穩定幣的未來：全球支付、股票代幣化與AI助手

核心觀點

穩定幣在支付領域具有獨特優勢,市場尤其關注其在傳統支付和跨境支付中的應用前景。不同穩定幣品種之間存在"非同質化"特徵,這將導致激烈的市場競爭。目前,美國股票代幣化和AI助手是穩定幣應用的兩個重要方向,有望對全球金融市場流動性產生重大影響。

本文分析了穩定幣進入支付領域的前景,展望了股票代幣化和AI助手對穩定幣發展的推動作用,並探討了相關監管與合規體系的建設。

穩定幣與傳統支付:雙向融合

穩定幣切入傳統支付領域:成本與結算模式創新

穩定幣作爲區塊鏈上的加密貨幣,具有點對點、去中心化的特點,用戶直接掌控帳戶。這與傳統金融帳戶有明顯區別。穩定幣支付具有即時清算的優勢,而傳統跨境支付和國際交易往往需要較長時間完成最終結算。此外,區塊鏈帳戶註冊簡便,有利於爲欠發達地區提供金融服務。

這些特點正是穩定幣在傳統支付領域的優勢所在。在一些欠發達國家,人們可以通過手機註冊區塊鏈帳戶,使用穩定幣進行日常匯款和零售支付,甚至可以使用美元穩定幣應對本國貨幣貶值問題。

然而,區塊鏈網路在承載大量交易時,結算速度會受到限制,費用也可能上升。因此,穩定幣要在支付領域大規模應用,還需要更多的擴容措施。

傳統巨頭積極擁抱穩定幣

近期,多家傳統互聯網和零售巨頭表現出對穩定幣的極大興趣。沃爾瑪和亞馬遜正在探索發行自己的美元穩定幣,以降低支付成本、加快結算速度。中國香港將於8月1日正式實施《穩定幣條例》,螞蟻集團和京東等公司已表示將申請穩定幣牌照。

支付巨頭PayPal推出的穩定幣PYUSD已在數百萬家在線商店實現支付。然而,PYUSD的供應規模目前僅約9.5億美元,發展不如預期。這反映出穩定幣市場面臨特殊的競爭邏輯,即便是傳統大公司,在這個新領域也需要適應不同的市場規則。

穩定幣市場競爭將十分激烈

"非同質化"決定場景鏈條的通用性是競爭關鍵

雖然同一幣種穩定幣在價值上等價,但不同發行商的穩定幣存在"非同質化"特徵。以美元穩定幣爲例,USDT和USDC作爲頭部品種,在交易所內的交易額有顯著差異。在Coinbase交易所,USDC交易對的交易額僅爲USDT的八分之一左右。

USDT作爲最大的穩定幣品種,其通用性是市場競爭力的關鍵。USDT不僅在中心化交易所和DeFi平台廣泛應用,在發展中國家的社區中也有廣泛認可。USDT在非洲、中美洲和南美洲部分地區被用作抵御當地貨幣貶值的工具。

穩定幣發行本身門檻不高,關鍵在於場景鏈條的通用性——即一款穩定幣能否在多個應用場景中被廣泛接受。這構成了穩定幣品種的護城河。

穩定幣開拓新支付體系的機會與挑戰

將穩定幣融入傳統支付體系需要構建相應的基礎設施和服務。例如,不同穩定幣之間的匯兌服務,以及穩定幣帳戶與傳統法幣支付清算體系的對接。這需要建立國際支付規則、監管法規、金融服務和IT基礎設施等。

穩定幣在B2B支付和跨境貿易支付領域具有巨大潛力。支付公司Stripe收購穩定幣交易公司Bridge,並推出覆蓋101個國家/地區的穩定幣金融帳戶服務,試圖打通穩定幣支付與傳統銀行支付體系。

穩定幣支付面臨的另一個挑戰是效率。傳統中心化支付系統可以達到每秒數十萬筆交易,而區塊鏈網路受限於去中心化架構,處理能力較低。如何提高區塊鏈網路的支付效率將是一個關鍵技術挑戰。

虹吸金融流動性:股票代幣化與AI助手

股票代幣化:值得期待的新催化劑

股票代幣化有望成爲穩定幣的下一個重要應用市場。過去,股票代幣化在加密貨幣市場曾短暫出現,如Mirror protocol提供的美股代幣化資產。現在,市場對股票代幣化的需求再次提升。

傳統金融機構和加密貨幣公司正積極推動股票代幣化的監管落地。Coinbase正尋求SEC批準提供"代幣化股票"交易,Kraken已宣布與Backed Finance合作推出代幣化股票和ETF交易服務。

股票代幣化的加速落地將成爲穩定幣的重要應用場景,美股市場的規模有望推動穩定幣規模快速擴張。

AI助手支付是另一個潛在市場

穩定幣是AI助手進行支付的理想選擇。在未來的AGI世界,AI助手將替代人們完成許多工作,其中必然涉及支付環節。傳統金融帳戶的支付流程復雜,不適合AI助手操作。而穩定幣基於區塊鏈的輕量級帳戶,非常適合AI助手控制和實現支付。

區塊鏈的智能合約功能將AI決策與帳戶支付完美融合。意圖應用(Intent-centric)是一個典型例子,它通過AI算法爲用戶尋找最佳交易路徑,用戶只需一鍵授權即可完成復雜的交易過程。

區塊鏈帳戶天然具備AI基因,包括閃電貸、AMM協議等都體現了這一特點。隨着穩定幣進入支付領域,AI助手有望爲用戶提供更智能、便捷的支付體驗。

穩定幣的監管與合規:合規支付系統亟待建立

穩定幣支付體系的建立是一個系統性工程,涉及資產安全、內控、合規以及多國協調等諸多方面。個人和企業如何安全管理加密貨幣資產仍是一個挑戰,尤其是對企業而言,私鑰管理涉及重大道德風險。

穩定幣支付帶來的監管挑戰,尤其是法幣的離岸化問題,目前仍處於監管空白狀態。美元穩定幣的廣泛使用可能導致美元交易脫離現有的監管體系,這是穩定幣發展過程中無法回避的隱憂。

目前,穩定幣處於應用先行、同時與監管磨合的階段。監管政策的出臺將有助於規範穩定幣的發展,爲傳統金融機構提供更明確的業務開展邏輯。

投資建議:關注RWA與穩定幣相關板塊

在美國和中國香港推動穩定幣監管的背景下,RWA與穩定幣市場有望快速發展。建議關注以下方向:

1. 美股:Circle(CRCL)、Robinhood(HOOD)、Coinbase(COIN)、Microstrategy(MSTR)、富途控股(FUTU)等
2. 港股:衆安在線(HK6060)、連連數字(HK2598)、恆月控股(HK1723)
3. A股:四方精創(300468)、中科金財(002657)、恆寶股份(002104)、朗新集團(300682)等

同時,應關注區塊鏈原生創新應用對金融市場的催化和變革作用。

風險提示

1. 區塊鏈技術研發不及預期
2. 監管政策的不確定性
3. Web3.0商業模式落地不及預期