Likidite Oyunları: Şifreleme Piyasasının Güç Dağılımını Yeniden Yapılandırma
Likidite Katmanları: Pasif Üstlenmeden Güç Yeniden Yapılanmasına
Geleneksel DEX'in Likidite sorunları
Erken dönem otomatik piyasa yapıcı (AMM) modelinde, perakende yatırımcılar Likidite sağlamada önemli risklerle karşı karşıyadır. Örneğin, tanınmış bir DEX'i ele alalım, merkezi Likidite tasarımı sermaye verimliliğini artırmasına rağmen, veriler perakende yatırımcıların ortalama pozisyonunun yalnızca 29.000 dolar olduğunu ve bunun küçük havuzlarda yoğunlaştığını göstermektedir; oysa kurumlar ortalama 3.700.000 dolar pozisyonla büyük ticaret havuzlarını domine etmektedir. Bu yapı altında, kurumlar büyük miktarda satış yaptığında, perakende Likidite havuzları fiyat düşüşüne karşı ilk tampon bölge haline gelir ve bu durum tipik bir "çıkış likidite tuzağı" oluşturur.
Likidite katmanlarının gerekliliği
Araştırmalar, DEX pazarında belirgin bir profesyonelleşme katmanlaşmasının meydana geldiğini ortaya koymaktadır: Perakende yatırımcılar, likidite sağlayıcılarının toplamının %93'ünü oluştururken, gerçek likiditenin %65-85'i yalnızca birkaç kurum tarafından sağlanmaktadır. Bu katmanlaşma, pazar verimliliğinin optimize edilmesinin kaçınılmaz bir sonucudur. Başarılı bir DEX, mekanizma tasarımı yoluyla perakende yatırımcıların "uzun kuyruk likiditesi" ile kurumların "çekirdek likiditesi"ni ayrıştırarak yönetmelidir. Örneğin, bir DEX'in sunduğu fon havuz mekanizması, perakende yatırımcıların yatırdığı stabil coinleri, algoritma ile kurumların yönettiği alt fon havuzlarına dağıtarak, hem likidite derinliğini korur hem de perakende yatırımcıların büyük ticaret darbelere doğrudan maruz kalmasını engeller.
Teknik Mekanizma: Likidite Güvenlik Duvarı
Sipariş defteri modelinin yeniliği
Order book kullanan DEX, teknolojik yenilikler aracılığıyla çok katmanlı Likidite koruma mekanizmaları inşa edebilir. Temel hedef, perakende likidite talebini kurumsal büyük işlem davranışlarından fiziksel olarak izole etmektir. Likidite güvenlik duvarı tasarımı, verimlilik, şeffaflık ve risk izolasyon yeteneğini dengelemelidir. Temel olarak, zincir üstü ve zincir dışı iş birliği ile karma bir mimari aracılığıyla, kullanıcı varlıklarının özerkliğini güvence altına alırken, piyasa dalgalanmalarına ve kötü niyetli işlemlerin likidite havuzuna olan etkilerine karşı koruma sağlamaktır.
Karışık model, sipariş eşleştirme gibi yüksek frekanslı işlemleri zincir dışı işlemede tutarak, zincir dışı sunucuların düşük gecikme ve yüksek throughput özelliklerini kullanarak, işlem yürütme hızını büyük ölçüde artırır ve blok zinciri ağındaki tıkanıklığın neden olduğu kayma sorununu önler. Aynı zamanda, zincir üzerindeki hesaplama, varlıkların kendi kendine saklanma güvenliğini ve şeffaflığını garanti eder. Birden fazla DEX, zincir dışı sipariş defteri ile ticareti eşleştirir ve zincir üzerinde nihai hesaplama yapar, böylece merkeziyetsizliğin temel avantajlarını korurken, merkezi borsa seviyesine yakın bir işlem verimliliği sağlar.
Off-chain sipariş defterinin gizliliği, ticaret bilgilerini önceden açığa çıkararak, önceden tahmin etme ve sandviç saldırıları gibi MEV davranışlarını etkili bir şekilde bastırır. Karışık model, geleneksel piyasa yapıcıların uzman algoritmalarına bağlanmayı sağlar, off-chain likidite havuzlarını esnek bir şekilde yönetir, daha dar alım-satım farkları ve derinlik sunar. Bir protokol, (vAMM) modelini sanal otomatik piyasa yapıcı olarak benimser ve off-chain likidite tamamlama mekanizması ile saf on-chain AMM'nin yüksek kayma sorununu hafifletir.
Zincir dışı işlemler karmaşık hesaplamaları gerçekleştirerek zincir üzerindeki Gas tüketimini azaltır, zincir üzerinde sadece kritik uzlaşma adımlarının işlenmesi gerekir. Bir DEX'in tekil sözleşme yapısı, çok havuzlu işlemleri tek bir sözleşmede birleştirerek Gas maliyetini %99 oranında düşürür ve karma modelin ölçeklenebilirliği için teknik bir temel sağlar. Karma model, oracle'lar, borç verme protokolleri gibi DeFi bileşenleri ile derin entegrasyonu destekler. Bir DEX, oracle'lar aracılığıyla zincir dışı fiyat verilerini elde eder, zincir üzerindeki likidasyon mekanizması ile birleştirerek türev ticaretinin karmaşık işlevlerini gerçekleştirir.
