Análise de Oportunidades e Riscos da MicroStrategy: O Efeito Davis de Lucros e Prejuízos
Na semana passada, discutimos como a Lido se beneficia das mudanças no ambiente regulatório, esta semana vamos explorar o tópico quente da MicroStrategy. Após uma pesquisa aprofundada, tenho algumas opiniões sobre as razões para a alta do preço das ações da MicroStrategy, e espero compartilhar com todos.
A razão principal para a valorização das ações da MicroStrategy é o efeito "Davis Double-Trigger". A empresa, através de um modelo de negócios que financia a compra de Bitcoin, vincula a valorização do Bitcoin aos lucros da empresa e utiliza canais de financiamento do mercado financeiro tradicional para obter alavancagem financeira, permitindo que a empresa tenha a capacidade de superar o crescimento dos lucros apenas com a detenção de Bitcoin. Ao mesmo tempo, à medida que a quantidade de Bitcoin em posse aumenta, a empresa adquire certa influência sobre a formação de preços do Bitcoin, o que reforça ainda mais essa expectativa de crescimento dos lucros.
No entanto, este modelo também apresenta riscos. Quando o mercado do Bitcoin apresenta volatilidade ou reversão, o crescimento dos lucros da empresa pode ficar estagnado. Além do impacto das despesas operacionais e da pressão da dívida, a capacidade de financiamento da MicroStrategy pode ser limitada, afetando assim as expectativas de crescimento dos lucros. A menos que novos fatores possam impulsionar o preço do Bitcoin para uma nova alta, o preço das ações da MSTR em relação ao prêmio sobre a posse de Bitcoin irá convergir rapidamente, o que é conhecido como o processo de "dupla mortalidade de Davis".
Efeito de Duplo Clique e Duplo Kill de Davis
"O duplo clique de Davis" refere-se ao fenômeno em que as ações de uma empresa aumentam significativamente devido a dois fatores: crescimento dos lucros e expansão da avaliação, em um ambiente econômico favorável. Especificamente:
Crescimento do lucro da empresa: A empresa alcançou um forte crescimento do lucro, ou a otimização do modelo de negócios, gestão, entre outros, resultou em um aumento do lucro.
Expansão da avaliação: o mercado está mais otimista em relação às perspectivas da empresa, e os investidores estão dispostos a pagar um preço mais alto, impulsionando a valorização das ações.
Este efeito de feedback positivo que combina linear e exponencial geralmente leva a um aumento acelerado dos preços das ações.
Em contrapartida, "duplo assassinato de Davis" descreve o fenômeno em que a queda rápida do preço das ações é causada pela combinação de dois fatores negativos: a diminuição dos lucros e a contração da avaliação.
Queda nos lucros da empresa: A capacidade de lucro da empresa está a diminuir, possivelmente devido à redução de receitas, aumento de custos e outros fatores, levando os lucros a ficarem abaixo das expectativas do mercado.
Contracção da avaliação: Devido à diminuição dos lucros ou ao agravamento das perspetivas de mercado, a confiança dos investidores no futuro da empresa diminui, levando à queda do múltiplo da avaliação e à descida do preço das ações.
Este efeito de ressonância ocorre geralmente em ações de alto crescimento, especialmente é evidente nas ações de tecnologia.
Formação do alto prémio do MSTR e núcleo do seu modelo de negócio
A MicroStrategy mudou o foco de seus negócios do software tradicional para o financiamento da compra de Bitcoin, e sua fonte de lucro provém dos ganhos de capital obtidos através da diluição de ações e da emissão de dívida para adquirir Bitcoin. À medida que o Bitcoin se valoriza, o patrimônio líquido de todos os investidores aumenta proporcionalmente.
A diferença entre o MSTR e um ETF de Bitcoin comum reside no efeito de alavancagem proporcionado pela sua capacidade de financiamento. As expectativas dos investidores sobre o crescimento dos lucros futuros da empresa decorrem dos ganhos de alavancagem obtidos com o aumento da sua capacidade de financiamento. Desde que o valor de mercado total do MSTR seja superior ao valor total de Bitcoin que possui (, ele estará em um estado de prêmio positivo ); seja através de financiamento por ações ou por meio de financiamento de títulos conversíveis, isso aumentará ainda mais o patrimônio por ação.
