Phân tích dữ liệu on-chain tháng 6 năm 2025: Ethereum giành lại vị trí hàng đầu về doanh thu, xu hướng thể chế hóa Bitcoin ngày càng tăng.
Tóm tắt
Solana tiếp tục dẫn đầu về khối lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động, Base bám sát theo sau; Ethereum lại giành lại vị trí dẫn đầu về doanh thu phí giao dịch nhờ vào các tương tác có giá trị cao.
Ethereum dẫn đầu trong việc thu hút vốn, Polygon tận dụng Katana để mở rộng câu chuyện DeFi, trong khi Base mặc dù điều chỉnh ngắn hạn, nhưng nền tảng sinh thái vẫn có tiềm năng tăng trưởng dài hạn.
Khối lượng giao dịch BTC trên chuỗi giảm mạnh, tỷ lệ giao dịch có giá trị cao tăng lên 89%, trong bối cảnh "giá tăng khối lượng giảm" hoạt động trên chuỗi đang nhanh chóng chuyển hướng sang thể chế.
Phân bố cơ sở chi phí BTC tiết lộ hỗ trợ chính, 93,000-100,000 USDT trở thành tuyến phòng thủ cốt lõi trên chuỗi.
Khối lượng giao dịch PumpSwap vượt 38 tỷ, số lượng người dùng vượt 9 triệu, tiếp tục dẫn đầu thị trường DEX Solana trong một cấu trúc mới.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi Sei bùng nổ cùng với TVL, sự mở rộng hệ sinh thái kết hợp với lợi thế công nghệ và chính sách vốn tạo ra sự cộng hưởng.
Tóm tắt dữ liệu on-chain
Tổng quan về hoạt động trên chuỗi và dòng tiền
Ngoài việc phân tích tổng thể dòng tiền trên chuỗi, chúng tôi đã chọn thêm một số chỉ số hoạt động trên chuỗi quan trọng để đánh giá mức độ sử dụng thực tế và sự hoạt động của các hệ sinh thái blockchain khác nhau. Những chỉ số này bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí Gas hàng ngày, số địa chỉ hoạt động hàng ngày và dòng chảy ròng của cầu nối giữa các chuỗi, bao phủ nhiều khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng và tính thanh khoản của tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng tiền vào và ra, những dữ liệu gốc trên chuỗi này có thể phản ánh toàn diện hơn về sự thay đổi cơ bản của hệ sinh thái công chuỗi, giúp xác định xem dòng vốn có đi kèm với nhu cầu sử dụng thực tế và sự tăng trưởng của người dùng hay không, từ đó nhận diện mạng lưới có nền tảng phát triển bền vững.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi so sánh: Solana và Base có hoạt động trên chuỗi vượt trội rõ rệt.
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana đứng đầu trong các chuỗi công khai chính với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt quá 2.97 tỷ giao dịch, thể hiện khả năng thông lượng on-chain mạnh mẽ và mức độ tương tác hệ sinh thái sôi động. Giao dịch tần suất cao của nó không còn giới hạn ở các ứng dụng nóng như Meme, Bot, mà đang tiếp tục mở rộng sang các kịch bản sâu hơn như stablecoin, RWA và các công cụ tài chính. Trong tuần qua, các tổ chức đã tăng tốc đầu tư vào lĩnh vực RWA và stablecoin: Fiserv với giá trị thị trường 90 tỷ USD đã công bố sẽ triển khai stablecoin trên Solana; Republic Crypto đã ra mắt sản phẩm mã hóa cổ phiếu rSpaceX, mở rộng hơn nữa ứng dụng của Solana trong thị trường tư nhân.
Ngoài Solana, Base cũng tiếp tục duy trì xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ, tổng khối lượng giao dịch trong tháng 6 đạt 292 triệu giao dịch, rõ ràng vượt trội hơn Arbitrum (62,7 triệu giao dịch) và Polygon PoS (101 triệu giao dịch), đứng vững ở vị trí hàng đầu trong nhóm Layer 2 thứ hai. Gần đây, Base liên tục mở rộng các kịch bản ứng dụng thực tế. Trong tháng 6, một nền tảng thương mại điện tử đã công bố hỗ trợ thanh toán USDC trên chuỗi Base, bao phủ hơn 30 quốc gia trên toàn cầu, đánh dấu việc chính thức gia nhập hệ thống thanh toán chính thống. Trong khi đó, một ngân hàng lớn cũng đã khởi động thí điểm triển khai token tiền gửi trên Base, thúc đẩy tài sản cấp ngân hàng lên chuỗi, củng cố thêm tính ứng dụng của nó trong các kịch bản RWA và tài chính.
