Hisse senedi piyasasında dalgalanma şiddetli, ancak ciddi bir panik görülmüyor
Geçtiğimiz hafta, ABD borsaları 2019'dan bu yana en büyük dalgalanmayı yaşadı. Pazartesi günü panik satışları görülmesine rağmen, takip eden günlerde piyasa tekrarlayan dalgalanmalar sergiledi. Genel olarak, ABD borsaları sonunda neredeyse dengede kapandı.
Bu hafta hisse senedi piyasası ile kripto pazarları sıkı bir bağlantı içinde. Medya, ABD'nin durgunluk riski ve yen arbitraj işlemlerinin sona ermesi gibi konuları tartışıyor, ancak bu muhtemelen aşırı bir yorumlama. Aslında, gerçek panik duygusu oldukça kısa sürdü ve tipik bir kriz sırasında tüm varlıkların satıldığı bir durum ortaya çıkmadı.
ABD hisse senetleri tarihsel zirvelerden yaklaşık %8 geriledi, ancak yine de yılın başından %12 daha yüksek. Tahvillerin yükselmesi göz önüne alındığında, çeşitlendirilmiş yatırımcılar hisse senedi endekslerindeki düşüşten sınırlı şekilde etkileniyor. Tarihsel veriler, ekonomik durgunluk veya şirket kârlarındaki düşüşle desteklenmeyen hisse senedi düzeltmelerinin genellikle geçici olduğunu göstermektedir.
Ancak, teknoloji hisselerinde karamsar hava kısa vadede tersine çevrilemez, ayrıca son dönemdeki sert dalgalanma bazı portföylere zarar verdi, orta uzun vadede ise portföy düzenleme ihtiyacı devam ediyor. Kısa vadede piyasa dalgalanması devam edebilir, ancak daha büyük ölçekli bir düşüş olasılığı düşük. Geçen hafta ikinci yarıda yaşanan güçlü sıçrama olumlu bir işaret.
Şirket finansal raporları açısından, S&P 500 endeksi bileşenlerinden %91'i ikinci çeyrek sonuçlarını açıkladı. Şirketlerin %55'inin geliri beklentilerin üzerinde, son dönem ortalamasının altında olsa da yine de %50'nin üzerinde. Sektörler arasında performans farklılıkları oldukça büyük, sağlık hizmetleri, sanayi ve bilgi teknolojileri önde gelirken, enerji ve gayrimenkul görece geride kalıyor.
Bazı teknoloji devlerinin performansı sağlam, ancak AI yatırımlarının artması nedeniyle değerlemeleri baskı altında. NVIDIA örneğinde olduğu gibi, 24 aylık ileriye dönük fiyat/kazanç oranı yaklaşık 25 kat seviyesine geriledi ve son 5 yılın en düşük seviyesine yaklaştı. Palantir, performans tahminini yukarı yönlü revize etti ve AI'nın performans üzerindeki olumlu etkisini vurguladı, hisse senedi fiyatı %37 oranında yükseldi ve piyasada yeni bir AI anlatı tartışması başlattı.
Faiz İndirimi Beklentileri ve Politika Yönü
Taylor kuralına göre, Fed'in mevcut politika faizinin yaklaşık %4 civarında olması gerektiği ve mevcut seviyeden 150 baz puan daha düşük olduğu hesaplanmıştır. Bu, Fed'in ekonomik duruma uyum sağlamak için politikayı hızla ayarlama gerekçesine sahip olduğu anlamına geliyor.
Pazar şu anda Eylül ayında faiz indiriminin 25 baz puandan fazla olabileceğini bekliyor, yıl genelindeki faiz indirim beklentisi ise 100 baz puana ulaşmış durumda. Ancak, istihdam piyasası gibi kritik veriler sürekli kötüleşmezse, bu beklenti çok iyimser olabilir. Kısa vadede, faiz oranları piyasası "artış sonrası düzeltme" eğilimi gösterebilir, orta vadede ise yine "düşükten alım" modunda kalacak, çünkü faiz indirim döngüsü nihayetinde başlayacaktır.
Kripto Para Piyasası Performansı
Kripto para birimleri, FTX krizinden bu yana en keskin geri çekilmeyi yaşadı ve Bitcoin fiyatı bir ara %15'ten fazla düştü. Bu ayarlamanın geleneksel piyasalardaki dalgalanmanın dışa vurum etkisinden kaynaklanması ve kripto para piyasası içindeki olaylardan değil olması ile birlikte, teknik açıdan ciddi bir şekilde aşırı satım durumunda olduğu için, tepki hareketinin oldukça güçlü olduğu görülüyor.
