Thị trường chứng khoán biến động mạnh, nhưng chưa xuất hiện sự hoảng loạn nghiêm trọng
Trong tuần qua, thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua tuần biến động lớn nhất kể từ năm 2019. Mặc dù vào thứ Hai đã có một đợt bán tháo hoảng loạn, nhưng trong những ngày tiếp theo, thị trường đã thể hiện sự dao động liên tục. Nhìn chung, chứng khoán Mỹ cuối cùng đã đóng cửa gần như không thay đổi.
Thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử liên kết chặt chẽ trong tuần này. Các phương tiện truyền thông bàn tán sôi nổi về nguy cơ suy thoái của Mỹ và việc giải tỏa giao dịch chênh lệch đồng yên, nhưng điều này có thể là việc giải thích quá mức. Thực tế, tâm lý hoảng loạn thực sự chỉ diễn ra trong thời gian ngắn, và không có tình huống bán tháo tất cả tài sản như trong một cuộc khủng hoảng điển hình.
Chứng khoán Mỹ đã điều chỉnh khoảng 8% từ mức cao nhất lịch sử, nhưng vẫn cao hơn 12% so với đầu năm. Xét đến việc trái phiếu tăng giá, các nhà đầu tư đa dạng hóa danh mục sẽ ít bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm của chỉ số chứng khoán. Dữ liệu lịch sử cho thấy, những đợt điều chỉnh của thị trường chứng khoán thường là tạm thời nếu không có suy thoái kinh tế hoặc sự sụt giảm lợi nhuận doanh nghiệp làm nền tảng.
Tuy nhiên, tâm lý bi quan đối với cổ phiếu công nghệ khó có thể đảo ngược trong ngắn hạn, cùng với việc biến động mạnh gần đây đã gây thiệt hại cho một số danh mục đầu tư, nhu cầu điều chỉnh danh mục vẫn còn trong trung và dài hạn. Trong ngắn hạn, biến động thị trường có thể tiếp tục, nhưng khả năng xảy ra sụt giảm quy mô lớn hơn là không cao. Sự phục hồi mạnh mẽ trong nửa cuối tuần trước là một tín hiệu tích cực.
Về báo cáo tài chính doanh nghiệp, 91% công ty trong chỉ số S&P 500 đã công bố kết quả kinh doanh quý II. 55% công ty có doanh thu vượt kỳ vọng, mặc dù thấp hơn mức trung bình gần đây nhưng vẫn cao hơn 50%. Hiệu suất giữa các ngành có sự khác biệt lớn, trong đó chăm sóc sức khỏe, công nghiệp và công nghệ thông tin dẫn đầu, trong khi năng lượng và bất động sản tương đối tụt lại.
Một số ông lớn công nghệ có hiệu suất ổn định, nhưng do đầu tư vào AI gia tăng đã dẫn đến áp lực định giá. Prend bằng NVIDIA, tỷ lệ giá trên lợi nhuận trong 24 tháng tới đã giảm xuống khoảng 25 lần, gần mức thấp nhất trong 5 năm qua. Palantir đã nâng cấp hướng dẫn hiệu suất, nhấn mạnh tác động tích cực của AI đến hiệu suất, giá cổ phiếu đã tăng 37%, gây ra một cuộc thảo luận mới về câu chuyện AI trên thị trường.
Về kỳ vọng giảm lãi suất và định hướng chính sách
Theo quy tắc Taylor, lãi suất chính sách hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang nên ở mức khoảng 4%, thấp hơn 150 điểm cơ bản so với mức hiện tại. Điều này có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang có lý do để nhanh chóng điều chỉnh chính sách nhằm phù hợp với tình hình kinh tế.
Thị trường hiện tại dự kiến rằng mức giảm lãi suất trong tháng 9 có thể vượt quá 25 điểm cơ bản, và dự kiến giảm lãi suất trong cả năm đã đạt 100 điểm cơ bản. Tuy nhiên, nếu không có những dữ liệu quan trọng như thị trường việc làm tiếp tục xấu đi, dự kiến này có thể quá lạc quan. Trong ngắn hạn, thị trường lãi suất có thể cho thấy xu hướng "tăng rồi điều chỉnh", trong khi trung hạn vẫn ở chế độ "mua vào khi giá thấp", vì cuối cùng chu kỳ giảm lãi suất sẽ bắt đầu.
