Chiến lược tạm dừng gia tăng nắm giữ Bitcoin, thị trường có thể sắp đón nhận một bước ngoặt quan trọng
Gần đây, Giám đốc điều hành của công ty Strategy đã đưa ra một tuyên bố gây chú ý trên mạng xã hội: "Đôi khi bạn chỉ cần giữ lại". Câu nói này được thị trường hiểu là tín hiệu rằng công ty có thể ngừng mua Bitcoin.
Là công ty niêm yết nắm giữ số lượng Bitcoin nhiều nhất toàn cầu, Strategy luôn kiên định với triết lý đầu tư "Bitcoin là trên hết", thị trường đã quen với chiến lược mua vào liên tục của họ. Do đó, mỗi khi Strategy tạm dừng hành động tăng cường nắm giữ, điều này đều gây sự chú ý của thị trường, đặc biệt là trong bối cảnh đã liên tiếp tăng cường nắm giữ Bitcoin trong 13 tuần trước.
Tính đến ngày 8 tháng 7, tổng số Bitcoin mà Strategy nắm giữ đạt 597.000 đồng, chiếm 2,84% tổng nguồn cung Bitcoin. Con số này không chỉ vượt xa các công ty niêm yết khác, mà còn gấp 2,3 lần tổng số lượng mà 100 công ty niêm yết hàng đầu (không bao gồm Strategy) nắm giữ.
Theo tài liệu mà công ty đã nộp cho cơ quan quản lý, tính đến ngày 30 tháng 6, giá trị tài sản số của Strategy là 64,36 tỷ USD, với chi phí trung bình là 70,982 USD/đồng. Chỉ riêng trong quý 2 năm 2025, giá trị hợp lý của Bitcoin của họ đã tăng lên 14 tỷ USD.
Mỗi hành động của Strategy đều có ảnh hưởng lớn đến thị trường. Theo dữ liệu từ năm 2025, việc công ty ngừng mua Bitcoin vài lần gần đây hầu như luôn báo hiệu sự điều chỉnh ngắn hạn của thị trường. Liệu lần này có khác biệt, điều này đáng để thị trường theo dõi chặt chẽ.
Để tiếp tục mua Bitcoin, Strategy cần có sự hỗ trợ tài chính lớn. Công ty chọn cách phát hành cổ phiếu ưu đãi để huy động vốn. Từ tháng 2 năm 2025, Strategy đã lần lượt phát hành ba loại cổ phiếu ưu đãi: STRF, STRK và STRD, chúng có cơ chế lợi nhuận và mức độ rủi ro ưu tiên khác nhau.
Mục tiêu cốt lõi của thiết kế cấu trúc này là thu hút vốn mới liên tục mà không làm loãng quyền lợi của cổ đông phổ thông, cung cấp hỗ trợ tài chính cho việc công ty liên tục mua Bitcoin, từ đó duy trì chu trình tích cực "phát hành cổ phiếu - mua Bitcoin - giá cổ phiếu tăng".
Từ góc độ hiệu suất thị trường, cổ phiếu của Strategy rõ ràng có hiệu suất vượt trội hơn so với Bitcoin, đặc biệt là dưới sự thúc đẩy của cơn sốt "chứng khoán tiền điện tử" gần đây. Trong đó, STRK và STRF là những cổ phiếu ưu đãi được phát hành sớm hơn, có hiệu suất thị trường đặc biệt xuất sắc, thậm chí vượt xa hiệu suất của cổ phiếu phổ thông của công ty.
Cần lưu ý rằng các giám đốc điều hành cấp cao của Strategy cũng đã tham gia vào việc mua cổ phiếu ưu đãi. Vào tháng 3 năm nay, nhiều giám đốc điều hành, bao gồm CEO và CFO, đã mua cổ phiếu ưu đãi mới phát hành của công ty với giá 85 đô la. Hành động "tự mua" này không chỉ truyền tải thông điệp mà còn thể hiện niềm tin mạnh mẽ của ban quản lý công ty vào lợi tức trong tương lai.
Vào ngày 5 tháng 6, Strategy đã công bố phát hành công khai 11.764.700 cổ phiếu ưu đãi Stride A Series vĩnh viễn với tỷ lệ 10,00%, giá phát hành là 85 đô la mỗi cổ phiếu, hoàn tất giao dịch vào ngày 10 tháng 6, huy động được khoảng 980 triệu đô la. Gần đây, công ty cũng đã công bố ký kết một thỏa thuận bán hàng mới, dự định phát hành cổ phiếu STRD để huy động 4,2 tỷ đô la và sẽ áp dụng phương thức "theo nhu cầu, theo giai đoạn" để tiếp tục huy động vốn.
