Ethena iş analizi: büyük düşüş sonrası Ribaund, ENA alınmaya değer mi?

1. Ethena'nın mevcut iş durumu

1.1 İş Modeli

Ethena, diğer stabilcoin projeleriyle benzer bir iş modeli olan bir sentetik dolar projesidir:

1. Fon toplama, (USDE) stabil coin发行， bilanço genişletme
2. Toplanan fonları finansal işlemler için kullanarak kazanç elde etme

Proje, işletme fonlarının getirisi, finansman ve işletme maliyetlerinden yüksek olduğunda karlı hale gelir.

Eski stabil coinlerle kıyaslandığında, Ethena kullanıcıları çekmek için daha yüksek getiri sunmalıdır; bu, esasen ENA token teşvikleri ve stabil coin getirileri aracılığıyla sağlanmaktadır.

1.2 Temel İş Verileri

1.2.1 USDE İhraç Ölçeği ve Dağılımı

• USDE mevcut ihraç büyüklüğü yaklaşık 2.72 milyar dolar
• %64'ü USDE'nin stake edildiği, yıllık getiri oranı %13
• Yaklaşık %8.3'ü USDE'nin Ethereum dışındaki zincirlerde çıkarılıyor.
• Bybit, yaklaşık 263 milyon USDE tutan en büyük USDE saklayıcılardan biridir.

1.2.2 Protokol Geliri ve Temel Varlık Dağılımı

• Ekim ayında sözleşme geliri 10.63 milyon dolar, bir önceki aya göre %84.5 artış gösterdi.
• Gelir Kaynağı: ETH stake kazançları, türevlerin arbitraj gelirleri, stabil coin yatırım gelirleri
• Temel varlık yapısı: %52 BTC arbitraj pozisyonu, %21 ETH arbitraj pozisyonu, %11 ETH stake varlıkları, %16 stabilcoin
• BTC ve ETH sürekli sözleşme arbitraj yıllık getiri oranı şu anda yaklaşık %8+

1.2.3 Protokol Harcamaları ve Kar Seviyesi

• Finansal harcama ( USDE teminat sahiplerine ): 8164.7 ABD Doları
• Pazarlama harcaması ( ENA token teşviki ): yaklaşık 9.1 milyar dolar
• Protokol toplam geliri: 1.24 milyon dolar
• Net zarar: yaklaşık 8.68 milyar dolar

2. Ethena'nın gelecekteki gelişimi

Beklenmeye değer yön:

• Kripto piyasasının ısınması arbitraj gelirlerini artırabilir
• SOL'u temel varlık olarak dahil etmek, SOL ekosisteminin dikkatini çekmek
• Ethena ekosisteminde daha fazla projenin ortaya çıkması, ENA airdrop'u getirebilir.
• Kendi blok zincirini piyasaya sürmesi mümkün

Anahtar, USDE'nin daha fazla önde gelen borsa tarafından teminat ve ticaret varlığı olarak kabul edilip edilmeyeceğidir.

3. ENA'nın değerleme analizi

3.1 Niteliksel Analiz

Olumlu faktörler:

• Pazarın ısınması, kazançların iyileşmesini sağladı.
• SOL varlıkları dikkat çekiyor
• Ekolojik projelerin artışı airdrop getiriyor
• Ekip, coin fiyatını artırma motivasyonuna sahip.

Olumsuz faktörler:

• Maddi kazanç dağılımının eksikliği
• Proje ciddi şekilde zarar ediyor
• Gelecek altı ayda büyük enflasyon baskısı ile karşı karşıya kalacak.

![İş Açıdan Ethena Analizi: büyük düşüş %80 sonrası Ribaund, ENA alınmaya değer mi?](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-054ec322d0350c0bc4100eefb1001759.webp01

![İş seviyesinde Ethena analizi: %80 büyük düşüş sonrası Ribaund, ENA alınmaya değer mi?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-96b749f372265c3753b0555875de4981.webp(

![İş düzeyinde Ethena analizi: büyük düşüş %80'den sonra ribaund, ENA alınmaya değer mi?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9294e3fb58e11a0ce3951eb71ef8d733.webp(

![İş seviyesinde Ethena analizi: büyük düşüş sonrası %80 ribaund, ENA alınmaya değer mi?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-267ed2cbf385d41be9f652018e1b95db.webp(

![İş düzeyinde Ethena analizi: büyük düşüş %80'den sonra Ribaund, ENA alınmaya değer mi?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b80b44dae3e09b5fd9fdfcc539ea3546.webp(

![Ethena'nın İşlevsel Analizi: Büyük düşüş sonrası %80 Ribaund, ENA satın almaya değer mi?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-54d10b54525b04fe61dd7610b69d2b95.webp(

![İş Ağı Analizi Ethena: büyük düşüş %80'den sonra Ribaund, ENA alınmaya değer mi?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-618ec302987479d09272094b5eb03ce7.webp(

)# 3.2 MakerDAO ile Karşılaştırma

MakerDAO ile kıyaslandığında, Ethena'nın protokol geliri ve karı açısından şu anda belirgin bir avantajı yok.

özet

Ethena'nın iş modeli inovasyonu sınırlıdır ve hala büyük kayıplar aşamasındadır. Değeri MakerDAO ile karşılaştırıldığında düşük değil. Ancak iş geliştirme yeteneği güçlüdür, gelecekteki gelişimi zamanla doğrulanmalıdır.

![Ethena'nın İşlevsel Analizi: büyük düşüş %80'den sonra Ribaund, ENA satın almaya değer mi?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-025324a65407181905b6c628bc3ac49a.webp(