Hiệu suất thị trường tiền điện tử
Tiền điện tử đã trải qua sự điều chỉnh mạnh nhất kể từ cuộc khủng hoảng FTX, giá Bitcoin đã có lúc giảm hơn 15%. Do sự điều chỉnh này xuất phát từ hiệu ứng tràn của thị trường truyền thống, chứ không phải từ các sự kiện bên trong thị trường tiền điện tử, cộng với việc kỹ thuật đang bị bán ra mạnh, vì vậy động lực phục hồi rất mạnh.
Nhà đầu tư bán lẻ đóng vai trò quan trọng trong đợt điều chỉnh này. Quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã chứng kiến sự rút vốn đáng kể vào tháng 8, đạt mức rút vốn hàng tháng cao nhất kể từ khi thành lập. Ngược lại, hành vi giảm rủi ro của các nhà tham gia thị trường tương lai Mỹ tương đối hạn chế, biến động vị thế hợp đồng tương lai Bitcoin CME không thay đổi nhiều, và đường cong hợp đồng tương lai giữ chênh lệch giá dương.
Một số yếu tố khiến các nhà đầu tư tổ chức vẫn lạc quan bao gồm: Morgan Stanley cho phép các cố vấn tài sản giới thiệu ETF bitcoin giao ngay cho khách hàng; áp lực thanh lý liên quan đến vụ phá sản Mt. Gox và Genesis có thể đã qua; các khoản thanh toán tiền mặt lớn sau vụ phá sản FTX có thể kích thích thêm nhu cầu thị trường tiền điện tử vào cuối năm; cả hai đảng ở Mỹ có thể đều ủng hộ các quy định có lợi cho tiền điện tử.
Dòng tiền và tâm lý thị trường
Mặc dù tỷ lệ phân bổ cổ phiếu gần đây đã giảm do giá giảm và tỷ lệ phân bổ trái phiếu tăng, nhưng tỷ lệ phân bổ cổ phiếu hiện tại là 46.5% vẫn cao hơn đáng kể so với mức trung bình từ năm 2015. Để quay trở lại mức trung bình lịch sử, giá cổ phiếu cần giảm thêm khoảng 8%.
Tỷ lệ phân bổ tiền mặt của các nhà đầu tư đang ở mức cực thấp, điều này có thể làm tăng tính dễ bị tổn thương của thị trường khi phải đối mặt với áp lực. Gần đây, việc phân bổ trái phiếu đã tăng đáng kể, phản ánh việc các nhà đầu tư chuyển sang tài sản an toàn trong thời gian thị trường chứng khoán điều chỉnh.
Phản ứng của các nhà đầu tư bán lẻ tương đối nhẹ nhàng, không có sự rút vốn quy mô lớn. Khảo sát tâm lý nhà đầu tư cá nhân vẫn có xu hướng tích cực. Sự thay đổi của hợp đồng tương lai chỉ số Nikkei và các vị thế đầu cơ đối với yên cho thấy, các nhà đầu cơ đã giảm đáng kể các vị thế mua liên quan.
Tổng quy mô giao dịch chênh lệch tỷ giá yen Nhật ước tính khoảng 40.000 tỷ USD, bao gồm các nhà đầu tư nước ngoài mua cổ phiếu Nhật Bản và bán khống yen Nhật, các nhà đầu tư nước ngoài vay yen Nhật để mua tài sản nước ngoài, cũng như các nhà đầu tư trong nước Nhật Bản mua tài sản nước ngoài, v.v. Áp lực tiềm năng từ việc đóng vị thế khổng lồ này vẫn cần được chú ý.
Quỹ chủ đề Trung Quốc đã liên tục thu hút dòng tiền thụ động kể từ cuối tháng 5. Mặc dù thị trường biến động, dòng tiền vào cổ phiếu trong tuần này đã duy trì mức dương liên tiếp trong 16 tuần, trong khi dòng tiền vào trái phiếu đã giảm nhẹ. Cấu trúc cổ phiếu của nhà đầu tư chủ quan và chiến lược hệ thống đều đã giảm từ mức cao xuống dưới mức trung bình một chút.
