no sean en dólares en Estados Unidos, a menos que acepten una regulación equivalente. Esto refuerza el dominio del dólar y despeja el camino para ciertas monedas estables, que ya han recibido un compromiso de inversión de 2 mil millones de dólares por parte de una empresa de inversión.
Cadena de transferencia de deuda, la misión de rescate de la moneda estable
En la segunda mitad de 2025, el mercado de bonos del gobierno de los Estados Unidos enfrentará un aumento en la oferta de 1 billón de dólares. Frente a esta ola, se tienen grandes expectativas para los emisores de monedas estables. Un director de estrategia de tasas de interés de un banco señaló: "Si el Tesoro cambia a financiamiento de deuda a corto plazo, el aumento en la demanda que traen las monedas estables proporcionará espacio político al secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es verdaderamente ingenioso:
Por cada 1 dólar de moneda estable emitido, se debe comprar 1 dólar en bonos del Tesoro a corto plazo, creando así un canal de financiamiento directo.
El crecimiento de la demanda de moneda estable se traduce en poder adquisitivo institucional, reduciendo la incertidumbre en el financiamiento gubernamental.
Los emisores se ven obligados a aumentar continuamente sus activos de reserva, formando un ciclo de demanda autorreforzante.
El director de cartera de una empresa de tecnología financiera reveló que varios bancos internacionales de primer nivel están en conversaciones para colaborar en moneda estable, preguntando "¿cómo lanzar un plan de moneda estable en ocho semanas?" El entusiasmo en la industria ha alcanzado su punto máximo.
Pero el diablo está en los detalles: las monedas estables anclan principalmente a los bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo, sin ayuda sustancial a la oferta y demanda de los bonos del Tesoro a largo plazo. Además, la escala actual de las monedas estables sigue siendo insignificante en comparación con los gastos de intereses de los bonos del Tesoro, ya que la escala total de monedas estables en el mundo es de 232 mil millones de dólares, mientras que los intereses anuales de los bonos del Tesoro superan el billón de dólares.
Nueva hegemonía del dólar, auge del colonialismo en la cadena
La estrategia subyacente de la legislación radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las monedas estables a nivel mundial están ancladas al dólar, creando una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas en regiones como el sudeste asiático y África realizan remesas transfronterizas utilizando moneda estable, evitando el sistema SWIFT, lo que reduce los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" acelera la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de liquidación internacional:
La liquidación tradicional en dólares depende de redes interbancarias como SWIFT
Las monedas estables se integran en varios sistemas de pago distribuidos en forma de "dólar en cadena".
La capacidad de liquidación en dólares supera los límites de las instituciones financieras tradicionales, logrando una actualización de la "hegemonía digital".
La Unión Europea es claramente consciente de la amenaza. Su regulación MiCA limita la funcionalidad de pago diario de las monedas estables que no son en euros y prohíbe la emisión de monedas estables a gran escala. El Banco Central Europeo está acelerando el avance del euro digital, pero el progreso es lento.
Hong Kong está adoptando una estrategia diferenciada: mientras establece un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de doble licencia para servicios de negociación extrabursátil y custodia. La Autoridad Monetaria de Hong Kong también planea publicar directrices sobre la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la incorporación de activos tradicionales como bonos y bienes raíces a la cadena.
Red de transmisión de riesgos, cuenta regresiva de la bomba de tiempo
La ley plantea tres riesgos estructurales:
Primera capa: la espiral mortal de los bonos del Tesoro estadounidense y las monedas estables. Si los usuarios redimen colectivamente una cierta moneda estable, el emisor debe vender bonos del Tesoro para obtener efectivo → el precio de los bonos del Tesoro se desploma → las reservas de otras monedas estables se devalúan → colapso total. En 2022, una cierta moneda estable se desacopló brevemente debido al pánico del mercado; eventos similares en el futuro podrían impactar el mercado de bonos del Tesoro debido a la expansión de la escala.
Segunda capa: Aumento de riesgos en finanzas descentralizadas. Tras la entrada de monedas estables en el ecosistema DeFi, se apalancan a través de minería de liquidez, préstamos y staking, creando un apalancamiento en capas. El mecanismo de restaking permite que los activos se pongan en staking repetidamente entre diferentes protocolos, amplificando los riesgos de manera geométrica. Si el valor de los activos subyacentes cae drásticamente, puede provocar un colapso en cadena.
