Bitcoin hóa tài chính: Tái cấu trúc bảng cảnh tài chính toàn cầu
Khi quy mô tài sản của quỹ ETF giao ngay Bitcoin vượt 50 tỷ USD, cùng với việc các doanh nghiệp bắt đầu phát hành trái phiếu chuyển đổi gắn liền với Bitcoin, những nghi ngờ của các nhà đầu tư tổ chức về tính hợp pháp của Bitcoin đã tan biến. Hiện tại, sự chú ý đã chuyển sang những vấn đề cấu trúc sâu hơn: Bitcoin sẽ hòa nhập như thế nào vào hệ thống tài chính toàn cầu? Câu trả lời đang dần trở nên rõ ràng: quá trình tài chính hóa của Bitcoin.
Bitcoin đang chuyển mình thành một loại tài sản thế chấp có thể lập trình và công cụ tối ưu hóa chiến lược vốn. Những tổ chức nhận ra sự chuyển biến này sớm sẽ có khả năng dẫn dắt hướng phát triển tài chính trong suốt thập kỷ tới.
Ngành tài chính truyền thống thường coi sự biến động của Bitcoin là một nhược điểm, nhưng gần đây một công ty công nghệ đã phát hành trái phiếu chuyển đổi không lãi suất lại cho thấy một cách tiếp cận khác. Giao dịch này khéo léo biến sự biến động thành tiềm năng tăng trưởng: sự biến động của tài sản càng lớn, giá trị của quyền chọn chuyển đổi nhúng trong trái phiếu càng cao. Dưới điều kiện đảm bảo khả năng thanh toán, loại trái phiếu này cung cấp cho nhà đầu tư một cấu trúc lợi nhuận không đối xứng, đồng thời mở rộng mức độ tiếp xúc của công ty đối với tài sản gia tăng giá trị.
Xu hướng này đang lan rộng. Công ty Metaplanet của Nhật Bản đã áp dụng chiến lược tập trung vào Bitcoin, và hai công ty của Pháp cũng đã tham gia vào hàng ngũ "Công ty danh mục tài sản Bitcoin". Cách làm này tương ứng với chiến lược mà các quốc gia chủ quyền đã vay tiền tệ hợp pháp và chuyển đổi thành tài sản cứng trong thời kỳ hệ thống Bretton Woods. Phiên bản của kỷ nguyên số kết hợp tối ưu hóa cấu trúc vốn với gia tăng giá trị kho bạc.
Từ việc đa dạng hóa kho tài sản của một nhà sản xuất xe điện, đến việc công ty danh mục đầu tư Bitcoin mở rộng nó đến đòn bẩy bảng cân đối kế toán, đây chỉ là hai hình ảnh thu nhỏ của sự giao thoa giữa tài chính số và tài chính truyền thống. Tài chính hóa Bitcoin đang thấm nhuần vào mọi ngóc ngách của thị trường hiện đại.
Bitcoin với tư cách là tài sản thế chấp 24/7 ngày càng trở nên nổi bật. Theo dữ liệu, quy mô cho vay cầm cố Bitcoin sẽ vượt 4 tỷ USD vào năm 2024, và tiếp tục tăng trưởng trong lĩnh vực tài chính tập trung (CeFi) và tài chính phi tập trung (DeFi). Những công cụ này cung cấp các kênh cho vay toàn cầu 24/7, điều mà các hình thức cho vay truyền thống không thể đạt được.
Sản phẩm cấu trúc và lợi nhuận trên chuỗi cũng đang phát triển mạnh mẽ. Hiện tại, thị trường đã xuất hiện một loạt sản phẩm cấu trúc cung cấp bảo đảm thanh khoản nhúng, bảo vệ vốn hoặc tăng cường lợi nhuận cho việc tiếp xúc với Bitcoin. Các nền tảng trên chuỗi cũng đang tiếp tục tiến hóa: DeFi ban đầu do bán lẻ thúc đẩy đang trưởng thành thành kho tài chính cấp tổ chức, tạo ra lợi suất cạnh tranh với Bitcoin làm tài sản thế chấp cơ sở.
