2025 Yılı Stablecoin Sektörü Gelişim Raporu: Dolar Stabilcoin'leri Pazarın Hakimiyeti Altında, USDC'nin 2030'da USDT'yi Geçmesi Bekleniyor

2025 yılı, stablecoin gelişim sürecinde kritik bir yıl olacak. Bu yıl içinde, stablecoin sadece piyasa ölçeği ve işlem aktivitesi açısından yeni zirvelere ulaştı, aynı zamanda düzenleyici politikalar ve sermaye ilgisi de hız kazandı. İlk olarak kripto pazarındaki "sığınak" aracı olarak ortaya çıkan bu varlık sınıfı, giderek küresel ödemeler, sınır ötesi ticaret, DeFi altyapısı ve hatta egemen kredi alanlarına doğru ilerliyor.

Son yayımlanan "2025 Küresel Stablecoin Sektör Gelişim Raporu", stablecoinlerin geleneksel finans ile kripto dünyası arasında en kritik altyapılardan biri haline geldiğini ve küresel finansın işleyiş biçimini değiştirdiğini belirtmektedir. Bu rapor, stablecoin sektörünü gelişim süreci, piyasa yapısı, uygulama senaryoları, küresel düzenleme, gelişim potansiyeli ve potansiyel riskler gibi altı boyuttan sistematik olarak ele almakta ve analiz etmektedir.

Dolar stablecoin'leri hakimiyet kuruyor

Rapor, küresel stablecoin pazarında, ABD doları stablecoin'lerinin piyasa payının mutlak bir avantaja sahip olduğunu ve arzının 256,4 milyar USD'ye ulaştığını ortaya koydu. Buna karşılık, diğer ülkelerin fiat para birimi stablecoin'leri henüz emekleme aşamasında olup, ikinci sıradaki Euro stablecoin'in büyüklüğü yalnızca 490 milyon USD'dir. Yen, pound, won, lira gibi diğer fiat para birimi stablecoin'lerinin büyüklüğü ise yüz binler ile on milyonlar USD arasında değişmektedir. Bu durum, ABD doları dışındaki fiat para birimi stablecoin'lerinin hala büyük bir gelişim alanı olduğunu göstermektedir.

2025 Temmuz itibarıyla, küresel stablecoin toplam piyasa değeri 250 milyar USD'yi aşmış olup, yılın başına göre önemli bir artış göstermiştir. Bu arada, USDT ve USDC'nin piyasa değeri toplamı pazarın %86.5'ini oluşturarak stablecoin alanında çift oligopol bir yapı oluşturmuştur. Dikkate değer bir nokta, zincir üzerindeki yıllık transfer toplamının 36.3 trilyon USD'ye ulaştığı ve Visa ile Mastercard'ın yıllık toplam işlem hacmini geride bırakarak küresel ödeme ağının yeni temeli haline geldiğidir. Ayrıca, 2025 yılında USDC'nin büyüme hızı belirgin bir şekilde artmış, yıl içindeki büyüme oranı %40.9'a ulaşmıştır; buna dayanarak, USDC'nin 2030 civarında USDT'yi geçmesi beklenmektedir.

Bu büyüme eğilimi tesadüf değil, birçok faktörün bir araya gelmesinin sonucudur:

• Başlıca ekonomiler sırasıyla stablecoin yasalarını ilerletiyor, düzenleme yolu giderek netleşiyor;
• Geleneksel finans ve teknoloji devleri pazara girmeye başladı;
• USDC ana şirketi başarılı bir şekilde halka açıldı ve sermaye piyasasında stablecoin'e dair hayalleri canlandırdı;
• Birden fazla yüksek enflasyon bölgesindeki kullanıcılar bunu "dijital dolar" olarak bir korunma aracı olarak görüyor;
• DeFi, RWA, ödeme ve uzlaşma gibi yeni sahneler, stablecoin'lere sürekli olarak gerçek talep sağlamaktadır.

Zincir üzerindeki aktiflik açısından, şu anda dünya genelinde aylık aktif stabilcoin adresleri 30 milyonu aşmış durumda ve zincir üzerindeki toplam cüzdan adresi 168 milyonu geçmiştir. Gerçek kullanıcılar tarafından yapılan işlemlerin oranı 2023'teki %15'in altından şu anda yaklaşık %22'ye yükselmiştir; kullanıcı yapısı yavaş yavaş arbitraj robotlarından işletmelere ve bireysel yatırımcılara geçiş yapmaktadır.

stablecoin "ana akıma girdi"

Stablecoin'in rolü, "ticaret riskten korunma aracı" olmaktan "dijital finansın ana akım varlığı"na yükseliyor. Bu yıl itibarıyla, dünya genelinde birçok teknoloji devi ve finans kurumu stablecoin yatırımlarını artırmaya devam ediyor:

• Bir stablecoin ihraççısı, ABD borsasında başarılı bir şekilde işlem görmeye başladı ve piyasa değeri bir ara 100 milyar RMB'ye yaklaştı;
• Bir ödeme devi kendi stablecoin'ini tanıttı ve yüksek performanslı bir halka açık blok zincirinde başlattı;
• Bir kredi kartı şirketi, B2B ödemelerinde USDC'yi bir ödeme işlemcisi ile tanıttı;
• Çin internet devleri Hong Kong stablecoin pazarına adım atıyor, kullanım senaryoları arasında sınır ötesi ödemeler, yatırım işlemleri ve tüketim hesaplamaları yer alıyor;
• Perakende devleri, stablecoin'in çevrimiçi perakende ödemelerinde doğrudan kullanılmasını sağlamak için iş birliği yapıyor;
• Yeni nesil halka açık blok zinciri, düşük ücretler ve yüksek ölçeklenebilirlik ile çok sayıda stablecoin dağıtımını çekiyor, bir halka açık blok zincirinin stablecoin piyasa değeri yıl içinde %600'ün üzerinde arttı.

Geleneksel finans, internet platformları ve kripto yerel güçlerin ortak itici gücü, stablecoin'in "kripto özel ödeme aracı" olmanın ötesine geçerek yaygın olarak kullanılabilen bir dijital ödeme aracı haline gelmesini sağladı ve bu da düzenleyici uyum için daha yüksek gereksinimler getirdi.

Ölçeklenme Heyecanının Ardındaki Yapısal Zorluklar

Piyasa performansı harika olmasına rağmen, stablecoin hala birçok yapısal zorluk ve tartışma ile karşı karşıya:

1. Gerçek kullanım ölçeği sorunu: Stabilcoinlerin toplam transfer tutarı 36 trilyon dolara ulaşmasına rağmen, bunun %70-80'i robotlar, borsa içi transferler gibi "sanal trafik"ten oluşmaktadır.

2. Sabitlenme mekanizması ve şeffaflık sorunu: Ana akım stablecoin'ler, rezerv varlık yapısı, risk maruziyeti, denetim şeffaflığı gibi konularda hala tartışmalara neden olmaktadır.

3. Regülasyon politikaları farkları: Ülkeler arasındaki regülasyon politikalarında hâlâ farklılıklar ve mücadeleler var, bazı bölgeler stabilcoin kullanımını henüz açmamışken, bazı pazarlar ise sistem inovasyonu için deneme alanı rolünü üstlenmektedir.

Dikkat çekici bir nokta, Amerika Birleşik Devletleri'nde "GENIUS Yasası"nın stablecoin'lerin menkul kıymet olarak kabul edilmediğini, algoritmik stablecoin'lerin yasaklandığını ve rezervlerin %100'ünün yüksek likiditeye sahip varlıklar olması gerektiğini açıkça belirtmesidir. Bu yasama resmen yürürlüğe girdiğinde, mevcut ana akım stablecoin'lerin işleyiş mantığı ve küresel uyum yapısını derinden etkileyecektir.

Raporun Öne Çıkanlar: Altı Boyutta Stabilcoin Evrimi Perspektifi

Bu rapor, stablecoin gelişimini kapsamlı bir şekilde ele almakta ve aşağıdaki altı boyutu içermektedir:

1. Gelişim Süreci: Stablecoin'in on yıllık evrim yoluna bir bakış;
2. Pazar Yapısı: İkili oligopol yapısı, halka açık blok zinciri ihraç pay dağılımı, aylık aktif kullanıcı trendleri gibi temel verileri detaylandırma;
3. Uygulama Senaryoları: Stabilcoinlerin sınır ötesi ödemeler, DeFi, perakende ödemeler ve RWA gibi alanlardaki kritik rolüne odaklanmak;
4. Küresel düzenleme: Ana ekonomik alanların düzenleme dinamikleri ve yasama yollarını sistematik olarak gözden geçirme;
5. Gelecek Potansiyeli: Stabilcoinlerin nasıl küresel bir ödeme ağı haline geldiğini, ABD Hazine tahvili satın alma gücünü ve CBDC rekabet ilişkisini analiz etme;
6. Risk Uyarısı: Bağlantı kopması, denetim şeffaflığı, sistematik saldırılar, kara para aklama düzenlemeleri gibi potansiyel zorlukları kapsar.

Rapor ayrıca, mevcut dolar dışı stablecoin'lerin hala gelişim aşamasında olduğunu özellikle vurguladı: Euro stablecoin'in piyasa değeri 500 milyon dolardan az, yen, sterlin, won gibi para birimlerinin stablecoin'lerinin piyasa değerleri genellikle on milyonlarca dolar seviyesinde ve gelecekte büyük bir genişleme potansiyeline sahip.