So với đó, các chuỗi công khai Layer 1 truyền thống như Ethereum và Bitcoin duy trì nhịp giao dịch ổn định, với khối lượng giao dịch hàng tháng lần lượt là 41,95 triệu giao dịch và 10,28 triệu giao dịch. Mặc dù về tần suất không bằng các chuỗi công khai hiệu suất cao, nhưng chúng vẫn giữ vị trí quan trọng trong việc chứa tài sản có giá trị cao và tương tác cốt lõi của DeFi.
Nhìn chung, dữ liệu giao dịch của Solana và Base trong tháng 6 cho thấy lợi thế rõ rệt, đang dần củng cố vị trí thống trị của chúng trong hệ sinh thái tương tác cao. Ngược lại, một số giải pháp mở rộng Ethereum có động lực đang chậm lại, vốn và sự chú ý của người dùng đang dần chuyển hướng sang các chuỗi hiệu suất cao mới nổi. Sự tiến hóa của khối lượng giao dịch on-chain không chỉ phản ánh sức mạnh công nghệ và mức độ hoạt động của người dùng, mà còn báo trước hướng cạnh tranh hệ sinh thái trong tương lai. Trong thời gian tới, vẫn cần kết hợp chất lượng tương tác và dữ liệu người dùng thực để tiếp tục xác minh tính bền vững và độ sâu của hệ sinh thái.
on-chain thu nhập cấu trúc một lần nữa được sắp xếp lại: Ethereum chiếm lại vị trí đầu bảng, tốc độ tăng trưởng của Base chậm lại
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Ethereum đã giành lại vị trí số một về doanh thu phí giao dịch trên chuỗi, với doanh thu tháng đạt 39,07 triệu USD, củng cố vị thế dẫn đầu của nó trong lĩnh vực tương tác giá trị cao. Solana trong tháng này ghi nhận doanh thu 30,54 triệu USD, thấp hơn một chút so với Ethereum, đứng thứ hai. Tuy nhiên, nhìn lại tháng 5, Solana đã tạm thời vượt qua Ethereum, với phí giao dịch tháng lên tới 53,06 triệu USD, trở thành chuỗi công khai có doanh thu cao nhất trong tháng, cho thấy sức mạnh giao dịch và khả năng bùng nổ ứng dụng của nó trong một giai đoạn cụ thể.
Bitcoin đứng thứ ba với 14,75 triệu USD, mặc dù số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động đều không bằng Solana, nhưng với vai trò là nơi lưu trữ giá trị và hệ sinh thái BTC L2 đang dần hình thành, nó vẫn giữ khả năng tạo ra phí giao dịch mạnh mẽ. Doanh thu của Base trong tháng này đã giảm so với tháng trước, từ 5,87 triệu USD vào tháng 5 giảm xuống còn 4,87 triệu USD vào tháng 6, mặc dù vẫn vượt trội hơn đáng kể so với Arbitrum (1,68 triệu USD) và Polygon PoS (khoảng 230.000 USD), nhưng động lực tăng trưởng có phần chậm lại, cần theo dõi tính bền vững của ứng dụng thực tế và dòng vốn đầu tư.
Từ quan sát xu hướng, biểu đồ phí giao dịch của Ethereum và Bitcoin tương đối ổn định, đại diện cho nhu cầu tương tác có giá trị cao; phí giao dịch của Solana thì có xu hướng tăng biến động, liên quan chặt chẽ đến sự hoạt động của các tình huống tần suất cao trong hệ sinh thái của nó. Sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cũng phản ánh rằng sự tăng trưởng người dùng và dòng vốn vẫn đang ở giai đoạn tích hợp sớm.
Tổng thể mà nói, doanh thu từ phí giao dịch không chỉ là hình ảnh thu nhỏ của mức độ hoạt động kinh tế trên chuỗi, mà còn phản ánh sự chuyển biến trong cấu trúc hệ sinh thái và hành vi người dùng. Sự phục hồi mạnh mẽ của Ethereum và sự điều chỉnh ngắn hạn của Base đã tiết lộ những biến số giai đoạn và áp lực cạnh tranh mà các chuỗi công cộng mới nổi phải đối mặt khi thách thức vị thế dẫn đầu doanh thu của Ethereum và Bitcoin.
Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Base bám sát theo sau
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana đã duy trì vị trí số một trên chuỗi công cộng với trung bình 4,8 triệu địa chỉ hoạt động mỗi ngày, không chỉ vượt xa các Layer 1 khác mà còn vượt trội hơn hầu hết các mạng Layer 2. Sự hoạt động của người dùng Solana chủ yếu được hưởng lợi từ tiền Meme, robot giao dịch tự động (Bot), thanh toán bằng stablecoin và sự tương tác tần suất cao trong các tình huống RWA mới nổi, với các tương tác trên chuỗi đã mở rộng từ các ứng dụng đầu cơ sang việc hiện thực hóa tài sản thực và hệ sinh thái thanh toán, có lợi thế rõ ràng trong việc giữ chân người dùng.