ETF chỉ là điểm khởi đầu. Với sự phát triển của thị trường phái sinh cấp tổ chức, các bộ công cụ quỹ tài sản mã hóa và chứng khoán cấu trúc đã mang lại tính thanh khoản, bảo vệ giảm giá và tăng cường lợi nhuận cho thị trường.
Sự chấp nhận của các quốc gia có chủ quyền cũng đang tăng tốc. Khi các tiểu bang của Mỹ soạn thảo các dự luật về dự trữ Bitcoin, các quốc gia khám phá "trái phiếu Bitcoin", những gì chúng ta đang thảo luận không còn là sự đa dạng đơn giản, mà đang chứng kiến một chương mới của chủ quyền tiền tệ.
Quản lý không nên được coi là rào cản, mà là thành trì của những người đi đầu. MiCA của Liên minh châu Âu, Luật Dịch vụ Thanh toán của Singapore và sự chấp thuận của các cơ quan quản lý Mỹ đối với quỹ thị trường tiền tệ (MMFs) được mã hóa, tất cả đều cho thấy tài sản kỹ thuật số có thể được đưa vào khung quy tắc hiện có. Các tổ chức đầu tư vào lưu ký, tuân thủ và giấy phép ngày nay sẽ chiếm ưu thế trong hệ thống quản lý toàn cầu khi nó trở nên đồng nhất hơn. Một quỹ mã hóa được phê duyệt của một công ty quản lý tài sản lớn chính là ví dụ rõ ràng: quỹ thị trường tiền tệ mã hóa tuân thủ được ra mắt trong khung quy định hiện tại.
Sự không ổn định của môi trường vĩ mô, sự suy giảm giá trị của tiền tệ, lãi suất tăng và sự phân mảnh của hạ tầng thanh toán đang thúc đẩy quá trình tài chính hóa Bitcoin. Từ những văn phòng gia đình bắt đầu với tỷ lệ phân bổ nhỏ, nay đã đang cho vay bằng Bitcoin làm tài sản thế chấp; các doanh nghiệp phát hành trái phiếu chuyển đổi; các công ty quản lý tài sản ra mắt các chiến lược cấu trúc kết hợp lợi suất và khả năng lập trình. Lý thuyết "vàng kỹ thuật số" đã trưởng thành thành các chiến lược vốn rộng hơn.
Thách thức vẫn còn tồn tại. Bitcoin vẫn đối mặt với rủi ro thị trường và thanh khoản cao, đặc biệt trong thời kỳ căng thẳng; môi trường quản lý và độ trưởng thành công nghệ của các nền tảng DeFi cũng đang tiếp tục tiến hóa. Tuy nhiên, việc coi Bitcoin là cơ sở hạ tầng thay vì chỉ là tài sản đơn thuần có thể giúp nhà đầu tư chiếm ưu thế trong một hệ thống mà tài sản thế chấp gia tăng mang lại lợi thế không thể so sánh với tài sản truyền thống.
Bitcoin mặc dù vẫn có tính biến động và không hoàn toàn không có rủi ro, nhưng dưới sự quản lý thích hợp, nó đang chuyển từ tài sản đầu cơ sang cơ sở hạ tầng có thể lập trình, trở thành công cụ tạo ra lợi nhuận, quản lý tài sản thế chấp và phòng ngừa vĩ mô.