Perakende yatırımcıları bu düzeltme döneminde önemli bir rol oynuyor. Bitcoin spot ETF'si Ağustos ayında belirgin bir fon çıkışı yaşadı ve kurulduğundan bu yana en yüksek aylık çıkış rakamını kaydetti. Buna karşılık, ABD vadeli işlem piyasası katılımcılarının risk azaltma davranışları nispeten sınırlı kaldı, CME Bitcoin vadeli işlem sözleşmesi pozisyon değişikliği pek olmadı, vadeli işlem eğrisi pozitif fiyat farkını korudu.
Kurumsal yatırımcıların iyimser kalmasının birkaç nedeni arasında şunlar bulunmaktadır: Morgan Stanley'nin zenginlik danışmanlarının müşterilere Bitcoin spot ETF'sini önermelerine izin vermesi; Mt. Gox ve Genesis iflas davalarına ilişkin tasfiye baskısının muhtemelen geçtiği; FTX iflasından sonra yapılan büyük ölçekli nakit ödemelerin yıl sonuna doğru kripto pazarındaki talebi daha da artırabileceği; ABD'deki iki partinin de kripto paralar için faydalı olacak düzenlemeleri destekleyebileceği.
Fon Akışı ve Piyasa Duygusu
Son zamanlarda hisse senedi dağılımı fiyatlardaki düşüş ve tahvil dağılımındaki artış nedeniyle azalmış olsa da, mevcut %46.5'lik hisse senedi dağılımı oranı 2015'ten bu yana ortalamanın hâlâ önemli ölçüde üzerindedir. Tarihsel ortalamaya dönmek için hisse senedi fiyatlarının yaklaşık %8 daha düşmesi gerekmektedir.
Yatırımcıların nakit tahsis oranı son derece düşük seviyelerde, bu durum piyasanın baskı altında olduğu zamanlarda kırılganlığını artırabilir. Son zamanlarda tahvil tahsisi önemli ölçüde arttı; bu, yatırımcıların borsa düzeltmesi sırasında güvenli varlıklara yöneldiğini yansıtıyor.
Perakende yatırımcılarının tepkisi nispeten ılımlı oldu ve büyük çapta bir çıkış yaşanmadı. Bireysel yatırımcı duygu anketi hala olumlu bir eğilim gösteriyor. Nikkei endeksi vadeli işlemleri ve yen üzerindeki spekülatif pozisyonlardaki değişiklikler, spekülatörlerin ilgili uzun pozisyonları önemli ölçüde azalttığını gösteriyor.
Yen arbitraj işlemlerinin toplam hacminin yaklaşık 40 trilyon dolar olduğu tahmin edilmektedir; bu, yabancı yatırımcıların Japon hisse senetlerini satın alıp yen'i satmaları, yabancı yatırımcıların yen borçlanarak yabancı varlıklar alması ve Japonya içindeki yatırımcıların yabancı varlıklar satın alması gibi işlemleri içermektedir. Bu devasa pozisyonun potansiyel kapatma baskısına dikkat edilmesi gerekmektedir.
Çin temalı fonlar, Mayıs ayının sonundan bu yana sürekli olarak pasif fon akışı elde ediyor. Piyasa dalgalanmasına rağmen, bu hafta hisse senedi fonlarına yapılan yatırımlar ardışık 16. haftada pozitif değerini korudu, tahvil fonlarına yapılan yatırımlar ise yavaşladı. Subjektif yatırımcılar ve sistematik stratejilerin hisse senedi tahsisatı, yüksek seviyelerden ortalamanın biraz altına düştü.
VIX endeksi tek günlük dalgalanma tarihi bir zirveye ulaştı, ancak spot piyasanın nispeten stabil olması, türev piyasasında likidite sorunlarını yansıtıyor olabilir. Goldman Sachs müşteri verileri, kurumsal yatırımcıların üç hafta üst üste ürün fonlarını net olarak sattığını gösteriyor, ancak hisse senedi alımları altı aylık bir zirveye ulaştı, özellikle teknoloji, temel tüketim malları gibi sektörlerde yoğunlaştı. Bu, yatırımcıların genel piyasa riskine odaklanmaktan bireysel hisse fırsatlarına yöneliyor olabileceğini gösteriyor.
ABD borsa likiditesi geçen yıl Mayıs ayından bu yana en düşük seviyede. CTA strateji modeli, gelecek hafta ABD borsasında CTA fonlarının pozisyon artırma eğiliminde olduğunu gösteriyor, çünkü uzun vadeli trend hala olumlu. Japon borsası ise pozisyon azaltma eğiliminde.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Likes
Reward
13
4
Share
Comment
0/400
fren.eth
· 08-04 21:43
Yatmak ve yükseliş yapmak.
View OriginalReply0
NFTRegretter
· 08-04 21:38
Herkes enayilerin üç günde kaçtığını, pro'ların üç yılda tuzaklandığını söyler.
View OriginalReply0
SerumSquirter
· 08-04 21:22
Özellikle sahte çöküş, sadece bir pazarlama dalgası.