Tuy nhiên, việc sử dụng đòn bẩy cao này mặc dù đã làm gia tăng lợi nhuận trên giấy tờ từ sự tăng giá của Bitcoin, nhưng cũng gia tăng áp lực dòng tiền, đặc biệt là chi phí lãi suất hàng năm từ cổ phiếu ưu đãi từ 8% đến 10%. Tính đến hiện tại, giá trị thị trường của Strategy khoảng 1129 tỷ USD, định giá doanh nghiệp khoảng 1200 tỷ USD, tương ứng với hệ số tài sản ròng là 1.7. Mặc dù vẫn trong khoảng hợp lý, nhưng tính bền vững của mô hình này phụ thuộc cao vào sự mạnh mẽ liên tục của giá Bitcoin và sự ổn định của môi trường tài chính bên ngoài.
Từ góc độ doanh thu, khả năng "tự sinh" của công ty đã giảm. Doanh thu từ mảng phần mềm của công ty trong năm 2024 chỉ đạt 4.63 triệu USD, ghi nhận mức thấp nhất kể từ năm 2010. Doanh thu tổng trong quý đầu tiên của năm 2025 đạt 1.111 triệu USD, giảm 3.6% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, doanh thu từ dịch vụ đăng ký tăng 61.6% so với năm trước, cho thấy công ty đã đạt được một số thành công trong việc chuyển đổi sang dịch vụ đám mây và mô hình đăng ký.
Chiến lược gần đây phải đối mặt với một thách thức khác là vụ kiện tập thể. Nguyên nhân là do công ty lần đầu tiên áp dụng các chuẩn mực kế toán mới vào quý 1 năm 2025, dẫn đến việc công bố khoản lỗ chưa thực hiện lên đến 5,9 tỷ USD, gây ra sự sụt giảm mạnh giá cổ phiếu. Công ty bị cáo buộc không kịp thời và toàn diện công bố những rủi ro lỗ chưa thực hiện này, hiện các vụ kiện liên quan đang được tiến hành.
Mặc dù đối mặt với nhiều thách thức, Strategy vẫn đang tích cực khám phá những hướng phát triển mới. Giám đốc điều hành công ty cho biết họ đã phát triển một bộ mô hình tín dụng BTC, được sử dụng để tạo ra dữ liệu thống kê về rủi ro và chênh lệch tín dụng của Bitcoin. Điều này có nghĩa là chiến lược của Strategy không chỉ giới hạn ở việc mua Bitcoin, mà còn đang xây dựng một hệ thống khép kín xoay quanh việc vốn hóa và tài chính hóa BTC.
Một số nhà phân tích có cái nhìn lạc quan về triển vọng của Strategy. Có báo cáo cho rằng công ty có thể được đưa vào chỉ số S&P 500 vào quý 2 năm 2025. Tuy nhiên, cũng có những ý kiến cảnh báo rằng, một khi thị trường bước vào giai đoạn thị trường gấu, cấu trúc nợ của công ty, lãi suất cổ phiếu ưu đãi và sự ổn định của dòng tiền sẽ phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng.
Tổng thể mà nói, tình hình dòng tiền ngắn hạn của Strategy hiện vẫn có thể duy trì, nhưng sự phát triển trong tương lai của nó phụ thuộc rất lớn vào xu hướng giá Bitcoin. Theo một cách nào đó, Strategy đã không còn là một công ty công nghệ truyền thống nữa, mà giống như một "nền tảng quản lý tài sản có đòn bẩy cao Bitcoin" với phần mềm làm vỏ bọc.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
19 thích
Phần thưởng
19
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
gas_fee_therapy
· 08-07 13:53
Đã sớm thấy đủ những hành động bơm này rồi
Xem bản gốcTrả lời0
gas_fee_therapist
· 08-06 09:07
giảm rồi không mua thì tính là gì Cá voi
Xem bản gốcTrả lời0
DAOplomacy
· 08-06 09:02
lmao chiến lược cuối cùng cũng thừa nhận rằng lý thuyết trò chơi hiện tại không tối ưu
Xem bản gốcTrả lời0
MetaverseMigrant
· 08-06 08:59
Xe đã dừng lại? Gấu đã đến rồi
Xem bản gốcTrả lời0
OnChainDetective
· 08-06 08:43
sus... sự dừng lại của chiến lược hoàn toàn khớp với các chuyển động của cụm cá voi mà tôi đã theo dõi. mô hình trông quen thuộc thật đấy.
