Ethena積分活動臨近尾聲：不同策略下的最優方案對比

近期市場傳言Ethena即將結束其積分活動。與此同時，某DEX平台上USDe的隱含年化收益率(APY)已飆升至驚人的170%，顯示出市場對這一高收益的認可。

鑑於此，有必要詳細解析Ethena的積分挖礦策略，以幫助用戶在活動結束前做出明智選擇。

Ethena是一個創新型DeFi項目，其核心機制是利用用戶提供的穩定幣在交易所購買LSD（如stETH），同時做空ETH以對沖風險。這種策略既能獲得ETH質押收益，又能從做空ETH的資金費率中獲利。在牛市環境下，由於資金費率較高，Ethena能夠提供可觀的回報。

Ethena主要提供兩種代幣產品：

1. sUSDe：這是一種能夠自然增值的代幣，其價值通過sUSDe/USDe匯率的持續漲來體現。用戶需要等待7天才能將其轉換爲USDe。

2. USDe：這是一種無利息的代幣，主要用於在DeFi生態系統中構建流動性。底層資產的收益會轉移到sUSDe上，提高後者的回報率。大部分積分獎勵都集中在USDe上。普通用戶通常只能通過DEX交換USDe和USDC/USDT，這可能會產生少量的交易成本。

以下是針對不同需求和風險偏好的最佳策略：

1. Zircuit+USDe：這是目前無鎖定期方案中收益最高且仍有額度的選擇。將USDe存入某L2平台可獲得7倍積分以及該平台的原生積分，並且可以隨時提取。

2. 鎖定USDe：這種方法提供最大的額度，收益和流動性均衡。直接鎖定USDe可獲得10倍積分，但需要7天解鎖期。目前仍有較多額度可用。

3. 鎖定Curve USDe LP：這種方式收益最高，但流動性最差，額度有限。鎖定特定LP代幣可獲得15倍積分，但需要21天解鎖期，且解鎖期間無收益。考慮到積分活動即將結束，這種策略的機會成本較高。目前額度幾乎已滿，建議密切關注並在額度開放時迅速行動。

4. 持有sUSDe：這種方法提供高達67%的原生收益（以U計價），但積分收益很低，僅1倍。解鎖需要7天，流動性一般，也可以通過DEX折價出售。

5. 使用某DEX或借貸平台的USDe策略：理論上收益很高，但實際上幾乎沒有可用額度。在某DEX上可以利用特定工具實現200倍積分，而在某借貸平台上可以通過循環借貸USDe來獲得最高90倍的積分。然而，這些策略都存在較高的虧損風險，僅建議有經驗的專業人士參與。

對於大多數用戶來說，根據個人的流動性需求選擇上述1-4中的某個方案即可。其他未提及的策略要麼收益不及這些方案，要麼流動性更差，因此不作推薦。