View OriginalReply0
PoetryOnChain
· 08-04 21:14
Hala hodl etf var mı? Elinde tutmak insanları enayi yerine koymak demek.
ABD borsasındaki dalgalanma artıyor, faiz indirim beklentileri yükseliyor, Bitcoin ETF'sinin fon çıkışı rekor seviyeye ulaştı.
Hisse senedi piyasasında dalgalanma şiddetli, ancak ciddi bir panik görülmüyor
Geçtiğimiz hafta, ABD borsaları 2019'dan bu yana en büyük dalgalanmayı yaşadı. Pazartesi günü panik satışları görülmesine rağmen, takip eden günlerde piyasa tekrarlayan dalgalanmalar sergiledi. Genel olarak, ABD borsaları sonunda neredeyse dengede kapandı.
Bu hafta hisse senedi piyasası ile kripto pazarları sıkı bir bağlantı içinde. Medya, ABD'nin durgunluk riski ve yen arbitraj işlemlerinin sona ermesi gibi konuları tartışıyor, ancak bu muhtemelen aşırı bir yorumlama. Aslında, gerçek panik duygusu oldukça kısa sürdü ve tipik bir kriz sırasında tüm varlıkların satıldığı bir durum ortaya çıkmadı.
ABD hisse senetleri tarihsel zirvelerden yaklaşık %8 geriledi, ancak yine de yılın başından %12 daha yüksek. Tahvillerin yükselmesi göz önüne alındığında, çeşitlendirilmiş yatırımcılar hisse senedi endekslerindeki düşüşten sınırlı şekilde etkileniyor. Tarihsel veriler, ekonomik durgunluk veya şirket kârlarındaki düşüşle desteklenmeyen hisse senedi düzeltmelerinin genellikle geçici olduğunu göstermektedir.
Ancak, teknoloji hisselerinde karamsar hava kısa vadede tersine çevrilemez, ayrıca son dönemdeki sert dalgalanma bazı portföylere zarar verdi, orta uzun vadede ise portföy düzenleme ihtiyacı devam ediyor. Kısa vadede piyasa dalgalanması devam edebilir, ancak daha büyük ölçekli bir düşüş olasılığı düşük. Geçen hafta ikinci yarıda yaşanan güçlü sıçrama olumlu bir işaret.
Şirket finansal raporları açısından, S&P 500 endeksi bileşenlerinden %91'i ikinci çeyrek sonuçlarını açıkladı. Şirketlerin %55'inin geliri beklentilerin üzerinde, son dönem ortalamasının altında olsa da yine de %50'nin üzerinde. Sektörler arasında performans farklılıkları oldukça büyük, sağlık hizmetleri, sanayi ve bilgi teknolojileri önde gelirken, enerji ve gayrimenkul görece geride kalıyor.
Bazı teknoloji devlerinin performansı sağlam, ancak AI yatırımlarının artması nedeniyle değerlemeleri baskı altında. NVIDIA örneğinde olduğu gibi, 24 aylık ileriye dönük fiyat/kazanç oranı yaklaşık 25 kat seviyesine geriledi ve son 5 yılın en düşük seviyesine yaklaştı. Palantir, performans tahminini yukarı yönlü revize etti ve AI'nın performans üzerindeki olumlu etkisini vurguladı, hisse senedi fiyatı %37 oranında yükseldi ve piyasada yeni bir AI anlatı tartışması başlattı.
Faiz İndirimi Beklentileri ve Politika Yönü
Taylor kuralına göre, Fed'in mevcut politika faizinin yaklaşık %4 civarında olması gerektiği ve mevcut seviyeden 150 baz puan daha düşük olduğu hesaplanmıştır. Bu, Fed'in ekonomik duruma uyum sağlamak için politikayı hızla ayarlama gerekçesine sahip olduğu anlamına geliyor.
Pazar şu anda Eylül ayında faiz indiriminin 25 baz puandan fazla olabileceğini bekliyor, yıl genelindeki faiz indirim beklentisi ise 100 baz puana ulaşmış durumda. Ancak, istihdam piyasası gibi kritik veriler sürekli kötüleşmezse, bu beklenti çok iyimser olabilir. Kısa vadede, faiz oranları piyasası "artış sonrası düzeltme" eğilimi gösterebilir, orta vadede ise yine "düşükten alım" modunda kalacak, çünkü faiz indirim döngüsü nihayetinde başlayacaktır.
Kripto Para Piyasası Performansı
Kripto para birimleri, FTX krizinden bu yana en keskin geri çekilmeyi yaşadı ve Bitcoin fiyatı bir ara %15'ten fazla düştü. Bu ayarlamanın geleneksel piyasalardaki dalgalanmanın dışa vurum etkisinden kaynaklanması ve kripto para piyasası içindeki olaylardan değil olması ile birlikte, teknik açıdan ciddi bir şekilde aşırı satım durumunda olduğu için, tepki hareketinin oldukça güçlü olduğu görülüyor.