Piyasa ihtiyaçlarına uygun Likidite güvenlik duvarı stratejisi oluşturma
Likidite güvenlik duvarı, teknik araçlar aracılığıyla likidite havuzunun istikrarını korumayı, kötü niyetli işlemler ve piyasa dalgalanmalarının sistemik risklere yol açmasını önlemeyi amaçlamaktadır. Yaygın uygulamalar arasında, LP'lerin çıkışında zaman kilidi getirilmesi, yüksek frekanslı çekimlerin likiditenin aniden tükenmesine yol açmasını önlemek yer alır. Piyasa şiddetli dalgalandığında, zaman kilidi panik çekimlerini dengeleyerek uzun vadeli LP kazançlarını koruyabilirken, akıllı sözleşmeler aracılığıyla kilitlenme sürelerini şeffaf bir şekilde kaydederek adilliği sağlamaktadır.
Oracle tabanlı gerçek zamanlı likidite havuz varlık oranlarını izleyerek, borsa dinamik eşik değerleri ayarlayarak risk kontrol mekanizmasını tetikleyebilir. Havuzda belirli bir varlığın oranı önceden belirlenen üst sınırı aştığında, ilgili işlemleri durdurur veya otomatik olarak yeniden dengeleme algoritmasını çağırır, böylece süreksiz kayıpların genişlemesini önler. Ayrıca, LP kilitleme süresi ve katkı düzeyine göre kademeli ödüller tasarlayabilir. Uzun vadeli kilitli varlıkların LP'leri daha yüksek işlem ücreti paylaşımı veya yönetim tokeni teşviki alarak istikrarı teşvik eder. Bir DEX'in yeni özelliği, geliştiricilerin LP teşvik kurallarını özelleştirmesine izin vererek bağlılığı artırır.
Zincir dışı gerçek zamanlı izleme sistemi kurarak anormal ticaret modellerini tanımlayın ve zincir üzerindeki otomatik durdurma mekanizmasını tetikleyin. Belirli ticaret çiftlerini duraklatın veya büyük siparişleri kısıtlayın, bu geleneksel finansın "otomatik durdurma" mekanizmasına benzer. Likidite havuz sözleşmesinin güvenliğini sağlamak için biçimsel doğrulama ve üçüncü taraf denetimi kullanın, aynı zamanda acil yükseltmeleri desteklemek için modüler tasarım benimseyin. Likiditeyi taşımadan açıkları düzeltmeye olanak tanıyan vekil sözleşme modelini tanıtın, benzer tarihsel olayların yeniden yaşanmasını önleyin.
Vaka Çalışması
Belirli bir DEX: Sipariş defteri modeli ile tamamen merkeziyetsiz uygulama
Bu DEX, sipariş defterini zincir dışı olarak sürdürmekte ve zincir dışı sipariş defteri ile zincir üzerindeki uzlaşmayı bir karma mimari oluşturmakta. Doğrulayıcı düğümlerden oluşan merkeziyetsiz bir ağ, işlemleri gerçek zamanlı olarak eşleştirmekte ve yalnızca işlemler gerçekleştiğinde uygulama zinciri aracılığıyla nihai uzlaşmayı tamamlamaktadır. Bu tasarım, yüksek frekanslı işlemlerin perakende likiditesine olan etkisini zincir dışındaki alanda izole etmekte, zincir üzerinde yalnızca sonuçları işleyerek, perakende LP'lerin büyük iptallerin neden olduğu fiyat dalgalanmalarına doğrudan maruz kalmasını önlemektedir. Başarıyla işlem gerçekleştikten sonra oranlı olarak işlem ücreti alınan Gas'sız işlem modeli benimsenerek, perakende yatırımcıların yüksek frekanslı iptaller nedeniyle yüksek Gas maliyetleri üstlenmelerinin önüne geçilmekte ve "likiditeyi geri çekme" riski azaltılmaktadır.
Perakende yatırımcıların stake ettiği tokenler, stabil coin gelirleri elde edebilir; kurumlar ise stake ederek doğrulayıcı düğüm haline gelmeli, off-chain order book bakımına katılmalı ve daha yüksek gelir elde etmelidir. Bu katmanlı tasarım, perakende yatırımcıların gelirini ve kurumların düğüm işlevlerini ayırarak çıkar çatışmalarını azaltır. İzin gerektirmeyen token ekleme ve likidite izolasyonu, algoritmalar aracılığıyla perakende yatırımcıların sağladığı stabil coinlerin farklı alt havuzlara dağıtılmasını sağlar, böylece tek bir varlık havuzunun büyük işlemlerle delik deşik olmasını önler. Token sahipleri, on-chain oylama ile işlem ücretleri dağılım oranı, yeni işlem çiftleri gibi parametreleri belirler; kurumlar tek taraflı olarak kuralları değiştirerek perakende yatırımcıların çıkarlarına zarar veremez.
Belirli bir stablecoin protokolü: Stablecoin likidite koruma alanı
Kullanıcılar ETH'lerini Delta nötr stablecoin oluşturmak için teminat olarak yatırdıklarında, protokol otomatik olarak borsa üzerinde eşdeğer ETH süresiz sözleşmesi açarak kısa pozisyon alır ve hedge sağlar. Bireysel yatırımcılar stablecoin tuttuklarında yalnızca ETH teminat getirisi ile finansman oranı farkını üstlenirler, doğrudan spot fiyat dalgalanmalarına maruz kalmaktan kaçınırlar. Stablecoin fiyatı 1 dolardan saptığında, arbitrajcılar zincir üstü sözleşmeler aracılığıyla teminatı geri almak için işlem yapmalı ve dinamik ayarlama mekanizmasını tetiklemelidir, böylece kurumların fiyatı manipüle etmek için yoğun satış yapmalarını önler.
