Singapur Merkez Bankası White Paper: Küresel Layer 1 - Finansal Ağın Temel Katmanı

Giriş

Dünyanın birinci katmanı (GL1) inisiyatifi, dağıtık defter teknolojisi (DLT) temelinde çok işlevli paylaşım defteri altyapısının geliştirilmesini keşfetmektedir. Bu altyapı, finans sektörüne yönelik düzenleyici mali kuruluşlar tarafından geliştirilmektedir. Vizyonumuz, düzenleyici mali kuruluşların bu paylaşım defteri altyapısını kullanarak yargı bölgeleri arasında içsel olarak birlikte çalışabilir dijital varlık uygulamaları dağıtmasını sağlamaktır; bu uygulamalar genel varlık standartları, akıllı sözleşmeler ve dijital kimlik teknolojileri tarafından yönetilmektedir. Paylaşım defteri altyapısının oluşturulması, dağınık likiditenin serbest bırakılmasını sağlayacak ve mali kuruluşların daha etkili bir şekilde iş birliği yapmalarını mümkün kılacaktır. Mali kuruluşlar, müşterilere sundukları hizmetleri genişletirken kendi altyapılarını kurmanın maliyetlerini azaltabilecektir.

GL1'in odak noktası, finansal kurumlara, ihraç, dağıtım, ticaret ve uzlaştırma, saklama, varlık hizmetleri ve ödemeler gibi finans sektörünün değer zincirine uygun uygulamaları geliştirmek, dağıtmak ve kullanmak için paylaşılan defter altyapısı sağlamaktır. Bu, sınır ötesi ödemeleri ve sermaye piyasası araçlarının sınır ötesi dağıtım ve uzlaştırmasını geliştirebilir. Sınır ötesi ödemeler gibi belirli kullanım durumlarını çözmek için DLT'yi kullanan finansal kurumlar arasında bir ittifak oluşturmak yeni bir gelişme değildir. GL1'in benzersiz yaklaşımının dönüşüm potansiyeli, farklı kullanım durumları için kullanılabilir paylaşılan defter altyapısı geliştirmekte yatar ve çeşitli finansal varlıklar ve uygulamalarla ilgili birleştirilebilir işlemleri desteklerken düzenleyici gerekliliklere de uyum sağlar.

Finansal kurumlar, daha geniş bir finansal ekosistemin yeteneklerinden yararlanarak son kullanıcılar için daha zengin ve daha geniş hizmetler sunabilir ve pazara daha hızlı girebilir. GL1'in paylaşımlı defter altyapısı, finansal kurumların karmaşık uygulamalar oluşturup dağıtmasına olanak tanıyacak ve diğer uygulama sağlayıcılarının yeteneklerinden yararlanacaktır. Bu, döviz değişimi ve uzlaşması için programatik modelleme ve uygulama düzeyinde finansal protokollerin gerçekleştirilmesi şeklinde kendini gösterebilir. Bu, karşılıklı ödeme (DvP) uzlaşması için dijital ve diğer tokenleştirilmiş varlıkların senkronize teslimatını ve döviz değişimi için karşılıklı ödeme (PvP) uzlaşmasını iyileştirebilir. Daha da genişletildiğinde, bu, karşılıklı ödeme (DvPvP) destekleyerek, uzlaşma zincirinin senkronize tokenleştirilmiş para ve varlıkların bir grubu tarafından transfer edilmesini içerebilir.

Bu belge GL1 girişimini tanıtmaktadır ve uygun düzenlemelere uygun olarak yönetilen ve genel teknik standartlar, ilkeler ve uygulamalarla yönetilen paylaşılan defter altyapısının rolünü tartışmaktadır. Düzenlenmiş finansal kurumlar, yargı bölgeleri arasında tokenleştirilmiş varlıkları dağıtabilir. Kamu ve özel sektörden paydaşların katılımı, paylaşılan defter altyapısının ilgili düzenleyici gereklilikler ve uluslararası standartlara uygun olarak oluşturulmasını ve piyasa taleplerini karşılamasını sağlamak için kritik öneme sahiptir.

Arka Plan ve Motivasyon

Küresel finans piyasalarını destekleyen geleneksel altyapı, on yıllar önce geliştirilmiştir ve bu durum, izole veritabanları, farklı iletişim protokolleri ve özel sistemlerin ile özelleştirilmiş entegrasyonların bakımını sağlamanın yüksek maliyetleriyle sonuçlanmıştır. Küresel finans piyasaları hala güçlü ve esnek olsa da, sektörün talepleri daha karmaşık ve ölçeklenmiş hale gelmiştir. Mevcut finans altyapısının yalnızca kademeli olarak yükseltilmesi, karmaşıklık ve değişim hızına ayak uydurmak için yeterli olmayabilir.