Làn sóng đổi mới tài chính tiếp theo không chỉ sẽ sử dụng Bitcoin, mà còn sẽ xây dựng trên nền tảng của Bitcoin. Giống như những thay đổi mà đồng Euro của châu Âu mang lại cho tính thanh khoản toàn cầu vào những năm 1960, các chiến lược bảng cân đối được định giá bằng Bitcoin có thể tạo ra ảnh hưởng tương tự vào những năm 2030.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Tài chính hóa Bitcoin: Tái cấu trúc và cơ hội trong bối cảnh vốn toàn cầu
Bitcoin hóa tài chính: Tái cấu trúc bảng cảnh tài chính toàn cầu
Khi quy mô tài sản của quỹ ETF giao ngay Bitcoin vượt 50 tỷ USD, cùng với việc các doanh nghiệp bắt đầu phát hành trái phiếu chuyển đổi gắn liền với Bitcoin, những nghi ngờ của các nhà đầu tư tổ chức về tính hợp pháp của Bitcoin đã tan biến. Hiện tại, sự chú ý đã chuyển sang những vấn đề cấu trúc sâu hơn: Bitcoin sẽ hòa nhập như thế nào vào hệ thống tài chính toàn cầu? Câu trả lời đang dần trở nên rõ ràng: quá trình tài chính hóa của Bitcoin.
Bitcoin đang chuyển mình thành một loại tài sản thế chấp có thể lập trình và công cụ tối ưu hóa chiến lược vốn. Những tổ chức nhận ra sự chuyển biến này sớm sẽ có khả năng dẫn dắt hướng phát triển tài chính trong suốt thập kỷ tới.
Ngành tài chính truyền thống thường coi sự biến động của Bitcoin là một nhược điểm, nhưng gần đây một công ty công nghệ đã phát hành trái phiếu chuyển đổi không lãi suất lại cho thấy một cách tiếp cận khác. Giao dịch này khéo léo biến sự biến động thành tiềm năng tăng trưởng: sự biến động của tài sản càng lớn, giá trị của quyền chọn chuyển đổi nhúng trong trái phiếu càng cao. Dưới điều kiện đảm bảo khả năng thanh toán, loại trái phiếu này cung cấp cho nhà đầu tư một cấu trúc lợi nhuận không đối xứng, đồng thời mở rộng mức độ tiếp xúc của công ty đối với tài sản gia tăng giá trị.
Xu hướng này đang lan rộng. Công ty Metaplanet của Nhật Bản đã áp dụng chiến lược tập trung vào Bitcoin, và hai công ty của Pháp cũng đã tham gia vào hàng ngũ "Công ty danh mục tài sản Bitcoin". Cách làm này tương ứng với chiến lược mà các quốc gia chủ quyền đã vay tiền tệ hợp pháp và chuyển đổi thành tài sản cứng trong thời kỳ hệ thống Bretton Woods. Phiên bản của kỷ nguyên số kết hợp tối ưu hóa cấu trúc vốn với gia tăng giá trị kho bạc.
Từ việc đa dạng hóa kho tài sản của một nhà sản xuất xe điện, đến việc công ty danh mục đầu tư Bitcoin mở rộng nó đến đòn bẩy bảng cân đối kế toán, đây chỉ là hai hình ảnh thu nhỏ của sự giao thoa giữa tài chính số và tài chính truyền thống. Tài chính hóa Bitcoin đang thấm nhuần vào mọi ngóc ngách của thị trường hiện đại.
Bitcoin với tư cách là tài sản thế chấp 24/7 ngày càng trở nên nổi bật. Theo dữ liệu, quy mô cho vay cầm cố Bitcoin sẽ vượt 4 tỷ USD vào năm 2024, và tiếp tục tăng trưởng trong lĩnh vực tài chính tập trung (CeFi) và tài chính phi tập trung (DeFi). Những công cụ này cung cấp các kênh cho vay toàn cầu 24/7, điều mà các hình thức cho vay truyền thống không thể đạt được.
Sản phẩm cấu trúc và lợi nhuận trên chuỗi cũng đang phát triển mạnh mẽ. Hiện tại, thị trường đã xuất hiện một loạt sản phẩm cấu trúc cung cấp bảo đảm thanh khoản nhúng, bảo vệ vốn hoặc tăng cường lợi nhuận cho việc tiếp xúc với Bitcoin. Các nền tảng trên chuỗi cũng đang tiếp tục tiến hóa: DeFi ban đầu do bán lẻ thúc đẩy đang trưởng thành thành kho tài chính cấp tổ chức, tạo ra lợi suất cạnh tranh với Bitcoin làm tài sản thế chấp cơ sở.