Perakende yatırımcılar, ETH stake ödülleri ve fon maliyet oranından elde edilen gelir ile istikrar token'ları kazanır; kurumlar ise piyasa yaparak zincir üzerindeki likiditeyi sağlayarak ek teşvikler alır, iki tür rolün gelir kaynakları fiziksel olarak ayrıdır. DEX'in stabilcoin havuzuna ödül token'ları eklenir, böylece perakende yatırımcıların düşük kayma ile değiştirebilmeleri sağlanır, likidite eksikliği nedeniyle kurumların satış baskısını üstlenmek zorunda kalmasını önler. Gelecekte, yönetişim token'ları aracılığıyla stabilcoin teminat türü ve hedge oranı kontrol edilecek, topluluk aşırı kaldıraçlı işlemleri sınırlamak için oy kullanabilecektir.
Belirli bir protokol: Esnek piyasa yapıcı ve protokol kontrol değeri
Bu protokol, zincir dışı eşleştirme ve zincir üzeri uzlaşma ile verimli bir emir defteri sözleşme ticaret modeli inşa etmiştir. Kullanıcı varlıkları, kendi kendine saklama mekanizması kullanarak, tüm varlıklar zincir üzerindeki akıllı sözleşmelerde depolanır ve platformun fonları kötüye kullanma olasılığını ortadan kaldırır; platform kapansa bile, kullanıcılar güvenliği sağlamak için zorla para çekebilirler. Sözleşmesi, çok zincirli varlıkların sorunsuz para yatırma ve çekme işlemlerini destekler ve KYC gerektirmeyen bir tasarım kullanır; kullanıcılar yalnızca bir cüzdan veya sosyal medya hesabı bağlayarak işlem yapabilirler, ayrıca Gas ücretlerinden muaf tutulmaları sayesinde işlem maliyetleri önemli ölçüde düşer. Ayrıca, anlık ticarette, USDT ile çok zincirli varlıkları tek tuşla alım satım yapmayı yenilikçi bir şekilde destekler; bu, zincirler arası köprüleme işlemlerinin karmaşık süreçlerini ve ek ücretleri ortadan kaldırır ve özellikle çok zincirli token'ların verimli ticareti için uygundur.
Bu protokolün temel rekabet avantajı, temel altyapısının çığır açan tasarımından kaynaklanmaktadır. Sıfır bilgi kanıtları ve toplu Rollup mimarisi aracılığıyla, geleneksel DEX'lerin karşılaştığı Likidite parçalanması, yüksek işlem maliyetleri ve çapraz zincir karmaşıklığı sorunlarını çözmektedir. Çok zincirli likidite toplama yeteneği, çeşitli ağlarda dağılmış varlıkları tek bir havuzda birleştirerek derin likidite havuzları oluşturur; kullanıcılar çapraz zincir geçişine gerek kalmadan en iyi işlem fiyatına ulaşabilir. Aynı zamanda, zk-Rollup teknolojisi, zincir dışı toplu işlem işleme gerçekleştirerek, yineleme kanıtları ile doğrulama verimliliğini optimize eder ve böylece işlem hacmi merkeziyetsiz borsa seviyesine yaklaşır; işlem maliyetleri ise benzer platformların yalnızca çok küçük bir kısmını oluşturur. Tek zincir optimize edilmiş DEX'lerle kıyaslandığında, bu protokol, çapraz zincir birlikte çalışabilirliği ve birleştirilmiş varlık listeleme mekanizması sayesinde kullanıcılara daha esnek ve düşük giriş engeli olan bir işlem deneyimi sunar.
Bir borsa: ZK Rollup'a dayanan şifreleme ve verimlilik devrimi
Bu borsa, sıfır bilgi teknolojisini kullanarak, Zk-SNARKs'ın gizlilik özelliklerini işlem defteri likidite derinliği ile birleştirir. Kullanıcılar, pozisyon detaylarını ifşa etmeden MEV saldırılarını ve bilgi sızıntılarını önlemek için işlemlerin geçerliliğini anonim olarak doğrulayabilirler. Bu, "şeffaflık ve gizlilik bir arada olamaz" sektör sorununu başarıyla çözmektedir. Merkle Ağaçları aracılığıyla çok sayıda işlem hash'i tek bir kök hash olarak zincir üzerine toplanır; bu, zincir üzerindeki depolama maliyetlerini ve zincir üstü Gas tüketimini büyük ölçüde azaltır. Merkle Ağaçları ve zincir üzerindeki doğrulama arasındaki birleşim, bireysel kullanıcılar için merkezileşmiş borsa seviyesinde bir deneyim ve merkeziyetsiz borsa seviyesinde güvenlik sunan "taviz vermeyen bir çözüm" sağlar.
LP havuz tasarımında karma LP modeli kullanılarak, akıllı sözleşme aracılığıyla kullanıcıların stabil coinleri ile LP Token değişim işlemleri kesintisiz bir şekilde bağlanmaktadır. Aynı zamanda zincir üstü şeffaflık ve zincir altı verimlilik avantajları da dikkate alınmaktadır. Kullanıcılar likidite havuzundan çıkmaya çalışırken bir gecikme getirilerek, sık giriş çıkışların neden olduğu piyasa likidite arzındaki dalgalanmalar önlenmektedir. Bu mekanizma fiyat kayması riskini azaltabilir, likidite havuzunun istikrarını artırabilir ve uzun vadeli likidite sağlayıcılarının çıkarlarını koruyabilir, piyasa manipülatörlerinin ve fırsatçı traderların piyasa dalgalanmalarından faydalanmasını engelleyebilir.
