Ethena: 新一代加密貨幣穩定幣系統

一、Ethena團隊背景

Ethena團隊成員在加密貨幣、金融和科技領域具有豐富經驗。創始人曾在大型對沖基金工作,COO有知名加密投資機構和衍生品交易所的工作經歷,亞太區負責人在多家加密貨幣機構擔任過高管職務。

二、Ethena項目概述

Ethena是一個合成美元協議,推出了穩定幣USDe和儲蓄資產sUSDe。USDe的穩定性由加密資產和相應的對沖頭寸支持。

Ethena旨在通過USDe連接中心化金融、去中心化金融和傳統金融三個領域,捕獲不同領域間的利率差異,爲用戶提供更高收益。

USDe的鑄造和贖回只能由白名單內的兩個獨立法人進行,需要以BTC/ETH/ETH質押代幣/USDT/USDC作爲抵押品。

爲確保USDe穩定性,Ethena採用自動化的Delta中性策略對沖抵押資產價格波動。

sUSDe的收益來自Ethena對抵押品的處置,包括存款利息、期貨資金費率和ETH質押收益等。

USDe/sUSDe可用作DeFi借貸平台的抵押品、永續合約交易保證金、DEX交易對等。iUSDe則針對傳統金融市場推出,允許受監管公司認購。

三、Ethena的創新點

1. 首創使用Delta中性策略對沖抵押資產價格波動

2. 資本效率高,抵押率接近1:1

3. 採用OES托管模式確保資產安全

4. 連接傳統金融和加密貨幣市場,擴大USDe規模

四、項目發展現狀

USDe已成爲第三大美元穩定幣,發行量超55億美元。Ethena已成爲多個DeFi協議的重要組成部分。

Ethena正圍繞USDe打造生態系統,計劃推出去中心化交易平台和鏈上交易協議。與貝萊德等機構達成合作。

潛在風險包括:核心收益不穩定、交易所ADL機制可能影響對沖策略、合作夥伴帶來流動性風險等。

五、Ethena代幣(ENA)分析

ENA目前完全稀釋估值56億美元,流通市值20億美元。融資估值3億美元,目前幣價仍有18倍以上收益。

即將迎來大規模解鎖,短期承壓。但項目核心業務具有長期價值。