Base đứng thứ hai với 1.71 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, thể hiện sức tăng trưởng mạnh mẽ. Số lượng người dùng của nó tiếp tục tăng trong tháng 6, chủ yếu đến từ ba yếu tố: sự mở rộng hệ sinh thái gốc L2; việc đưa stablecoin (USDC) vào các tình huống thương mại thực tế dẫn đến việc thu hút người dùng thanh toán; và sự chuyển đổi cấu trúc vốn và ứng dụng do các tổ chức tài chính truyền thống thử nghiệm trên chuỗi. Sự tăng trưởng người dùng của Base không chỉ thể hiện ở số lượng, mà còn phản ánh trong tần suất tương tác và số lượng hợp đồng hoạt động trên chuỗi ngày càng tăng, đã dần hình thành hình mẫu hệ sinh thái toàn diện từ tài chính đến xã hội.
Polygon PoS và Bitcoin lần lượt đứng thứ ba và thứ tư với 570.000 và 500.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày. Polygon PoS, là một chuỗi bên ổn định của Ethereum, vẫn giữ được một nền tảng nhất định trong cộng đồng NFT, game và các nhà phát triển nhỏ và vừa; còn Bitcoin thì bị hạn chế bởi đặc điểm chuyển khoản ít và định vị chủ yếu là lưu trữ giá trị, do đó sự gia tăng địa chỉ tương đối ổn định.
Hoạt động người dùng trên Ethereum và Arbitrum tương đối chậm lại, với số địa chỉ trung bình hàng ngày lần lượt là 440.000 và 320.000, cho thấy dưới ảnh hưởng của chi phí Gas cao và thiếu ứng dụng mới nổi, ý muốn tương tác của người dùng đã giảm bớt. Đặc biệt trong các chủ đề như Meme, Bot, RWA, người dùng đã dần chuyển sang các chuỗi mới nổi có chi phí thấp hơn và ứng dụng phong phú hơn, phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc cạnh tranh giữa các chuỗi.
Tổng thể, dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày trong tháng 6 rõ ràng phản ánh xu hướng phân hóa giữa Layer 1 và Layer 2 đang tăng tốc, các chuỗi chính tần suất cao và L2 được thúc đẩy bởi ứng dụng thực tế đang thay thế các chuỗi công nghệ mạnh truyền thống trở thành điểm chú ý của hệ sinh thái. Mức độ hoạt động của người dùng không chỉ là tiền đề cho sự tăng trưởng giao dịch, mà còn đại diện cho hướng tích tụ vốn và tài nguyên nhà phát triển trong tương lai của hệ sinh thái, đáng để tiếp tục theo dõi chất lượng phát triển sau này và biểu hiện độ bám dính của người dùng.
Phân tích dòng tiền của công chain: Ethereum dẫn đầu, Base điều chỉnh, Polygon định hình lĩnh vực DeFi.
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến gần một tháng, Ethereum dẫn đầu với dòng vốn ròng 5,1 tỷ USD, thể hiện khả năng thu hút vốn mạnh mẽ; Polygon PoS theo sát với dòng vốn ròng 263 triệu USD, tiếp tục xu hướng tăng nhẹ. So với đó, mạng Layer 2 Base lại ghi nhận dòng vốn ròng ra lên tới 5 tỷ USD, trở thành blockchain công cộng có sự rút vốn rõ rệt nhất trong đợt này. Xu hướng dòng vốn trong đợt này tiếp tục theo cấu trúc của vài tuần trước: Ethereum hưởng lợi từ việc nâng cấp Pectra, ETF ETH giao ngay liên tục có dòng vốn ròng vào, các tổ chức gia tăng nắm giữ và nhiều yếu tố tích cực khác, cộng thêm sự phục hồi nhiệt độ trong mảng DeFi và chính sách quản lý có phần nới lỏng, càng củng cố vị thế cốt lõi của nó là "thanh khoản cao + sự đồng thuận cao".
