Son zamanlarda, MakerDAO, Spark Protokolü'ndeki DAI'nin mevduat faiz oranını %8'e yükseltti, bu da ABD Hazine tahvili getirilerinin üzerinde bir stablecoin "risksiz faiz oranı" olarak geniş bir pazar ilgisi uyandırdı. Birçok kişi, bu kadar yüksek getirinin arkasında bir Ponzi modeli riski olup olmadığını merak ediyor.
Bu %8'lik "risksiz" gelir aslında nereden geliyor? Gerçekten bir Ponzi modeli mi? Bu yüksek getiri uzun vadede sürdürülebilir mi? MakerDAO neden bu stratejiyi benimsemiştir?
Gerçek Varlıklar (RWA) sektörün en çok tartışılan konularından biri olmaya devam ediyor ve MakerDAO, RWA varlıklarını büyük ölçüde benimsemesi nedeniyle dikkat çekici bir RWA konsept projesi haline geldi. MakerDAO'nun RWA varlıklarını benimsemesinin ana amacı, dış kredi kapasitesi aracılığıyla destekleyici varlıklarının çeşitlendirilmesini sağlamaktır. ABD Hazine bonolarının sağladığı uzun vadeli ek kazançlar, DAI'nın döviz kuru istikrarını artırmasına, arz esnekliğini çoğaltmasına yardımcı olabilirken, bilanço içerisine ABD Hazine bonosu bileşeni eklenmesi, DAI'nın bazı varlıklara olan bağımlılığını azaltarak tek nokta riskini minimize etmektedir.
Büyük miktarda RWA varlıklarının dahil edilmesi, MakerDAO'ya önemli ek gelirler sağladı. Veriler, RWA varlıklarının oranın MakerDAO protokolünün bilançosunun yarısından fazlasını geçtiğini gösteriyor. Şu anda, MakerDAO'nun yarısından fazlası gelir, çoğunluğu %5 civarında risksiz faiz oranına sahip olan ABD Hazine tahvilleri olan RWA getirili varlıklardan gelmektedir. Bu gelirler nihayetinde MakerDAO'nun hesaplarına akacak, DAI sahiplerine doğrudan dağıtılmayacaktır.
8% getirinin kaynağı oldukça net: MakerDAO protokolü RWA gelir getiren varlıklardan büyük miktarda kar elde ediyor ve bu karı 8% faiz ödemek için kullanıyor. Peki, neden böyle yapıyorlar? MakerDAO kurucusu Rune'un açıklamasına göre, getiri oranını %8 olarak belirlemenin amacı DAI ve DSR'ye olan talebi artırmak, sürekli büyüyen bir kullanıcı kitlesinin SubDAO'ya katılmasını ve Endgame planının diğer kısımlarına dahil olmasını sağlamaktır.
Kısacası, bu hamle DAI'nin talebini artırmayı hedefliyor. Daha fazla DAI, daha fazla teminat anlamına geliyor ve bu da daha fazla RWA gelir getiren varlık satın almayı mümkün kılıyor, nihayetinde daha fazla kazanç sağlıyor. Öte yandan, bu Endgame planının ilerlemesini de destekliyor; Endgame, MakerDAO'nun tamamen merkeziyetsiz bir yapıya ulaşmak için önerdiği bir konsept.
O halde, bu %8'lik faiz oranı uzun vadede sürdürülebilir mi? Cevap olumsuz. Aslında, bu %8'lik faiz oranı tek seferlik bir "kampanya"dır. MakerDAO, yeni bir mekanizma olan Gelişmiş Dai Tasarruf Oranı (EDSR) getirdi; bu, DSR kullanım oranının düşük olduğu erken aşamalarda kullanıcıların kullanılabilir etkin DSR'sini geçici olarak artırmak için bir yöntemdir.
Kısaca, DSR kullanım oranı düşükken, kullanıcıları çekmek için bir kerelik yüksek faiz oranı kullanılmasıdır. EDSR, DSR ve DSR kullanım oranına göre belirlenir ve kullanım oranı arttıkça yavaş yavaş azalır, kullanım oranı yeterince yüksek olduğunda nihayetinde kaybolur. EDSR, bir kerelik, tek yönlü geçici bir mekanizmadır; bu, EDSR'nin zamanla yalnızca azalabileceği anlamına gelir, DSR kullanım oranı düşse bile tekrar artırılamaz.
Rune'a göre, DSR kullanım oranı %50'ye ulaştığında, bu aşırı faiz oranı ortadan kalkacak ve MakerDAO asla zarar etmeyecek. Temelde, bu, MakerDAO'nun bazı protokol gelirlerini DAI tutucularına dağıtma stratejisidir.
Genel olarak, MakerDAO, RWA varlıklarını büyük miktarlarda satın alarak önemli kazançlar elde etti ve ardından faiz oranını %8'e yükselterek, elde edilen kârın bir kısmını DAI sahiplerine dağıttı ve DAI'nın talebini ve kullanıcı tabanını artırdı. Faiz kazanan kullanıcı sayısı belirli bir seviyeye ulaştığında, bu faiz oranı kademeli olarak düşecek ve nihayetinde normal seviyeye geri dönecektir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
MakerDAO, %8 DAI mevduat faiz oranı sağlamaktadır. Getiri kaynakları ve sürdürülebilirlik analizi.