Tercera capa: pérdida de la independencia de la política monetaria. Un informe de un banco señala directamente que la ley "presionará a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés". El gobierno obtiene indirectamente el "poder de imprimir dinero" a través de monedas estables, lo que podría socavar la independencia de la Reserva Federal; Powell ha rechazado recientemente la presión política, sugiriendo que no hay esperanza de un recorte en julio.
Más complicado es que la proporción de la deuda estadounidense con respecto al PIB ha superado el 100%, y el riesgo crediticio de la deuda estadounidense está en aumento. Si los rendimientos de la deuda estadounidense continúan en inversión o surge la expectativa de incumplimiento, la propiedad de refugio de la moneda estable estará en grave peligro.
Nuevo tablero global, la reconstrucción de la orden económica en la cadena
Frente a las acciones de Estados Unidos, el mundo está formando tres grandes bloques:
Campamento de fusión regulatoria: Las autoridades bancarias de Canadá han anunciado que están listas para regular las monedas estables, con un marco en desarrollo. Esto responde a la tendencia regulatoria en los Estados Unidos, formando una situación de colaboración en América del Norte. Un intercambio lanzará contratos perpetuos al estilo estadounidense en julio, utilizando monedas estables para liquidar las tasas de financiamiento.
Innovador campo de defensa: Hong Kong y Singapur presentan una divergencia en sus caminos regulatorios. Hong Kong adopta un enfoque de prudente restricción, posicionando la moneda estable como "sustituto de banco virtual"; mientras que Singapur implementa un "sandbox de moneda estable", permitiendo la emisión experimental. Esta diferencia podría provocar arbitraje regulatorio, debilitando la competitividad general de Asia.
Campamento de alternativas: La población de países con alta inflación está utilizando monedas estables como "activos refugio", debilitando la circulación de la moneda local y la efectividad de la política monetaria del banco central. Estos países pueden acelerar el desarrollo de monedas estables locales o proyectos de puentes de moneda digital multilateral, pero enfrentan desafíos comerciales severos.
Y el sistema internacional también sufrirá cambios: de unipolar a "arquitectura híbrida", las actuales propuestas de reforma presentan tres caminos:
Alianza de monedas diversificadas (probabilidad más alta): el dólar estadounidense, el euro y el renminbi forman una moneda de reserva trilateral, complementada por un sistema de liquidación regional (como el intercambio multilateral de monedas de la ASEAN).
Competencia de monedas digitales: 130 países están desarrollando monedas digitales de banco central (CBDC), el renminbi digital ya ha pilotado el comercio transfronterizo, lo que podría reestructurar la eficiencia de los pagos pero enfrenta el difícil problema de la cesión de soberanía.
Fragmentación extrema: si los conflictos geopolíticos se intensifican, podrían formarse bloques de moneda del dólar, euro y BRICS, lo que aumentaría drásticamente los costos del comercio global.
El CEO de una empresa de pagos señaló un cuello de botella clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay un verdadero incentivo para impulsar la adopción de monedas estables". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para resolver el problema de la promoción, mientras que algunos intercambios descentralizados están resolviendo el problema de confianza a través de contratos inteligentes.
Un informe de un banco predice que, con la implementación de la "Ley de Belleza", la Reserva Federal se verá obligada a reducir las tasas de interés, y el dólar se debilitará significativamente. Para 2030, cuando las monedas estables posean 1.2 billones de dólares en bonos del Tesoro, el sistema financiero global podría haber completado silenciosamente una reestructuración en cadena: la hegemonía del dólar incrustada en cada transacción de la blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se difunde a cada participante a través de una red descentralizada.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral; cuando el dólar se viste con el manto de la blockchain, la lucha del viejo orden se está llevando a cabo en un nuevo campo de batalla.
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AirdropHunterWang
· hace17h
Simplemente fríe a alta temperatura.
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GasFeeNightmare
· hace18h
Otra vez están tomando a la gente por tonta.
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GasFeeVictim
· hace18h
Los tontos de la deuda a corto plazo han vuelto a ser recolectados.
La crisis de la deuda estadounidense impulsa un nuevo experimento financiero: las monedas estables son asignadas con la tarea de salvar el mercado.
Experimento financiero en el contexto de la crisis de la deuda estadounidense: moneda estable y la reestructuración del sistema monetario global
Un experimento financiero provocado por una crisis de 36 billones de dólares en bonos del gobierno está en marcha, intentando transformar el mundo de las criptomonedas en nuevos inversores de bonos del Tesoro de EE. UU., mientras que el sistema monetario global se está remodelando silenciosamente.
