Phân tích dữ liệu on-chain tháng 6 năm 2025: Ethereum giành lại vị trí số một về doanh thu, xu hướng tổ chức hóa Bitcoin ngày càng tăng
Tóm tắt
Solana tiếp tục dẫn đầu về khối lượng giao dịch và số địa chỉ hoạt động, Base theo sát phía sau; Ethereum đã lấy lại ngôi đầu bảng doanh thu phí giao dịch nhờ vào các tương tác có giá trị cao.
Ethereum dẫn đầu trong việc thu hút vốn, Polygon tận dụng Katana để mở rộng câu chuyện DeFi, trong khi Base mặc dù có sự điều chỉnh ngắn hạn, nhưng nền tảng sinh thái vẫn có tiềm năng tăng trưởng dài hạn.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi BTC giảm mạnh, tỷ lệ giao dịch có giá trị cao tăng lên 89%, trong bối cảnh "giá tăng khối lượng giảm" hoạt động trên chuỗi đang nhanh chóng hướng tới sự thể chế hóa.
Phân bổ cơ sở chi phí BTC tiết lộ hỗ trợ then chốt, 93,000-100,000 USDT trở thành tuyến phòng thủ chính trên chuỗi.
Khối lượng giao dịch PumpSwap vượt 38 tỷ, số lượng người dùng vượt 9 triệu, tiếp tục dẫn đầu thị trường DEX Solana với một cấu trúc mới.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi Sei bùng nổ cùng với TVL, sự mở rộng hệ sinh thái và lợi thế công nghệ, chính sách và vốn tạo thành sự cộng hưởng.
Tóm tắt dữ liệu on-chain
Tổng quan về hoạt động trên chuỗi và dòng tiền
Ngoài việc phân tích tổng thể dòng tiền trên chuỗi, chúng tôi đã chọn một số chỉ số hoạt động trên chuỗi quan trọng để đánh giá mức độ sử dụng và hoạt động thực tế của các hệ sinh thái blockchain. Những chỉ số này bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí Gas hàng ngày, số địa chỉ hoạt động hàng ngày và dòng chảy ròng từ cầu nối xuyên chuỗi, bao phủ nhiều khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng và tính thanh khoản của tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng tiền vào và ra, những dữ liệu gốc trên chuỗi này có thể phản ánh toàn diện hơn những biến đổi cơ bản của hệ sinh thái công khai, giúp đánh giá xem dòng vốn có đi kèm với nhu cầu sử dụng thực tế và sự tăng trưởng người dùng hay không, từ đó nhận diện được những mạng lưới có khả năng phát triển bền vững.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi so sánh: Solana và Base có mức độ hoạt động trên chuỗi vượt trội.
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana đứng đầu chuỗi công khai chính với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt quá 2.97 tỷ giao dịch, thể hiện khả năng thông lượng trên chuỗi mạnh mẽ và mức độ tương tác sinh thái năng động. Giao dịch tần suất cao của nó không còn giới hạn ở các ứng dụng nóng như Meme, Bot, mà đang tiếp tục mở rộng đến các场景 sâu hơn như stablecoin, RWA và công cụ tài chính. Trong tuần qua, các tổ chức đã tăng tốc bố trí trong lĩnh vực RWA và stablecoin: Fiserv có vốn hóa thị trường 90 tỷ USD đã thông báo sẽ triển khai stablecoin trên Solana; Republic Crypto đã ra mắt sản phẩm token hóa cổ phiếu rSpaceX, mở rộng hơn nữa ứng dụng của Solana trên thị trường tư nhân.
Ngoài Solana, Base cũng tiếp tục có sự tăng trưởng mạnh mẽ, với khối lượng giao dịch tích lũy đạt 292 triệu giao dịch trong tháng 6, rõ ràng dẫn đầu Arbitrum (62,7 triệu giao dịch) và Polygon PoS (101 triệu giao dịch), vững vàng đứng đầu trong nhóm thứ hai của Layer 2. Gần đây, Base đã liên tục mở rộng các ứng dụng thực tế. Vào tháng 6, nền tảng thương mại điện tử Shopify đã công bố hỗ trợ thanh toán USDC trên chuỗi Base, bao phủ hơn 30 quốc gia trên toàn cầu, đánh dấu việc chính thức tham gia vào hệ thống thanh toán chính thống. Đồng thời, JPMorgan cũng đã khởi động thí điểm triển khai token tiền gửi JPMD trên Base, thúc đẩy việc đưa tài sản ngân hàng lên chuỗi, tăng cường tính hữu dụng của nó trong các tình huống RWA và tài chính.