Sự hồi lưu vốn của Polygon có thể liên quan đến sự bố trí hệ sinh thái gần đây của nó. Polygon Labs đã hợp tác với một nhà tạo lập thị trường tiền điện tử để ra mắt mạng Layer2 Katana tập trung vào DeFi, tập trung vào việc giải quyết vấn đề phân mảnh tài sản và lợi nhuận không bền vững. Katana áp dụng cơ chế sàng lọc tập trung, và thông qua VaultBridge, vốn được hồi lưu từ cho vay trên mạng chính sẽ được hoàn lại lên chuỗi, tạo thành một vòng khép kín hiệu quả, thu hút các tổ chức và người dùng cao cấp. Hành động này không chỉ củng cố vị trí của Polygon trong lĩnh vực DeFi mà còn mang lại một câu chuyện Layer2 khác biệt hơn. Lượng vốn ròng 263 triệu USD mà Polygon ghi nhận gần đây có thể phản ánh kỳ vọng tích cực của thị trường đối với mô hình Katana và tiềm năng tương lai.
Mặc dù Base gần đây ghi nhận sự rút vốn lớn, nhưng điều này có thể là do sự điều chỉnh tạm thời, chứ không phải là sự suy yếu của hệ sinh thái. Thực tế, vào giữa tháng 6, Base đã đón nhận sự dòng vốn mạnh mẽ, nhờ vào việc tích hợp sâu với một nền tảng giao dịch, hợp tác với một nền tảng thương mại điện tử để mở rộng các tình huống thanh toán USDC, cũng như việc một ngân hàng lớn thử nghiệm token tiền gửi trên chuỗi, nhiều lợi ích đã được triển khai, làm nhiệt độ của hệ sinh thái tăng nhanh. Hiện tại, TVL của Base đạt 3,4 tỷ USD, giá trị thị trường của stablecoin đạt 4,1 tỷ USD, các giao thức cốt lõi như Aerodrome, Spark, StarGate và Moonwell thể hiện hiệu suất mạnh mẽ. Dòng vốn ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi sự luân chuyển thị trường và chênh lệch giá, nhưng trong trung và dài hạn, Base vẫn có tiềm năng mở rộng liên tục và dòng vốn quay trở lại.
Dòng tiền trong vòng này phản ánh sự phân hóa cấu trúc giữa các chuỗi công cộng chính, Ethereum tiếp tục củng cố vị trí cốt lõi nhờ vào việc nâng cấp công nghệ và lợi ích từ các tổ chức, Polygon tận dụng Katana để củng cố quyền phát ngôn của mình trong lĩnh vực DeFi, trong khi Base mặc dù xuất hiện dòng tiền ròng ngắn hạn nhưng với nhiều ứng dụng thực tế và hợp tác với các tổ chức, nền tảng sinh thái vẫn vững chắc, trong tương lai có tiềm năng thu hút vốn trở lại và mở rộng lại. Nhìn chung, dòng tiền đang tập trung vào "năng lực công nghệ + hiện thực hóa kịch bản + tích hợp vốn" để triển khai một vòng cấu hình và luân chuyển mới.
Trong khi vốn chuyển đổi giữa các chuỗi, Bitcoin như tài sản cốt lõi của thị trường, các chỉ báo cấu trúc trên chuỗi của nó cũng đã phát đi nhiều tín hiệu quan trọng. Bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ báo đại diện - số lượng giao dịch và giá trị giao dịch, cấu trúc chuyển nhượng đã điều chỉnh theo thực thể, cũng như phân bố cơ sở chi phí (CBD) - để đánh giá xem liệu có sự hỗ trợ cấu trúc nào đứng sau tình hình hiện tại hay không, và quan sát xem liệu hành vi của các tổ chức có tiếp tục dẫn dắt xu hướng hay không.
Phân tích các chỉ số chính của Bitcoin
Trong bối cảnh giá Bitcoin tiếp tục tích lũy trong khoảng cao lịch sử, dữ liệu on-chain cho thấy nhiều thay đổi cấu trúc, phản ánh sự điều chỉnh sâu sắc về cấu trúc tham gia thị trường và hành vi tài chính. Để hiểu rõ hơn về bối cảnh thị trường hiện tại và hướng rủi ro tiềm ẩn, bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số on-chain quan trọng: số lượng giao dịch on-chain và sự thay đổi của giá trị giao dịch trung bình, cấu trúc giá trị chuyển khoản đã điều chỉnh thực thể (Entity-
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ser_we_are_early
· 08-09 20:20
sol làm sao lại bị Ethereum đè bẹp như vậy
Xem bản gốcTrả lời0
PanicSeller
· 08-07 18:32
Tổng cộng phải thua mười đơn mới được.
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoTarotReader
· 08-07 04:50
Gửi, các tổ chức cũ cuối cùng cũng bắt đầu đến để theo dõi BTC
Xem bản gốcTrả lời0
FUDwatcher
· 08-07 04:50
Chuỗi cuối cùng không thể thoát khỏi số phận tập trung.
Xem bản gốcTrả lời0
DegenWhisperer
· 08-07 04:47
Ném tiền vào cuộc thi chuỗi công khai đúng không?