Son zamanlarda, MakerDAO, Spark Protokolü'ndeki DAI'nin mevduat faiz oranını %8'e yükseltti, bu da ABD Hazine tahvili getirilerinin üzerinde bir stablecoin "risksiz faiz oranı" olarak geniş bir pazar ilgisi uyandırdı. Birçok kişi, bu kadar yüksek getirinin arkasında bir Ponzi modeli riski olup olmadığını merak ediyor.
Bu %8'lik "risksiz" gelir aslında nereden geliyor? Gerçekten bir Ponzi modeli mi? Bu yüksek getiri uzun vadede sürdürülebilir mi? MakerDAO neden bu stratejiyi benimsemiştir?
Gerçek Varlıklar (RWA) sektörün en çok tartışılan konularından biri olmaya devam ediyor ve MakerDAO, RWA varlıklarını büyük ölçüde benimsemesi nedeniyle dikkat çekici bir RWA konsept projesi haline geldi. MakerDAO'nun RWA varlıklarını benimsemesinin ana amacı, dış kredi kapasitesi aracılığıyla destekleyici varlıklarının çeşitlendirilmesini sağlamaktır. ABD Hazine bonolarının sağladığı uzun vadeli ek kazançlar, DAI'nın döviz kuru istikrarını artırmasına, arz esnekliğini çoğaltmasına yardımcı olabilirken, bilanço içerisine ABD Hazine bonosu bileşeni eklenmesi, DAI'nın bazı varlıklara olan bağımlılığını azaltarak tek nokta riskini minimize etmektedir.
Büyük miktarda RWA varlıklarının dahil edilmesi, MakerDAO'ya önemli ek gelirler sağladı. Veriler, RWA varlıklarının oranın MakerDAO protokolünün bilançosunun yarısından fazlasını geçtiğini gösteriyor. Şu anda, MakerDAO'nun yarısından fazlası gelir, çoğunluğu %5 civarında risksiz faiz oranına sahip olan ABD Hazine tahvilleri olan RWA getirili varlıklardan gelmektedir. Bu gelirler nihayetinde MakerDAO'nun hesaplarına akacak, DAI sahiplerine doğrudan dağıtılmayacaktır.
8% getirinin kaynağı oldukça net: MakerDAO protokolü RWA gelir getiren varlıklardan büyük miktarda kar elde ediyor ve bu karı 8% faiz ödemek için kullanıyor. Peki, neden böyle yapıyorlar? MakerDAO kurucusu Rune'un açıklamasına göre, getiri oranını %8 olarak belirlemenin amacı DAI ve DSR'ye olan talebi artırmak, sürekli büyüyen bir kullanıcı kitlesinin SubDAO'ya katılmasını ve Endgame planının diğer kısımlarına dahil olmasını sağlamaktır.
Kısacası, bu hamle DAI'nin talebini artırmayı hedefliyor. Daha fazla DAI, daha fazla teminat anlamına geliyor ve bu da daha fazla RWA gelir getiren varlık satın almayı mümkün kılıyor, nihayetinde daha fazla kazanç sağlıyor. Öte yandan, bu Endgame planının ilerlemesini de destekliyor; Endgame, MakerDAO'nun tamamen merkeziyetsiz bir yapıya ulaşmak için önerdiği bir konsept.
O halde, bu %8'lik faiz oranı uzun vadede sürdürülebilir mi? Cevap olumsuz. Aslında, bu %8'lik faiz oranı tek seferlik bir "kampanya"dır. MakerDAO, yeni bir mekanizma olan Gelişmiş Dai Tasarruf Oranı (EDSR) getirdi; bu, DSR kullanım oranının düşük olduğu erken aşamalarda kullanıcıların kullanılabilir etkin DSR'sini geçici olarak artırmak için bir yöntemdir.
Kısaca, DSR kullanım oranı düşükken, kullanıcıları çekmek için bir kerelik yüksek faiz oranı kullanılmasıdır. EDSR, DSR ve DSR kullanım oranına göre belirlenir ve kullanım oranı arttıkça yavaş yavaş azalır, kullanım oranı yeterince yüksek olduğunda nihayetinde kaybolur. EDSR, bir kerelik, tek yönlü geçici bir mekanizmadır; bu, EDSR'nin zamanla yalnızca azalabileceği anlamına gelir, DSR kullanım oranı düşse bile tekrar artırılamaz.
Rune'a göre, DSR kullanım oranı %50'ye ulaştığında, bu aşırı faiz oranı ortadan kalkacak ve MakerDAO asla zarar etmeyecek. Temelde, bu, MakerDAO'nun bazı protokol gelirlerini DAI tutucularına dağıtma stratejisidir.
Genel olarak, MakerDAO, RWA varlıklarını büyük miktarlarda satın alarak önemli kazançlar elde etti ve ardından faiz oranını %8'e yükselterek, elde edilen kârın bir kısmını DAI sahiplerine dağıttı ve DAI'nın talebini ve kullanıcı tabanını artırdı. Faiz kazanan kullanıcı sayısı belirli bir seviyeye ulaştığında, bu faiz oranı kademeli olarak düşecek ve nihayetinde normal seviyeye geri dönecektir.