Bu nedenle, finansal kurumlar, modern piyasa altyapısına sahip olan ve daha otomatik ve maliyet etkin modeller sunma potansiyeline sahip olduğu için ( Dağıtık Defter Teknolojisi (DLT) gibi teknolojileri kullanmaya yöneliyorlar. Dikkate değer bir nokta, sektör katılımcılarının kendi dijital varlık programlarını başlatmış olmalarıdır. Ancak, kendi programları için farklı teknolojiler ve tedarikçiler seçmeleri, birlikte çalışabilirliği sınırlamaktadır.

Sistemler arasındaki etkileşim sınırlamaları, piyasa parçalanmasına yol açmakta ve uyumsuz altyapılar nedeniyle likidite farklı yerlerde sıkışmaktadır. Likiditenin farklı yerlerde tutulması, maliyet ve fırsat maliyetini artırabilir. Ayrıca, farklı altyapıların artışı ve küresel olarak tanınan dijital varlıklar ile DLT ile ilgili sınıflandırma ve standartların eksikliği, finansal kurumların farklı türde teknolojilere yatırım yapması ve desteklemesi gerektiğinden, benimseme maliyetlerini artırmaktadır.

Sınır ötesi ticareti kesintisiz hale getirmek ve DLT'nin değerini tam olarak ortaya çıkarmak için, açıklık ve birlikte çalışabilirlik etrafında tasarlanmış uyumlu bir altyapıya ihtiyaç vardır. Altyapı sağlayıcıları ayrıca, tokenleştirilmiş finansal varlıkların ihraç ve devri ile ilgili geçerli yasaları ve düzenlemeleri, ayrıca farklı tokenleştirilmiş yapıların altında oluşturulan ürünlerin düzenleyici muamelelerini anlamalıdır.

Uluslararası Ödemeler Bankası'nın son çalışma raporu, "Finansal İnternet" )Finternet( ve "Birleşik Defter" )Unified Ledger( vizyonunu açıkladı ve tokenizasyonun, sınır ötesi ödemeler ve menkul kıymetlerin tasfiyesi gibi uygulamalardaki rolünü daha da destekledi. İyi yönetildiğinde, açık ve bağlı bir finansal ekosistem, daha iyi finansal süreç entegrasyonu aracılığıyla finansal hizmetlere erişim ve verimliliği artırabilir.

Varlık tokenizasyonu deneyleri ve pilot uygulamaları iyi ilerleme kaydetmiş olmasına rağmen, finansal kurumların dijital varlık ticareti gerçekleştirmesi için uygun finansal ağ ve teknik altyapının eksikliği, finansal kurumların ticari ölçekte tokenleştirilmiş varlıkları dağıtma yeteneğini sınırlamaktadır. Bu nedenle, tokenleştirilmiş varlıkların piyasa katılımı ve ikincil ticaret fırsatları, geleneksel piyasalara göre hala daha düşüktür.

Aşağıdaki paragraf, finansal kurumlar tarafından bugün yaygın olarak kullanılan iki ağ modelini ve model 1'in açıklığını ve model 2'nin koruma önlemlerini birleştiren üçüncü bir modeli tartışacaktır.

) Model 1: Kamu İzni Olmayan Blok Zinciri

Şu anda, kamuya açık izinsiz blok zincirleri, tüm taraflara açık ve erişilebilir olacak şekilde tasarlandıkları için birçok uygulama ve kullanıcıyı kendine çekmektedir. Temelde, bunlar internetle benzerlik göstermektedir; kamu ağları, ağa katılım için onay gerekmemesi nedeniyle, üssel bir hızda büyüyebilme kapasitesine sahiptir. Bu nedenle, kamuya açık izinsiz blok zincirleri önemli bir potansiyel ağ etkisine sahiptir. Paylaşılan ve açık bir altyapı üzerine inşa edilerek, geliştiriciler mevcut yeteneklerden yararlanabilir ve benzer bir altyapıyı yeniden inşa etme zorunluluğu olmadan çalışabilirler.

Kamuya açık izin gerektirmeyen ağlar, başlangıçta düzenlenmiş faaliyetler için tasarlanmamıştır. Temel olarak özerk ve merkeziyetsizdir. Bu ağlardan sorumlu herhangi bir yasal varlık yoktur ve performans ve dayanıklılık için uygulanabilir hizmet seviyesi sözleşmeleri ###SLAs() dahil değildir, ayrıca ağ risk azaltma ( konusunda belirsizlik ve garanti eksikliği vardır.