Xem bản gốcTrả lời0
ZKSherlock
· 08-07 04:44
thực ra... giao dịch btc của các tổ chức có nghĩa là ít quyền riêng tư hơn. vậy đâu là sự thanh thoát toán học trong đó? thở dài
Xem bản gốcTrả lời0
ShadowStaker
· 08-07 04:33
meh... phí eth vẫn đang bị đè nhưng ít nhất mạng lưới đang hiển thị dấu hiệu sống. btc đang trở thành sân chơi của các tổ chức thật sự.
Doanh thu phí giao dịch Ethereum vượt qua Bitcoin, giao dịch on-chain có xu hướng thể chế hóa
Phân tích dữ liệu on-chain tháng 6 năm 2025: Ethereum giành lại vị trí hàng đầu về doanh thu, xu hướng thể chế hóa Bitcoin ngày càng tăng.
Tóm tắt
Solana tiếp tục dẫn đầu về khối lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động, Base bám sát theo sau; Ethereum lại giành lại vị trí dẫn đầu về doanh thu phí giao dịch nhờ vào các tương tác có giá trị cao.
Ethereum dẫn đầu trong việc thu hút vốn, Polygon tận dụng Katana để mở rộng câu chuyện DeFi, trong khi Base mặc dù điều chỉnh ngắn hạn, nhưng nền tảng sinh thái vẫn có tiềm năng tăng trưởng dài hạn.
Khối lượng giao dịch BTC trên chuỗi giảm mạnh, tỷ lệ giao dịch có giá trị cao tăng lên 89%, trong bối cảnh "giá tăng khối lượng giảm" hoạt động trên chuỗi đang nhanh chóng chuyển hướng sang thể chế.
Phân bố cơ sở chi phí BTC tiết lộ hỗ trợ chính, 93,000-100,000 USDT trở thành tuyến phòng thủ cốt lõi trên chuỗi.
Khối lượng giao dịch PumpSwap vượt 38 tỷ, số lượng người dùng vượt 9 triệu, tiếp tục dẫn đầu thị trường DEX Solana trong một cấu trúc mới.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi Sei bùng nổ cùng với TVL, sự mở rộng hệ sinh thái kết hợp với lợi thế công nghệ và chính sách vốn tạo ra sự cộng hưởng.
Tóm tắt dữ liệu on-chain
Tổng quan về hoạt động trên chuỗi và dòng tiền
Ngoài việc phân tích tổng thể dòng tiền trên chuỗi, chúng tôi đã chọn thêm một số chỉ số hoạt động trên chuỗi quan trọng để đánh giá mức độ sử dụng thực tế và sự hoạt động của các hệ sinh thái blockchain khác nhau. Những chỉ số này bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí Gas hàng ngày, số địa chỉ hoạt động hàng ngày và dòng chảy ròng của cầu nối giữa các chuỗi, bao phủ nhiều khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng và tính thanh khoản của tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng tiền vào và ra, những dữ liệu gốc trên chuỗi này có thể phản ánh toàn diện hơn về sự thay đổi cơ bản của hệ sinh thái công chuỗi, giúp xác định xem dòng vốn có đi kèm với nhu cầu sử dụng thực tế và sự tăng trưởng của người dùng hay không, từ đó nhận diện mạng lưới có nền tảng phát triển bền vững.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi so sánh: Solana và Base có hoạt động trên chuỗi vượt trội rõ rệt.
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana đứng đầu trong các chuỗi công khai chính với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt quá 2.97 tỷ giao dịch, thể hiện khả năng thông lượng on-chain mạnh mẽ và mức độ tương tác hệ sinh thái sôi động. Giao dịch tần suất cao của nó không còn giới hạn ở các ứng dụng nóng như Meme, Bot, mà đang tiếp tục mở rộng sang các kịch bản sâu hơn như stablecoin, RWA và các công cụ tài chính. Trong tuần qua, các tổ chức đã tăng tốc đầu tư vào lĩnh vực RWA và stablecoin: Fiserv với giá trị thị trường 90 tỷ USD đã công bố sẽ triển khai stablecoin trên Solana; Republic Crypto đã ra mắt sản phẩm mã hóa cổ phiếu rSpaceX, mở rộng hơn nữa ứng dụng của Solana trong thị trường tư nhân.