Chỉ số VIX ghi nhận biến động trong ngày đạt mức cao kỷ lục, nhưng khi xem xét thị trường giao ngay tương đối ổn định, có thể phản ánh vấn đề thanh khoản của thị trường phái sinh. Dữ liệu từ khách hàng của Goldman Sachs cho thấy, các nhà đầu tư tổ chức đã liên tiếp bán ròng quỹ sản phẩm trong ba tuần, nhưng việc mua cổ phiếu đã đạt mức cao nhất trong sáu tháng, đặc biệt tập trung vào các lĩnh vực công nghệ, hàng tiêu dùng thiết yếu. Điều này có thể báo hiệu rằng các nhà đầu tư đang chuyển từ việc chú ý đến rủi ro toàn bộ thị trường sang cơ hội cổ phiếu.
Tính thanh khoản của thị trường chứng khoán Mỹ đang ở mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm ngoái. Mô hình chiến lược CTA cho thấy, trong tuần tới, dòng vốn CTA của thị trường chứng khoán Mỹ có xu hướng gia tăng, vì xu hướng dài hạn vẫn được đánh giá tích cực. Trong khi đó, thị trường chứng khoán Nhật Bản có xu hướng giảm vị thế.
Sự kiện quan trọng sắp tới
Chỉ số giá tiêu dùng ( CPI ): Nếu cao hơn dự kiến sẽ gây ra lo ngại cho thị trường
Dữ liệu bán lẻ: Dữ liệu mạnh mẽ có thể hỗ trợ kỳ vọng hạ cánh mềm
Hội nghị Jackson Hole: Cục Dự trữ Liên bang có thể truyền đạt thông điệp hỗ trợ thị trường.
Báo cáo tài chính của Nvidia: sẽ được phát hành vào cuối tháng, thị trường có kỳ vọng tích cực
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
fren.eth
· 08-04 21:43
Nằm phẳng rồi tăng lên吧
Xem bản gốcTrả lời0
NFTRegretter
· 08-04 21:38
Đều nói đồ ngốc ba ngày chạy, chuyên nghiệp ba năm bẫy.
Xem bản gốcTrả lời0
SerumSquirter
· 08-04 21:22
Rất giả tạo, chỉ là một đợt thổi phồng mà thôi.
Xem bản gốcTrả lời0
PoetryOnChain
· 08-04 21:14
Còn ai hodl etf không? Cầm trên tay là cứ bị chơi đùa với mọi người.
Thị trường chứng khoán Mỹ biến động gia tăng, kỳ vọng giảm lãi suất tăng cao, dòng vốn ra khỏi Bitcoin ETF đạt mức cao kỷ lục.
Thị trường chứng khoán biến động mạnh, nhưng chưa xuất hiện sự hoảng loạn nghiêm trọng
Trong tuần qua, thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua tuần biến động lớn nhất kể từ năm 2019. Mặc dù vào thứ Hai đã có một đợt bán tháo hoảng loạn, nhưng trong những ngày tiếp theo, thị trường đã thể hiện sự dao động liên tục. Nhìn chung, chứng khoán Mỹ cuối cùng đã đóng cửa gần như không thay đổi.
Thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử liên kết chặt chẽ trong tuần này. Các phương tiện truyền thông bàn tán sôi nổi về nguy cơ suy thoái của Mỹ và việc giải tỏa giao dịch chênh lệch đồng yên, nhưng điều này có thể là việc giải thích quá mức. Thực tế, tâm lý hoảng loạn thực sự chỉ diễn ra trong thời gian ngắn, và không có tình huống bán tháo tất cả tài sản như trong một cuộc khủng hoảng điển hình.
Chứng khoán Mỹ đã điều chỉnh khoảng 8% từ mức cao nhất lịch sử, nhưng vẫn cao hơn 12% so với đầu năm. Xét đến việc trái phiếu tăng giá, các nhà đầu tư đa dạng hóa danh mục sẽ ít bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm của chỉ số chứng khoán. Dữ liệu lịch sử cho thấy, những đợt điều chỉnh của thị trường chứng khoán thường là tạm thời nếu không có suy thoái kinh tế hoặc sự sụt giảm lợi nhuận doanh nghiệp làm nền tảng.
