A Galaxy Securities apontou que a orientação para a flexibilização moderada permanece inalterada, mas o ritmo de redução das taxas de juros pode sofrer alterações, e é necessário aguardar por mais cortes. A orientação política monetária em 2025 ainda é a flexibilização moderada, e o espaço para cortes nas taxas de juros e reservas durante todo o ano permanece, com possíveis reduções acumuladas na taxa de juros (taxa de recompra reversa de 7 dias) em 30-40 pontos-base, e orientação para baixo de 40-60 pontos-base na LPR de 5 anos. Pode haver uma redução acumulada de 100-150 pontos-base nas reservas durante todo o ano. A compra líquida de títulos do governo pelo Banco Central no mercado aberto pode ultrapassar 2 trilhões de yuan ao longo do ano. A janela de corte de juros pode se abrir gradualmente após as expectativas de corte de juros do Federal Reserve no segundo trimestre. A redução das reservas e as recompras reversas de prazo fixo serão ferramentas importantes para liberar a liquidez de médio e longo prazo, enquanto a redução das reservas pode reduzir os custos dos bancos, apoiar a expansão do crédito, e é provável que seja implementada no primeiro trimestre. Prevemos que, em 2025, a faixa de flutuação da taxa de rendimento dos títulos do governo de 10 anos será de 1,5% a 1,9% durante o ano. Se o Banco Central reduzir as taxas de juros em 40 pontos-base durante todo o ano, de acordo com nossos cálculos, 1,64% pode ser um nível razoável. A taxa de câmbio do dólar americano para o renminbi pode flutuar em torno de 7,3.
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A Galaxy Securities apontou que a orientação para a flexibilização moderada permanece inalterada, mas o ritmo de redução das taxas de juros pode sofrer alterações, e é necessário aguardar por mais cortes. A orientação política monetária em 2025 ainda é a flexibilização moderada, e o espaço para cortes nas taxas de juros e reservas durante todo o ano permanece, com possíveis reduções acumuladas na taxa de juros (taxa de recompra reversa de 7 dias) em 30-40 pontos-base, e orientação para baixo de 40-60 pontos-base na LPR de 5 anos. Pode haver uma redução acumulada de 100-150 pontos-base nas reservas durante todo o ano. A compra líquida de títulos do governo pelo Banco Central no mercado aberto pode ultrapassar 2 trilhões de yuan ao longo do ano. A janela de corte de juros pode se abrir gradualmente após as expectativas de corte de juros do Federal Reserve no segundo trimestre. A redução das reservas e as recompras reversas de prazo fixo serão ferramentas importantes para liberar a liquidez de médio e longo prazo, enquanto a redução das reservas pode reduzir os custos dos bancos, apoiar a expansão do crédito, e é provável que seja implementada no primeiro trimestre. Prevemos que, em 2025, a faixa de flutuação da taxa de rendimento dos títulos do governo de 10 anos será de 1,5% a 1,9% durante o ano. Se o Banco Central reduzir as taxas de juros em 40 pontos-base durante todo o ano, de acordo com nossos cálculos, 1,64% pode ser um nível razoável. A taxa de câmbio do dólar americano para o renminbi pode flutuar em torno de 7,3.