2024年1月宏觀經濟回顧：美股創新高，加密市場暫時承壓

2024年伊始，美國經濟呈現良好態勢。盡管通脹數據略有抬頭可能延緩降息時間，但整體經濟表現依然給市場注入了信心。一月份，美股繼續創下新高，科技股特別是人工智能相關企業重新成爲市場焦點。然而，特斯拉卻面臨多年來首次毛利潤下滑的困境。亞太股市表現亮眼，歐洲股市則保持平穩震蕩。比特幣ETF如期獲批，但市場短期內受到一定程度的拋壓影響。隨着拋壓逐漸減弱，市場正趨於穩定並出現回彈跡象。

美國經濟數據表現亮眼

1月5日，美國公布了2024年首個重要經濟指標：12月非農就業人數增加21.6萬人，遠超預期的17.5萬人。私營部門非農就業增加16.4萬人，同樣大幅超出13萬人的預期。這一開門紅無疑爲投資者注入了信心。

然而，強勁的就業數據也引發了通脹擔憂。12月美國CPI同比漲3.4%，高於前月3.1%和預期的3.2%，遠超联准会2%的通脹目標。盡管如此，市場普遍認爲加息已經不太可能，但降息時間可能會晚於此前預期。

目前，市場預期3月降息的概率已從75.6%降至42.4%，普遍預計降息可能要到年中才會開始。美國十年期國債收益率在1月份整體呈現穩步上升趨勢，反映出市場對CPI走高的預期。

其他經濟指標同樣表現出色。1月Markit綜合PMI初值52.3，高於預期的51。制造業PMI初值50.3，創下近15個月新高。四季度GDP年化季率增長3.3%，遠超2%的預期，全年增速達到2.5%。消費者信心指數也有所提升，密歇根大學信心指數創下一年半以來新高。

股市表現：科技股領跑，特斯拉遭遇挫折

繼道瓊斯指數上月創下歷史新高後，標普500指數本月也突破2022年1月4日的前高。納斯達克綜合指數雖未創新高，但距離僅剩約5%的漲幅。納斯達克100指數已率先實現新高。

市場焦點重回科技股，英偉達和微軟再次創造歷史新高。人工智能革命已成爲市場共識，預計將持續數年甚至數十年。回顧2023年，美股大型科技股均實現可觀漲幅，成爲市場主要收益來源。

然而，特斯拉股價卻出現連續下跌，1月25日更是跳空低開低走，跌幅超過12%。這主要源於其全球電動車市場領導地位受到挑戰。數據顯示，2023年第四季度特斯拉交付48.45萬輛汽車，雖超出市場預期，但低於比亞迪同期52.64萬輛的純電車交付量。特斯拉2023年毛利潤總額出現多年來首次下降，比2022年下降15%，現金流也降低42%。

全球市場表現

一月份，其他國家市場也有不錯表現，尤其是日本和印度。印度孟買Sensex30指數創下歷史新高，超過73400點。日本日經225指數接近37000點，距離1990年38957點的歷史高點已經很近。德國DAX指數和法國CAC40指數目前處於高位橫盤狀態，技術面上暫無明顯風險。

加密市場：ETF獲批與短期壓力

1月11日，11家公司的比特幣現貨ETF如期獲批。這意味着普通投資者可以像買賣股票一樣購買比特幣資產，預計將爲加密市場帶來大量增量資金。

然而，市場卻出現意外下跌，主要原因是早期購買灰度GBTC的投資者開始大量拋售。灰度作爲加密世界重要的買入機構代表，長期以來通過信托基金爲投資者提供合規的加密貨幣投資渠道。隨着GBTC成功轉爲ETF，早期投資者終於可以通過ETF方式賣出份額，導致市場出現較大拋壓。

從持倉數據可以看出，灰度大規模減倉始於11日。這波拋壓主要來自早期投資者，並不代表加密圈對市場的整體看法，更不代表新入場的比特幣ETF投資者的態度。事實上，除灰度外，其他比特幣ETF均在積極買入。

摩根大通最新研報指出，考慮到GBTC淨流出已達43億美元，獲利了結階段可能已基本完成，對比特幣的下行壓力應該已經基本結束。受此消息影響，比特幣價格開始在4萬到4.1萬美元附近企穩，並出現一定程度回升。

盡管短期價格受到各種因素影響，但牛市的基本邏輯——增量資金湧入——仍然成立。ETF爲散戶和機構提供了更便捷的比特幣投資方式，因此對2024年牛市的預期仍然樂觀。

總的來說，2024年開年股市表現較好，而加密市場經歷了一些波折。目前市場整體流動性並無明顯風險，美國經濟保持良好勢頭。在這種環境下，加密市場有望逐漸消化拋壓影響，重新走向上行趨勢。增量資金入場的基本邏輯依然有效，因此度過1月的寒冬後，市場有望迎來更加溫暖的春天。