Gần đây, MakerDAO đã tăng lãi suất gửi DAI trong giao thức cho vay Spark Protocol lên 8%, lãi suất "không rủi ro" của stablecoin này cao hơn lợi suất trái phiếu Mỹ đã thu hút sự theo dõi rộng rãi từ thị trường. Nhiều người không khỏi thắc mắc, liệu có ẩn chứa rủi ro của mô hình Ponzi đằng sau mức lợi nhuận cao như vậy?
8% này đến từ đâu mà gọi là "không rủi ro"? Nó có thực sự là mô hình Ponzi không? Liệu có thể duy trì lợi suất cao này lâu dài không? Tại sao MakerDAO lại áp dụng chiến lược này?
Tài sản thực (RWA) luôn là tâm điểm của cuộc thảo luận trong ngành, và MakerDAO đã trở thành dự án RWA nổi bật nhờ việc đưa vào một lượng lớn tài sản RWA. Mục tiêu chính của MakerDAO trong việc đưa vào tài sản RWA là đa dạng hóa tài sản hỗ trợ phía sau thông qua khả năng tín dụng từ bên ngoài. Việc tận dụng lợi suất bổ sung lâu dài từ trái phiếu chính phủ Mỹ có thể giúp DAI ổn định tỷ giá hối đoái, tăng tính linh hoạt trong việc phát hành, đồng thời việc thêm thành phần trái phiếu chính phủ Mỹ vào bảng cân đối kế toán có thể giảm sự phụ thuộc của DAI vào một số tài sản nhất định, từ đó giảm thiểu rủi ro điểm đơn.
Việc đưa vào một lượng lớn tài sản RWA đã tạo ra lợi nhuận bổ sung đáng kể cho MakerDAO. Dữ liệu cho thấy tỷ lệ tài sản RWA đã vượt quá một nửa bảng cân đối kế toán của toàn bộ giao thức MakerDAO. Hiện tại, hơn một nửa lợi nhuận của MakerDAO đến từ tài sản sinh lãi RWA, trong đó phần lớn là trái phiếu chính phủ Mỹ, với lãi suất không rủi ro gần 5%. Những lợi nhuận này cuối cùng sẽ chảy vào tài khoản của MakerDAO, thay vì được phân phối trực tiếp cho các nhà nắm giữ DAI.
Nguồn gốc của 8% lợi nhuận đã rất rõ ràng: Giao thức MakerDAO thu được một lượng lớn lợi nhuận từ tài sản sinh lãi RWA, sau đó sử dụng những lợi nhuận này để trả lãi suất 8%. Vậy, tại sao lại làm như vậy? Theo lời giải thích của người sáng lập MakerDAO, Rune, mục đích của việc đặt tỷ lệ lợi nhuận ở mức 8% là để tăng cường nhu cầu đối với DAI và DSR, đảm bảo rằng có một nhóm người dùng không ngừng phát triển tham gia vào SubDAO và tham gia vào các phần khác của kế hoạch Endgame.
Nói ngắn gọn, động thái này nhằm nâng cao nhu cầu về DAI. Nhiều DAI hơn có nghĩa là nhiều tài sản thế chấp hơn, từ đó có thể mua nhiều tài sản sinh lãi RWA hơn, cuối cùng đạt được nhiều lợi nhuận hơn. Mặt khác, điều này cũng thúc đẩy tiến độ của kế hoạch Endgame, Endgame là một ý tưởng mà MakerDAO đề xuất để đạt được sự phi tập trung hoàn toàn.
Vậy, liệu tỷ lệ lợi suất 8% này có thể duy trì lâu dài không? Câu trả lời là không. Thực tế, tỷ lệ 8% lần này là một "chương trình khuyến mãi" tạm thời. MakerDAO đã giới thiệu một cơ chế mới: tỷ lệ tiết kiệm Dai nâng cao (EDSR), đây là một phương pháp để tạm thời tăng tỷ lệ DSR hiệu quả có sẵn cho người dùng trong giai đoạn đầu khi tỷ lệ sử dụng DSR còn thấp.
Nói một cách đơn giản, đó là trong thời gian đầu, khi tỷ lệ sử dụng DSR không cao, sẽ có một lãi suất cao một lần để thu hút người dùng. EDSR sẽ được xác định dựa trên DSR và tỷ lệ sử dụng DSR, và sẽ giảm dần theo sự gia tăng của tỷ lệ sử dụng, cho đến khi tỷ lệ sử dụng đủ cao thì cuối cùng sẽ biến mất. EDSR là một cơ chế tạm thời một lần, đơn hướng, có nghĩa là EDSR chỉ có thể giảm theo thời gian, ngay cả khi tỷ lệ sử dụng DSR giảm, cũng không thể tăng lại.
Theo Rune, khi tỷ lệ sử dụng DSR đạt 50%, thì lãi suất vượt mức này sẽ biến mất, và MakerDAO sẽ không bao giờ bị lỗ. Về bản chất, đây là chiến lược mà MakerDAO phân phối một phần doanh thu từ giao thức cho những người nắm giữ DAI.
Tổng thể, MakerDAO đã đạt được lợi nhuận đáng kể thông qua việc mua sắm nhiều tài sản RWA, sau đó tăng lãi suất lên 8%, phân phối một phần lợi nhuận cho những người nắm giữ DAI nhằm tăng cường nhu cầu và cơ sở người dùng của DAI. Một khi số lượng người dùng tham gia nhận lãi suất đạt đến một mức độ nhất định, lãi suất này sẽ dần dần giảm xuống và cuối cùng trở lại mức bình thường.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
MakerDAO cung cấp lãi suất 8% cho tiền gửi DAI, phân tích nguồn thu và tính bền vững.