Ngoài Solana, Base cũng tiếp tục duy trì xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ, tổng khối lượng giao dịch trong tháng 6 đạt 292 triệu giao dịch, rõ ràng vượt trội hơn Arbitrum (62,7 triệu giao dịch) và Polygon PoS (101 triệu giao dịch), đứng vững ở vị trí hàng đầu trong nhóm Layer 2 thứ hai. Gần đây, Base liên tục mở rộng các kịch bản ứng dụng thực tế. Trong tháng 6, một nền tảng thương mại điện tử đã công bố hỗ trợ thanh toán USDC trên chuỗi Base, bao phủ hơn 30 quốc gia trên toàn cầu, đánh dấu việc chính thức gia nhập hệ thống thanh toán chính thống. Trong khi đó, một ngân hàng lớn cũng đã khởi động thí điểm triển khai token tiền gửi trên Base, thúc đẩy tài sản cấp ngân hàng lên chuỗi, củng cố thêm tính ứng dụng của nó trong các kịch bản RWA và tài chính.
So với đó, các chuỗi công khai Layer 1 truyền thống như Ethereum và Bitcoin duy trì nhịp giao dịch ổn định, với khối lượng giao dịch hàng tháng lần lượt là 41,95 triệu giao dịch và 10,28 triệu giao dịch. Mặc dù về tần suất không bằng các chuỗi công khai hiệu suất cao, nhưng chúng vẫn giữ vị trí quan trọng trong việc chứa tài sản có giá trị cao và tương tác cốt lõi của DeFi.
Nhìn chung, dữ liệu giao dịch của Solana và Base trong tháng 6 cho thấy lợi thế rõ rệt, đang dần củng cố vị trí thống trị của chúng trong hệ sinh thái tương tác cao. Ngược lại, một số giải pháp mở rộng Ethereum có động lực đang chậm lại, vốn và sự chú ý của người dùng đang dần chuyển hướng sang các chuỗi hiệu suất cao mới nổi. Sự tiến hóa của khối lượng giao dịch on-chain không chỉ phản ánh sức mạnh công nghệ và mức độ hoạt động của người dùng, mà còn báo trước hướng cạnh tranh hệ sinh thái trong tương lai. Trong thời gian tới, vẫn cần kết hợp chất lượng tương tác và dữ liệu người dùng thực để tiếp tục xác minh tính bền vững và độ sâu của hệ sinh thái.
on-chain thu nhập cấu trúc một lần nữa được sắp xếp lại: Ethereum chiếm lại vị trí đầu bảng, tốc độ tăng trưởng của Base chậm lại
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Ethereum đã giành lại vị trí số một về doanh thu phí giao dịch trên chuỗi, với doanh thu tháng đạt 39,07 triệu USD, củng cố vị thế dẫn đầu của nó trong lĩnh vực tương tác giá trị cao. Solana trong tháng này ghi nhận doanh thu 30,54 triệu USD, thấp hơn một chút so với Ethereum, đứng thứ hai. Tuy nhiên, nhìn lại tháng 5, Solana đã tạm thời vượt qua Ethereum, với phí giao dịch tháng lên tới 53,06 triệu USD, trở thành chuỗi công khai có doanh thu cao nhất trong tháng, cho thấy sức mạnh giao dịch và khả năng bùng nổ ứng dụng của nó trong một giai đoạn cụ thể.
Bitcoin đứng thứ ba với 14,75 triệu USD, mặc dù số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động đều không bằng Solana, nhưng với vai trò là nơi lưu trữ giá trị và hệ sinh thái BTC L2 đang dần hình thành, nó vẫn giữ khả năng tạo ra phí giao dịch mạnh mẽ. Doanh thu của Base trong tháng này đã giảm so với tháng trước, từ 5,87 triệu USD vào tháng 5 giảm xuống còn 4,87 triệu USD vào tháng 6, mặc dù vẫn vượt trội hơn đáng kể so với Arbitrum (1,68 triệu USD) và Polygon PoS (khoảng 230.000 USD), nhưng động lực tăng trưởng có phần chậm lại, cần theo dõi tính bền vững của ứng dụng thực tế và dòng vốn đầu tư.
Từ quan sát xu hướng, biểu đồ phí giao dịch của Ethereum và Bitcoin tương đối ổn định, đại diện cho nhu cầu tương tác có giá trị cao; phí giao dịch của Solana thì có xu hướng tăng biến động, liên quan chặt chẽ đến sự hoạt động của các tình huống tần suất cao trong hệ sinh thái của nó. Sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cũng phản ánh rằng sự tăng trưởng người dùng và dòng vốn vẫn đang ở giai đoạn tích hợp sớm.
Tổng thể mà nói, doanh thu từ phí giao dịch không chỉ là hình ảnh thu nhỏ của mức độ hoạt động kinh tế trên chuỗi, mà còn phản ánh sự chuyển biến trong cấu trúc hệ sinh thái và hành vi người dùng. Sự phục hồi mạnh mẽ của Ethereum và sự điều chỉnh ngắn hạn của Base đã tiết lộ những biến số giai đoạn và áp lực cạnh tranh mà các chuỗi công cộng mới nổi phải đối mặt khi thách thức vị thế dẫn đầu doanh thu của Ethereum và Bitcoin.
Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Base bám sát theo sau
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana đã duy trì vị trí số một trên chuỗi công cộng với trung bình 4,8 triệu địa chỉ hoạt động mỗi ngày, không chỉ vượt xa các Layer 1 khác mà còn vượt trội hơn hầu hết các mạng Layer 2. Sự hoạt động của người dùng Solana chủ yếu được hưởng lợi từ tiền Meme, robot giao dịch tự động (Bot), thanh toán bằng stablecoin và sự tương tác tần suất cao trong các tình huống RWA mới nổi, với các tương tác trên chuỗi đã mở rộng từ các ứng dụng đầu cơ sang việc hiện thực hóa tài sản thực và hệ sinh thái thanh toán, có lợi thế rõ ràng trong việc giữ chân người dùng.
Base đứng thứ hai với 1.71 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, thể hiện sức tăng trưởng mạnh mẽ. Số lượng người dùng của nó tiếp tục tăng trong tháng 6, chủ yếu đến từ ba yếu tố: sự mở rộng hệ sinh thái gốc L2; việc đưa stablecoin (USDC) vào các tình huống thương mại thực tế dẫn đến việc thu hút người dùng thanh toán; và sự chuyển đổi cấu trúc vốn và ứng dụng do các tổ chức tài chính truyền thống thử nghiệm trên chuỗi. Sự tăng trưởng người dùng của Base không chỉ thể hiện ở số lượng, mà còn phản ánh trong tần suất tương tác và số lượng hợp đồng hoạt động trên chuỗi ngày càng tăng, đã dần hình thành hình mẫu hệ sinh thái toàn diện từ tài chính đến xã hội.
Polygon PoS và Bitcoin lần lượt đứng thứ ba và thứ tư với 570.000 và 500.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày. Polygon PoS, là một chuỗi bên ổn định của Ethereum, vẫn giữ được một nền tảng nhất định trong cộng đồng NFT, game và các nhà phát triển nhỏ và vừa; còn Bitcoin thì bị hạn chế bởi đặc điểm chuyển khoản ít và định vị chủ yếu là lưu trữ giá trị, do đó sự gia tăng địa chỉ tương đối ổn định.
Hoạt động người dùng trên Ethereum và Arbitrum tương đối chậm lại, với số địa chỉ trung bình hàng ngày lần lượt là 440.000 và 320.000, cho thấy dưới ảnh hưởng của chi phí Gas cao và thiếu ứng dụng mới nổi, ý muốn tương tác của người dùng đã giảm bớt. Đặc biệt trong các chủ đề như Meme, Bot, RWA, người dùng đã dần chuyển sang các chuỗi mới nổi có chi phí thấp hơn và ứng dụng phong phú hơn, phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc cạnh tranh giữa các chuỗi.
Tổng thể, dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày trong tháng 6 rõ ràng phản ánh xu hướng phân hóa giữa Layer 1 và Layer 2 đang tăng tốc, các chuỗi chính tần suất cao và L2 được thúc đẩy bởi ứng dụng thực tế đang thay thế các chuỗi công nghệ mạnh truyền thống trở thành điểm chú ý của hệ sinh thái. Mức độ hoạt động của người dùng không chỉ là tiền đề cho sự tăng trưởng giao dịch, mà còn đại diện cho hướng tích tụ vốn và tài nguyên nhà phát triển trong tương lai của hệ sinh thái, đáng để tiếp tục theo dõi chất lượng phát triển sau này và biểu hiện độ bám dính của người dùng.
Phân tích dòng tiền của công chain: Ethereum dẫn đầu, Base điều chỉnh, Polygon định hình lĩnh vực DeFi.
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến gần một tháng, Ethereum dẫn đầu với dòng vốn ròng 5,1 tỷ USD, thể hiện khả năng thu hút vốn mạnh mẽ; Polygon PoS theo sát với dòng vốn ròng 263 triệu USD, tiếp tục xu hướng tăng nhẹ. So với đó, mạng Layer 2 Base lại ghi nhận dòng vốn ròng ra lên tới 5 tỷ USD, trở thành blockchain công cộng có sự rút vốn rõ rệt nhất trong đợt này. Xu hướng dòng vốn trong đợt này tiếp tục theo cấu trúc của vài tuần trước: Ethereum hưởng lợi từ việc nâng cấp Pectra, ETF ETH giao ngay liên tục có dòng vốn ròng vào, các tổ chức gia tăng nắm giữ và nhiều yếu tố tích cực khác, cộng thêm sự phục hồi nhiệt độ trong mảng DeFi và chính sách quản lý có phần nới lỏng, càng củng cố vị thế cốt lõi của nó là "thanh khoản cao + sự đồng thuận cao".
