Blok Zinciri ve Algoritmik Stablecoin: Tekrar Eden Operatörlerin Potansiyeli ve Sınırlamaları

Algoritmik stablecoin son zamanlarda geniş bir ilgi gördü, birçok kişi bunun Bitcoin'in başaramadığı bir hedefi gerçekleştirebileceğini düşünüyor: tamamen merkeziyetsiz ve otomatik olarak ayarlanan bir küresel para. Bu düşüncenin ortaya çıkışı, yalnızca blok zinciri ve para kavramlarının anlaşılmasındaki sınırlılıklardan değil, aynı zamanda algoritmik stablecoin'in yenilikçi bir özyinelemeli operatör getirmesindendir.

Kapsayıcı operatör, sürekli akıllı sözleşme dönüşümleri sırasında bir önceki durumu girdi olarak alarak tekrar tekrar bir sonraki durumu üreten işlemi ifade eder. Bu tasarım, Blok Zinciri'nin veri açıklığı ve akıllı sözleşmelerin seri özelliklerinden yararlanarak lineer olmayan bir yapı oluşturur ve hatta geometrik dizi etkileri üretebilir. Bu güçlü olumlu geri bildirim özelliği, zincir üstü oyunların kendini güçlendiren özellikleriyle tamamen örtüşmektedir.

Ancak, saf zaman serisi özyinelemesi ideal bir seçim değildir, çünkü gelecekteki durum tamamen mevcut durum tarafından belirlenir. Gerçekten dikkate değer olan, özyineleme operatörünü diğer unsurlarla birleştirmek ve durum değişiklikleri arasında yeni bilgileri tanıtmaktır. Bu yeni bilgi, oyun teorisi özelliklerini yansıtır, öngörülemezlik taşır, aynı zamanda özyineleme operatöründen etkilenerek belirli bir ortak beklenti oluşturur. Bu karmaşık etkileşim çoklu özyineleme operatörü olarak adlandırılabilir.

Yaygın bir algoritmik stablecoin örneği olarak, fiyatlandırma operatörü fiyat Pt'yi üretir, toplam genişleme Mt ise Pt'nin bir fonksiyonudur ve Pt+1, Mt'ye bağlıdır. Böylece, Mt+1 ve Mt, fiyatlandırma operatörü aracılığıyla dolaylı bir geri dönüş ilişkisi oluşturur; teorik olarak, döngüsel negatif geri bildirim yoluyla fiyat istikrarı sağlanabilir. Ancak bu tasarım, arz ve talep eğrisi dengesine dayanmaktadır ve oyun süreci ikincil piyasada gerçekleşmektedir, kesinlik yetersizdir, iletim sürecinin yavaş olmasına neden olabilir ve istikrarlı bir denge oluşturmayı zorlaştırabilir.

Negatif geri bildirim dışında, yinelemeli operatörler olumlu geri bildirim de sağlayabilir. Örneğin, bazı sistemlerdeki geri alım mekanizması, piyasa arzını azaltarak fiyatları artırır, böylece performansı yükseltir, daha fazla talebi karşılar, daha fazla kazanç getirir ve geri alımları artırarak sağlıklı bir döngü oluşturur. Bu basit ve etkili, ayrıca ters Markov özelliğine sahip yöntem, gelecekte daha fazla zincir üzeri protokol geliştiricisinin ilgisini çekebilir.

Matematiksel açıdan bakıldığında, özyinelemeli operatörlerin stabil kısa dönem özellikleri oluşturup oluşturamayacağı belirsizdir. Bu nedenle, özyinelemeli operatörlere dayanan stablecoin'lerin stabil bir yapıya ulaşması zordur. Özellikle algoritmik stablecoin'ler toplam miktarı değiştirerek dolaylı olarak arz-talep dengesini etkilediğinde, iletim hızı daha yavaş olur, stabil dengeye ulaşmanın kısıtlayıcı koşulları daha fazladır ve kendi hedeflerine ulaşma zorluğu artar.

Çoklu geri çağırma operatörlerinde yeni bilgilerin eklenmesi adımı son derecede önemlidir. Blok zincirinin genel denge özellikleri, belirli oyun yapısı altında belli bir belirsizlik taşıyan daha fazla bilginin kolayca eklenmesine olanak tanır, ancak bunlar yine de birleşik bir bilgi çerçevesine tabidir. Bu özellik, geri çağırma operatörü ile birleştiğinde, bir stabilite yanılsaması yaratabilir. Titiz bir oyun teorisi analizi yapılmadığında, genel denge özelliklerini tam olarak kavramak zor olabilir ve bu da beklenmedik sonuçlara yol açabilir.

Bir geri çağırma operatörü tasarlarken, bilgi giriş adımlarının veya bağımsız operatörlerin fazla olmaması gerektiğine dikkat edilmelidir; aksi takdirde geri çağırma operatörünün etkisi zayıflar. Pozitif ve negatif geri bildirimleri güçlendirmek istiyorsanız, yeni bilgilerin giriş sıklığını azaltmalısınız; uzun dönemli geri dönüş arıyorsanız, bilgi akışının kendisi belirli bir periyodik yapıya sahip olmalıdır.

Çoğu DeFi alanındaki yinelemeli operatörler fiyat serileri ile birleştirilecektir, çünkü fiyat oyunları bilginin en yoğun olduğu ve algoritmalar tarafından tahmin edilmesi veya kontrol edilmesi zor olan oyun biçimidir. Ancak, şu anda birçok tasarım hala etkili merkeziyetsiz oracle'lar yerine AMM mekanizmasına dayanmaktadır, bu da yineleme sürecinin deterministik veya kontrol edilebilir bir süreç haline gelmesine yol açabilir, bu da yinelemeli operatör tasarımının asıl amacına aykırıdır.

Ayrıca, birçok projenin tasarladığı rekürsif miktar ile fiyat dizisini belirleyen arz-talep değişkenleri doğrudan bağlantılı değildir, aksine varlık toplamı ile ilişkilidir. Bu, operatörlerin doğrudan ikincil piyasaya etki edememesine yol açabilir ve iletim etkisinde sapmalar meydana gelebilir.

Gelecekte, özellikle tüm piyasa oyun zorluğunu yansıtan parametrelerle birlikte daha fazla değişken ve yinelemeli operatör kombinasyonunu keşfetmek gerekmektedir. DeFi tasarlarken, yinelemeli operatörler için detaylı bir bilgi iletim mekanizması analizi yapılmalı, böylece tahmin edilip kontrol edilmekten kaçınılmalı ve blok zinciri ekosistemindeki potansiyeli tam olarak ortaya çıkarılmalıdır.