Ethena: 新一代加密货币稳定币系统

一、Ethena团队背景

Ethena团队成员在加密货币、金融和科技领域具有丰富经验。创始人曾在大型对冲基金工作,COO有知名加密投资机构和衍生品交易所的工作经历,亚太区负责人在多家加密货币机构担任过高管职务。

二、Ethena项目概述

Ethena是一个合成美元协议,推出了稳定币USDe和储蓄资产sUSDe。USDe的稳定性由加密资产和相应的对冲头寸支持。

Ethena旨在通过USDe连接中心化金融、去中心化金融和传统金融三个领域,捕获不同领域间的利率差异,为用户提供更高收益。

USDe的铸造和赎回只能由白名单内的两个独立法人进行,需要以BTC/ETH/ETH质押代币/USDT/USDC作为抵押品。

为确保USDe稳定性,Ethena采用自动化的Delta中性策略对冲抵押资产价格波动。

sUSDe的收益来自Ethena对抵押品的处置,包括存款利息、期货资金费率和ETH质押收益等。

USDe/sUSDe可用作DeFi借贷平台的抵押品、永续合约交易保证金、DEX交易对等。iUSDe则针对传统金融市场推出,允许受监管公司认购。

三、Ethena的创新点

1. 首创使用Delta中性策略对冲抵押资产价格波动

2. 资本效率高,抵押率接近1:1

3. 采用OES托管模式确保资产安全

4. 连接传统金融和加密货币市场,扩大USDe规模

四、项目发展现状

USDe已成为第三大美元稳定币,发行量超55亿美元。Ethena已成为多个DeFi协议的重要组成部分。

Ethena正围绕USDe打造生态系统,计划推出去中心化交易平台和链上交易协议。与贝莱德等机构达成合作。

潜在风险包括:核心收益不稳定、交易所ADL机制可能影响对冲策略、合作伙伴带来流动性风险等。

五、Ethena代币(ENA)分析

ENA目前完全稀释估值56亿美元,流通市值20亿美元。融资估值3亿美元,目前币价仍有18倍以上收益。

即将迎来大规模解锁,短期承压。但项目核心业务具有长期价值。