Thời đại Stablecoin mới: Từ biên giới đến chính thống
Gần đây, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua ba dự luật liên quan đến tiền điện tử, trong đó dự luật "GENIUS" dự kiến sẽ sớm trở thành luật chính thức. Điều này đánh dấu lần đầu tiên Hoa Kỳ thiết lập khung pháp lý quốc gia cho Stablecoin, đồng thời cũng phát đi một tín hiệu rõ ràng: Stablecoin đang dần tiến vào hệ thống tài chính chính thống. Trong khi đó, các trung tâm tài chính lớn như Hồng Kông, Liên minh Châu Âu cũng đang tăng tốc tiến trình lập pháp liên quan, cấu trúc Stablecoin toàn cầu đang được định hình lại.
Trong vài tháng qua, stablecoin đã nhanh chóng chuyển từ đối tượng bị giám sát chặt chẽ thành cơ sở hạ tầng mới được chính thức công nhận. Động lực đằng sau sự chuyển biến này chủ yếu đến từ cấp chính sách, đặc biệt là sự chuyển hướng của chính sách Mỹ đã đóng vai trò then chốt. Cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump luôn rõ ràng phản đối tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), ủng hộ con đường đô la kỹ thuật số do thị trường dẫn dắt. Thái độ này đã ảnh hưởng trực tiếp đến quan điểm của các cơ quan quản lý toàn cầu về stablecoin.
Chỉ trong vài tháng, stablecoin đã từ một chủ đề ở rìa của thế giới tiền điện tử nhảy vọt thành điểm thảo luận quan trọng ở cấp độ chiến lược quốc gia. Ngoài việc Hồng Kông đã xác định thời gian thực hiện cho "Quy định về stablecoin", các nền kinh tế lớn trên toàn cầu cũng bắt đầu tăng tốc thiết lập khung quy định rõ ràng cho stablecoin. Ví dụ, quy định "MiCA" sẽ được EU thực hiện vào năm 2024 bao gồm toàn diện quy định về sự tuân thủ của tài sản tiền điện tử; chính phủ mới của Hàn Quốc cũng đã đề xuất "Luật cơ bản về tài sản kỹ thuật số", đặt ra các điều kiện cụ thể cho việc phát hành stablecoin.
Việc thông qua "Đạo luật GENIUS" không chỉ có nghĩa là sự nới lỏng quy định về stablecoin của Mỹ, mà còn đại diện cho sự lựa chọn rõ ràng của Mỹ về con đường đồng đô la kỹ thuật số - ủng hộ stablecoin đô la tuân thủ do khu vực tư nhân phát hành, thay vì thúc đẩy tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Quan điểm này rất có thể trở thành mẫu tham khảo cho các quốc gia khác trong việc xây dựng chính sách liên quan.
Về cấu trúc thị trường, USDT và USDC vẫn chiếm ưu thế trong thị trường Stablecoin, đại diện cho "hiệu quả lưu thông" và "tuân thủ minh bạch" hai con đường khác nhau. Tính đến ngày 18 tháng 7, tổng giá trị thị trường Stablecoin trên toàn mạng khoảng 2620 tỷ USD, tăng hơn 20% so với đầu năm. USDT và USDC chiếm gần 90% thị phần.
Cần lưu ý rằng ngày càng nhiều doanh nghiệp tài chính Web2 và vốn truyền thống bắt đầu tham gia vào lĩnh vực Stablecoin. Chẳng hạn, gã khổng lồ thanh toán PayPal đã ra mắt PYUSD và USD1 mới nổi đều nhắm đến các tình huống như thanh toán xuyên biên giới và thanh toán doanh nghiệp. Những dự án mới này đang mở rộng chức năng của Stablecoin từ đơn thuần là "công cụ thanh khoản Web3" thành cầu nối giá trị giữa Web3 và nền kinh tế thực.