El Congreso de los Estados Unidos está avanzando en una legislación llamada "Ley de Belleza". El último informe de un banco la califica como el "Plan de Pensilvania" de EE. UU. para hacer frente a la enorme deuda: forzando la compra de deuda pública estadounidense mediante monedas estables, incorporando el dólar digital al sistema de financiamiento de la deuda nacional.
Este proyecto de ley forma una combinación de políticas con el "GENIUS Act", que ya exige que todas las monedas estables en dólares deben estar respaldadas al 100% por efectivo, bonos del Tesoro o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las monedas estables. El proyecto de ley exige que las entidades emisoras de monedas estables mantengan reservas de 1:1 en dólares o activos de alta liquidez (como bonos del Tesoro a corto plazo) y prohíbe las monedas estables algorítmicas, al mismo tiempo que establece un marco regulatorio dual a nivel federal y estatal. Su objetivo es claro:
Aliviar la presión de la deuda estadounidense: los activos de reserva de moneda estable se dirigirán al mercado de deuda estadounidense. Se prevé que para 2028 el valor de mercado de las monedas estables a nivel mundial alcanzará 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones de dólares fluirán hacia la deuda estadounidense, proporcionando nuevos canales de financiación para el déficit fiscal de Estados Unidos.
Consolidar la hegemonía del dólar: Actualmente, el 95% de las monedas estables están ancladas al dólar, y la ley establece un ciclo cerrado de "dólar → moneda estable → pagos globales → retorno de deuda pública estadounidense", fortaleciendo la posición dominante del dólar en la economía digital.
Impulsar las expectativas de recortes de tasas: un informe indica que la aprobación de la ley presiona a la Reserva Federal para que reduzca las tasas de interés y así disminuir el costo de financiamiento de la deuda pública estadounidense, al mismo tiempo que guía a la depreciación del dólar para mejorar la competitividad de las exportaciones estadounidenses.
El embalse de bonos del Tesoro de EE. UU., la moneda estable se convierte en una herramienta de política
La deuda federal de Estados Unidos ha superado los 36 billones de dólares, y el principal más los intereses que deben pagarse en 2025 asciende a 9 billones de dólares. Ante este "embalse de deuda", el gobierno necesita urgentemente abrir nuevos canales de financiamiento. Y la moneda estable, una innovación financiera que alguna vez estuvo al margen de la regulación, se ha convertido inesperadamente en la tabla de salvación del gobierno.
Según señales procedentes de un seminario, las monedas estables están siendo cultivadas como "nuevos compradores" del mercado de bonos del gobierno de EE. UU. El CEO de un asesor de inversiones global declaró: "Las monedas estables están creando una demanda adicional considerable en el mercado de bonos del gobierno."
Los datos muestran que la capitalización total de las monedas estables es de 256 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está destinado a bonos del Tesoro de EE. UU. o acuerdos de recompra, con un tamaño de aproximadamente 200 mil millones de dólares. A pesar de representar menos del 2% del mercado de bonos de EE. UU., su velocidad de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Un banco prevé que para 2030 el valor de mercado de las monedas estables alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y en ese momento, el tamaño de la deuda pública estadounidense que poseen los emisores superará los 1.2 billones de dólares. Este volumen es suficiente para situarse entre los mayores tenedores de deuda pública de EE. UU.
La moneda estable se convierte en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar, por ejemplo, algunos de los principales monedas estables poseen casi 200 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU., lo que equivale al 0.5% de la deuda pública estadounidense; si la escala se expande a 2 billones de dólares (80% en bonos del Tesoro), la cantidad poseída superará la de cualquier país individual. Este mecanismo podría:
Distorsionar el mercado financiero: el aumento de la demanda de bonos del Tesoro a corto plazo en EE. UU. reduce las tasas de interés, acentúa la inclinación de la curva de rendimientos y debilita la eficacia de la política monetaria tradicional.
Debilitar el control de capital en los mercados emergentes: la circulación transfronteriza de moneda estable elude el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención en el tipo de cambio (como en el caso de la crisis que estalló en un país en 2022 debido a la fuga de capitales).
Bisturí legislativo, ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
"Ley de Belleza" y el "GENIUS Act" constituyen una combinación de políticas precisas. El segundo, como marco regulatorio, obliga a las monedas estables a convertirse en "rescatadores" de la deuda pública; el primero ofrece incentivos de emisión, formando un ciclo completo.
