稳定币的未来：全球支付、股票代币化与AI助手

核心观点

稳定币在支付领域具有独特优势,市场尤其关注其在传统支付和跨境支付中的应用前景。不同稳定币品种之间存在"非同质化"特征,这将导致激烈的市场竞争。目前,美国股票代币化和AI助手是稳定币应用的两个重要方向,有望对全球金融市场流动性产生重大影响。

本文分析了稳定币进入支付领域的前景,展望了股票代币化和AI助手对稳定币发展的推动作用,并探讨了相关监管与合规体系的建设。

稳定币与传统支付:双向融合

稳定币切入传统支付领域:成本与结算模式创新

稳定币作为区块链上的加密货币,具有点对点、去中心化的特点,用户直接掌控账户。这与传统金融账户有明显区别。稳定币支付具有即时清算的优势,而传统跨境支付和国际交易往往需要较长时间完成最终结算。此外,区块链账户注册简便,有利于为欠发达地区提供金融服务。

这些特点正是稳定币在传统支付领域的优势所在。在一些欠发达国家,人们可以通过手机注册区块链账户,使用稳定币进行日常汇款和零售支付,甚至可以使用美元稳定币应对本国货币贬值问题。

然而,区块链网络在承载大量交易时,结算速度会受到限制,费用也可能上升。因此,稳定币要在支付领域大规模应用,还需要更多的扩容措施。

传统巨头积极拥抱稳定币

近期,多家传统互联网和零售巨头表现出对稳定币的极大兴趣。沃尔玛和亚马逊正在探索发行自己的美元稳定币,以降低支付成本、加快结算速度。中国香港将于8月1日正式实施《稳定币条例》,蚂蚁集团和京东等公司已表示将申请稳定币牌照。

支付巨头PayPal推出的稳定币PYUSD已在数百万家在线商店实现支付。然而,PYUSD的供应规模目前仅约9.5亿美元,发展不如预期。这反映出稳定币市场面临特殊的竞争逻辑,即便是传统大公司,在这个新领域也需要适应不同的市场规则。

稳定币市场竞争将十分激烈

"非同质化"决定场景链条的通用性是竞争关键

虽然同一币种稳定币在价值上等价,但不同发行商的稳定币存在"非同质化"特征。以美元稳定币为例,USDT和USDC作为头部品种,在交易所内的交易额有显著差异。在Coinbase交易所,USDC交易对的交易额仅为USDT的八分之一左右。

USDT作为最大的稳定币品种,其通用性是市场竞争力的关键。USDT不仅在中心化交易所和DeFi平台广泛应用,在发展中国家的社区中也有广泛认可。USDT在非洲、中美洲和南美洲部分地区被用作抵御当地货币贬值的工具。

稳定币发行本身门槛不高,关键在于场景链条的通用性——即一款稳定币能否在多个应用场景中被广泛接受。这构成了稳定币品种的护城河。

稳定币开拓新支付体系的机会与挑战

将稳定币融入传统支付体系需要构建相应的基础设施和服务。例如,不同稳定币之间的汇兑服务,以及稳定币账户与传统法币支付清算体系的对接。这需要建立国际支付规则、监管法规、金融服务和IT基础设施等。

稳定币在B2B支付和跨境贸易支付领域具有巨大潜力。支付公司Stripe收购稳定币交易公司Bridge,并推出覆盖101个国家/地区的稳定币金融账户服务,试图打通稳定币支付与传统银行支付体系。

稳定币支付面临的另一个挑战是效率。传统中心化支付系统可以达到每秒数十万笔交易,而区块链网络受限于去中心化架构,处理能力较低。如何提高区块链网络的支付效率将是一个关键技术挑战。

虹吸金融流动性:股票代币化与AI助手

股票代币化:值得期待的新催化剂

股票代币化有望成为稳定币的下一个重要应用市场。过去,股票代币化在加密货币市场曾短暂出现,如Mirror protocol提供的美股代币化资产。现在,市场对股票代币化的需求再次提升。

传统金融机构和加密货币公司正积极推动股票代币化的监管落地。Coinbase正寻求SEC批准提供"代币化股票"交易,Kraken已宣布与Backed Finance合作推出代币化股票和ETF交易服务。

股票代币化的加速落地将成为稳定币的重要应用场景,美股市场的规模有望推动稳定币规模快速扩张。

AI助手支付是另一个潜在市场

稳定币是AI助手进行支付的理想选择。在未来的AGI世界,AI助手将替代人们完成许多工作,其中必然涉及支付环节。传统金融账户的支付流程复杂,不适合AI助手操作。而稳定币基于区块链的轻量级账户,非常适合AI助手控制和实现支付。

区块链的智能合约功能将AI决策与账户支付完美融合。意图应用(Intent-centric)是一个典型例子,它通过AI算法为用户寻找最佳交易路径,用户只需一键授权即可完成复杂的交易过程。

区块链账户天然具备AI基因,包括闪电贷、AMM协议等都体现了这一特点。随着稳定币进入支付领域,AI助手有望为用户提供更智能、便捷的支付体验。

稳定币的监管与合规:合规支付系统亟待建立

稳定币支付体系的建立是一个系统性工程,涉及资产安全、内控、合规以及多国协调等诸多方面。个人和企业如何安全管理加密货币资产仍是一个挑战,尤其是对企业而言,私钥管理涉及重大道德风险。

稳定币支付带来的监管挑战,尤其是法币的离岸化问题,目前仍处于监管空白状态。美元稳定币的广泛使用可能导致美元交易脱离现有的监管体系,这是稳定币发展过程中无法回避的隐忧。

目前,稳定币处于应用先行、同时与监管磨合的阶段。监管政策的出台将有助于规范稳定币的发展,为传统金融机构提供更明确的业务开展逻辑。

投资建议:关注RWA与稳定币相关板块

在美国和中国香港推动稳定币监管的背景下,RWA与稳定币市场有望快速发展。建议关注以下方向:

1. 美股:Circle(CRCL)、Robinhood(HOOD)、Coinbase(COIN)、Microstrategy(MSTR)、富途控股(FUTU)等
2. 港股:众安在线(HK6060)、连连数字(HK2598)、恒月控股(HK1723)
3. A股:四方精创(300468)、中科金财(002657)、恒宝股份(002104)、朗新集团(300682)等

同时,应关注区块链原生创新应用对金融市场的催化和变革作用。

风险提示

1. 区块链技术研发不及预期
2. 监管政策的不确定性
3. Web3.0商业模式落地不及预期