Gần đây, MakerDAO đã tăng lãi suất gửi DAI trong giao thức cho vay Spark Protocol lên 8%, lãi suất "không rủi ro" của stablecoin này cao hơn lợi suất trái phiếu Mỹ đã thu hút sự theo dõi rộng rãi từ thị trường. Nhiều người không khỏi thắc mắc, liệu có ẩn chứa rủi ro của mô hình Ponzi đằng sau mức lợi nhuận cao như vậy?
8% này đến từ đâu mà gọi là "không rủi ro"? Nó có thực sự là mô hình Ponzi không? Liệu có thể duy trì lợi suất cao này lâu dài không? Tại sao MakerDAO lại áp dụng chiến lược này?
Tài sản thực (RWA) luôn là tâm điểm của cuộc thảo luận trong ngành, và MakerDAO đã trở thành dự án RWA nổi bật nhờ việc đưa vào một lượng lớn tài sản RWA. Mục tiêu chính của MakerDAO trong việc đưa vào tài sản RWA là đa dạng hóa tài sản hỗ trợ phía sau thông qua khả năng tín dụng từ bên ngoài. Việc tận dụng lợi suất bổ sung lâu dài từ trái phiếu chính phủ Mỹ có thể giúp DAI ổn định tỷ giá hối đoái, tăng tính linh hoạt trong việc phát hành, đồng thời việc thêm thành phần trái phiếu chính phủ Mỹ vào bảng cân đối kế toán có thể giảm sự phụ thuộc của DAI vào một số tài sản nhất định, từ đó giảm thiểu rủi ro điểm đơn.
Việc đưa vào một lượng lớn tài sản RWA đã tạo ra lợi nhuận bổ sung đáng kể cho MakerDAO. Dữ liệu cho thấy tỷ lệ tài sản RWA đã vượt quá một nửa bảng cân đối kế toán của toàn bộ giao thức MakerDAO. Hiện tại, hơn một nửa lợi nhuận của MakerDAO đến từ tài sản sinh lãi RWA, trong đó phần lớn là trái phiếu chính phủ Mỹ, với lãi suất không rủi ro gần 5%. Những lợi nhuận này cuối cùng sẽ chảy vào tài khoản của MakerDAO, thay vì được phân phối trực tiếp cho các nhà nắm giữ DAI.
Nguồn gốc của 8% lợi nhuận đã rất rõ ràng: Giao thức MakerDAO thu được một lượng lớn lợi nhuận từ tài sản sinh lãi RWA, sau đó sử dụng những lợi nhuận này để trả lãi suất 8%. Vậy, tại sao lại làm như vậy? Theo lời giải thích của người sáng lập MakerDAO, Rune, mục đích của việc đặt tỷ lệ lợi nhuận ở mức 8% là để tăng cường nhu cầu đối với DAI và DSR, đảm bảo rằng có một nhóm người dùng không ngừng phát triển tham gia vào SubDAO và tham gia vào các phần khác của kế hoạch Endgame.
Nói ngắn gọn, động thái này nhằm nâng cao nhu cầu về DAI. Nhiều DAI hơn có nghĩa là nhiều tài sản thế chấp hơn, từ đó có thể mua nhiều tài sản sinh lãi RWA hơn, cuối cùng đạt được nhiều lợi nhuận hơn. Mặt khác, điều này cũng thúc đẩy tiến độ của kế hoạch Endgame, Endgame là một ý tưởng mà MakerDAO đề xuất để đạt được sự phi tập trung hoàn toàn.
Vậy, liệu tỷ lệ lợi suất 8% này có thể duy trì lâu dài không? Câu trả lời là không. Thực tế, tỷ lệ 8% lần này là một "chương trình khuyến mãi" tạm thời. MakerDAO đã giới thiệu một cơ chế mới: tỷ lệ tiết kiệm Dai nâng cao (EDSR), đây là một phương pháp để tạm thời tăng tỷ lệ DSR hiệu quả có sẵn cho người dùng trong giai đoạn đầu khi tỷ lệ sử dụng DSR còn thấp.
Nói một cách đơn giản, đó là trong thời gian đầu, khi tỷ lệ sử dụng DSR không cao, sẽ có một lãi suất cao một lần để thu hút người dùng. EDSR sẽ được xác định dựa trên DSR và tỷ lệ sử dụng DSR, và sẽ giảm dần theo sự gia tăng của tỷ lệ sử dụng, cho đến khi tỷ lệ sử dụng đủ cao thì cuối cùng sẽ biến mất. EDSR là một cơ chế tạm thời một lần, đơn hướng, có nghĩa là EDSR chỉ có thể giảm theo thời gian, ngay cả khi tỷ lệ sử dụng DSR giảm, cũng không thể tăng lại.
Theo Rune, khi tỷ lệ sử dụng DSR đạt 50%, thì lãi suất vượt mức này sẽ biến mất, và MakerDAO sẽ không bao giờ bị lỗ. Về bản chất, đây là chiến lược mà MakerDAO phân phối một phần doanh thu từ giao thức cho những người nắm giữ DAI.
Tổng thể, MakerDAO đã đạt được lợi nhuận đáng kể thông qua việc mua sắm nhiều tài sản RWA, sau đó tăng lãi suất lên 8%, phân phối một phần lợi nhuận cho những người nắm giữ DAI nhằm tăng cường nhu cầu và cơ sở người dùng của DAI. Một khi số lượng người dùng tham gia nhận lãi suất đạt đến một mức độ nhất định, lãi suất này sẽ dần dần giảm xuống và cuối cùng trở lại mức bình thường.