Para Michael Saylor, o prémio positivo da capitalização de mercado da MSTR em relação ao valor do Bitcoin que detém é um fator central para a viabilidade do modelo de negócio. A sua melhor escolha é continuar a financiar-se enquanto mantém este prémio, aumentando a quota de mercado e ganhando mais poder de definição de preços sobre o Bitcoin. O aumento contínuo do poder de definição de preços irá reforçar a confiança dos investidores no crescimento futuro, mesmo em situações de altas razões preço-lucro, permitindo que a empresa continue a captar recursos.
Os riscos que a MicroStrategy traz para a indústria
O modelo de negócios da MicroStrategy pode aumentar significativamente a volatilidade do preço do Bitcoin, atuando como um amplificador das flutuações. Quando o Bitcoin entra em um período de alta volatilidade, o efeito "dupla penalização de Davis" pode começar a se manifestar.
Quando o crescimento do Bitcoin desacelera e entra em uma fase de oscilação, os lucros da MicroStrategy continuarão a diminuir, podendo até chegar a zero. Os custos fixos de operação e os custos de financiamento irão reduzir ainda mais os lucros da empresa, podendo até levar a prejuízos. Essa oscilação irá gradualmente minar a confiança do mercado no desenvolvimento do preço do Bitcoin a seguir, transformando-se em questionamentos sobre a capacidade de financiamento da MicroStrategy, o que, por sua vez, afetará as expectativas de crescimento dos seus lucros. Sob essa ressonância entre os dois fatores, o prêmio positivo da MSTR irá rapidamente se convergir.
Para manter o seu modelo de negócios, Michael Saylor deve manter o estado de prêmio positivo. Assim, a venda de bitcoins para reaver fundos e recomprar ações torna-se uma operação necessária, o que também significa que a MicroStrategy pode começar a vender seu primeiro lote de bitcoins.
Considerando que a participação de Michael Saylor não é alta ( cerca de 10% ), o valor de longo prazo da empresa é muito superior ao valor do Bitcoin que possui. Vender Bitcoin durante períodos de volatilidade e recomprar ações para manter o prêmio tem sua razão de ser. Quando o rácio preço-lucro da MSTR está subestimado devido ao pânico, vender Bitcoin para recuperar capital e recomprar MSTR no mercado é uma operação vantajosa.
No entanto, quando a MicroStrategy começar a vender Bitcoin, isso pode acelerar a queda do preço do Bitcoin. A queda dos preços pode piorar ainda mais as expectativas dos investidores sobre o crescimento dos lucros da empresa, fazendo com que a taxa de prêmio diminua ainda mais, criando um ciclo vicioso.
Os potenciais riscos dos títulos convertíveis da MicroStrategy
Apesar de os títulos conversíveis da MicroStrategy não terem risco de pagamento direto antes do vencimento, o risco da dívida ainda pode ser refletido antecipadamente através do preço das ações. A natureza dos títulos conversíveis permite que os fundos de hedge obtenham ganhos de volatilidade através da estratégia de Delta hedging.
Quando o preço das ações da MSTR cai, para fazer uma cobertura dinâmica do Delta, os fundos de hedge podem vender mais ações da MSTR, o que pode levar a uma pressão adicional sobre o preço das ações da MSTR. Isso terá um impacto negativo sobre o prêmio, afetando assim todo o modelo de negócios. Portanto, o risco na ponta da dívida pode ser antecipadamente refletido através do preço das ações.
De um modo geral, o modelo de negócios da MicroStrategy apresenta tanto oportunidades quanto riscos. Quando o preço do Bitcoin sobe, a empresa pode usufruir dos ganhos trazidos pelo "dobro de Davis"; mas, quando o mercado muda de direção, também pode enfrentar o risco do "duplo golpe de Davis". Os investidores precisam monitorar de perto as tendências do mercado de Bitcoin, bem como a capacidade de financiamento da empresa e a situação de prêmio, para avaliar os riscos e retornos potenciais.
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FlippedSignal
· 08-08 21:09
Tem armadilha, quem sabe se é marketing enganoso?
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DegenMcsleepless
· 08-05 21:46
Tudo em就完事了 谁怕谁啊
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HackerWhoCares
· 08-05 21:45
Usar alavancagem? Isto não é apenas uma negociação de criptomoedas em queda!