Hedge piyasa yapıcı mekanizması, likidite arzını etkili bir şekilde dengeleyerek, kurumsal yatırımcıların çıkışını bireysel yatırımcıların fonlarına aşırı bağımlı olmadan gerçekleştirmelerini sağlar ve bireysel yatırımcıların aşırı risk almalarını engeller. Yüksek kaldıraç, düşük kayma ve piyasa manipülasyonundan kaçınan profesyonel traderlar için daha uygundur.
Gelecek Yönü: Likidite Demokratikleştirilmesinin Olasılığı
Gelecekte DEX likidite tasarımında iki farklı gelişim dalı ortaya çıkabilir:
Tam kapsamlı Likidite ağı: Zincirler arası etkileşim teknolojisi, adaları kırarak, sermaye verimliliğinin maksimize edilmesini sağlamakta, bireysel yatırımcılar "hissiz zincirler arası" ile en iyi işlem deneyimini elde edebilmektedir.
Ortak yönetim ekosistemi: Mekanizma tasarımındaki yenilik ile DAO yönetimi "sermaye gücü"nden "katkı haklarına" geçiyor, bireysel yatırımcılar ve kurumlar arasında dinamik bir denge oluşuyor.
Zincirler Arası Likidite Toplama: Parçalıdan Küresel Likidite Ağına
Bu yol, çok zincirli gerçek zamanlı veri senkronizasyonu ve varlık transferini sağlamak için çapraz zincir iletişim protokolünü kullanarak temel altyapıyı inşa eder ve merkezi köprü bağımlılığını ortadan kaldırır. Sıfır bilgi kanıtı veya hafif düğüm doğrulama teknolojisi ile çapraz zincir işlemlerinin güvenliğini ve anlık olmasını garanti eder.
AI tahmin modeli ve zincir üstü veri analizi ile entegre edilmiş akıllı yönlendirme, en uygun zincirin Likidite havuzunu otomatik olarak seçecektir. Örneğin, bir ana ağ tokeninin satışı kaydırma oranının artmasına neden olduğunda, sistem anında diğer zincirlerdeki düşük kaydırma havuzlarından likiditeyi parçalayabilir ve atomik değişim yoluyla zincirler arası hedge işlemi gerçekleştirebilir, perakende havuzunun darbe maliyetini azaltabilir.
Veya, çoklu zincir likidite havuzlarına tek noktadan erişim sağlayan, çapraz zincir likidite toplama protokolü tasarımı geliştirmek için birleşik likidite katmanı oluşturun. Fon havuzları "likidite hizmeti" modeli ile çalışır, farklı zincirlere ihtiyaç duyulduğunda dağıtılır ve arbitraj robotları aracılığıyla zincirler arasındaki fiyat farklarını otomatik olarak dengeleyerek sermaye verimliliğini maksimize eder. Farklı zincirlerin likidite kullanım sıklığı ve güvenlik seviyelerine göre primleri ayarlamak için çapraz zincir sigorta havuzu ve dinamik ücret modeli getirilir.
DAO yönetiminin oyun dengesi: Balina tekelinden çoklu dengeye geçiş
Önceki rotadan farklı olarak, DAO yönetimi oy ağırlıklarını dinamik olarak ayarlamaktadır. Yönetim tokenlerinin oy ağırlığı, sahip olma süresine bağlı olarak artar, bu da DAO'nun üyeleri uzun vadeli topluluk yönetimine katılmaya teşvik eder ve kısa vadeli manipülasyonu engeller. Zincir üzerindeki davranışları birleştirerek ağırlıkları dinamik olarak ayarlamakta, büyük miktarda token birikiminin neden olduğu güç yoğunluğunu önlemektedir.
Çift raylı sistem kullanarak, likidite dağıtımını içeren temel kararların hem "toplam oy sayısının yarısından fazlasını" hem de "perakende adres sayısının yarısından fazlasını" karşılaması gerekmektedir, bu da balinaların tek taraflı kontrolünü önlemektedir. Perakendeciler, oy haklarını itibarlı "yönetim düğümlerine" devredebilir; düğümler token stake etmeli ve şeffaf denetime tabi olmalıdır, güç suistimali durumunda stake edilen miktar el konulacaktır. Yönetimde yer alan likidite sağlayıcılarına ek kazançlar sağlanır, ancak oy verme davranışı topluluk konsensüsünden saparsa, kazanç oranına göre azaltılacaktır.
NFT, iş ilişkilerinin transferi ve ticareti için bir araç olarak DAO yönetiminde önemli bir rol oynayabilir. Örneğin, komisyon ilişkileri doğrudan NFT'ye bağlanabilir, NFT ticareti yapıldığında, komisyon ilişkisi ve ilgili müşteri kaynakları birlikte transfer edilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
10 Likes
Reward
10
3
Share
Comment
0/400
SchroedingerAirdrop
· 08-05 16:29
Bireysel yatırımcılar her zaman enayiler, ah!
View OriginalReply0
SellTheBounce
· 08-05 16:22
Bireysel yatırımcıların kanı böylece emildi.