Perakende yatırımcıları bu düzeltme döneminde önemli bir rol oynuyor. Bitcoin spot ETF'si Ağustos ayında belirgin bir fon çıkışı yaşadı ve kurulduğundan bu yana en yüksek aylık çıkış rakamını kaydetti. Buna karşılık, ABD vadeli işlem piyasası katılımcılarının risk azaltma davranışları nispeten sınırlı kaldı, CME Bitcoin vadeli işlem sözleşmesi pozisyon değişikliği pek olmadı, vadeli işlem eğrisi pozitif fiyat farkını korudu.
Kurumsal yatırımcıların iyimser kalmasının birkaç nedeni arasında şunlar bulunmaktadır: Morgan Stanley'nin zenginlik danışmanlarının müşterilere Bitcoin spot ETF'sini önermelerine izin vermesi; Mt. Gox ve Genesis iflas davalarına ilişkin tasfiye baskısının muhtemelen geçtiği; FTX iflasından sonra yapılan büyük ölçekli nakit ödemelerin yıl sonuna doğru kripto pazarındaki talebi daha da artırabileceği; ABD'deki iki partinin de kripto paralar için faydalı olacak düzenlemeleri destekleyebileceği.
Fon Akışı ve Piyasa Duygusu
Son zamanlarda hisse senedi dağılımı fiyatlardaki düşüş ve tahvil dağılımındaki artış nedeniyle azalmış olsa da, mevcut %46.5'lik hisse senedi dağılımı oranı 2015'ten bu yana ortalamanın hâlâ önemli ölçüde üzerindedir. Tarihsel ortalamaya dönmek için hisse senedi fiyatlarının yaklaşık %8 daha düşmesi gerekmektedir.
Yatırımcıların nakit tahsis oranı son derece düşük seviyelerde, bu durum piyasanın baskı altında olduğu zamanlarda kırılganlığını artırabilir. Son zamanlarda tahvil tahsisi önemli ölçüde arttı; bu, yatırımcıların borsa düzeltmesi sırasında güvenli varlıklara yöneldiğini yansıtıyor.
Perakende yatırımcılarının tepkisi nispeten ılımlı oldu ve büyük çapta bir çıkış yaşanmadı. Bireysel yatırımcı duygu anketi hala olumlu bir eğilim gösteriyor. Nikkei endeksi vadeli işlemleri ve yen üzerindeki spekülatif pozisyonlardaki değişiklikler, spekülatörlerin ilgili uzun pozisyonları önemli ölçüde azalttığını gösteriyor.
Yen arbitraj işlemlerinin toplam hacminin yaklaşık 40 trilyon dolar olduğu tahmin edilmektedir; bu, yabancı yatırımcıların Japon hisse senetlerini satın alıp yen'i satmaları, yabancı yatırımcıların yen borçlanarak yabancı varlıklar alması ve Japonya içindeki yatırımcıların yabancı varlıklar satın alması gibi işlemleri içermektedir. Bu devasa pozisyonun potansiyel kapatma baskısına dikkat edilmesi gerekmektedir.
Çin temalı fonlar, Mayıs ayının sonundan bu yana sürekli olarak pasif fon akışı elde ediyor. Piyasa dalgalanmasına rağmen, bu hafta hisse senedi fonlarına yapılan yatırımlar ardışık 16. haftada pozitif değerini korudu, tahvil fonlarına yapılan yatırımlar ise yavaşladı. Subjektif yatırımcılar ve sistematik stratejilerin hisse senedi tahsisatı, yüksek seviyelerden ortalamanın biraz altına düştü.
VIX endeksi tek günlük dalgalanma tarihi bir zirveye ulaştı, ancak spot piyasanın nispeten stabil olması, türev piyasasında likidite sorunlarını yansıtıyor olabilir. Goldman Sachs müşteri verileri, kurumsal yatırımcıların üç hafta üst üste ürün fonlarını net olarak sattığını gösteriyor, ancak hisse senedi alımları altı aylık bir zirveye ulaştı, özellikle teknoloji, temel tüketim malları gibi sektörlerde yoğunlaştı. Bu, yatırımcıların genel piyasa riskine odaklanmaktan bireysel hisse fırsatlarına yöneliyor olabileceğini gösteriyor.
ABD borsa likiditesi geçen yıl Mayıs ayından bu yana en düşük seviyede. CTA strateji modeli, gelecek hafta ABD borsasında CTA fonlarının pozisyon artırma eğiliminde olduğunu gösteriyor, çünkü uzun vadeli trend hala olumlu. Japon borsası ise pozisyon azaltma eğiliminde.
Yaklaşan Anahtar Olaylar