2024年1月宏观经济回顾：美股创新高，加密市场暂时承压

2024年伊始，美国经济呈现良好态势。尽管通胀数据略有抬头可能延缓降息时间，但整体经济表现依然给市场注入了信心。一月份，美股继续创下新高，科技股特别是人工智能相关企业重新成为市场焦点。然而，特斯拉却面临多年来首次毛利润下滑的困境。亚太股市表现亮眼，欧洲股市则保持平稳震荡。比特币ETF如期获批，但市场短期内受到一定程度的抛压影响。随着抛压逐渐减弱，市场正趋于稳定并出现回弹迹象。

美国经济数据表现亮眼

1月5日，美国公布了2024年首个重要经济指标：12月非农就业人数增加21.6万人，远超预期的17.5万人。私营部门非农就业增加16.4万人，同样大幅超出13万人的预期。这一开门红无疑为投资者注入了信心。

然而，强劲的就业数据也引发了通胀担忧。12月美国CPI同比上涨3.4%，高于前月3.1%和预期的3.2%，远超美联储2%的通胀目标。尽管如此，市场普遍认为加息已经不太可能，但降息时间可能会晚于此前预期。

目前，市场预期3月降息的概率已从75.6%降至42.4%，普遍预计降息可能要到年中才会开始。美国十年期国债收益率在1月份整体呈现稳步上升趋势，反映出市场对CPI走高的预期。

其他经济指标同样表现出色。1月Markit综合PMI初值52.3，高于预期的51。制造业PMI初值50.3，创下近15个月新高。四季度GDP年化季率增长3.3%，远超2%的预期，全年增速达到2.5%。消费者信心指数也有所提升，密歇根大学信心指数创下一年半以来新高。

股市表现：科技股领跑，特斯拉遭遇挫折

继道琼斯指数上月创下历史新高后，标普500指数本月也突破2022年1月4日的前高。纳斯达克综合指数虽未创新高，但距离仅剩约5%的涨幅。纳斯达克100指数已率先实现新高。

市场焦点重回科技股，英伟达和微软再次创造历史新高。人工智能革命已成为市场共识，预计将持续数年甚至数十年。回顾2023年，美股大型科技股均实现可观涨幅，成为市场主要收益来源。

然而，特斯拉股价却出现连续下跌，1月25日更是跳空低开低走，跌幅超过12%。这主要源于其全球电动车市场领导地位受到挑战。数据显示，2023年第四季度特斯拉交付48.45万辆汽车，虽超出市场预期，但低于比亚迪同期52.64万辆的纯电车交付量。特斯拉2023年毛利润总额出现多年来首次下降，比2022年下降15%，现金流也降低42%。

全球市场表现

一月份，其他国家市场也有不错表现，尤其是日本和印度。印度孟买Sensex30指数创下历史新高，超过73400点。日本日经225指数接近37000点，距离1990年38957点的历史高点已经很近。德国DAX指数和法国CAC40指数目前处于高位横盘状态，技术面上暂无明显风险。

加密市场：ETF获批与短期压力

1月11日，11家公司的比特币现货ETF如期获批。这意味着普通投资者可以像买卖股票一样购买比特币资产，预计将为加密市场带来大量增量资金。

然而，市场却出现意外下跌，主要原因是早期购买灰度GBTC的投资者开始大量抛售。灰度作为加密世界重要的买入机构代表，长期以来通过信托基金为投资者提供合规的加密货币投资渠道。随着GBTC成功转为ETF，早期投资者终于可以通过ETF方式卖出份额，导致市场出现较大抛压。

从持仓数据可以看出，灰度大规模减仓始于11日。这波抛压主要来自早期投资者，并不代表加密圈对市场的整体看法，更不代表新入场的比特币ETF投资者的态度。事实上，除灰度外，其他比特币ETF均在积极买入。

摩根大通最新研报指出，考虑到GBTC净流出已达43亿美元，获利了结阶段可能已基本完成，对比特币的下行压力应该已经基本结束。受此消息影响，比特币价格开始在4万到4.1万美元附近企稳，并出现一定程度回升。

尽管短期价格受到各种因素影响，但牛市的基本逻辑——增量资金涌入——仍然成立。ETF为散户和机构提供了更便捷的比特币投资方式，因此对2024年牛市的预期仍然乐观。

总的来说，2024年开年股市表现较好，而加密市场经历了一些波折。目前市场整体流动性并无明显风险，美国经济保持良好势头。在这种环境下，加密市场有望逐渐消化抛压影响，重新走向上行趋势。增量资金入场的基本逻辑依然有效，因此度过1月的寒冬后，市场有望迎来更加温暖的春天。