Tuy nhiên, mặc dù Dự luật GENIUS cung cấp sự công nhận thể chế cho Stablecoin, nhưng cũng mang lại các yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt hơn. Trong tương lai, các nhà phát hành Stablecoin sẽ cần phải chấp nhận quản lý KYC/AML, quỹ cần được kiểm toán bởi bên thứ ba, và có thể sẽ phải đối mặt với các quy định về hạn mức phát hành hoặc hạn chế mục đích sử dụng. Điều này có nghĩa là Stablecoin chính thức bước vào vai trò tiền tệ được quản lý.
Tiềm năng tăng trưởng lớn nhất của stablecoin trong tương lai có thể không nằm trong lĩnh vực tiền điện tử, mà ở trong nền kinh tế Web2 rộng lớn hơn và toàn cầu. Nó có thể trở thành một công cụ quan trọng trong nhiều lĩnh vực như thanh toán xuyên biên giới, tài chính thị trường mới nổi, và phòng ngừa lạm phát. Tuy nhiên, một khi stablecoin trở thành phương tiện cơ bản cho đồng đô la kỹ thuật số toàn cầu, nó có thể liên quan đến các vấn đề nhạy cảm như chủ quyền tiền tệ, các biện pháp trừng phạt tài chính và địa chính trị.
Nói chung, sự phát triển của Stablecoin không chỉ cần sự hỗ trợ của công nghệ và thị trường, mà còn cần sự tín nhiệm của quốc gia, sự cho phép của quản lý và sự bảo chứng của vị thế quốc tế. Việc chuyển hướng chính sách toàn cầu vào năm 2025 đã cung cấp động lực quan trọng cho Stablecoin tiến vào dòng chính, nhưng cũng có nghĩa là nó sẽ phải đối mặt với những cuộc chơi chính trị và kinh tế phức tạp hơn. Cuộc chơi này mới chỉ bắt đầu, chúng ta đang ở một bước ngoặt quan trọng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Stablecoin đi vào làn đường tuân thủ nhanh chóng, luật pháp Mỹ dẫn đầu cấu trúc toàn cầu mới.
Thời đại Stablecoin mới: Từ biên giới đến chính thống
Gần đây, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua ba dự luật liên quan đến tiền điện tử, trong đó dự luật "GENIUS" dự kiến sẽ sớm trở thành luật chính thức. Điều này đánh dấu lần đầu tiên Hoa Kỳ thiết lập khung pháp lý quốc gia cho Stablecoin, đồng thời cũng phát đi một tín hiệu rõ ràng: Stablecoin đang dần tiến vào hệ thống tài chính chính thống. Trong khi đó, các trung tâm tài chính lớn như Hồng Kông, Liên minh Châu Âu cũng đang tăng tốc tiến trình lập pháp liên quan, cấu trúc Stablecoin toàn cầu đang được định hình lại.
Trong vài tháng qua, stablecoin đã nhanh chóng chuyển từ đối tượng bị giám sát chặt chẽ thành cơ sở hạ tầng mới được chính thức công nhận. Động lực đằng sau sự chuyển biến này chủ yếu đến từ cấp chính sách, đặc biệt là sự chuyển hướng của chính sách Mỹ đã đóng vai trò then chốt. Cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump luôn rõ ràng phản đối tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), ủng hộ con đường đô la kỹ thuật số do thị trường dẫn dắt. Thái độ này đã ảnh hưởng trực tiếp đến quan điểm của các cơ quan quản lý toàn cầu về stablecoin.
Chỉ trong vài tháng, stablecoin đã từ một chủ đề ở rìa của thế giới tiền điện tử nhảy vọt thành điểm thảo luận quan trọng ở cấp độ chiến lược quốc gia. Ngoài việc Hồng Kông đã xác định thời gian thực hiện cho "Quy định về stablecoin", các nền kinh tế lớn trên toàn cầu cũng bắt đầu tăng tốc thiết lập khung quy định rõ ràng cho stablecoin. Ví dụ, quy định "MiCA" sẽ được EU thực hiện vào năm 2024 bao gồm toàn diện quy định về sự tuân thủ của tài sản tiền điện tử; chính phủ mới của Hàn Quốc cũng đã đề xuất "Luật cơ bản về tài sản kỹ thuật số", đặt ra các điều kiện cụ thể cho việc phát hành stablecoin.
