Chủ tịch Michael Saylor của Strategy (MSTR) đã nhận được sự khen ngợi rộng rãi từ giới đầu tư vào thứ Sáu, do công ty của ông đã đạt được doanh thu, lợi nhuận ròng và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cao kỷ lục trong quý trước (xem hình bên dưới).
Thực tế, giá cổ phiếu của công ty đã tăng 166% trong năm qua, gấp đôi mức tăng của Bitcoin (BTC) trong cùng kỳ.
(Giao dịch)
Dù được đo bằng tiêu chuẩn nào, thành tích như vậy đều có thể được coi là xuất sắc. Đặc biệt trong bối cảnh nhiều người bắt chước đang ồ ạt đổ vào, có thể làm phân tán vốn đầu tư của nhà đầu tư, thì thành tích như vậy càng trở nên hiếm có.
Nhưng điều này không có nghĩa là Chiến lược có thể tự mãn. Là một nhà lãnh đạo trong lĩnh vực quản lý quỹ tiền điện tử, nó có một số đặc quyền và hiện có vẻ đang chuẩn bị tận dụng lợi thế này.
Dự trữ Bitcoin tiếp tục tăng cường, nhưng chiến lược đã có sự thay đổi mới.
Tính đến thời điểm bài viết này, Strategy đang sở hữu 628,791 Bitcoin, trị giá 71,9 tỷ USD. Công ty đã tích lũy danh mục tài sản này thông qua nhiều cách: phát hành cổ phiếu phổ thông, nhiều loại cổ phiếu ưu đãi (loại cổ phiếu này có thể cung cấp cổ tức hoặc quyền chuyển đổi trong vài năm tới), cũng như trái phiếu chuyển đổi. Chi tiết cụ thể về các loại cổ phiếu ưu đãi được trình bày trong hình dưới đây.
Nhưng bây giờ, công ty có kế hoạch thực hiện điều chỉnh lớn về phương thức huy động vốn - cụ thể là muốn hoàn toàn thoát khỏi nợ. Mặc dù hiệu suất tài sản và nợ của nó đang tốt (theo báo cáo tài chính, giá trị doanh nghiệp đạt 126 tỷ USD, nợ chỉ 8,2 tỷ USD), nhưng công ty vẫn muốn giảm nợ xuống còn bằng không. Trong cuộc họp điện thoại với các nhà đầu tư sau khi công bố báo cáo tài chính vào ngày 31 tháng 7, công ty đã công bố kế hoạch thu hồi các trái phiếu chuyển đổi đã phát hành, chuyển sang tập trung vào việc phát hành cổ phiếu ưu đãi theo nhiều đợt.
Điều này có nghĩa là quy mô phát hành cổ phiếu ưu đãi 6,3 tỷ USD của họ dự kiến sẽ tăng đáng kể. Thực tế, tại buổi giới thiệu cho các nhà đầu tư, công ty đã công bố kế hoạch tái tài trợ 4,2 tỷ USD thông qua sản phẩm cổ phiếu ưu đãi mới nhất Stretch (STRC), với mục tiêu tỷ suất lợi nhuận hàng tháng là 10%.
"Quyết định này thể hiện sự phát triển tích cực trong khả năng huy động vốn của Strategy trên thị trường vốn. Thị trường trái phiếu chuyển đổi tràn ngập các quỹ đầu cơ và nhà giao dịch chênh lệch giá, họ xây dựng vị thế mua vào Strategy thông qua việc mua trái phiếu chuyển đổi, nhưng đồng thời sẽ bán ra một lượng lớn cổ phiếu (khoảng 25%) để giảm thiểu rủi ro ròng. Nói cách khác, mỗi khi họ mua một trái phiếu, họ sẽ bán ra một lượng lớn cổ phiếu, thực tế chỉ là nhìn nhận nhẹ nhàng về Strategy," Giám đốc điều hành TD Cowen, Lance Vitanza, cho biết trong cuộc phỏng vấn với "Unchained" (cuộc thảo luận đầy đủ có thể xem trên nền tảng X hoặc YouTube). "Vài năm trước, trái phiếu chuyển đổi là kênh huy động vốn tốt nhất cho các công ty. Nhưng với sự phát triển của Strategy, họ đã có khả năng tham gia thị trường cổ phiếu ưu đãi, nơi có các điều khoản tốt hơn, tiềm năng gia tăng lớn hơn và hiệu quả định giá cao hơn."