Açık bir hesap verme sorumluluğunun olmaması, hizmet sağlayıcıların anonimliği ve hizmet seviyesi anlaşmalarının eksikliği nedeniyle, bu ağlar ek koruma önlemleri ve kontroller olmaksızın düzenlenen finansal kuruluşlar için uygun değildir. Ayrıca, bu tür blok zincirlerinin kullanımıyla ilgili yasal hususlar ve genel kılavuzlar da net değildir. Bu faktörler, düzenlenen finansal kuruluşların bunları kullanmasını zorlaştırmaktadır.

![万字解读新加坡金管局《全球Layer 1 - 金融网络的基础层》White Paper])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a6138b3e9f6ef53b81e36bea9359bb.webp(

) Model 2: Özel İzinli Blok Zinciri

Bazı finansal kuruluşlar, mevcut kamuya açık izin gerektirmeyen blok zincirinin ihtiyaçlarını karşılayamayacağını belirlemiştir. Bu nedenle, birçok finansal kuruluş bağımsız özel izinli ağlar ve ekosistemler kurmayı tercih etmektedir.

Bu özel izinli ağlar, geçerli yasal ve düzenleyici çerçeveye göre kuralları, prosedürleri ve akıllı sözleşmeleri uygulama yeteneğine sahip teknik özellikler içerir. Ayrıca, kötü niyetli davranışlarla karşılaştıklarında ağın dayanıklılığını sağlamak üzere tasarlanmıştır.

Ancak, özel ve izinli ağların artması, eğer birbirleriyle etkileşimde bulunamazlarsa, uzun vadede toptan para piyasası likiditesinin daha büyük bir parçalanmasına yol açabilir. Bu durum çözülmezse, parçalanma finansal piyasalardaki ağ etkilerini azaltacak ve piyasa katılımcılarına erişim zorluğu, likidite havuzlarının ayrılmasından kaynaklanan artan likidite gereksinimleri ve ağlar arası fiyat arbitrajı gibi sürtüşmeler getirebilir.

Model 3: Kamu Lisanslı Blok Zinciri

Halka açık izinli ağ, katılım koşullarını karşılayan herhangi bir varlığın katılmasına izin verir, ancak katılımcıların ağ üzerindeki faaliyet türleri sınırlıdır. Finansal hizmetler sektöründe finansal kurumlar tarafından işletilen halka açık izinli ağ, açık ve erişilebilir ağların avantajlarını sağlarken, riskleri ve endişeleri en aza indirebilir.

Bu tür bir ağ, kamu internetine benzer şekilde açık ve erişilebilirlik ilkeleri üzerine inşa edilecektir, ancak değer değişim ağı olarak koruma önlemleri ile donatılmıştır. Örneğin, ağın yönetim kuralları yalnızca düzenlemeye tabi finansal kuruluşların üye olmasına izin verebilir. İşlemler, sıfır bilgi kanıtları ve homomorfik şifreleme gibi gizliliği artıran teknolojilerle desteklenebilir. Kamu ve izinli ağlar kavramı yeni olmasa da, düzenlemeye tabi finansal kuruluşlar tarafından büyük ölçekte sunulan böyle bir ağ daha önce görülmemiştir.

GL1 İnisiyatifi, ilgili düzenleyici gereklilikler bağlamında kamu lisanslı altyapı konsepti de dahil olmak üzere çeşitli ağ modellerini keşfetmeyi ve değerlendirmeyi amaçlamaktadır. Örneğin, düzenlemelere tabi finansal kuruluşlar GL1'in düğümlerini işletmekte ve GL1 platformunun katılımcıları, müşteri tanıma ### KYC ( kontrollerine tabi olacaktır. İzleyen bölüm, GL1'in pratikte nasıl çalıştığını tanımlayacaktır.

![Bin adet yorum Singapore Monetary Authority'nın "Küresel Layer 1 - Finans Ağı'nın Temel Katmanı" White Paper'ı])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-54b3f5bbda96cc232f783fed39986aed.webp(

GL1 İnisiyatifi, tokenleştirilmiş finansal varlıkları barındırmak ve finansal değer zinciri boyunca finansal uygulamalar için paylaşılan bir katman altyapısı geliştirmeyi teşvik etmeyi amaçlamaktadır.