El diseño central de la ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable con 1 dólar, el emisor debe comprar bonos del Tesoro de EE. UU. con ese 1 dólar. Esto cumple con los requisitos de cumplimiento y también logra los objetivos de financiamiento fiscal. Un gran emisor de moneda estable realizó compras netas de 33,1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en 2024, convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del Tesoro a nivel mundial.
El sistema de regulación por niveles revela aún más la intención de apoyar a los oligopolios: las monedas estables con una capitalización de mercado de más de 10 mil millones de dólares son reguladas directamente por el gobierno federal, mientras que los jugadores más pequeños son entregados a las instituciones estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, y actualmente dos grandes monedas estables ocupan más del 70% de la cuota de mercado.
El proyecto de ley también incluye cláusulas de exclusividad: se prohíbe la circulación de monedas estables que no sean en dólares en Estados Unidos, a menos que acepten una regulación equivalente. Esto refuerza el dominio del dólar y despeja el camino para ciertas monedas estables, que ya han recibido un compromiso de inversión de 2 mil millones de dólares por parte de una empresa de inversión.
Cadena de transferencia de deuda, la misión de rescate de la moneda estable
En la segunda mitad de 2025, el mercado de bonos del gobierno de los Estados Unidos enfrentará un aumento en la oferta de 1 billón de dólares. Frente a esta ola, se tienen grandes expectativas para los emisores de monedas estables. Un director de estrategia de tasas de interés de un banco señaló: "Si el Tesoro cambia a financiamiento de deuda a corto plazo, el aumento en la demanda que traen las monedas estables proporcionará espacio político al secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es verdaderamente ingenioso:
Por cada 1 dólar de moneda estable emitido, se debe comprar 1 dólar en bonos del Tesoro a corto plazo, creando así un canal de financiamiento directo.
El crecimiento de la demanda de moneda estable se traduce en poder adquisitivo institucional, reduciendo la incertidumbre en el financiamiento gubernamental.
Los emisores se ven obligados a aumentar continuamente sus activos de reserva, formando un ciclo de demanda autorreforzante.
El director de cartera de una empresa de tecnología financiera reveló que varios bancos internacionales de primer nivel están en conversaciones para colaborar en moneda estable, preguntando "¿cómo lanzar un plan de moneda estable en ocho semanas?" El entusiasmo en la industria ha alcanzado su punto máximo.
Pero el diablo está en los detalles: las monedas estables anclan principalmente a los bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo, sin ayuda sustancial a la oferta y demanda de los bonos del Tesoro a largo plazo. Además, la escala actual de las monedas estables sigue siendo insignificante en comparación con los gastos de intereses de los bonos del Tesoro, ya que la escala total de monedas estables en el mundo es de 232 mil millones de dólares, mientras que los intereses anuales de los bonos del Tesoro superan el billón de dólares.
Nueva hegemonía del dólar, auge del colonialismo en la cadena
La estrategia subyacente de la legislación radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las monedas estables a nivel mundial están ancladas al dólar, creando una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas en regiones como el sudeste asiático y África realizan remesas transfronterizas utilizando moneda estable, evitando el sistema SWIFT, lo que reduce los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" acelera la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de liquidación internacional:
La liquidación tradicional en dólares depende de redes interbancarias como SWIFT
Las monedas estables se integran en varios sistemas de pago distribuidos en forma de "dólar en cadena".
La capacidad de liquidación en dólares supera los límites de las instituciones financieras tradicionales, logrando una actualización de la "hegemonía digital".
La Unión Europea es claramente consciente de la amenaza. Su regulación MiCA limita la funcionalidad de pago diario de las monedas estables que no son en euros y prohíbe la emisión de monedas estables a gran escala. El Banco Central Europeo está acelerando el avance del euro digital, pero el progreso es lento.
Hong Kong está adoptando una estrategia diferenciada: mientras establece un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de doble licencia para servicios de negociación extrabursátil y custodia. La Autoridad Monetaria de Hong Kong también planea publicar directrices sobre la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la incorporación de activos tradicionales como bonos y bienes raíces a la cadena.
Red de transmisión de riesgos, cuenta regresiva de la bomba de tiempo
La ley plantea tres riesgos estructurales:
Primera capa: la espiral mortal de los bonos del Tesoro estadounidense y las monedas estables. Si los usuarios redimen colectivamente una cierta moneda estable, el emisor debe vender bonos del Tesoro para obtener efectivo → el precio de los bonos del Tesoro se desploma → las reservas de otras monedas estables se devalúan → colapso total. En 2022, una cierta moneda estable se desacopló brevemente debido al pánico del mercado; eventos similares en el futuro podrían impactar el mercado de bonos del Tesoro debido a la expansión de la escala.
