إدراج ETF فوري لإثيريوم: التأثير قصير المدى محدود، المعنى طويل المدى عميق

في 23 يوليو 2024، تم إدراج ETF فوري لإيثريوم في الولايات المتحدة، تزامناً مع الذكرى العاشرة لإطلاق الطرح العام الأولي لإيثريوم. تعتبر هذه الحادثة ذات أهمية تاريخية لمستقبل عالم التشفير، حيث تشير إلى دخول سلسلة الكتل POS إلى المجال المالي السائد، مما يُتوقع أن يجذب المزيد من المطورين للانضمام إلى بناء بيئة إيثريوم، كما تمهد الطريق لبنية تحتية تشفيرية أخرى مثل سولانا لدخول العالم السائد، مما يحمل أهمية كبيرة في عملية تعميم بيئة البلوكشين.

ومع ذلك، بسبب الأسباب التنظيمية، لا يُسمح حاليًا بتخزين ETF إثيريوم، حيث سيحقق المستثمرون الذين يمتلكون ETF عائدات تعدين متناقصة بنسبة 3%-5% مقارنةً بالاحتفاظ بتوكن إثيريوم مباشرةً. بالإضافة إلى أن فهم الجمهور لإثيريوم له عتبة عالية، فإن تأثير إدراج ETF هذا على سعر عملة إثيريوم في المدى القصير قد لا يكون بنفس أهمية تأثير الموافقة على ETF بتكوين على سعر BTC. بل، زاد من استقرار سعر إثيريوم النسبي، مما خفض من تقلباته.

من الناحية القصيرة، فإن قوة المشترين والبائعين ليست بمقدار تأثير بيتكوين ETF، ومن المتوقع أن يكون تأثير إثيريوم ETF أقل من بيتكوين:

1. من حيث العرض: 92 مليار دولار من غراي سكيل ETHE، مع فارق 10 مرات في رسوم الإدارة مقارنة بالمنافسين، لا يزال سيؤدي إلى بيع مبكر، لكن سيكون أقل من تأثير التدفقات الخارجة من GBTC. في عملية تحويل غراي سكيل لصندوق إيثريوم الاستثماري إلى ETF، تم تقسيم 10% من الأصول الصافية لتأسيس ETF مصغر منخفض الرسوم، مما خفف قليلاً من ضغط التدفقات الخارجة الناجم عن الرسوم العالية. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت الخصومات على ETHE مسبقًا، ومن المتوقع أن يكون ضغط التدفقات الخارجة الناتج عن إغلاق صفقات التحكيم بالخصم أقل أيضًا من GBTC.

2. قوة الشراء القادمة من سوق الأسهم: إن إدراك الجمهور لإثيريوم ليس بنفس قوة بيتكوين، ودافع تخصيص الأصول أقل من فوري بيتكوين ETF. بالنسبة للمستثمرين العاديين، من السهل فهم منطق بيتكوين، بينما إثيريوم باعتبارها سلسلة عامة تواجه منافسة، وتغيرات العرض معقدة، والحواجز المعرفية مرتفعة. كما تظهر البيانات العامة وجود اختلاف كبير في درجة الاهتمام بين إثيريوم ETF وبيتكوين ETF.

3. الطلب من داخل دائرة التشفير: بسبب نقص عائدات الرهن الأساسي بنسبة 3%-5% على سلسلة ETH، فإن الطلب يكاد يكون غير موجود. لا تسمح اللوائح لـ ETF بالحصول على عائدات الرهن، مما يعني أن الاحتفاظ بـ ETF بالنسبة لمستثمري التشفير يقلل من عائداتهم السنوية بمقدار 3% على الأقل مقارنة بالاحتفاظ بعملات إثيريوم الفورية.

على المدى الطويل، فإن إثيريوم ETF يمهد الطريق لبقية الأصول المشفرة للاندماج في العالم السائد:

إثيريوم كأكبر سلسلة عامة من حيث الحجم، فإن الموافقة على ETF الفوري الخاص بها تعد خطوة مهمة لدمج السلسلة العامة في العالم المالي السائد. من خلال مراجعة معايير لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للموافقة على ETF العملات الرقمية، فإن إثيريوم يفي بالمتطلبات في جوانب مثل مكافحة التلاعب، والسيولة، وشفافية التسعير، ومن المحتمل أن يتم إدخال المزيد من الأصول الرقمية المؤهلة إلى رؤية المستثمرين العاديين من خلال ETF الفوري في المستقبل.

باختصار ، نظرا لأن قوة البيع والشراء لصناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum الفورية أضعف من تلك الخاصة بصناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin ، والسوق جاهز لتدفق ETHE ذات التدرج الرمادي ، وقد مرت 6 أشهر منذ إدراج Bitcoin ETF ، فقد انعكست الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum إلى حد كبير في سعر العملة. من المتوقع أن يكون التأثير قصير المدى على سعر Ethereum أقل من التأثير على Bitcoin من قوائم Bitcoin ETF السابقة ، وقد يكون التقلب أصغر أيضا. إذا تسبب التدفق الرمادي في المرحلة المبكرة من الإدراج في حدوث خطأ مرة أخرى ، فقد تكون فرصة تخطيط جيدة.

على المدى الطويل، يتجه النظام البيئي للعملات المشفرة إلى الاندماج مع العالم السائد بعد فترة من التطور المنفصل. ستكون هناك فترة من التكيف المعرفي خلال هذه العملية. قد تكون الفجوات في الفهم بين المشاركين القدامى والجدد في النظام البيئي للعملات المشفرة هي العنصر الأساسي الذي يؤثر على تقلبات أسعار العملات المشفرة ويخلق فرص استثمارية خلال السنوات 1-2 القادمة. في التاريخ، يرتبط دمج الأصول الناشئة في العالم السائد غالبًا بفرص تداول ناتجة عن الانقسامات وتقلبات كبيرة، مما يجعل الأمر مثيرًا للاهتمام.

إثيريوم ETF获批准 ، مما يفتح الطريق لمزيد من تطبيقات النظام الإيكولوجي للعملات المشفرة للدخول في تخصيص الأصول السائدة. في المستقبل ، من المتوقع أن تنضم سلاسل الكتل العامة مثل Solana التي تمتلك عددًا كبيرًا من المستخدمين والنظام الإيكولوجي تدريجيًا إلى العالم السائد. في الوقت نفسه ، يتم إدخال الأصول المالية السائدة التي تركز على سندات الخزانة الأمريكية أيضًا إلى عالم العملات المشفرة من خلال شكل رموز RWA ، مما يعزز التداول الفعال للأصول المالية العالمية.

تمت الموافقة على ETF بيتكوين، مما فتح باب الاندماج بين العملات المشفرة والتقليدية، بينما يعتبر تمرير ETF ايثر خطوة أولى لدخول هذا الباب.