GL1'in altyapısı varlık türlerine tarafsız olacaktır; ) gibi ağ kullanıcıları tarafından, örneğin, farklı yargı bölgelerinde ve farklı para birimlerinde düzenlenmiş finansal kurumlar ( tarafından çıkarılan tokenleştirilmiş varlıklar ve tokenleştirilmiş para birimlerini destekleyecektir. Bu, işlem süreçlerini basitleştirebilir, otomatik anlık sınır ötesi para transferlerini destekleyebilir ve önceden tanımlanmış koşullara dayanarak aynı anda döviz ) FX ( swapları ve menkul kıymetlerin takasını kolaylaştırabilir.

Bu altyapı, finansal hizmetler sektörüne yönelik finansal kurumlar tarafından geliştirilecektir ve aşağıdaki işlevleri sunan bir platform olarak hizmet verecektir:

• Uygulamalar arası senkronizasyon
• Birleştirilebilirlik
• Gizlilik koruma
• Altyapıda tokenleştirilmiş ve/veya ihraç edilmiş varlıkların içsel uygulama uyumluluğu

GL1 işletmesi, teknik sağlayıcı ve piyasa ile yargı yetkileri arasında kamu altyapısı sağlayıcısı olarak hareket edecektir. Çözüm ekosisteminin gelişimini teşvik etmek için, GL1 ayrıca düzenlemelere tabi finansal kuruluşların aşağıdakileri kapsayan genel bir dijital altyapı üzerinde uygulamalar geliştirmelerine, işletmelerine ve dağıtmalarına destek olacaktır:

• İşlem yaşam döngüsü) başlangıç发行, işlem, settler, ödeme, teminat yönetimi, kurumsal davranış vb.(
• Farklı varlık türlerinin ihraç ve ticareti ) örneğin, nakit, menkul kıymetler, alternatif varlıklar (

) Ana Hedef

Daha verimli tasfiye ve uzlaşma çözümleri oluşturma vizyonunu gerçekleştirmek ve programlama ile kombinasyon özellikleri aracılığıyla yeni iş modellerini açığa çıkarmak için GL1 inisiyatifi aşağıdaki alanlara odaklanacaktır:

a### çok işlevli bir ağın oluşturulmasını destekler.

b), ödeme, sermaye toplama ve ikincil ticaret gibi çeşitli uygulamaların dağıtımını mümkün kılar.

c), tokenleştirilmiş varlıklarla ilgili işlemleri barındırmak ve gerçekleştirmek için bir altyapı sağlar. Tokenleştirilmiş varlık, değer veya hakların dijital temsili olup, elektronik olarak transfer edilebilir ve depolanabilir. Tokenleştirilmiş varlıklar, hisse senetleri, sabit getirili menkul kıymetler, yatırım fonu payları gibi ) veya ticari banka parası, merkez bankası parası gibi ( gibi varlık sınıfları arasında olabilir.

d) Uluslararası kabul görmüş genel ilkelerin, politikaların ve standartların geliştirilmesi ve oluşturulması teşvik edilmelidir; böylece GL1 üzerinde geliştirilen ve bu sistem için geliştirilen tokenleştirilmiş varlıklar ve uygulamalar uluslararası ve ağlar arası birlikte çalışabilirliğe sahip olacaktır.

) Tasarım İlkeleri

GL1 hizmetinin finans sektörünün ihtiyaçlarını karşılamak amacıyla, GL1'in temel dijital altyapısı aşağıdaki bir dizi ilkeye göre geliştirilecektir:

• Açık ve standartlara dayalı: Teknik spesifikasyonlar kamuya açık ve erişilebilir olacak, üyeler uygulamaları kolayca oluşturup dağıtabilecekler. Uygun durumlarda, ödeme mesajları ve tokenlar için sektör standartları ve açık kaynak protokolleri ( kullanılabilecektir. Mevcut standartlar henüz geliştirilmemişse veya yetersizse, tasarımın esnekliğini sağlamak için uygun çabalar gösterilecek ve gelecekteki standartlara önerilerde bulunulabilecektir.

• Uygun düzenlemelere uyum ve denetleyici kurumlara açıklık: GL1 platformu, geçerli yasalara ve düzenleyici gerekliliklere uyacaktır. Belirli yargı bölgelerine ait politika kontrolleri, uygulama katmanında geliştirilmelidir ve GL1 platformuna yerleştirilmemelidir. Üye veya son kullanıcılar için geçerli olan yasal ve düzenleyici gereklilikler, ticari uygulamalar, hizmetler ve üye veya son kullanıcıların konumlarının analizi ile belirlenebilir.

• İyi Yönetim: Uygun yönetişim, işletme düzenlemeleri, üye sözleşmeleri ve kurallar