Biện pháp này lại một lần nữa chứng minh lý do tại sao Saylor được coi là "bán thần" trong cộng đồng Bitcoin - ông không chỉ được tôn sùng vì tích trữ Bitcoin mà còn vì cách thức vận hành có trách nhiệm của mình. Ngoại trừ một số trường hợp hiếm hoi, ông gần như không bao giờ sử dụng đòn bẩy tài chính, mà chủ yếu phụ thuộc vào thị trường vốn.
Mặc dù cấu trúc vốn vững chắc của nó đã có thể tránh được việc thanh lý cưỡng bức (trừ khi giá Bitcoin giảm hơn 80%), nhưng Saylor vẫn liên tục vượt qua giới hạn.
Luôn bị bắt chước, chưa bao giờ bị vượt qua
Nhưng đừng mong rằng nhiều người theo dõi trong lĩnh vực như Bitcoin, ETH, SOL, BNB sẽ bắt chước hành động này. Những tổ chức này mới chỉ bắt đầu, như tôi đã chỉ ra trong các báo cáo liên quan khác, họ đang vội vàng mở rộng quy mô nhanh chóng thông qua cạnh tranh.
Điều này có nghĩa là họ sẽ sử dụng tất cả các công cụ của thị trường vốn: bao gồm tài trợ riêng cho công ty niêm yết (PIPEs), hạn mức tín dụng, và tất nhiên là nợ.
Tôi đã viết trong báo cáo trước đó: "Mỗi phương thức đều có ưu và nhược điểm. Việc huy động vốn từ đầu tư tư nhân có thể thu hút một lượng lớn tiền trong thời gian ngắn, giúp khởi động các chiến lược dự trữ, nhưng có thể tạo ra áp lực bán lớn. Các bên phát hành cũng có thể chọn đăng ký cổ phiếu với SEC trước khi phát hành, nhưng thời gian huy động vốn sẽ lâu hơn. Hiện nay, ngày càng nhiều công ty áp dụng mô hình hỗn hợp: một phần ba nguồn vốn đến từ đầu tư tư nhân, phần còn lại được huy động thông qua trái phiếu chuyển đổi hoặc công cụ tín dụng. Phương thức này tuy có thể làm chậm áp lực bán, nhưng lại làm tăng đòn bẩy trên bảng cân đối kế toán, và nếu giá giảm mạnh có thể xảy ra vấn đề."
Điều này có nghĩa là nợ có thể hữu ích trong việc tài trợ: sự pha loãng cổ đông có thể chỉ xuất hiện sau nhiều năm, và trong thị trường bong bóng hiện tại, lãi suất danh nghĩa gần như bằng không. Ví dụ, công ty quản lý quỹ Bitcoin Twenty One đã huy động 485 triệu USD thông qua việc phát hành trái phiếu chuyển đổi vào tháng 5 để khởi động chiến lược của mình; Anthony Pompliano vào tháng 6 đã huy động 235 triệu USD cho công ty quản lý quỹ Bitcoin ProCap Financial thông qua trái phiếu chuyển đổi.
Đây về bản chất là một mô hình "mua trước, trả sau".
Sự tồn tại độc nhất vô nhị
Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là họ cần phải luôn nhớ rằng: Trong lĩnh vực quản lý quỹ tiền điện tử hiện nay đầy cạnh tranh, Strategy vẫn là một thực thể giống như kỳ lân. Hiện tại, nó là công ty duy nhất có thể tham gia vào thị trường cổ phiếu ưu tiên. Đợt phát hành cổ phiếu ưu tiên đầu tiên của nó đã diễn ra vào tháng 1 năm nay, và quy mô phát hành trong tương lai sẽ còn được mở rộng đáng kể.
Đối với các công ty khác, việc gia nhập thị trường cổ phiếu ưu tiên và xóa bỏ nợ vẫn chỉ là một tầm nhìn. "Hầu hết các công ty này sẽ bắt đầu từ thị trường trái phiếu chuyển đổi, hy vọng một số trong số đó có thể phát triển và cuối cùng đủ điều kiện để gia nhập thị trường cổ phiếu ưu tiên," Vitanza nói.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Michael Saylor: Chiến lược Bitcoin làm thế nào để không bị thanh lý?