Tuy nhiên, tâm lý bi quan đối với cổ phiếu công nghệ khó có thể đảo ngược trong ngắn hạn, cùng với việc biến động mạnh gần đây đã gây thiệt hại cho một số danh mục đầu tư, nhu cầu điều chỉnh danh mục vẫn còn trong trung và dài hạn. Trong ngắn hạn, biến động thị trường có thể tiếp tục, nhưng khả năng xảy ra sụt giảm quy mô lớn hơn là không cao. Sự phục hồi mạnh mẽ trong nửa cuối tuần trước là một tín hiệu tích cực.
Về báo cáo tài chính doanh nghiệp, 91% công ty trong chỉ số S&P 500 đã công bố kết quả kinh doanh quý II. 55% công ty có doanh thu vượt kỳ vọng, mặc dù thấp hơn mức trung bình gần đây nhưng vẫn cao hơn 50%. Hiệu suất giữa các ngành có sự khác biệt lớn, trong đó chăm sóc sức khỏe, công nghiệp và công nghệ thông tin dẫn đầu, trong khi năng lượng và bất động sản tương đối tụt lại.
Một số ông lớn công nghệ có hiệu suất ổn định, nhưng do đầu tư vào AI gia tăng đã dẫn đến áp lực định giá. Prend bằng NVIDIA, tỷ lệ giá trên lợi nhuận trong 24 tháng tới đã giảm xuống khoảng 25 lần, gần mức thấp nhất trong 5 năm qua. Palantir đã nâng cấp hướng dẫn hiệu suất, nhấn mạnh tác động tích cực của AI đến hiệu suất, giá cổ phiếu đã tăng 37%, gây ra một cuộc thảo luận mới về câu chuyện AI trên thị trường.
Về kỳ vọng giảm lãi suất và định hướng chính sách
Theo quy tắc Taylor, lãi suất chính sách hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang nên ở mức khoảng 4%, thấp hơn 150 điểm cơ bản so với mức hiện tại. Điều này có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang có lý do để nhanh chóng điều chỉnh chính sách nhằm phù hợp với tình hình kinh tế.
Thị trường hiện tại dự kiến rằng mức giảm lãi suất trong tháng 9 có thể vượt quá 25 điểm cơ bản, và dự kiến giảm lãi suất trong cả năm đã đạt 100 điểm cơ bản. Tuy nhiên, nếu không có những dữ liệu quan trọng như thị trường việc làm tiếp tục xấu đi, dự kiến này có thể quá lạc quan. Trong ngắn hạn, thị trường lãi suất có thể cho thấy xu hướng "tăng rồi điều chỉnh", trong khi trung hạn vẫn ở chế độ "mua vào khi giá thấp", vì cuối cùng chu kỳ giảm lãi suất sẽ bắt đầu.
Hiệu suất thị trường tiền điện tử
Tiền điện tử đã trải qua sự điều chỉnh mạnh nhất kể từ cuộc khủng hoảng FTX, giá Bitcoin đã có lúc giảm hơn 15%. Do sự điều chỉnh này xuất phát từ hiệu ứng tràn của thị trường truyền thống, chứ không phải từ các sự kiện bên trong thị trường tiền điện tử, cộng với việc kỹ thuật đang bị bán ra mạnh, vì vậy động lực phục hồi rất mạnh.
Nhà đầu tư bán lẻ đóng vai trò quan trọng trong đợt điều chỉnh này. Quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã chứng kiến sự rút vốn đáng kể vào tháng 8, đạt mức rút vốn hàng tháng cao nhất kể từ khi thành lập. Ngược lại, hành vi giảm rủi ro của các nhà tham gia thị trường tương lai Mỹ tương đối hạn chế, biến động vị thế hợp đồng tương lai Bitcoin CME không thay đổi nhiều, và đường cong hợp đồng tương lai giữ chênh lệch giá dương.