View OriginalReply0
MoonRocketTeam
· 08-05 16:10
Bireysel yatırımcılar ya da madenci olarak yatmaya devam edin, kurumların dibini almaya çalışmayı düşünmeyin.
Likidite katmanları ve güvenlik duvarları: DEX, şifreleme piyasası güç dengesini nasıl yeniden yapılandırıyor
Likidite Oyunları: Şifreleme Piyasasının Güç Dağılımını Yeniden Yapılandırma
Likidite Katmanları: Pasif Üstlenmeden Güç Yeniden Yapılanmasına
Geleneksel DEX'in Likidite sorunları
Erken dönem otomatik piyasa yapıcı (AMM) modelinde, perakende yatırımcılar Likidite sağlamada önemli risklerle karşı karşıyadır. Örneğin, tanınmış bir DEX'i ele alalım, merkezi Likidite tasarımı sermaye verimliliğini artırmasına rağmen, veriler perakende yatırımcıların ortalama pozisyonunun yalnızca 29.000 dolar olduğunu ve bunun küçük havuzlarda yoğunlaştığını göstermektedir; oysa kurumlar ortalama 3.700.000 dolar pozisyonla büyük ticaret havuzlarını domine etmektedir. Bu yapı altında, kurumlar büyük miktarda satış yaptığında, perakende Likidite havuzları fiyat düşüşüne karşı ilk tampon bölge haline gelir ve bu durum tipik bir "çıkış likidite tuzağı" oluşturur.
Likidite katmanlarının gerekliliği
Araştırmalar, DEX pazarında belirgin bir profesyonelleşme katmanlaşmasının meydana geldiğini ortaya koymaktadır: Perakende yatırımcılar, likidite sağlayıcılarının toplamının %93'ünü oluştururken, gerçek likiditenin %65-85'i yalnızca birkaç kurum tarafından sağlanmaktadır. Bu katmanlaşma, pazar verimliliğinin optimize edilmesinin kaçınılmaz bir sonucudur. Başarılı bir DEX, mekanizma tasarımı yoluyla perakende yatırımcıların "uzun kuyruk likiditesi" ile kurumların "çekirdek likiditesi"ni ayrıştırarak yönetmelidir. Örneğin, bir DEX'in sunduğu fon havuz mekanizması, perakende yatırımcıların yatırdığı stabil coinleri, algoritma ile kurumların yönettiği alt fon havuzlarına dağıtarak, hem likidite derinliğini korur hem de perakende yatırımcıların büyük ticaret darbelere doğrudan maruz kalmasını engeller.
Teknik Mekanizma: Likidite Güvenlik Duvarı
Sipariş defteri modelinin yeniliği
Order book kullanan DEX, teknolojik yenilikler aracılığıyla çok katmanlı Likidite koruma mekanizmaları inşa edebilir. Temel hedef, perakende likidite talebini kurumsal büyük işlem davranışlarından fiziksel olarak izole etmektir. Likidite güvenlik duvarı tasarımı, verimlilik, şeffaflık ve risk izolasyon yeteneğini dengelemelidir. Temel olarak, zincir üstü ve zincir dışı iş birliği ile karma bir mimari aracılığıyla, kullanıcı varlıklarının özerkliğini güvence altına alırken, piyasa dalgalanmalarına ve kötü niyetli işlemlerin likidite havuzuna olan etkilerine karşı koruma sağlamaktır.
Karışık model, sipariş eşleştirme gibi yüksek frekanslı işlemleri zincir dışı işlemede tutarak, zincir dışı sunucuların düşük gecikme ve yüksek throughput özelliklerini kullanarak, işlem yürütme hızını büyük ölçüde artırır ve blok zinciri ağındaki tıkanıklığın neden olduğu kayma sorununu önler. Aynı zamanda, zincir üzerindeki hesaplama, varlıkların kendi kendine saklanma güvenliğini ve şeffaflığını garanti eder. Birden fazla DEX, zincir dışı sipariş defteri ile ticareti eşleştirir ve zincir üzerinde nihai hesaplama yapar, böylece merkeziyetsizliğin temel avantajlarını korurken, merkezi borsa seviyesine yakın bir işlem verimliliği sağlar.
Off-chain sipariş defterinin gizliliği, ticaret bilgilerini önceden açığa çıkararak, önceden tahmin etme ve sandviç saldırıları gibi MEV davranışlarını etkili bir şekilde bastırır. Karışık model, geleneksel piyasa yapıcıların uzman algoritmalarına bağlanmayı sağlar, off-chain likidite havuzlarını esnek bir şekilde yönetir, daha dar alım-satım farkları ve derinlik sunar. Bir protokol, (vAMM) modelini sanal otomatik piyasa yapıcı olarak benimser ve off-chain likidite tamamlama mekanizması ile saf on-chain AMM'nin yüksek kayma sorununu hafifletir.
Zincir dışı işlemler karmaşık hesaplamaları gerçekleştirerek zincir üzerindeki Gas tüketimini azaltır, zincir üzerinde sadece kritik uzlaşma adımlarının işlenmesi gerekir. Bir DEX'in tekil sözleşme yapısı, çok havuzlu işlemleri tek bir sözleşmede birleştirerek Gas maliyetini %99 oranında düşürür ve karma modelin ölçeklenebilirliği için teknik bir temel sağlar. Karma model, oracle'lar, borç verme protokolleri gibi DeFi bileşenleri ile derin entegrasyonu destekler. Bir DEX, oracle'lar aracılığıyla zincir dışı fiyat verilerini elde eder, zincir üzerindeki likidasyon mekanizması ile birleştirerek türev ticaretinin karmaşık işlevlerini gerçekleştirir.
