FTX债权成为投资热点，多家知名投资公司争相收购

近期，多家知名投资公司正在积极洽谈收购FTX债权。据悉，一些大型投资机构已经开始接触相关债权，而部分小型投资公司已经从希望快速退出的对冲基金手中购入了一些债权。这些交易的成交价格可能低于破产程序最终分配的金额。

作为曾经的加密货币交易巨头，FTX在申请破产保护后，留下了约100万名债权人，总欠款高达数十亿美元。根据法庭文件显示，仅前50名债权人的欠款就达到了31亿美元。面对这种情况，部分债权人选择等待破产程序完成，这可能需要数年时间；而另一些人则开始寻求通过出售债权来快速回收资金。

然而，当前出售债权意味着需要承受巨大损失，因为债权售价仅为面值的百分之几。相比之下，债权收购者则需要有耐心，通过破产程序来争取更多的现金回收。

一位专业人士表示："市场对这些债权普遍感兴趣，但很多人并不真正了解其中的复杂性。"他还提到，有些人甚至对基本的加密概念如稳定币都不甚了解。

对于复杂的加密资产交易，一些投资者已经积累了丰富经验。例如，有人曾收购过总部位于东京的Mt. Gox等崩溃的数字资产公司的债权。不过，购买此类债权需要极大的耐心：Mt. Gox 2014年遭遇黑客攻击后留下的法律纠纷直到八年后才完全厘清。

对冲基金客户的困境

FTX曾以其深厚的流动性吸引了众多机构投资者，包括加密对冲基金。一些知名资产管理公司的高管透露，他们有大量资金滞留在FTX平台上。例如，一家公司约有1,200万美元被困，另一家公司则称其"绝大多数"资产都被FTX套牢。

业内人士表示，大多数基金公司都希望尽快脱身，而不愿意面对漫长的法庭程序。此外，一些FTX客户希望在年底前完成债权出售，以便在报税时进行亏损减记。

目前，市场上已经出现了一些债权交易。有投资者以面值5-6%的价格收购了几笔FTX债权，名义价值分别为200万美元、300万美元和800万美元。同时，还有更大规模的债权正在洽谈中，如一家新加坡基金经理约1亿美元的债权，以及一家德国基金涉及的2300万美元债权。这些基金的要价通常接近面值的10%。

债权评估：艺术还是科学？

对破产债权未来价值的评估被认为更像一门艺术，而非精确的科学。通过粗略计算，可以对可用的资产和负债有一个大体把握，但巨额回报往往取决于司法论据。

一些投资者在法律策略方面的押注是：美国法院将基于英国信托法，承认客户资产以信托形式持有。这意味着信托持有的资产将享有优先权利，相关客户有望优先获得偿付。

然而，并非所有债权都与客户资产有关。例如，有一份流传的FTX US雇佣合同引起了关注。该合同签署于2021年8月，年薪为525,000美元，且保证每年最低加薪15%，外加奖金，期限长达10年。合同中还包含了一项特殊条款，规定即使员工因任何原因被解雇，仍将获得所有未支付的工资，包括年度加薪。

对此，一位业内人士表示，美国法院可能不会执行此类条款，未支付的工资在破产索赔中可能几乎没有价值。这进一步凸显了FTX债权评估的复杂性和不确定性。