Perp DEX行業困境:用戶增長遇瓶頸,發展前景不明

近期某知名永續合約去中心化交易所推出新版本,但市場反應平淡,這反映出當前永續合約DEX賽道整體面臨的困境。本文將分析這一賽道的現狀、增長困境及其原因,並探討可能的解決方案和未來發展方向。

從整體數據來看,永續合約DEX賽道的交易量仍保持在高峯期的60%左右,但費用收入和用戶數的下滑更爲明顯。日活躍用戶數僅爲巔峯時期的30%左右,幾家主要平台加起來才相當於之前單一頭部平台的規模。值得注意的是,當前交易量數據中代幣激勵的影響不容忽視,這與之前基於真實用戶行爲的增長模式有所不同。

以某知名合成資產協議的交易前端爲例,其交易量很大程度上受益於大量的交易激勵。每週高達60萬美元的激勵金額來自多個渠道,包括某L2公鏈的每週空投和平台代幣的增發。另一個表現突出的前端也是因爲使用了同樣的激勵策略。

盡管交易激勵帶來了交易量的增長,但從活躍地址數來看,這些平台的真實用戶數量可能遠低於表面數據。爲什麼交易激勵難以吸引真實用戶?主要原因是專業團隊會將交易量刷到很高的水平,導致平均激勵水平很低,對散戶吸引力不大。

無法吸引真實用戶就難以實現良性的自然增長。在市場行情好時,人們關注各種數據指標;但當潮水退去,真實情況就會暴露出來。這個問題的根源在於難以準確識別"鏈上真實用戶"。如果簡單地將一個地址等同於一個用戶,就會出現大量刷子和工作室的情況。

由於無法通過交易激勵有效吸引用戶遷移,改善用戶體驗、降低準入門檻似乎成爲了另一個可行方向。比如最近流行的交易機器人賽道,通過即時通訊軟件前端和托管模式大大提升了DEX的易用性,降低了門檻。然而,機器人賽道目前主要集中在短期交易的代幣上,這一領域中心化交易所天然處於劣勢。而在主流代幣的合約交易方面,去中心化平台相對中心化平台並無明顯優勢。

除了交易機器人,去中心化錢包的功能升級也是一個值得期待的方向。例如,通過帳戶抽象(AA)錢包模式來提升交易體驗。但這種改進通常需要較長時間才能見效。

總的來說,永續合約DEX賽道目前面臨用戶增長瓶頸,交易量中依賴激勵的成分較大。主要問題包括增長策略效率低下,難以通過簡單撒錢獲得真實用戶增長;以及用戶體驗和準入門檻難以快速改善。這些問題並非單一產品升級就能解決的,需要整個行業共同努力。從目前交易機器人賽道的發展來看,基礎設施層面的收益未必高於面向用戶的服務層。在基礎機制同質化的情況下,做好用戶服務和運營可能帶來更大的收益,這一點從永續合約發明者和最終市場贏家的對比中可見一斑。