Piyasa ihtiyaçlarına uygun Likidite güvenlik duvarı stratejisi oluşturma
Likidite güvenlik duvarı, teknik araçlar aracılığıyla likidite havuzunun istikrarını korumayı, kötü niyetli işlemler ve piyasa dalgalanmalarının sistemik risklere yol açmasını önlemeyi amaçlamaktadır. Yaygın uygulamalar arasında, LP'lerin çıkışında zaman kilidi getirilmesi, yüksek frekanslı çekimlerin likiditenin aniden tükenmesine yol açmasını önlemek yer alır. Piyasa şiddetli dalgalandığında, zaman kilidi panik çekimlerini dengeleyerek uzun vadeli LP kazançlarını koruyabilirken, akıllı sözleşmeler aracılığıyla kilitlenme sürelerini şeffaf bir şekilde kaydederek adilliği sağlamaktadır.
Oracle tabanlı gerçek zamanlı likidite havuz varlık oranlarını izleyerek, borsa dinamik eşik değerleri ayarlayarak risk kontrol mekanizmasını tetikleyebilir. Havuzda belirli bir varlığın oranı önceden belirlenen üst sınırı aştığında, ilgili işlemleri durdurur veya otomatik olarak yeniden dengeleme algoritmasını çağırır, böylece süreksiz kayıpların genişlemesini önler. Ayrıca, LP kilitleme süresi ve katkı düzeyine göre kademeli ödüller tasarlayabilir. Uzun vadeli kilitli varlıkların LP'leri daha yüksek işlem ücreti paylaşımı veya yönetim tokeni teşviki alarak istikrarı teşvik eder. Bir DEX'in yeni özelliği, geliştiricilerin LP teşvik kurallarını özelleştirmesine izin vererek bağlılığı artırır.
Zincir dışı gerçek zamanlı izleme sistemi kurarak anormal ticaret modellerini tanımlayın ve zincir üzerindeki otomatik durdurma mekanizmasını tetikleyin. Belirli ticaret çiftlerini duraklatın veya büyük siparişleri kısıtlayın, bu geleneksel finansın "otomatik durdurma" mekanizmasına benzer. Likidite havuz sözleşmesinin güvenliğini sağlamak için biçimsel doğrulama ve üçüncü taraf denetimi kullanın, aynı zamanda acil yükseltmeleri desteklemek için modüler tasarım benimseyin. Likiditeyi taşımadan açıkları düzeltmeye olanak tanıyan vekil sözleşme modelini tanıtın, benzer tarihsel olayların yeniden yaşanmasını önleyin.
Vaka Çalışması
Belirli bir DEX: Sipariş defteri modeli ile tamamen merkeziyetsiz uygulama
Bu DEX, sipariş defterini zincir dışı olarak sürdürmekte ve zincir dışı sipariş defteri ile zincir üzerindeki uzlaşmayı bir karma mimari oluşturmakta. Doğrulayıcı düğümlerden oluşan merkeziyetsiz bir ağ, işlemleri gerçek zamanlı olarak eşleştirmekte ve yalnızca işlemler gerçekleştiğinde uygulama zinciri aracılığıyla nihai uzlaşmayı tamamlamaktadır. Bu tasarım, yüksek frekanslı işlemlerin perakende likiditesine olan etkisini zincir dışındaki alanda izole etmekte, zincir üzerinde yalnızca sonuçları işleyerek, perakende LP'lerin büyük iptallerin neden olduğu fiyat dalgalanmalarına doğrudan maruz kalmasını önlemektedir. Başarıyla işlem gerçekleştikten sonra oranlı olarak işlem ücreti alınan Gas'sız işlem modeli benimsenerek, perakende yatırımcıların yüksek frekanslı iptaller nedeniyle yüksek Gas maliyetleri üstlenmelerinin önüne geçilmekte ve "likiditeyi geri çekme" riski azaltılmaktadır.
Perakende yatırımcıların stake ettiği tokenler, stabil coin gelirleri elde edebilir; kurumlar ise stake ederek doğrulayıcı düğüm haline gelmeli, off-chain order book bakımına katılmalı ve daha yüksek gelir elde etmelidir. Bu katmanlı tasarım, perakende yatırımcıların gelirini ve kurumların düğüm işlevlerini ayırarak çıkar çatışmalarını azaltır. İzin gerektirmeyen token ekleme ve likidite izolasyonu, algoritmalar aracılığıyla perakende yatırımcıların sağladığı stabil coinlerin farklı alt havuzlara dağıtılmasını sağlar, böylece tek bir varlık havuzunun büyük işlemlerle delik deşik olmasını önler. Token sahipleri, on-chain oylama ile işlem ücretleri dağılım oranı, yeni işlem çiftleri gibi parametreleri belirler; kurumlar tek taraflı olarak kuralları değiştirerek perakende yatırımcıların çıkarlarına zarar veremez.