So với đó, các chuỗi công khai Layer 1 truyền thống như Ethereum và Bitcoin duy trì nhịp giao dịch ổn định, với khối lượng giao dịch hàng tháng lần lượt là 41,95 triệu và 10,28 triệu. Mặc dù về tần suất không bằng các chuỗi công khai hiệu suất cao, nhưng chúng vẫn có vị trí quan trọng trong việc mang tài sản có giá trị cao và tương tác cốt lõi DeFi.
Nhìn chung, dữ liệu giao dịch của Solana và Base trong tháng 6 cho thấy lợi thế rõ rệt, đang từng bước củng cố vị thế thống trị của chúng trong hệ sinh thái tương tác tần suất cao. So với đó, động lực của một số giải pháp mở rộng Ethereum đang chậm lại, vốn và sự chú ý của người dùng đang dần chuyển hướng sang các chuỗi hiệu suất cao mới nổi. Sự tiến triển của khối lượng giao dịch on-chain không chỉ phản ánh sức mạnh công nghệ và mức độ hoạt động của người dùng, mà còn báo hiệu hướng cạnh tranh của hệ sinh thái trong tương lai. Cần tiếp tục kết hợp chất lượng tương tác và dữ liệu người dùng thực để xác minh tính bền vững và độ sâu của hệ sinh thái.
Cấu trúc thu nhập on-chain lại một lần nữa được tái cấu trúc: Ethereum lấy lại vị trí số một, Base tăng trưởng chậm lại
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Ethereum đã giành lại vị trí dẫn đầu trong danh sách thu nhập phí giao dịch trên chuỗi, với doanh thu trong tháng đạt 39,07 triệu USD, củng cố vị trí dẫn đầu của nó trong lĩnh vực tương tác giá trị cao. Solana trong tháng này ghi nhận doanh thu 30,54 triệu USD, thấp hơn một chút so với Ethereum, đứng thứ hai. Tuy nhiên, nhìn lại tháng 5, Solana từng vượt qua Ethereum một thời gian ngắn, với phí giao dịch trong tháng đạt 53,06 triệu USD, trở thành chuỗi công cộng có doanh thu cao nhất trong tháng, cho thấy nó có động lực giao dịch mạnh mẽ và sức bùng nổ ứng dụng trong một giai đoạn nhất định.
Bitcoin đứng thứ ba với 14,75 triệu USD, mặc dù số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động đều không bằng Solana, nhưng với tư cách là mạng chính lưu trữ giá trị và hệ sinh thái BTC L2 đang dần nảy nở, vẫn giữ được khả năng tạo ra phí giao dịch tương đối mạnh. Doanh thu của Base trong tháng này đã giảm so với tháng trước, từ 5,87 triệu USD trong tháng 5 xuống còn 4,87 triệu USD trong tháng 6, mặc dù vẫn vượt trội so với Arbitrum (1,68 triệu USD) và Polygon PoS (khoảng 230.000 USD), nhưng động lực tăng trưởng có phần chậm lại, cần theo dõi tính bền vững của ứng dụng thực tế và dòng vốn đầu tư.
Từ quan sát xu hướng, đường cong phí giao dịch của Ethereum và Bitcoin tương đối ổn định, đại diện cho nhu cầu tương tác có giá trị cao; phí giao dịch của Solana thì có xu hướng tăng lên đầy biến động, liên quan mật thiết đến tính năng hoạt động cao trong hệ sinh thái của nó. Sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cũng phản ánh rằng sự tăng trưởng người dùng và dòng vốn vẫn đang ở giai đoạn hợp nhất ban đầu.
Tổng thể, doanh thu từ phí giao dịch không chỉ là hình ảnh thu nhỏ của sự sôi động của nền kinh tế on-chain, mà còn phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc sinh thái và hành vi của người dùng. Sự phục hồi mạnh mẽ của Ethereum và sự điều chỉnh ngắn hạn của Base đã tiết lộ những biến số giai đoạn và áp lực cạnh tranh mà các chuỗi công cộng mới nổi phải đối mặt khi thách thức vị thế dẫn đầu doanh thu của Ethereum và Bitcoin.
Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Base bám theo sau
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana với trung bình 4,8 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày tiếp tục đứng đầu bảng xếp hạng công chain, không chỉ vượt xa các Layer 1 khác mà còn vượt trội hơn hầu hết các mạng Layer 2. Độ hoạt động của người dùng Solana chủ yếu nhờ vào Meme coin, bot giao dịch tự động, thanh toán bằng stablecoin và tương tác tần suất cao trong các tình huống RWA mới nổi, việc tương tác trên chuỗi của nó đã mở rộng từ các ứng dụng đầu cơ sang việc hiện thực hóa tài sản thực và hệ sinh thái thanh toán, với lợi thế rõ rệt về việc giữ chân người dùng.
Base đứng ở vị trí thứ hai với 1,71 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, thể hiện sức tăng trưởng mạnh mẽ. Số lượng người dùng của nó tiếp tục tăng trong tháng 6, chủ yếu đến từ ba khía cạnh: sự mở rộng hệ sinh thái bản địa L2; việc đưa stablecoin (USDC) vào các tình huống thương mại thực tế đã mang lại người dùng thanh toán; sự chuyển đổi cấu trúc vốn và ứng dụng do các tổ chức tài chính truyền thống như JPMorgan thử nghiệm trên chuỗi. Sự tăng trưởng người dùng của Base không chỉ thể hiện ở số lượng, mà còn phản ánh trong tần suất tương tác và số lượng hợp đồng hoạt động trên chuỗi tăng lên, đã dần hình thành hình mẫu sinh thái toàn diện từ tài chính đến xã hội.
Polygon PoS và Bitcoin lần lượt đứng thứ ba và thứ tư với 570.000 và 500.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày. Polygon, như một chuỗi phụ ổn định của Ethereum, vẫn duy trì được một cơ sở nhất định trong các cộng đồng NFT, game và các nhà phát triển nhỏ và vừa; trong khi Bitcoin bị hạn chế bởi đặc điểm chuyển khoản thấp và định vị chủ yếu là lưu trữ giá trị, sự tăng trưởng địa chỉ tương đối ổn định.
Sự hoạt động của người dùng trên Ethereum và Arbitrum tương đối chậm lại, với số lượng địa chỉ trung bình hàng ngày lần lượt là 440.000 và 320.000, cho thấy trong bối cảnh chi phí Gas cao và thiếu các ứng dụng mới nổi để thúc đẩy, sự sẵn sàng tương tác của người dùng đã giảm sút. Đặc biệt trong các chủ đề như Meme, Bot, RWA, người dùng đã dần chuyển sang các chuỗi mới nổi có chi phí thấp hơn và ứng dụng phong phú hơn, phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc cạnh tranh giữa các chuỗi.
Tổng thể, dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày trong tháng 6 rõ ràng phản ánh xu hướng phân hóa giữa Layer 1 và Layer 2 đang tăng tốc, các chuỗi chính tần suất cao và L2 được thúc đẩy bởi ứng dụng thực tế đang thay thế các chuỗi mạnh công nghệ truyền thống trở thành điểm chú ý của hệ sinh thái. Mức độ hoạt động của người dùng không chỉ là tiền đề cho sự gia tăng giao dịch, mà còn đại diện cho hướng tập trung nguồn vốn và tài nguyên nhà phát triển trong tương lai của hệ sinh thái, đáng để theo dõi chất lượng phát triển tiếp theo và hiệu suất giữ chân người dùng.
Phân tích dòng tiền của các công ty công cộng: Ethereum dẫn đầu, Base điều chỉnh, Polygon định hình đường đua DeFi
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến gần một tháng qua, Ethereum dẫn đầu với 5,1 tỷ USD dòng vốn ròng, thể hiện khả năng thu hút vốn mạnh mẽ; Polygon PoS theo sát sau đó với 263 triệu USD dòng vốn ròng, tiếp tục xu hướng tăng nhẹ. Ngược lại, mạng Layer 2 Base lại ghi nhận dòng vốn ròng ra lên tới 5 tỷ USD, trở thành chuỗi công cộng có sự rút vốn đáng kể nhất trong đợt này. Dòng vốn trong đợt này tiếp tục xu hướng cấu trúc của vài tuần trước: Ethereum hưởng lợi từ việc nâng cấp Pectra, dòng vốn ròng liên tục vào ETF ETH, sự gia tăng nắm giữ của các tổ chức, cùng với sự hồi phục nhiệt độ của lĩnh vực DeFi và chính sách quản lý có sự nới lỏng biên, càng củng cố vị trí cốt lõi "tính thanh khoản cao + sự đồng thuận cao" của nó.