Việc thông qua "Đạo luật GENIUS" không chỉ có nghĩa là sự nới lỏng quy định về stablecoin của Mỹ, mà còn đại diện cho sự lựa chọn rõ ràng của Mỹ về con đường đồng đô la kỹ thuật số - ủng hộ stablecoin đô la tuân thủ do khu vực tư nhân phát hành, thay vì thúc đẩy tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Quan điểm này rất có thể trở thành mẫu tham khảo cho các quốc gia khác trong việc xây dựng chính sách liên quan.
Về cấu trúc thị trường, USDT và USDC vẫn chiếm ưu thế trong thị trường Stablecoin, đại diện cho "hiệu quả lưu thông" và "tuân thủ minh bạch" hai con đường khác nhau. Tính đến ngày 18 tháng 7, tổng giá trị thị trường Stablecoin trên toàn mạng khoảng 2620 tỷ USD, tăng hơn 20% so với đầu năm. USDT và USDC chiếm gần 90% thị phần.
Cần lưu ý rằng ngày càng nhiều doanh nghiệp tài chính Web2 và vốn truyền thống bắt đầu tham gia vào lĩnh vực Stablecoin. Chẳng hạn, gã khổng lồ thanh toán PayPal đã ra mắt PYUSD và USD1 mới nổi đều nhắm đến các tình huống như thanh toán xuyên biên giới và thanh toán doanh nghiệp. Những dự án mới này đang mở rộng chức năng của Stablecoin từ đơn thuần là "công cụ thanh khoản Web3" thành cầu nối giá trị giữa Web3 và nền kinh tế thực.
Tuy nhiên, mặc dù Dự luật GENIUS cung cấp sự công nhận thể chế cho Stablecoin, nhưng cũng mang lại các yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt hơn. Trong tương lai, các nhà phát hành Stablecoin sẽ cần phải chấp nhận quản lý KYC/AML, quỹ cần được kiểm toán bởi bên thứ ba, và có thể sẽ phải đối mặt với các quy định về hạn mức phát hành hoặc hạn chế mục đích sử dụng. Điều này có nghĩa là Stablecoin chính thức bước vào vai trò tiền tệ được quản lý.
Tiềm năng tăng trưởng lớn nhất của stablecoin trong tương lai có thể không nằm trong lĩnh vực tiền điện tử, mà ở trong nền kinh tế Web2 rộng lớn hơn và toàn cầu. Nó có thể trở thành một công cụ quan trọng trong nhiều lĩnh vực như thanh toán xuyên biên giới, tài chính thị trường mới nổi, và phòng ngừa lạm phát. Tuy nhiên, một khi stablecoin trở thành phương tiện cơ bản cho đồng đô la kỹ thuật số toàn cầu, nó có thể liên quan đến các vấn đề nhạy cảm như chủ quyền tiền tệ, các biện pháp trừng phạt tài chính và địa chính trị.
Nói chung, sự phát triển của Stablecoin không chỉ cần sự hỗ trợ của công nghệ và thị trường, mà còn cần sự tín nhiệm của quốc gia, sự cho phép của quản lý và sự bảo chứng của vị thế quốc tế. Việc chuyển hướng chính sách toàn cầu vào năm 2025 đã cung cấp động lực quan trọng cho Stablecoin tiến vào dòng chính, nhưng cũng có nghĩa là nó sẽ phải đối mặt với những cuộc chơi chính trị và kinh tế phức tạp hơn. Cuộc chơi này mới chỉ bắt đầu, chúng ta đang ở một bước ngoặt quan trọng.