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BearMarketBuyer
· 08-05 21:23
Usar margem é realmente bom, lucro garantido sem perdas.
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BankruptcyArtist
· 08-05 21:22
Zezé, está a brincar com alavancagem financeira de novo. Eu perdi tudo assim no passado.
A espada de dois gumes da MicroStrategy: oportunidades e riscos sob o efeito Davis
Análise de Oportunidades e Riscos da MicroStrategy: O Efeito Davis de Lucros e Prejuízos
Na semana passada, discutimos como a Lido se beneficia das mudanças no ambiente regulatório, esta semana vamos explorar o tópico quente da MicroStrategy. Após uma pesquisa aprofundada, tenho algumas opiniões sobre as razões para a alta do preço das ações da MicroStrategy, e espero compartilhar com todos.
A razão principal para a valorização das ações da MicroStrategy é o efeito "Davis Double-Trigger". A empresa, através de um modelo de negócios que financia a compra de Bitcoin, vincula a valorização do Bitcoin aos lucros da empresa e utiliza canais de financiamento do mercado financeiro tradicional para obter alavancagem financeira, permitindo que a empresa tenha a capacidade de superar o crescimento dos lucros apenas com a detenção de Bitcoin. Ao mesmo tempo, à medida que a quantidade de Bitcoin em posse aumenta, a empresa adquire certa influência sobre a formação de preços do Bitcoin, o que reforça ainda mais essa expectativa de crescimento dos lucros.
No entanto, este modelo também apresenta riscos. Quando o mercado do Bitcoin apresenta volatilidade ou reversão, o crescimento dos lucros da empresa pode ficar estagnado. Além do impacto das despesas operacionais e da pressão da dívida, a capacidade de financiamento da MicroStrategy pode ser limitada, afetando assim as expectativas de crescimento dos lucros. A menos que novos fatores possam impulsionar o preço do Bitcoin para uma nova alta, o preço das ações da MSTR em relação ao prêmio sobre a posse de Bitcoin irá convergir rapidamente, o que é conhecido como o processo de "dupla mortalidade de Davis".
Efeito de Duplo Clique e Duplo Kill de Davis
"O duplo clique de Davis" refere-se ao fenômeno em que as ações de uma empresa aumentam significativamente devido a dois fatores: crescimento dos lucros e expansão da avaliação, em um ambiente econômico favorável. Especificamente:
Crescimento do lucro da empresa: A empresa alcançou um forte crescimento do lucro, ou a otimização do modelo de negócios, gestão, entre outros, resultou em um aumento do lucro.
Expansão da avaliação: o mercado está mais otimista em relação às perspectivas da empresa, e os investidores estão dispostos a pagar um preço mais alto, impulsionando a valorização das ações.
Este efeito de feedback positivo que combina linear e exponencial geralmente leva a um aumento acelerado dos preços das ações.
Em contrapartida, "duplo assassinato de Davis" descreve o fenômeno em que a queda rápida do preço das ações é causada pela combinação de dois fatores negativos: a diminuição dos lucros e a contração da avaliação.
Queda nos lucros da empresa: A capacidade de lucro da empresa está a diminuir, possivelmente devido à redução de receitas, aumento de custos e outros fatores, levando os lucros a ficarem abaixo das expectativas do mercado.
Contracção da avaliação: Devido à diminuição dos lucros ou ao agravamento das perspetivas de mercado, a confiança dos investidores no futuro da empresa diminui, levando à queda do múltiplo da avaliação e à descida do preço das ações.
Este efeito de ressonância ocorre geralmente em ações de alto crescimento, especialmente é evidente nas ações de tecnologia.
Formação do alto prémio do MSTR e núcleo do seu modelo de negócio
A MicroStrategy mudou o foco de seus negócios do software tradicional para o financiamento da compra de Bitcoin, e sua fonte de lucro provém dos ganhos de capital obtidos através da diluição de ações e da emissão de dívida para adquirir Bitcoin. À medida que o Bitcoin se valoriza, o patrimônio líquido de todos os investidores aumenta proporcionalmente.