Việc quay vòng vốn của Polygon có thể liên quan đến sự bố trí hệ sinh thái gần đây của họ. Polygon Labs hợp tác với một nhà tạo lập thị trường để ra mắt mạng Layer2 tập trung vào DeFi mang tên Katana, tập trung giải quyết vấn đề phân mảnh tài sản và tính bền vững của lợi nhuận. Katana áp dụng cơ chế lọc tập trung và thông qua VaultBridge, quay vòng vốn từ mạng chính sau khi cho vay trở lại chuỗi, tạo thành một vòng khép kín hiệu quả, thu hút các tổ chức và người dùng có giá trị tài sản cao. Hành động này không chỉ củng cố vị thế của Polygon trong lĩnh vực DeFi mà còn mang đến một câu chuyện Layer2 có sự khác biệt hơn. Sự gia tăng ròng 263 triệu USD gần đây của Polygon có thể đang phản ánh kỳ vọng tích cực của thị trường đối với mô hình Katana và tiềm năng trong tương lai.
Mặc dù Base gần đây ghi nhận dòng tiền ròng lớn ra, nhưng điều này có thể là do điều chỉnh tạm thời, chứ không phải là sự suy yếu của hệ sinh thái. Trên thực tế, vào giữa tháng 6, Base đã trải qua dòng tiền vào mạnh mẽ, nhờ vào sự tích hợp sâu với một nền tảng giao dịch, hợp tác với Shopify để mở rộng các tình huống thanh toán USDC, cũng như việc JPMorgan thử nghiệm các token gửi trên chuỗi, nhiều lợi ích đã được triển khai, nhiệt độ của hệ sinh thái đã nhanh chóng tăng lên. Hiện tại, TVL của Base đạt 3,4 tỷ USD, giá trị thị trường của stablecoin là 4,1 tỷ USD, các giao thức cốt lõi như Aerodrome, Spark, StarGate và Moonwell đều có hiệu suất mạnh mẽ. Dòng tiền ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi sự luân chuyển của thị trường và chênh lệch giá, nhưng trong trung và dài hạn, Base vẫn có tiềm năng mở rộng liên tục và dòng tiền quay lại.
Làn sóng vốn lần này phản ánh sự phân hóa cấu trúc giữa các chuỗi công cộng chính, Ethereum tiếp tục củng cố vị trí cốt lõi nhờ vào việc nâng cấp công nghệ và các lợi ích từ tổ chức, Polygon tận dụng Katana để củng cố quyền lực của mình trong lĩnh vực DeFi, trong khi Base mặc dù xuất hiện dòng vốn ròng ngắn hạn, nhưng dưới sự hỗ trợ của nhiều ứng dụng thực tế và hợp tác với các tổ chức, nền tảng sinh thái vẫn ổn định, có tiềm năng thu hút vốn trở lại và mở rộng thêm trong tương lai. Nhìn chung, vốn đang tập trung vào "năng lực công nghệ + hiện thực hóa cảnh + tích hợp vốn" để triển khai một đợt phân bổ và luân chuyển mới.
Trong khi vốn được luân chuyển qua các chuỗi, Bitcoin với tư cách là tài sản cốt lõi của thị trường, các chỉ số cấu trúc trên chuỗi của nó cũng đã phát đi nhiều tín hiệu quan trọng. Bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số đại diện - số lượng giao dịch và giá trị giao dịch, cấu trúc chuyển nhượng đã điều chỉnh theo thực thể, và phân bố chi phí cơ bản (CBD) - để đánh giá xem có sự hỗ trợ cấu trúc nào phía sau tình hình hiện tại hay không, và quan sát xem hành vi của các tổ chức có dẫn dắt xu hướng tiếp tục sâu sắc hay không.
Phân tích chỉ số chính của Bitcoin
Trong bối cảnh giá Bitcoin liên tục dao động trong khoảng cao lịch sử, dữ liệu on-chain cho thấy nhiều biến đổi cấu trúc, phản ánh sự điều chỉnh sâu sắc trong cấu trúc tham gia thị trường và hành vi của vốn. Để hiểu rõ hơn về bối cảnh hiện tại và hướng rủi ro tiềm ẩn, bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số on-chain quan trọng để phân tích: số lượng giao dịch on-chain và trung bình.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
7 thích
Phần thưởng
7
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
blockBoy
· 08-05 21:01
sol thật sự rất hoang dã.
Xem bản gốcTrả lời0
BoredWatcher
· 08-05 14:01
Quả nhiên giống hệt như tôi đã đoán.
Xem bản gốcTrả lời0
UncommonNPC
· 08-05 13:59
btc sắp lên trời rồi, lần này thật sự khác biệt.