ETF chỉ là điểm khởi đầu. Với sự phát triển của thị trường phái sinh cấp tổ chức, các bộ công cụ quỹ tài sản mã hóa và chứng khoán cấu trúc đã mang lại tính thanh khoản, bảo vệ giảm giá và tăng cường lợi nhuận cho thị trường.
Sự chấp nhận của các quốc gia có chủ quyền cũng đang tăng tốc. Khi các tiểu bang của Mỹ soạn thảo các dự luật về dự trữ Bitcoin, các quốc gia khám phá "trái phiếu Bitcoin", những gì chúng ta đang thảo luận không còn là sự đa dạng đơn giản, mà đang chứng kiến một chương mới của chủ quyền tiền tệ.
Quản lý không nên được coi là rào cản, mà là thành trì của những người đi đầu. MiCA của Liên minh châu Âu, Luật Dịch vụ Thanh toán của Singapore và sự chấp thuận của các cơ quan quản lý Mỹ đối với quỹ thị trường tiền tệ (MMFs) được mã hóa, tất cả đều cho thấy tài sản kỹ thuật số có thể được đưa vào khung quy tắc hiện có. Các tổ chức đầu tư vào lưu ký, tuân thủ và giấy phép ngày nay sẽ chiếm ưu thế trong hệ thống quản lý toàn cầu khi nó trở nên đồng nhất hơn. Một quỹ mã hóa được phê duyệt của một công ty quản lý tài sản lớn chính là ví dụ rõ ràng: quỹ thị trường tiền tệ mã hóa tuân thủ được ra mắt trong khung quy định hiện tại.
Sự không ổn định của môi trường vĩ mô, sự suy giảm giá trị của tiền tệ, lãi suất tăng và sự phân mảnh của hạ tầng thanh toán đang thúc đẩy quá trình tài chính hóa Bitcoin. Từ những văn phòng gia đình bắt đầu với tỷ lệ phân bổ nhỏ, nay đã đang cho vay bằng Bitcoin làm tài sản thế chấp; các doanh nghiệp phát hành trái phiếu chuyển đổi; các công ty quản lý tài sản ra mắt các chiến lược cấu trúc kết hợp lợi suất và khả năng lập trình. Lý thuyết "vàng kỹ thuật số" đã trưởng thành thành các chiến lược vốn rộng hơn.
Thách thức vẫn còn tồn tại. Bitcoin vẫn đối mặt với rủi ro thị trường và thanh khoản cao, đặc biệt trong thời kỳ căng thẳng; môi trường quản lý và độ trưởng thành công nghệ của các nền tảng DeFi cũng đang tiếp tục tiến hóa. Tuy nhiên, việc coi Bitcoin là cơ sở hạ tầng thay vì chỉ là tài sản đơn thuần có thể giúp nhà đầu tư chiếm ưu thế trong một hệ thống mà tài sản thế chấp gia tăng mang lại lợi thế không thể so sánh với tài sản truyền thống.
Bitcoin mặc dù vẫn có tính biến động và không hoàn toàn không có rủi ro, nhưng dưới sự quản lý thích hợp, nó đang chuyển từ tài sản đầu cơ sang cơ sở hạ tầng có thể lập trình, trở thành công cụ tạo ra lợi nhuận, quản lý tài sản thế chấp và phòng ngừa vĩ mô.
Làn sóng đổi mới tài chính tiếp theo không chỉ sẽ sử dụng Bitcoin, mà còn sẽ xây dựng trên nền tảng của Bitcoin. Giống như những thay đổi mà đồng Euro của châu Âu mang lại cho tính thanh khoản toàn cầu vào những năm 1960, các chiến lược bảng cân đối được định giá bằng Bitcoin có thể tạo ra ảnh hưởng tương tự vào những năm 2030.