Chiến lược tạm dừng tăng cường nắm giữ Bitcoin, thị trường có thể đón nhận bước ngoặt quan trọng.
Chiến lược tạm dừng gia tăng nắm giữ Bitcoin, thị trường có thể sắp đón nhận một bước ngoặt quan trọng
Gần đây, Giám đốc điều hành của công ty Strategy đã đưa ra một tuyên bố gây chú ý trên mạng xã hội: "Đôi khi bạn chỉ cần giữ lại". Câu nói này được thị trường hiểu là tín hiệu rằng công ty có thể ngừng mua Bitcoin.
Là công ty niêm yết nắm giữ số lượng Bitcoin nhiều nhất toàn cầu, Strategy luôn kiên định với triết lý đầu tư "Bitcoin là trên hết", thị trường đã quen với chiến lược mua vào liên tục của họ. Do đó, mỗi khi Strategy tạm dừng hành động tăng cường nắm giữ, điều này đều gây sự chú ý của thị trường, đặc biệt là trong bối cảnh đã liên tiếp tăng cường nắm giữ Bitcoin trong 13 tuần trước.
Tính đến ngày 8 tháng 7, tổng số Bitcoin mà Strategy nắm giữ đạt 597.000 đồng, chiếm 2,84% tổng nguồn cung Bitcoin. Con số này không chỉ vượt xa các công ty niêm yết khác, mà còn gấp 2,3 lần tổng số lượng mà 100 công ty niêm yết hàng đầu (không bao gồm Strategy) nắm giữ.
Theo tài liệu mà công ty đã nộp cho cơ quan quản lý, tính đến ngày 30 tháng 6, giá trị tài sản số của Strategy là 64,36 tỷ USD, với chi phí trung bình là 70,982 USD/đồng. Chỉ riêng trong quý 2 năm 2025, giá trị hợp lý của Bitcoin của họ đã tăng lên 14 tỷ USD.
Mỗi hành động của Strategy đều có ảnh hưởng lớn đến thị trường. Theo dữ liệu từ năm 2025, việc công ty ngừng mua Bitcoin vài lần gần đây hầu như luôn báo hiệu sự điều chỉnh ngắn hạn của thị trường. Liệu lần này có khác biệt, điều này đáng để thị trường theo dõi chặt chẽ.
Để tiếp tục mua Bitcoin, Strategy cần có sự hỗ trợ tài chính lớn. Công ty chọn cách phát hành cổ phiếu ưu đãi để huy động vốn. Từ tháng 2 năm 2025, Strategy đã lần lượt phát hành ba loại cổ phiếu ưu đãi: STRF, STRK và STRD, chúng có cơ chế lợi nhuận và mức độ rủi ro ưu tiên khác nhau.
Mục tiêu cốt lõi của thiết kế cấu trúc này là thu hút vốn mới liên tục mà không làm loãng quyền lợi của cổ đông phổ thông, cung cấp hỗ trợ tài chính cho việc công ty liên tục mua Bitcoin, từ đó duy trì chu trình tích cực "phát hành cổ phiếu - mua Bitcoin - giá cổ phiếu tăng".
Từ góc độ hiệu suất thị trường, cổ phiếu của Strategy rõ ràng có hiệu suất vượt trội hơn so với Bitcoin, đặc biệt là dưới sự thúc đẩy của cơn sốt "chứng khoán tiền điện tử" gần đây. Trong đó, STRK và STRF là những cổ phiếu ưu đãi được phát hành sớm hơn, có hiệu suất thị trường đặc biệt xuất sắc, thậm chí vượt xa hiệu suất của cổ phiếu phổ thông của công ty.
Cần lưu ý rằng các giám đốc điều hành cấp cao của Strategy cũng đã tham gia vào việc mua cổ phiếu ưu đãi. Vào tháng 3 năm nay, nhiều giám đốc điều hành, bao gồm CEO và CFO, đã mua cổ phiếu ưu đãi mới phát hành của công ty với giá 85 đô la. Hành động "tự mua" này không chỉ truyền tải thông điệp mà còn thể hiện niềm tin mạnh mẽ của ban quản lý công ty vào lợi tức trong tương lai.