Xem bản gốcTrả lời0
DaoGovernanceOfficer
· 08-05 13:52
*thở dài* nói một cách thực nghiệm, btc của tổ chức là điều không thể tránh khỏi...
Ethereum giành lại vị trí hàng đầu về doanh thu, xu hướng tổ chức hóa Bitcoin gia tăng, phân tích dữ liệu on-chain tháng 6 năm 2025.
Phân tích dữ liệu on-chain tháng 6 năm 2025: Ethereum giành lại vị trí số một về doanh thu, xu hướng tổ chức hóa Bitcoin ngày càng tăng
Tóm tắt
Solana tiếp tục dẫn đầu về khối lượng giao dịch và số địa chỉ hoạt động, Base theo sát phía sau; Ethereum đã lấy lại ngôi đầu bảng doanh thu phí giao dịch nhờ vào các tương tác có giá trị cao.
Ethereum dẫn đầu trong việc thu hút vốn, Polygon tận dụng Katana để mở rộng câu chuyện DeFi, trong khi Base mặc dù có sự điều chỉnh ngắn hạn, nhưng nền tảng sinh thái vẫn có tiềm năng tăng trưởng dài hạn.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi BTC giảm mạnh, tỷ lệ giao dịch có giá trị cao tăng lên 89%, trong bối cảnh "giá tăng khối lượng giảm" hoạt động trên chuỗi đang nhanh chóng hướng tới sự thể chế hóa.
Phân bổ cơ sở chi phí BTC tiết lộ hỗ trợ then chốt, 93,000-100,000 USDT trở thành tuyến phòng thủ chính trên chuỗi.
Khối lượng giao dịch PumpSwap vượt 38 tỷ, số lượng người dùng vượt 9 triệu, tiếp tục dẫn đầu thị trường DEX Solana với một cấu trúc mới.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi Sei bùng nổ cùng với TVL, sự mở rộng hệ sinh thái và lợi thế công nghệ, chính sách và vốn tạo thành sự cộng hưởng.
Tóm tắt dữ liệu on-chain
Tổng quan về hoạt động trên chuỗi và dòng tiền
Ngoài việc phân tích tổng thể dòng tiền trên chuỗi, chúng tôi đã chọn một số chỉ số hoạt động trên chuỗi quan trọng để đánh giá mức độ sử dụng và hoạt động thực tế của các hệ sinh thái blockchain. Những chỉ số này bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí Gas hàng ngày, số địa chỉ hoạt động hàng ngày và dòng chảy ròng từ cầu nối xuyên chuỗi, bao phủ nhiều khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng và tính thanh khoản của tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng tiền vào và ra, những dữ liệu gốc trên chuỗi này có thể phản ánh toàn diện hơn những biến đổi cơ bản của hệ sinh thái công khai, giúp đánh giá xem dòng vốn có đi kèm với nhu cầu sử dụng thực tế và sự tăng trưởng người dùng hay không, từ đó nhận diện được những mạng lưới có khả năng phát triển bền vững.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi so sánh: Solana và Base có mức độ hoạt động trên chuỗi vượt trội.
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana đứng đầu chuỗi công khai chính với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt quá 2.97 tỷ giao dịch, thể hiện khả năng thông lượng trên chuỗi mạnh mẽ và mức độ tương tác sinh thái năng động. Giao dịch tần suất cao của nó không còn giới hạn ở các ứng dụng nóng như Meme, Bot, mà đang tiếp tục mở rộng đến các场景 sâu hơn như stablecoin, RWA và công cụ tài chính. Trong tuần qua, các tổ chức đã tăng tốc bố trí trong lĩnh vực RWA và stablecoin: Fiserv có vốn hóa thị trường 90 tỷ USD đã thông báo sẽ triển khai stablecoin trên Solana; Republic Crypto đã ra mắt sản phẩm token hóa cổ phiếu rSpaceX, mở rộng hơn nữa ứng dụng của Solana trên thị trường tư nhân.
Ngoài Solana, Base cũng tiếp tục có sự tăng trưởng mạnh mẽ, với khối lượng giao dịch tích lũy đạt 292 triệu giao dịch trong tháng 6, rõ ràng dẫn đầu Arbitrum (62,7 triệu giao dịch) và Polygon PoS (101 triệu giao dịch), vững vàng đứng đầu trong nhóm thứ hai của Layer 2. Gần đây, Base đã liên tục mở rộng các ứng dụng thực tế. Vào tháng 6, nền tảng thương mại điện tử Shopify đã công bố hỗ trợ thanh toán USDC trên chuỗi Base, bao phủ hơn 30 quốc gia trên toàn cầu, đánh dấu việc chính thức tham gia vào hệ thống thanh toán chính thống. Đồng thời, JPMorgan cũng đã khởi động thí điểm triển khai token tiền gửi JPMD trên Base, thúc đẩy việc đưa tài sản ngân hàng lên chuỗi, tăng cường tính hữu dụng của nó trong các tình huống RWA và tài chính.