Belirli bir stablecoin protokolü: Stablecoin likidite koruma alanı
Kullanıcılar ETH'lerini Delta nötr stablecoin oluşturmak için teminat olarak yatırdıklarında, protokol otomatik olarak borsa üzerinde eşdeğer ETH süresiz sözleşmesi açarak kısa pozisyon alır ve hedge sağlar. Bireysel yatırımcılar stablecoin tuttuklarında yalnızca ETH teminat getirisi ile finansman oranı farkını üstlenirler, doğrudan spot fiyat dalgalanmalarına maruz kalmaktan kaçınırlar. Stablecoin fiyatı 1 dolardan saptığında, arbitrajcılar zincir üstü sözleşmeler aracılığıyla teminatı geri almak için işlem yapmalı ve dinamik ayarlama mekanizmasını tetiklemelidir, böylece kurumların fiyatı manipüle etmek için yoğun satış yapmalarını önler.
Perakende yatırımcılar, ETH stake ödülleri ve fon maliyet oranından elde edilen gelir ile istikrar token'ları kazanır; kurumlar ise piyasa yaparak zincir üzerindeki likiditeyi sağlayarak ek teşvikler alır, iki tür rolün gelir kaynakları fiziksel olarak ayrıdır. DEX'in stabilcoin havuzuna ödül token'ları eklenir, böylece perakende yatırımcıların düşük kayma ile değiştirebilmeleri sağlanır, likidite eksikliği nedeniyle kurumların satış baskısını üstlenmek zorunda kalmasını önler. Gelecekte, yönetişim token'ları aracılığıyla stabilcoin teminat türü ve hedge oranı kontrol edilecek, topluluk aşırı kaldıraçlı işlemleri sınırlamak için oy kullanabilecektir.
Belirli bir protokol: Esnek piyasa yapıcı ve protokol kontrol değeri
Bu protokol, zincir dışı eşleştirme ve zincir üzeri uzlaşma ile verimli bir emir defteri sözleşme ticaret modeli inşa etmiştir. Kullanıcı varlıkları, kendi kendine saklama mekanizması kullanarak, tüm varlıklar zincir üzerindeki akıllı sözleşmelerde depolanır ve platformun fonları kötüye kullanma olasılığını ortadan kaldırır; platform kapansa bile, kullanıcılar güvenliği sağlamak için zorla para çekebilirler. Sözleşmesi, çok zincirli varlıkların sorunsuz para yatırma ve çekme işlemlerini destekler ve KYC gerektirmeyen bir tasarım kullanır; kullanıcılar yalnızca bir cüzdan veya sosyal medya hesabı bağlayarak işlem yapabilirler, ayrıca Gas ücretlerinden muaf tutulmaları sayesinde işlem maliyetleri önemli ölçüde düşer. Ayrıca, anlık ticarette, USDT ile çok zincirli varlıkları tek tuşla alım satım yapmayı yenilikçi bir şekilde destekler; bu, zincirler arası köprüleme işlemlerinin karmaşık süreçlerini ve ek ücretleri ortadan kaldırır ve özellikle çok zincirli token'ların verimli ticareti için uygundur.
Bu protokolün temel rekabet avantajı, temel altyapısının çığır açan tasarımından kaynaklanmaktadır. Sıfır bilgi kanıtları ve toplu Rollup mimarisi aracılığıyla, geleneksel DEX'lerin karşılaştığı Likidite parçalanması, yüksek işlem maliyetleri ve çapraz zincir karmaşıklığı sorunlarını çözmektedir. Çok zincirli likidite toplama yeteneği, çeşitli ağlarda dağılmış varlıkları tek bir havuzda birleştirerek derin likidite havuzları oluşturur; kullanıcılar çapraz zincir geçişine gerek kalmadan en iyi işlem fiyatına ulaşabilir. Aynı zamanda, zk-Rollup teknolojisi, zincir dışı toplu işlem işleme gerçekleştirerek, yineleme kanıtları ile doğrulama verimliliğini optimize eder ve böylece işlem hacmi merkeziyetsiz borsa seviyesine yaklaşır; işlem maliyetleri ise benzer platformların yalnızca çok küçük bir kısmını oluşturur. Tek zincir optimize edilmiş DEX'lerle kıyaslandığında, bu protokol, çapraz zincir birlikte çalışabilirliği ve birleştirilmiş varlık listeleme mekanizması sayesinde kullanıcılara daha esnek ve düşük giriş engeli olan bir işlem deneyimi sunar.
Bir borsa: ZK Rollup'a dayanan şifreleme ve verimlilik devrimi
Bu borsa, sıfır bilgi teknolojisini kullanarak, Zk-SNARKs'ın gizlilik özelliklerini işlem defteri likidite derinliği ile birleştirir. Kullanıcılar, pozisyon detaylarını ifşa etmeden MEV saldırılarını ve bilgi sızıntılarını önlemek için işlemlerin geçerliliğini anonim olarak doğrulayabilirler. Bu, "şeffaflık ve gizlilik bir arada olamaz" sektör sorununu başarıyla çözmektedir. Merkle Ağaçları aracılığıyla çok sayıda işlem hash'i tek bir kök hash olarak zincir üzerine toplanır; bu, zincir üzerindeki depolama maliyetlerini ve zincir üstü Gas tüketimini büyük ölçüde azaltır. Merkle Ağaçları ve zincir üzerindeki doğrulama arasındaki birleşim, bireysel kullanıcılar için merkezileşmiş borsa seviyesinde bir deneyim ve merkeziyetsiz borsa seviyesinde güvenlik sunan "taviz vermeyen bir çözüm" sağlar.