Tác giả: Steven Ehrlich
Biên dịch: Saoirse, Tin tức Foresight
Chủ tịch Michael Saylor của Strategy (MSTR) đã nhận được sự khen ngợi rộng rãi từ giới đầu tư vào thứ Sáu, do công ty của ông đã đạt được doanh thu, lợi nhuận ròng và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cao kỷ lục trong quý trước (xem hình bên dưới).
Thực tế, giá cổ phiếu của công ty đã tăng 166% trong năm qua, gấp đôi mức tăng của Bitcoin (BTC) trong cùng kỳ.
(Giao dịch)
Dù được đo bằng tiêu chuẩn nào, thành tích như vậy đều có thể được coi là xuất sắc. Đặc biệt trong bối cảnh nhiều người bắt chước đang ồ ạt đổ vào, có thể làm phân tán vốn đầu tư của nhà đầu tư, thì thành tích như vậy càng trở nên hiếm có.
Nhưng điều này không có nghĩa là Chiến lược có thể tự mãn. Là một nhà lãnh đạo trong lĩnh vực quản lý quỹ tiền điện tử, nó có một số đặc quyền và hiện có vẻ đang chuẩn bị tận dụng lợi thế này.
Dự trữ Bitcoin tiếp tục tăng cường, nhưng chiến lược đã có sự thay đổi mới.
Tính đến thời điểm bài viết này, Strategy đang sở hữu 628,791 Bitcoin, trị giá 71,9 tỷ USD. Công ty đã tích lũy danh mục tài sản này thông qua nhiều cách: phát hành cổ phiếu phổ thông, nhiều loại cổ phiếu ưu đãi (loại cổ phiếu này có thể cung cấp cổ tức hoặc quyền chuyển đổi trong vài năm tới), cũng như trái phiếu chuyển đổi. Chi tiết cụ thể về các loại cổ phiếu ưu đãi được trình bày trong hình dưới đây.
Nhưng bây giờ, công ty có kế hoạch thực hiện điều chỉnh lớn về phương thức huy động vốn - cụ thể là muốn hoàn toàn thoát khỏi nợ. Mặc dù hiệu suất tài sản và nợ của nó đang tốt (theo báo cáo tài chính, giá trị doanh nghiệp đạt 126 tỷ USD, nợ chỉ 8,2 tỷ USD), nhưng công ty vẫn muốn giảm nợ xuống còn bằng không. Trong cuộc họp điện thoại với các nhà đầu tư sau khi công bố báo cáo tài chính vào ngày 31 tháng 7, công ty đã công bố kế hoạch thu hồi các trái phiếu chuyển đổi đã phát hành, chuyển sang tập trung vào việc phát hành cổ phiếu ưu đãi theo nhiều đợt.
Điều này có nghĩa là quy mô phát hành cổ phiếu ưu đãi 6,3 tỷ USD của họ dự kiến sẽ tăng đáng kể. Thực tế, tại buổi giới thiệu cho các nhà đầu tư, công ty đã công bố kế hoạch tái tài trợ 4,2 tỷ USD thông qua sản phẩm cổ phiếu ưu đãi mới nhất Stretch (STRC), với mục tiêu tỷ suất lợi nhuận hàng tháng là 10%.
"Quyết định này thể hiện sự phát triển tích cực trong khả năng huy động vốn của Strategy trên thị trường vốn. Thị trường trái phiếu chuyển đổi tràn ngập các quỹ đầu cơ và nhà giao dịch chênh lệch giá, họ xây dựng vị thế mua vào Strategy thông qua việc mua trái phiếu chuyển đổi, nhưng đồng thời sẽ bán ra một lượng lớn cổ phiếu (khoảng 25%) để giảm thiểu rủi ro ròng. Nói cách khác, mỗi khi họ mua một trái phiếu, họ sẽ bán ra một lượng lớn cổ phiếu, thực tế chỉ là nhìn nhận nhẹ nhàng về Strategy," Giám đốc điều hành TD Cowen, Lance Vitanza, cho biết trong cuộc phỏng vấn với "Unchained" (cuộc thảo luận đầy đủ có thể xem trên nền tảng X hoặc YouTube). "Vài năm trước, trái phiếu chuyển đổi là kênh huy động vốn tốt nhất cho các công ty. Nhưng với sự phát triển của Strategy, họ đã có khả năng tham gia thị trường cổ phiếu ưu đãi, nơi có các điều khoản tốt hơn, tiềm năng gia tăng lớn hơn và hiệu quả định giá cao hơn."