A diferença entre o MSTR e um ETF de Bitcoin comum reside no efeito de alavancagem proporcionado pela sua capacidade de financiamento. As expectativas dos investidores sobre o crescimento dos lucros futuros da empresa decorrem dos ganhos de alavancagem obtidos com o aumento da sua capacidade de financiamento. Desde que o valor de mercado total do MSTR seja superior ao valor total de Bitcoin que possui (, ele estará em um estado de prêmio positivo ); seja através de financiamento por ações ou por meio de financiamento de títulos conversíveis, isso aumentará ainda mais o patrimônio por ação.
Para Michael Saylor, o prémio positivo da capitalização de mercado da MSTR em relação ao valor do Bitcoin que detém é um fator central para a viabilidade do modelo de negócio. A sua melhor escolha é continuar a financiar-se enquanto mantém este prémio, aumentando a quota de mercado e ganhando mais poder de definição de preços sobre o Bitcoin. O aumento contínuo do poder de definição de preços irá reforçar a confiança dos investidores no crescimento futuro, mesmo em situações de altas razões preço-lucro, permitindo que a empresa continue a captar recursos.
Os riscos que a MicroStrategy traz para a indústria
O modelo de negócios da MicroStrategy pode aumentar significativamente a volatilidade do preço do Bitcoin, atuando como um amplificador das flutuações. Quando o Bitcoin entra em um período de alta volatilidade, o efeito "dupla penalização de Davis" pode começar a se manifestar.
Quando o crescimento do Bitcoin desacelera e entra em uma fase de oscilação, os lucros da MicroStrategy continuarão a diminuir, podendo até chegar a zero. Os custos fixos de operação e os custos de financiamento irão reduzir ainda mais os lucros da empresa, podendo até levar a prejuízos. Essa oscilação irá gradualmente minar a confiança do mercado no desenvolvimento do preço do Bitcoin a seguir, transformando-se em questionamentos sobre a capacidade de financiamento da MicroStrategy, o que, por sua vez, afetará as expectativas de crescimento dos seus lucros. Sob essa ressonância entre os dois fatores, o prêmio positivo da MSTR irá rapidamente se convergir.
Para manter o seu modelo de negócios, Michael Saylor deve manter o estado de prêmio positivo. Assim, a venda de bitcoins para reaver fundos e recomprar ações torna-se uma operação necessária, o que também significa que a MicroStrategy pode começar a vender seu primeiro lote de bitcoins.
Considerando que a participação de Michael Saylor não é alta ( cerca de 10% ), o valor de longo prazo da empresa é muito superior ao valor do Bitcoin que possui. Vender Bitcoin durante períodos de volatilidade e recomprar ações para manter o prêmio tem sua razão de ser. Quando o rácio preço-lucro da MSTR está subestimado devido ao pânico, vender Bitcoin para recuperar capital e recomprar MSTR no mercado é uma operação vantajosa.
No entanto, quando a MicroStrategy começar a vender Bitcoin, isso pode acelerar a queda do preço do Bitcoin. A queda dos preços pode piorar ainda mais as expectativas dos investidores sobre o crescimento dos lucros da empresa, fazendo com que a taxa de prêmio diminua ainda mais, criando um ciclo vicioso.
Os potenciais riscos dos títulos convertíveis da MicroStrategy
Apesar de os títulos conversíveis da MicroStrategy não terem risco de pagamento direto antes do vencimento, o risco da dívida ainda pode ser refletido antecipadamente através do preço das ações. A natureza dos títulos conversíveis permite que os fundos de hedge obtenham ganhos de volatilidade através da estratégia de Delta hedging.
Quando o preço das ações da MSTR cai, para fazer uma cobertura dinâmica do Delta, os fundos de hedge podem vender mais ações da MSTR, o que pode levar a uma pressão adicional sobre o preço das ações da MSTR. Isso terá um impacto negativo sobre o prêmio, afetando assim todo o modelo de negócios. Portanto, o risco na ponta da dívida pode ser antecipadamente refletido através do preço das ações.
De um modo geral, o modelo de negócios da MicroStrategy apresenta tanto oportunidades quanto riscos. Quando o preço do Bitcoin sobe, a empresa pode usufruir dos ganhos trazidos pelo "dobro de Davis"; mas, quando o mercado muda de direção, também pode enfrentar o risco do "duplo golpe de Davis". Os investidores precisam monitorar de perto as tendências do mercado de Bitcoin, bem como a capacidade de financiamento da empresa e a situação de prêmio, para avaliar os riscos e retornos potenciais.