So với đó, các chuỗi công khai Layer 1 truyền thống như Ethereum và Bitcoin duy trì nhịp giao dịch ổn định, với khối lượng giao dịch hàng tháng lần lượt là 41,95 triệu và 10,28 triệu. Mặc dù về tần suất không bằng các chuỗi công khai hiệu suất cao, nhưng chúng vẫn có vị trí quan trọng trong việc mang tài sản có giá trị cao và tương tác cốt lõi DeFi.
Nhìn chung, dữ liệu giao dịch của Solana và Base trong tháng 6 cho thấy lợi thế rõ rệt, đang từng bước củng cố vị thế thống trị của chúng trong hệ sinh thái tương tác tần suất cao. So với đó, động lực của một số giải pháp mở rộng Ethereum đang chậm lại, vốn và sự chú ý của người dùng đang dần chuyển hướng sang các chuỗi hiệu suất cao mới nổi. Sự tiến triển của khối lượng giao dịch on-chain không chỉ phản ánh sức mạnh công nghệ và mức độ hoạt động của người dùng, mà còn báo hiệu hướng cạnh tranh của hệ sinh thái trong tương lai. Cần tiếp tục kết hợp chất lượng tương tác và dữ liệu người dùng thực để xác minh tính bền vững và độ sâu của hệ sinh thái.
Cấu trúc thu nhập on-chain lại một lần nữa được tái cấu trúc: Ethereum lấy lại vị trí số một, Base tăng trưởng chậm lại
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Ethereum đã giành lại vị trí dẫn đầu trong danh sách thu nhập phí giao dịch trên chuỗi, với doanh thu trong tháng đạt 39,07 triệu USD, củng cố vị trí dẫn đầu của nó trong lĩnh vực tương tác giá trị cao. Solana trong tháng này ghi nhận doanh thu 30,54 triệu USD, thấp hơn một chút so với Ethereum, đứng thứ hai. Tuy nhiên, nhìn lại tháng 5, Solana từng vượt qua Ethereum một thời gian ngắn, với phí giao dịch trong tháng đạt 53,06 triệu USD, trở thành chuỗi công cộng có doanh thu cao nhất trong tháng, cho thấy nó có động lực giao dịch mạnh mẽ và sức bùng nổ ứng dụng trong một giai đoạn nhất định.
Bitcoin đứng thứ ba với 14,75 triệu USD, mặc dù số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động đều không bằng Solana, nhưng với tư cách là mạng chính lưu trữ giá trị và hệ sinh thái BTC L2 đang dần nảy nở, vẫn giữ được khả năng tạo ra phí giao dịch tương đối mạnh. Doanh thu của Base trong tháng này đã giảm so với tháng trước, từ 5,87 triệu USD trong tháng 5 xuống còn 4,87 triệu USD trong tháng 6, mặc dù vẫn vượt trội so với Arbitrum (1,68 triệu USD) và Polygon PoS (khoảng 230.000 USD), nhưng động lực tăng trưởng có phần chậm lại, cần theo dõi tính bền vững của ứng dụng thực tế và dòng vốn đầu tư.
Từ quan sát xu hướng, đường cong phí giao dịch của Ethereum và Bitcoin tương đối ổn định, đại diện cho nhu cầu tương tác có giá trị cao; phí giao dịch của Solana thì có xu hướng tăng lên đầy biến động, liên quan mật thiết đến tính năng hoạt động cao trong hệ sinh thái của nó. Sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cũng phản ánh rằng sự tăng trưởng người dùng và dòng vốn vẫn đang ở giai đoạn hợp nhất ban đầu.
Tổng thể, doanh thu từ phí giao dịch không chỉ là hình ảnh thu nhỏ của sự sôi động của nền kinh tế on-chain, mà còn phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc sinh thái và hành vi của người dùng. Sự phục hồi mạnh mẽ của Ethereum và sự điều chỉnh ngắn hạn của Base đã tiết lộ những biến số giai đoạn và áp lực cạnh tranh mà các chuỗi công cộng mới nổi phải đối mặt khi thách thức vị thế dẫn đầu doanh thu của Ethereum và Bitcoin.
Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Base bám theo sau
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana với trung bình 4,8 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày tiếp tục đứng đầu bảng xếp hạng công chain, không chỉ vượt xa các Layer 1 khác mà còn vượt trội hơn hầu hết các mạng Layer 2. Độ hoạt động của người dùng Solana chủ yếu nhờ vào Meme coin, bot giao dịch tự động, thanh toán bằng stablecoin và tương tác tần suất cao trong các tình huống RWA mới nổi, việc tương tác trên chuỗi của nó đã mở rộng từ các ứng dụng đầu cơ sang việc hiện thực hóa tài sản thực và hệ sinh thái thanh toán, với lợi thế rõ rệt về việc giữ chân người dùng.
Base đứng ở vị trí thứ hai với 1,71 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, thể hiện sức tăng trưởng mạnh mẽ. Số lượng người dùng của nó tiếp tục tăng trong tháng 6, chủ yếu đến từ ba khía cạnh: sự mở rộng hệ sinh thái bản địa L2; việc đưa stablecoin (USDC) vào các tình huống thương mại thực tế đã mang lại người dùng thanh toán; sự chuyển đổi cấu trúc vốn và ứng dụng do các tổ chức tài chính truyền thống như JPMorgan thử nghiệm trên chuỗi. Sự tăng trưởng người dùng của Base không chỉ thể hiện ở số lượng, mà còn phản ánh trong tần suất tương tác và số lượng hợp đồng hoạt động trên chuỗi tăng lên, đã dần hình thành hình mẫu sinh thái toàn diện từ tài chính đến xã hội.
Polygon PoS và Bitcoin lần lượt đứng thứ ba và thứ tư với 570.000 và 500.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày. Polygon, như một chuỗi phụ ổn định của Ethereum, vẫn duy trì được một cơ sở nhất định trong các cộng đồng NFT, game và các nhà phát triển nhỏ và vừa; trong khi Bitcoin bị hạn chế bởi đặc điểm chuyển khoản thấp và định vị chủ yếu là lưu trữ giá trị, sự tăng trưởng địa chỉ tương đối ổn định.
Sự hoạt động của người dùng trên Ethereum và Arbitrum tương đối chậm lại, với số lượng địa chỉ trung bình hàng ngày lần lượt là 440.000 và 320.000, cho thấy trong bối cảnh chi phí Gas cao và thiếu các ứng dụng mới nổi để thúc đẩy, sự sẵn sàng tương tác của người dùng đã giảm sút. Đặc biệt trong các chủ đề như Meme, Bot, RWA, người dùng đã dần chuyển sang các chuỗi mới nổi có chi phí thấp hơn và ứng dụng phong phú hơn, phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc cạnh tranh giữa các chuỗi.
Tổng thể, dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày trong tháng 6 rõ ràng phản ánh xu hướng phân hóa giữa Layer 1 và Layer 2 đang tăng tốc, các chuỗi chính tần suất cao và L2 được thúc đẩy bởi ứng dụng thực tế đang thay thế các chuỗi mạnh công nghệ truyền thống trở thành điểm chú ý của hệ sinh thái. Mức độ hoạt động của người dùng không chỉ là tiền đề cho sự gia tăng giao dịch, mà còn đại diện cho hướng tập trung nguồn vốn và tài nguyên nhà phát triển trong tương lai của hệ sinh thái, đáng để theo dõi chất lượng phát triển tiếp theo và hiệu suất giữ chân người dùng.
Phân tích dòng tiền của các công ty công cộng: Ethereum dẫn đầu, Base điều chỉnh, Polygon định hình đường đua DeFi
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến gần một tháng qua, Ethereum dẫn đầu với 5,1 tỷ USD dòng vốn ròng, thể hiện khả năng thu hút vốn mạnh mẽ; Polygon PoS theo sát sau đó với 263 triệu USD dòng vốn ròng, tiếp tục xu hướng tăng nhẹ. Ngược lại, mạng Layer 2 Base lại ghi nhận dòng vốn ròng ra lên tới 5 tỷ USD, trở thành chuỗi công cộng có sự rút vốn đáng kể nhất trong đợt này. Dòng vốn trong đợt này tiếp tục xu hướng cấu trúc của vài tuần trước: Ethereum hưởng lợi từ việc nâng cấp Pectra, dòng vốn ròng liên tục vào ETF ETH, sự gia tăng nắm giữ của các tổ chức, cùng với sự hồi phục nhiệt độ của lĩnh vực DeFi và chính sách quản lý có sự nới lỏng biên, càng củng cố vị trí cốt lõi "tính thanh khoản cao + sự đồng thuận cao" của nó.