Biện pháp này lại một lần nữa chứng minh lý do tại sao Saylor được coi là "bán thần" trong cộng đồng Bitcoin - ông không chỉ được tôn sùng vì tích trữ Bitcoin mà còn vì cách thức vận hành có trách nhiệm của mình. Ngoại trừ một số trường hợp hiếm hoi, ông gần như không bao giờ sử dụng đòn bẩy tài chính, mà chủ yếu phụ thuộc vào thị trường vốn.
Mặc dù cấu trúc vốn vững chắc của nó đã có thể tránh được việc thanh lý cưỡng bức (trừ khi giá Bitcoin giảm hơn 80%), nhưng Saylor vẫn liên tục vượt qua giới hạn.
Luôn bị bắt chước, chưa bao giờ bị vượt qua
Nhưng đừng mong rằng nhiều người theo dõi trong lĩnh vực như Bitcoin, ETH, SOL, BNB sẽ bắt chước hành động này. Những tổ chức này mới chỉ bắt đầu, như tôi đã chỉ ra trong các báo cáo liên quan khác, họ đang vội vàng mở rộng quy mô nhanh chóng thông qua cạnh tranh.
Điều này có nghĩa là họ sẽ sử dụng tất cả các công cụ của thị trường vốn: bao gồm tài trợ riêng cho công ty niêm yết (PIPEs), hạn mức tín dụng, và tất nhiên là nợ.
Tôi đã viết trong báo cáo trước đó: "Mỗi phương thức đều có ưu và nhược điểm. Việc huy động vốn từ đầu tư tư nhân có thể thu hút một lượng lớn tiền trong thời gian ngắn, giúp khởi động các chiến lược dự trữ, nhưng có thể tạo ra áp lực bán lớn. Các bên phát hành cũng có thể chọn đăng ký cổ phiếu với SEC trước khi phát hành, nhưng thời gian huy động vốn sẽ lâu hơn. Hiện nay, ngày càng nhiều công ty áp dụng mô hình hỗn hợp: một phần ba nguồn vốn đến từ đầu tư tư nhân, phần còn lại được huy động thông qua trái phiếu chuyển đổi hoặc công cụ tín dụng. Phương thức này tuy có thể làm chậm áp lực bán, nhưng lại làm tăng đòn bẩy trên bảng cân đối kế toán, và nếu giá giảm mạnh có thể xảy ra vấn đề."
Điều này có nghĩa là nợ có thể hữu ích trong việc tài trợ: sự pha loãng cổ đông có thể chỉ xuất hiện sau nhiều năm, và trong thị trường bong bóng hiện tại, lãi suất danh nghĩa gần như bằng không. Ví dụ, công ty quản lý quỹ Bitcoin Twenty One đã huy động 485 triệu USD thông qua việc phát hành trái phiếu chuyển đổi vào tháng 5 để khởi động chiến lược của mình; Anthony Pompliano vào tháng 6 đã huy động 235 triệu USD cho công ty quản lý quỹ Bitcoin ProCap Financial thông qua trái phiếu chuyển đổi.
Đây về bản chất là một mô hình "mua trước, trả sau".
Sự tồn tại độc nhất vô nhị
Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là họ cần phải luôn nhớ rằng: Trong lĩnh vực quản lý quỹ tiền điện tử hiện nay đầy cạnh tranh, Strategy vẫn là một thực thể giống như kỳ lân. Hiện tại, nó là công ty duy nhất có thể tham gia vào thị trường cổ phiếu ưu tiên. Đợt phát hành cổ phiếu ưu tiên đầu tiên của nó đã diễn ra vào tháng 1 năm nay, và quy mô phát hành trong tương lai sẽ còn được mở rộng đáng kể.
Đối với các công ty khác, việc gia nhập thị trường cổ phiếu ưu tiên và xóa bỏ nợ vẫn chỉ là một tầm nhìn. "Hầu hết các công ty này sẽ bắt đầu từ thị trường trái phiếu chuyển đổi, hy vọng một số trong số đó có thể phát triển và cuối cùng đủ điều kiện để gia nhập thị trường cổ phiếu ưu tiên," Vitanza nói.