Segunda capa: Aumento de riesgos en finanzas descentralizadas. Tras la entrada de monedas estables en el ecosistema DeFi, se apalancan a través de minería de liquidez, préstamos y staking, creando un apalancamiento en capas. El mecanismo de restaking permite que los activos se pongan en staking repetidamente entre diferentes protocolos, amplificando los riesgos de manera geométrica. Si el valor de los activos subyacentes cae drásticamente, puede provocar un colapso en cadena.
Tercera capa: pérdida de la independencia de la política monetaria. Un informe de un banco señala directamente que la ley "presionará a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés". El gobierno obtiene indirectamente el "poder de imprimir dinero" a través de monedas estables, lo que podría socavar la independencia de la Reserva Federal; Powell ha rechazado recientemente la presión política, sugiriendo que no hay esperanza de un recorte en julio.
Más complicado es que la proporción de la deuda estadounidense con respecto al PIB ha superado el 100%, y el riesgo crediticio de la deuda estadounidense está en aumento. Si los rendimientos de la deuda estadounidense continúan en inversión o surge la expectativa de incumplimiento, la propiedad de refugio de la moneda estable estará en grave peligro.
Nuevo tablero global, la reconstrucción de la orden económica en la cadena
Frente a las acciones de Estados Unidos, el mundo está formando tres grandes bloques:
Campamento de fusión regulatoria: Las autoridades bancarias de Canadá han anunciado que están listas para regular las monedas estables, con un marco en desarrollo. Esto responde a la tendencia regulatoria en los Estados Unidos, formando una situación de colaboración en América del Norte. Un intercambio lanzará contratos perpetuos al estilo estadounidense en julio, utilizando monedas estables para liquidar las tasas de financiamiento.
Innovador campo de defensa: Hong Kong y Singapur presentan una divergencia en sus caminos regulatorios. Hong Kong adopta un enfoque de prudente restricción, posicionando la moneda estable como "sustituto de banco virtual"; mientras que Singapur implementa un "sandbox de moneda estable", permitiendo la emisión experimental. Esta diferencia podría provocar arbitraje regulatorio, debilitando la competitividad general de Asia.
Campamento de alternativas: La población de países con alta inflación está utilizando monedas estables como "activos refugio", debilitando la circulación de la moneda local y la efectividad de la política monetaria del banco central. Estos países pueden acelerar el desarrollo de monedas estables locales o proyectos de puentes de moneda digital multilateral, pero enfrentan desafíos comerciales severos.
Y el sistema internacional también sufrirá cambios: de unipolar a "arquitectura híbrida", las actuales propuestas de reforma presentan tres caminos:
Alianza de monedas diversificadas (probabilidad más alta): el dólar estadounidense, el euro y el renminbi forman una moneda de reserva trilateral, complementada por un sistema de liquidación regional (como el intercambio multilateral de monedas de la ASEAN).
Competencia de monedas digitales: 130 países están desarrollando monedas digitales de banco central (CBDC), el renminbi digital ya ha pilotado el comercio transfronterizo, lo que podría reestructurar la eficiencia de los pagos pero enfrenta el difícil problema de la cesión de soberanía.
Fragmentación extrema: si los conflictos geopolíticos se intensifican, podrían formarse bloques de moneda del dólar, euro y BRICS, lo que aumentaría drásticamente los costos del comercio global.
El CEO de una empresa de pagos señaló un cuello de botella clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay un verdadero incentivo para impulsar la adopción de monedas estables". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para resolver el problema de la promoción, mientras que algunos intercambios descentralizados están resolviendo el problema de confianza a través de contratos inteligentes.
Un informe de un banco predice que, con la implementación de la "Ley de Belleza", la Reserva Federal se verá obligada a reducir las tasas de interés, y el dólar se debilitará significativamente. Para 2030, cuando las monedas estables posean 1.2 billones de dólares en bonos del Tesoro, el sistema financiero global podría haber completado silenciosamente una reestructuración en cadena: la hegemonía del dólar incrustada en cada transacción de la blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se difunde a cada participante a través de una red descentralizada.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral; cuando el dólar se viste con el manto de la blockchain, la lucha del viejo orden se está llevando a cabo en un nuevo campo de batalla.