Vào ngày 5 tháng 6, Strategy đã công bố phát hành công khai 11.764.700 cổ phiếu ưu đãi Stride A Series vĩnh viễn với tỷ lệ 10,00%, giá phát hành là 85 đô la mỗi cổ phiếu, hoàn tất giao dịch vào ngày 10 tháng 6, huy động được khoảng 980 triệu đô la. Gần đây, công ty cũng đã công bố ký kết một thỏa thuận bán hàng mới, dự định phát hành cổ phiếu STRD để huy động 4,2 tỷ đô la và sẽ áp dụng phương thức "theo nhu cầu, theo giai đoạn" để tiếp tục huy động vốn.
Tuy nhiên, việc sử dụng đòn bẩy cao này mặc dù đã làm gia tăng lợi nhuận trên giấy tờ từ sự tăng giá của Bitcoin, nhưng cũng gia tăng áp lực dòng tiền, đặc biệt là chi phí lãi suất hàng năm từ cổ phiếu ưu đãi từ 8% đến 10%. Tính đến hiện tại, giá trị thị trường của Strategy khoảng 1129 tỷ USD, định giá doanh nghiệp khoảng 1200 tỷ USD, tương ứng với hệ số tài sản ròng là 1.7. Mặc dù vẫn trong khoảng hợp lý, nhưng tính bền vững của mô hình này phụ thuộc cao vào sự mạnh mẽ liên tục của giá Bitcoin và sự ổn định của môi trường tài chính bên ngoài.
Từ góc độ doanh thu, khả năng "tự sinh" của công ty đã giảm. Doanh thu từ mảng phần mềm của công ty trong năm 2024 chỉ đạt 4.63 triệu USD, ghi nhận mức thấp nhất kể từ năm 2010. Doanh thu tổng trong quý đầu tiên của năm 2025 đạt 1.111 triệu USD, giảm 3.6% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, doanh thu từ dịch vụ đăng ký tăng 61.6% so với năm trước, cho thấy công ty đã đạt được một số thành công trong việc chuyển đổi sang dịch vụ đám mây và mô hình đăng ký.
Chiến lược gần đây phải đối mặt với một thách thức khác là vụ kiện tập thể. Nguyên nhân là do công ty lần đầu tiên áp dụng các chuẩn mực kế toán mới vào quý 1 năm 2025, dẫn đến việc công bố khoản lỗ chưa thực hiện lên đến 5,9 tỷ USD, gây ra sự sụt giảm mạnh giá cổ phiếu. Công ty bị cáo buộc không kịp thời và toàn diện công bố những rủi ro lỗ chưa thực hiện này, hiện các vụ kiện liên quan đang được tiến hành.
Mặc dù đối mặt với nhiều thách thức, Strategy vẫn đang tích cực khám phá những hướng phát triển mới. Giám đốc điều hành công ty cho biết họ đã phát triển một bộ mô hình tín dụng BTC, được sử dụng để tạo ra dữ liệu thống kê về rủi ro và chênh lệch tín dụng của Bitcoin. Điều này có nghĩa là chiến lược của Strategy không chỉ giới hạn ở việc mua Bitcoin, mà còn đang xây dựng một hệ thống khép kín xoay quanh việc vốn hóa và tài chính hóa BTC.
Một số nhà phân tích có cái nhìn lạc quan về triển vọng của Strategy. Có báo cáo cho rằng công ty có thể được đưa vào chỉ số S&P 500 vào quý 2 năm 2025. Tuy nhiên, cũng có những ý kiến cảnh báo rằng, một khi thị trường bước vào giai đoạn thị trường gấu, cấu trúc nợ của công ty, lãi suất cổ phiếu ưu đãi và sự ổn định của dòng tiền sẽ phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng.
Tổng thể mà nói, tình hình dòng tiền ngắn hạn của Strategy hiện vẫn có thể duy trì, nhưng sự phát triển trong tương lai của nó phụ thuộc rất lớn vào xu hướng giá Bitcoin. Theo một cách nào đó, Strategy đã không còn là một công ty công nghệ truyền thống nữa, mà giống như một "nền tảng quản lý tài sản có đòn bẩy cao Bitcoin" với phần mềm làm vỏ bọc.