固件层成为比特币挖矿行业的关键战略杠杆

摘要

介于ASIC硬件与矿池软件之间的售后固件层(即"MOS")已发展为提升效率和形成竞争优势的重要战略工具。

• 应用现状：全球约56%的SHA-256算力目前运行非原厂固件。在第三方解决方案中，Vnish以26.4%的份额领先，而原厂固件占比已降至44.4%。

• 增长动力：2024年减半后的经济形势、能源价格波动，以及对大规模矿机集群自动化管理的需求，持续推动矿工转向开放且可调试的系统架构。

• 开源转折点：某稳定币公司宣布在2025年第四季度前开源其自有挖矿操作系统，这进一步验证了该模式的合理性，可能会使闭源固件的维护费用变得普及化。

发展历程

| 里程碑 | 意义 | |----------------------------|-----------------------------------------------------| | 2011年 - CGMiner | 首个通用ASIC挖矿守护程序，为所有原厂固件奠定了基础 | | 2018年10月 - 某开源固件发布 | 在蚂蚁矿机S9上实现了AsicBoost功能(约节省13%的功耗)，并推出了完全可审计的代码库 | | 2018-2020年 - Vnish/MSK崛起 | 商业化的自动调优加上收取2-3%开发费用的模式，在东欧大型矿场中广受欢迎 | | 2022年 - 某固件推出 | 美国矿池运营商进入固件市场，2024年其旗下算力从3 EH/s增长至13.7 EH/s | | 2024年3月 - 某上市矿企 | 首个由上市矿企自主研发的固件与控制板组合，已部署到20万台矿机，现向全行业提供 | | 2025年6月公告 - 某稳定币公司MOS | 该公司承诺开源一款模块化的点对点挖矿操作系统，目标是在2025年第四季度发布 |

市场格局(2025年预测)

| 固件供应商 | 估计的网络份额 | 核心盈利模式 | 显著亮点 | |---------------------------|------------------------|-------------------|-------------------------------------| | Vnish | 26.40% | 2-3%的开发费用 | 持续增加对S19/S23的支持，并解锁了SD卡绕过原厂签名锁的功能 | | 某开源固件 | 5-6%(开源版)/基于收费的"+"层级 | 开源核心(0收费)及2%的费用 | 添加了Stratum V2和Rust内核，支持比特大陆的大部分矿机 | | 某固件 | 4-5% | 订阅或矿池返利 | 通过了SOC-2认证，算力同比增长350% | | 原厂固件 | 44% | 无 | 在保修期内的新硬件上仍占主导地位 | | 其他(某上市矿企固件、某SaaS系统、自有系统) | 合计约18% | 多种模式混合 | 某上市矿企固件正式推出；某SaaS系统专注于SaaS托管层 |

硬件背景：比特大陆仍占据约75%的ASIC出货量，其次是MicroBT占18%，嘉楠耘智占7%。因此，固件市场是仍然保持碎片化的主要竞争层面。

矿工需求 ------ 固件为何重要

a. 效率与利润保护

• 芯片级自动调优相比原厂设置，可使每太赫兹(J/TH)的能耗改善8-20%，这在2024年4月补贴减半后至关重要。

• 在电价高时能够降压运行，在算力价格飙升时可以超频，提供了实时的灵活性。

b. 矿机集群自动化

• 用于集群范围的镜像刷新、功率限制脚本以及Stratum V2区块模板协商的API，降低了运营成本，并减少了矿池层面的审查风险。

c. 安全性与可审计性

• 开源固件消除了对隐藏开发费用或原厂"终止开关"(参考2017年的Antbleed事件)的担忧。

• 内置的恶意软件扫描功能，可中和劫持算力的常见矿机僵尸网络。

d. 资产使用寿命

• 基于温度感知的调优可延长算力板的使用寿命，推迟资本支出的更新周期。剑桥数据显示，86.9%的矿机被转售或重新利用，而非报废。

开源的影响与某稳定币公司的入局

| 维度 | 影响评估 | |---------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 竞争压力 | 该公司"无需第三方供应商"的定位可能会压缩现有的2-3%开发费用经济模式，迫使供应商转向增值SaaS或混合许可模式。 | | 去中心化 | MOS旨在让大量新矿工无需封闭的协调层即可进行点对点操作，这与Stratum V2的矿工直接构建区块的理念一致。 | | 生态系统标准化 | 一个公开记录的物联网式架构可能会推动跨硬件产品线的通用API的发展，降低浸没式冷却、需求响应和人工智能辅助维护的集成成本。 | | 战略灵活性 | 深度垂直整合 ------ 稳定币发行方+能源投资+挖矿固件，为应对稳定币储备审查创造了潜在的对冲手段，并提供了真实的背书叙事。投资者应关注MOS代码库的治理和许可证选择(如GPL v3与Apache 2.0)。 |

投资影响

a. 固件供应商

• 存在定价压缩风险，但市场总量在扩大；像某固件供应商这样拥有相邻收入(矿池、经纪、衍生品)的公司更具抗风险能力。

• 如果某稳定币公司/某开源固件推动完全开源的替代方案，Vnish的大份额和闭源代码可能会面临压力。

b. ASIC制造商

• 锁定策略(签名镜像)有可能疏远客户；与开源架构合作或推出"高性能"官方镜像，可能会保持需求溢价。

• 模块化控制板(如某上市矿企的UCB 2100)暗示着有可能完全绕开原厂控制板。

c. 挖矿运营商

• 经济效益越来越取决于与能源采购相当的软件复杂程度；分配研发资源或与固件供应商合作，现在已成为核心战略的一部分。

• 如果矿工能够通过开源固件证明更高的J/TH，围绕能源使用的监管叙事将得到加强。

d. 资本市场

• 宣传自有固件的上市矿企，可能因其知识产权和利润防御能力而获得估值溢价。

• 投资者应仔细审查开发费用或订阅收入是计入营业收入还是作为成本抵减。

主要风险

• 安全漏洞：开源代码库会引来审查，但也会带来公开的漏洞利用；严格的代码签名和持续集成审计至关重要。

• 监管不确定性：在某些司法管辖区，开源算法可能被错误地标记为"受出口管制"。

• 原厂抵制：固件锁定可能会升级，增加更换控制板的资本支出。

结论

MOS层已从爱好者的黑客行为演变为关键的利润中心和去中心化载体。随着开源计划(现在有某稳定币公司等重量级参与者支持)势头渐起，竞争优势将从闭源自动调优转向生态系统覆盖范围、数据分析和能源电网集成服务。

寻求投资比特币挖矿的投资者，应从软件杠杆和开源契合度的角度评估矿机运营商和服务提供商，而不仅仅是硬件规模。下一个效率的S型曲线将由代码书写。