Việc quay vòng vốn của Polygon có thể liên quan đến sự bố trí hệ sinh thái gần đây của họ. Polygon Labs hợp tác với một nhà tạo lập thị trường để ra mắt mạng Layer2 tập trung vào DeFi mang tên Katana, tập trung giải quyết vấn đề phân mảnh tài sản và tính bền vững của lợi nhuận. Katana áp dụng cơ chế lọc tập trung và thông qua VaultBridge, quay vòng vốn từ mạng chính sau khi cho vay trở lại chuỗi, tạo thành một vòng khép kín hiệu quả, thu hút các tổ chức và người dùng có giá trị tài sản cao. Hành động này không chỉ củng cố vị thế của Polygon trong lĩnh vực DeFi mà còn mang đến một câu chuyện Layer2 có sự khác biệt hơn. Sự gia tăng ròng 263 triệu USD gần đây của Polygon có thể đang phản ánh kỳ vọng tích cực của thị trường đối với mô hình Katana và tiềm năng trong tương lai.
Mặc dù Base gần đây ghi nhận dòng tiền ròng lớn ra, nhưng điều này có thể là do điều chỉnh tạm thời, chứ không phải là sự suy yếu của hệ sinh thái. Trên thực tế, vào giữa tháng 6, Base đã trải qua dòng tiền vào mạnh mẽ, nhờ vào sự tích hợp sâu với một nền tảng giao dịch, hợp tác với Shopify để mở rộng các tình huống thanh toán USDC, cũng như việc JPMorgan thử nghiệm các token gửi trên chuỗi, nhiều lợi ích đã được triển khai, nhiệt độ của hệ sinh thái đã nhanh chóng tăng lên. Hiện tại, TVL của Base đạt 3,4 tỷ USD, giá trị thị trường của stablecoin là 4,1 tỷ USD, các giao thức cốt lõi như Aerodrome, Spark, StarGate và Moonwell đều có hiệu suất mạnh mẽ. Dòng tiền ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi sự luân chuyển của thị trường và chênh lệch giá, nhưng trong trung và dài hạn, Base vẫn có tiềm năng mở rộng liên tục và dòng tiền quay lại.
Làn sóng vốn lần này phản ánh sự phân hóa cấu trúc giữa các chuỗi công cộng chính, Ethereum tiếp tục củng cố vị trí cốt lõi nhờ vào việc nâng cấp công nghệ và các lợi ích từ tổ chức, Polygon tận dụng Katana để củng cố quyền lực của mình trong lĩnh vực DeFi, trong khi Base mặc dù xuất hiện dòng vốn ròng ngắn hạn, nhưng dưới sự hỗ trợ của nhiều ứng dụng thực tế và hợp tác với các tổ chức, nền tảng sinh thái vẫn ổn định, có tiềm năng thu hút vốn trở lại và mở rộng thêm trong tương lai. Nhìn chung, vốn đang tập trung vào "năng lực công nghệ + hiện thực hóa cảnh + tích hợp vốn" để triển khai một đợt phân bổ và luân chuyển mới.
Trong khi vốn được luân chuyển qua các chuỗi, Bitcoin với tư cách là tài sản cốt lõi của thị trường, các chỉ số cấu trúc trên chuỗi của nó cũng đã phát đi nhiều tín hiệu quan trọng. Bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số đại diện - số lượng giao dịch và giá trị giao dịch, cấu trúc chuyển nhượng đã điều chỉnh theo thực thể, và phân bố chi phí cơ bản (CBD) - để đánh giá xem có sự hỗ trợ cấu trúc nào phía sau tình hình hiện tại hay không, và quan sát xem hành vi của các tổ chức có dẫn dắt xu hướng tiếp tục sâu sắc hay không.
Phân tích chỉ số chính của Bitcoin
Trong bối cảnh giá Bitcoin liên tục dao động trong khoảng cao lịch sử, dữ liệu on-chain cho thấy nhiều biến đổi cấu trúc, phản ánh sự điều chỉnh sâu sắc trong cấu trúc tham gia thị trường và hành vi của vốn. Để hiểu rõ hơn về bối cảnh hiện tại và hướng rủi ro tiềm ẩn, bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số on-chain quan trọng để phân tích: số lượng giao dịch on-chain và trung bình.