Một số yếu tố khiến các nhà đầu tư tổ chức vẫn lạc quan bao gồm: Morgan Stanley cho phép các cố vấn tài sản giới thiệu ETF bitcoin giao ngay cho khách hàng; áp lực thanh lý liên quan đến vụ phá sản Mt. Gox và Genesis có thể đã qua; các khoản thanh toán tiền mặt lớn sau vụ phá sản FTX có thể kích thích thêm nhu cầu thị trường tiền điện tử vào cuối năm; cả hai đảng ở Mỹ có thể đều ủng hộ các quy định có lợi cho tiền điện tử.
Dòng tiền và tâm lý thị trường
Mặc dù tỷ lệ phân bổ cổ phiếu gần đây đã giảm do giá giảm và tỷ lệ phân bổ trái phiếu tăng, nhưng tỷ lệ phân bổ cổ phiếu hiện tại là 46.5% vẫn cao hơn đáng kể so với mức trung bình từ năm 2015. Để quay trở lại mức trung bình lịch sử, giá cổ phiếu cần giảm thêm khoảng 8%.
Tỷ lệ phân bổ tiền mặt của các nhà đầu tư đang ở mức cực thấp, điều này có thể làm tăng tính dễ bị tổn thương của thị trường khi phải đối mặt với áp lực. Gần đây, việc phân bổ trái phiếu đã tăng đáng kể, phản ánh việc các nhà đầu tư chuyển sang tài sản an toàn trong thời gian thị trường chứng khoán điều chỉnh.
Phản ứng của các nhà đầu tư bán lẻ tương đối nhẹ nhàng, không có sự rút vốn quy mô lớn. Khảo sát tâm lý nhà đầu tư cá nhân vẫn có xu hướng tích cực. Sự thay đổi của hợp đồng tương lai chỉ số Nikkei và các vị thế đầu cơ đối với yên cho thấy, các nhà đầu cơ đã giảm đáng kể các vị thế mua liên quan.
Tổng quy mô giao dịch chênh lệch tỷ giá yen Nhật ước tính khoảng 40.000 tỷ USD, bao gồm các nhà đầu tư nước ngoài mua cổ phiếu Nhật Bản và bán khống yen Nhật, các nhà đầu tư nước ngoài vay yen Nhật để mua tài sản nước ngoài, cũng như các nhà đầu tư trong nước Nhật Bản mua tài sản nước ngoài, v.v. Áp lực tiềm năng từ việc đóng vị thế khổng lồ này vẫn cần được chú ý.
Quỹ chủ đề Trung Quốc đã liên tục thu hút dòng tiền thụ động kể từ cuối tháng 5. Mặc dù thị trường biến động, dòng tiền vào cổ phiếu trong tuần này đã duy trì mức dương liên tiếp trong 16 tuần, trong khi dòng tiền vào trái phiếu đã giảm nhẹ. Cấu trúc cổ phiếu của nhà đầu tư chủ quan và chiến lược hệ thống đều đã giảm từ mức cao xuống dưới mức trung bình một chút.
Chỉ số VIX ghi nhận biến động trong ngày đạt mức cao kỷ lục, nhưng khi xem xét thị trường giao ngay tương đối ổn định, có thể phản ánh vấn đề thanh khoản của thị trường phái sinh. Dữ liệu từ khách hàng của Goldman Sachs cho thấy, các nhà đầu tư tổ chức đã liên tiếp bán ròng quỹ sản phẩm trong ba tuần, nhưng việc mua cổ phiếu đã đạt mức cao nhất trong sáu tháng, đặc biệt tập trung vào các lĩnh vực công nghệ, hàng tiêu dùng thiết yếu. Điều này có thể báo hiệu rằng các nhà đầu tư đang chuyển từ việc chú ý đến rủi ro toàn bộ thị trường sang cơ hội cổ phiếu.
Tính thanh khoản của thị trường chứng khoán Mỹ đang ở mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm ngoái. Mô hình chiến lược CTA cho thấy, trong tuần tới, dòng vốn CTA của thị trường chứng khoán Mỹ có xu hướng gia tăng, vì xu hướng dài hạn vẫn được đánh giá tích cực. Trong khi đó, thị trường chứng khoán Nhật Bản có xu hướng giảm vị thế.
Sự kiện quan trọng sắp tới