LP havuz tasarımında karma LP modeli kullanılarak, akıllı sözleşme aracılığıyla kullanıcıların stabil coinleri ile LP Token değişim işlemleri kesintisiz bir şekilde bağlanmaktadır. Aynı zamanda zincir üstü şeffaflık ve zincir altı verimlilik avantajları da dikkate alınmaktadır. Kullanıcılar likidite havuzundan çıkmaya çalışırken bir gecikme getirilerek, sık giriş çıkışların neden olduğu piyasa likidite arzındaki dalgalanmalar önlenmektedir. Bu mekanizma fiyat kayması riskini azaltabilir, likidite havuzunun istikrarını artırabilir ve uzun vadeli likidite sağlayıcılarının çıkarlarını koruyabilir, piyasa manipülatörlerinin ve fırsatçı traderların piyasa dalgalanmalarından faydalanmasını engelleyebilir.
Hedge piyasa yapıcı mekanizması, likidite arzını etkili bir şekilde dengeleyerek, kurumsal yatırımcıların çıkışını bireysel yatırımcıların fonlarına aşırı bağımlı olmadan gerçekleştirmelerini sağlar ve bireysel yatırımcıların aşırı risk almalarını engeller. Yüksek kaldıraç, düşük kayma ve piyasa manipülasyonundan kaçınan profesyonel traderlar için daha uygundur.
Gelecek Yönü: Likidite Demokratikleştirilmesinin Olasılığı
Gelecekte DEX likidite tasarımında iki farklı gelişim dalı ortaya çıkabilir:
Tam kapsamlı Likidite ağı: Zincirler arası etkileşim teknolojisi, adaları kırarak, sermaye verimliliğinin maksimize edilmesini sağlamakta, bireysel yatırımcılar "hissiz zincirler arası" ile en iyi işlem deneyimini elde edebilmektedir.
Ortak yönetim ekosistemi: Mekanizma tasarımındaki yenilik ile DAO yönetimi "sermaye gücü"nden "katkı haklarına" geçiyor, bireysel yatırımcılar ve kurumlar arasında dinamik bir denge oluşuyor.
Zincirler Arası Likidite Toplama: Parçalıdan Küresel Likidite Ağına
Bu yol, çok zincirli gerçek zamanlı veri senkronizasyonu ve varlık transferini sağlamak için çapraz zincir iletişim protokolünü kullanarak temel altyapıyı inşa eder ve merkezi köprü bağımlılığını ortadan kaldırır. Sıfır bilgi kanıtı veya hafif düğüm doğrulama teknolojisi ile çapraz zincir işlemlerinin güvenliğini ve anlık olmasını garanti eder.
AI tahmin modeli ve zincir üstü veri analizi ile entegre edilmiş akıllı yönlendirme, en uygun zincirin Likidite havuzunu otomatik olarak seçecektir. Örneğin, bir ana ağ tokeninin satışı kaydırma oranının artmasına neden olduğunda, sistem anında diğer zincirlerdeki düşük kaydırma havuzlarından likiditeyi parçalayabilir ve atomik değişim yoluyla zincirler arası hedge işlemi gerçekleştirebilir, perakende havuzunun darbe maliyetini azaltabilir.
Veya, çoklu zincir likidite havuzlarına tek noktadan erişim sağlayan, çapraz zincir likidite toplama protokolü tasarımı geliştirmek için birleşik likidite katmanı oluşturun. Fon havuzları "likidite hizmeti" modeli ile çalışır, farklı zincirlere ihtiyaç duyulduğunda dağıtılır ve arbitraj robotları aracılığıyla zincirler arasındaki fiyat farklarını otomatik olarak dengeleyerek sermaye verimliliğini maksimize eder. Farklı zincirlerin likidite kullanım sıklığı ve güvenlik seviyelerine göre primleri ayarlamak için çapraz zincir sigorta havuzu ve dinamik ücret modeli getirilir.
DAO yönetiminin oyun dengesi: Balina tekelinden çoklu dengeye geçiş
Önceki rotadan farklı olarak, DAO yönetimi oy ağırlıklarını dinamik olarak ayarlamaktadır. Yönetim tokenlerinin oy ağırlığı, sahip olma süresine bağlı olarak artar, bu da DAO'nun üyeleri uzun vadeli topluluk yönetimine katılmaya teşvik eder ve kısa vadeli manipülasyonu engeller. Zincir üzerindeki davranışları birleştirerek ağırlıkları dinamik olarak ayarlamakta, büyük miktarda token birikiminin neden olduğu güç yoğunluğunu önlemektedir.
Çift raylı sistem kullanarak, likidite dağıtımını içeren temel kararların hem "toplam oy sayısının yarısından fazlasını" hem de "perakende adres sayısının yarısından fazlasını" karşılaması gerekmektedir, bu da balinaların tek taraflı kontrolünü önlemektedir. Perakendeciler, oy haklarını itibarlı "yönetim düğümlerine" devredebilir; düğümler token stake etmeli ve şeffaf denetime tabi olmalıdır, güç suistimali durumunda stake edilen miktar el konulacaktır. Yönetimde yer alan likidite sağlayıcılarına ek kazançlar sağlanır, ancak oy verme davranışı topluluk konsensüsünden saparsa, kazanç oranına göre azaltılacaktır.
NFT, iş ilişkilerinin transferi ve ticareti için bir araç olarak DAO yönetiminde önemli bir rol oynayabilir. Örneğin, komisyon ilişkileri doğrudan NFT'ye bağlanabilir, NFT ticareti yapıldığında, komisyon ilişkisi ve ilgili müşteri kaynakları birlikte transfer edilir.