Sự hồi lưu vốn của Polygon có thể liên quan đến sự bố trí hệ sinh thái gần đây của nó. Polygon Labs đã hợp tác với một nhà tạo lập thị trường tiền điện tử để ra mắt mạng Layer2 Katana tập trung vào DeFi, tập trung vào việc giải quyết vấn đề phân mảnh tài sản và lợi nhuận không bền vững. Katana áp dụng cơ chế sàng lọc tập trung, và thông qua VaultBridge, vốn được hồi lưu từ cho vay trên mạng chính sẽ được hoàn lại lên chuỗi, tạo thành một vòng khép kín hiệu quả, thu hút các tổ chức và người dùng cao cấp. Hành động này không chỉ củng cố vị trí của Polygon trong lĩnh vực DeFi mà còn mang lại một câu chuyện Layer2 khác biệt hơn. Lượng vốn ròng 263 triệu USD mà Polygon ghi nhận gần đây có thể phản ánh kỳ vọng tích cực của thị trường đối với mô hình Katana và tiềm năng tương lai.
Mặc dù Base gần đây ghi nhận sự rút vốn lớn, nhưng điều này có thể là do sự điều chỉnh tạm thời, chứ không phải là sự suy yếu của hệ sinh thái. Thực tế, vào giữa tháng 6, Base đã đón nhận sự dòng vốn mạnh mẽ, nhờ vào việc tích hợp sâu với một nền tảng giao dịch, hợp tác với một nền tảng thương mại điện tử để mở rộng các tình huống thanh toán USDC, cũng như việc một ngân hàng lớn thử nghiệm token tiền gửi trên chuỗi, nhiều lợi ích đã được triển khai, làm nhiệt độ của hệ sinh thái tăng nhanh. Hiện tại, TVL của Base đạt 3,4 tỷ USD, giá trị thị trường của stablecoin đạt 4,1 tỷ USD, các giao thức cốt lõi như Aerodrome, Spark, StarGate và Moonwell thể hiện hiệu suất mạnh mẽ. Dòng vốn ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi sự luân chuyển thị trường và chênh lệch giá, nhưng trong trung và dài hạn, Base vẫn có tiềm năng mở rộng liên tục và dòng vốn quay trở lại.
Dòng tiền trong vòng này phản ánh sự phân hóa cấu trúc giữa các chuỗi công cộng chính, Ethereum tiếp tục củng cố vị trí cốt lõi nhờ vào việc nâng cấp công nghệ và lợi ích từ các tổ chức, Polygon tận dụng Katana để củng cố quyền phát ngôn của mình trong lĩnh vực DeFi, trong khi Base mặc dù xuất hiện dòng tiền ròng ngắn hạn nhưng với nhiều ứng dụng thực tế và hợp tác với các tổ chức, nền tảng sinh thái vẫn vững chắc, trong tương lai có tiềm năng thu hút vốn trở lại và mở rộng lại. Nhìn chung, dòng tiền đang tập trung vào "năng lực công nghệ + hiện thực hóa kịch bản + tích hợp vốn" để triển khai một vòng cấu hình và luân chuyển mới.
Trong khi vốn chuyển đổi giữa các chuỗi, Bitcoin như tài sản cốt lõi của thị trường, các chỉ báo cấu trúc trên chuỗi của nó cũng đã phát đi nhiều tín hiệu quan trọng. Bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ báo đại diện - số lượng giao dịch và giá trị giao dịch, cấu trúc chuyển nhượng đã điều chỉnh theo thực thể, cũng như phân bố cơ sở chi phí (CBD) - để đánh giá xem liệu có sự hỗ trợ cấu trúc nào đứng sau tình hình hiện tại hay không, và quan sát xem liệu hành vi của các tổ chức có tiếp tục dẫn dắt xu hướng hay không.
Phân tích các chỉ số chính của Bitcoin
Trong bối cảnh giá Bitcoin tiếp tục tích lũy trong khoảng cao lịch sử, dữ liệu on-chain cho thấy nhiều thay đổi cấu trúc, phản ánh sự điều chỉnh sâu sắc về cấu trúc tham gia thị trường và hành vi tài chính. Để hiểu rõ hơn về bối cảnh thị trường hiện tại và hướng rủi ro tiềm ẩn, bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số on-chain quan trọng: số lượng giao dịch on-chain và sự thay đổi của giá trị giao dịch trung bình, cấu trúc giá trị chuyển khoản đã điều chỉnh thực thể (Entity-